暗号資産は、ようやく底打ちの兆候を見せ始めています。7月1日以降、ビットコインは 9% 上昇している一方、Nasdaq-100 は 6% 下落しています。ETF の資金流入はプラスに転じ、センチメントも改善しています。安全圏を宣言するにはまだ時期尚早ですが、次に何が来るのかという質問を受け始めるほど、有望な状況です。
先週金曜日、あるアドバイザーからこんな質問を受けました。「もし底を打ったのなら、次の暗号資産の強気相場を主導するのは何でしょうか？」
答えは明らかだと思います。それは、オンチェーンと伝統的金融の融合です。つまり、次の暗号資産の強気相場は、ステーブルコイン、トークン化、年中無休の取引、即時決済、そして数兆ドル規模に拡大する機関投資家向け DeFi によって牽引され、2000 年代初頭にインターネットがメディアやショッピングを破壊したのと同じように、金融を根本から変革するでしょう。
こう言うかもしれません。「マット、それは当然だよ！ トークン化が次の強気相場を牽引するのは明らかだ！ ステーブルコインが数兆ドル規模に拡大するのも当然だ！ ウォール街がオンチェーンを構築するのは間違いない！」そして、私も同意します！ SEC 委員長も、世界最大の資産運用会社の CEOも、世界最大の銀行の CEOも、そう考えているでしょう。何しろ、暗号資産のレールには明らかな利点がたくさんあります。24 時間 365 日は、午前 9 時 30 分から午後 4 時までより優れています。即時決済は T+1 より優れています。グローバルであることはローカルであることより優れています。そして、その他にもたくさんあります。
しかし、これほど明白であるにもかかわらず、ほとんどの投資家は現在、この変化に備えてポジショニングを取っていません。大半は依然として、暗号資産は「終わった」のかどうかを問うています。
このギャップの中にこそ、チャンスがあります。
では、どのようにして新しい強気相場に備え始めるべきでしょうか？ この融合を異なる側面から牽引している 2 つの事業体、Hyperliquid（HYPE）と Robinhood（HOOD）に注目することです。
暗号資産の内側から
Hyperliquid（HYPE）は、暗号資産に特化した無期限先物デリバティブ市場をホストするために構築されたレイヤー 1 ブロックチェーンです。投資家は当初、Hyperliquid アプリを使用してビットコイン、イーサリアム、その他の暗号資産専用の投資に投機していました。しかし、そのテクノロジーは非常に洗練されており（使いやすく、即時決済、年中無休の取引など）、すぐに他の市場に拡大しました。現在、Hyperliquid の取引高の約半分は、石油、銀、S&P 500 などの従来の資産です。スポット商品、予測市場、オプションにも拡大しています。
その成功ぶりに、競合他社は不安を募らせています。例えば、CME は、Hyperliquid が先駆けた無期限先物の受け入れを遅らせるために、CFTC を提訴しています。Nasdaq、Coinbase、ICE なども警戒しています。
暗号資産の冬にもかかわらず、Hyperliquid のトークンは今年 146% 上昇しており、実際の成長に裏打ちされています。Hyperliquid プラットフォームは、今年 8 億ドルを生み出すペースであり、その収益の 99% を自社の HYPE トークンを公開市場で買い戻し、供給を減少させるために使用しています。トークンが価格を倍にしても、依然として妥当な評価額であると考えています。
伝統的金融の外側から
Robinhood は、伝統的金融側からこの課題に取り組んでいます。
同社は伝統的な証券会社であり、Charles Schwab などと個人投資家やプロ投資家を競合しています。しかし、Robinhood は「融合」というテーゼを完全に信じています。CEO の Vlad Tenev 氏は、トークン化は「金融エコシステム全体を飲み込むだろう」と述べ、暗号資産と従来の金融は「しばらくの間、別々の世界に生きてきたが、完全に統合されるだろう」と語っています。両者の区別は最終的には「なくなる」と予測しています。同社は、暗号資産取引を提供した最初の証券会社の 1 つです。
7 月 1 日、Robinhood は本格的に参入し、Robinhood Chain と呼ばれる独自のレイヤー 2 ブロックチェーンを立ち上げました。このチェーンにより、120 カ国（米国はまだ）のユーザーは、トークン化された株式を 24 時間 365 日取引できます。また、標準的な DeFi プロトコルとも統合されています。ユーザーは Uniswap で資産をスワップしたり、Morpho で資産を担保に借り入れたり、Lighter で無期限先物を取引するために証拠金として利用したりできます。2 週間以内に、Robinhood Chain は 3 億ドル以上の預金を保有し、1 日あたり 360 万件のトランザクションを処理していました。
もう一度読む価値があります。今月初め、Robinhood はボタン一つで、120 カ国の金融サービスをオンにし、人々がトークン化された株式を即座に、24 時間いつでも、売買、証拠金取引、レバレッジ取引できるようにしました。そして、人々はそれを大規模に行いました。
懐疑論者は、初期の活動の多くが株式ではなくミームコインであることを指摘するでしょう。それは事実です。しかし、株式の取引高は無視できず、ユーザーは現実に存在し、これらは時間の経過とともに拡大していくと予想しています。
確信していることが 1 つあります。主要な Robinhood の競合企業は皆、これを見て、「私たちもこれを行うべきか？」と自問していることです。Schwab Chain は必要か？ UBS Chain は？ Bank of America Chain は？ Robinhood が最初の数週間で見せたような活動があれば、誰もそれを無視することはできません。
勝つための 2 つのタイプの投資
次の強気相場は、セクターの大部分を押し上げるのに十分な規模になるだろうと推測しています。ビットコイン、イーサリアム、Solana などの主要銘柄や、暗号資産関連株には強気です。しかし、特に好位置にあると考えられる投資のタイプが 2 つあります。
1. Hyperliquid の道筋：実際の収益と優れたトークノミクスを備えた暗号資産金融アプリケーション
Hyperliquid を他の暗号資産アプリケーションと区別するのは、実際の収益と強力なトークノミクスです（前述の通り、収益の 99% は HYPE の買い付けと焼却に充てられます）。これは、ユーザーと取引高を積み上げながらもトークンの価値が上がらなかった暗号資産アプリを見てきた投資家の共感を呼んでいます。
時間の経過とともに、新たな暗号資産の波が HYPE のトークノミクスを模倣し、エキサイティングな「次世代」トークンの機会を生み出すと信じています。しかし、それまでは、実際の規模を持ち、トークンの価値を利用状況に積極的に結び付けている既存のプロジェクトに惹かれます。例えば、Uniswap と Aave はどちらも大規模に運営されており、トークノミクスを急速に改善しています。Morpho も同じ道を模索しています。
2. Robinhood の道筋：暗号資産のレール上に構築する既存企業
破壊は市場シェアを再編します。ステーブルコイン、トークン化、ブロックチェーンベースのレールへの推進は、過去 50 年間で金融市場が見てきた最大の技術的シフトです。大きな変化が起こっています。
勝者を見つけるために、私は、コストが低く見出しを飾るものの、多くを学べない概念実証を実行するだけでなく、暗号資産を大規模に実験している企業を探しています。Robinhood は、120 カ国で稼働している実際のチェーンから、どんなパイロットプログラムから学ぶよりも 10,000 倍多くのことを学んでいます。
注目している企業には、Coinbase、Figure、BlackRock が含まれます。Visa、Stripe、さらには JPMorgan も検討対象です。JPMorgan は公のスタンスにもかかわらず、多くのことを行っています。他にも確かにありますが、これらは真剣に取り組んでいるプレーヤーです。
融合を探せ
暗号資産の世界には長年の信念があります。それは、ブロックチェーンテクノロジーが金融システムの構造に深く根付き、人々がその存在にすら気づかなくなった時、暗号資産の最大の成功が訪れるというものです。
伝統的金融と暗号資産が切っても切れない関係になった時、すなわち次の強気相場こそが、その瞬間であると、これまで以上に確信しています。投資家はそれまでに、それに応じてポジショニングを取るのが賢明でしょう。
リスクと重要な情報
投資に関する助言なし; 損失のリスク: 投資判断を下す前に、各投資家は、投資に関わるメリットとリスクを含む、独自の独立的な調査と検討を行う必要があり、投資判断（当該投資が投資家にとって適切な投資であるかどうかの判断を含む）は、かかる調査と検討に基づいて行わなければなりません。
暗号資産は、交換媒体、会計単位、または価値の保存手段として機能するデジタル価値の表現ですが、法定通貨の地位はありません。暗号資産は、世界中の米ドルやその他の通貨と交換されることがありますが、現在、政府や中央銀行によって裏付けられたり、サポートされたりしていません。その価値は完全に需要と供給の市場原理によって決定され、従来の通貨、株式、または債券よりも変動が大きくなります。
暗号資産の取引には、変動の激しい市場価格の変動やフラッシュクラッシュ、市場操作、サイバーセキュリティリスク、元本または投資の全額を失うリスクなど、重大なリスクが伴います。さらに、暗号資産の市場や取引所は、株式、オプション、先物、または外国為替投資で利用可能なものと同じ管理または顧客保護の対象ではありません。
暗号資産の取引には、暗号資産市場に関する知識が必要です。暗号資産取引を通じて利益を得ようとする場合、世界中のトレーダーと競争しなければなりません。多額の暗号資産取引を行う前に、適切な知識と経験を持つ必要があります。暗号資産取引は、大きくて即時の経済的損失につながる可能性があります。特定の市場状況下では、ポジションを合理的な価格で迅速に清算することが困難または不可能になる場合があります。
表明された意見は、特定の時点における市場環境の評価を表すものであり、将来の出来事の予測、または将来の結果の保証を意図したものではなく、さらなる議論、完成、修正の対象となります。ここに含まれる情報は、会計、法律、税務に関するアドバイス、または投資推奨を提供することを意図しておらず、それらに依存すべきではありません。ここで議論されている事項については、会計士、弁護士、税理士、またはその他のアドバイザーに相談してください。
