Цьотижневий випуск новин охоплює Starbase Louisiana, результати OpenAI Jalapeño та додаток Index від Figure AI.
1. SpaceX Окреслює Амбіції Starbase
Минулого тижня SpaceX та губернатор Джефф Лендрі оголосили про Starbase Louisiana — зобов'язання на суму 100 мільярдів доларів США побудувати один із найбільших інфраструктурних проєктів в історії на приблизно 125 000 акрів на острові Пекан у парафії Верміліон.[1] Ці інвестиції в нове будівництво включають п'ять комплексів, кожен з двома вежами Starship, з десятьма стартовими майданчиками на початку, і зрештою понад дюжиною веж, що забезпечуватимуть ~30 польотів на день. Територія включатиме не лише стартовий майданчик, але й власне виробництво палива, генерацію електроенергії, глибоководне судноплавство, обробку транспортних засобів, житло для співробітників і, ймовірно, аеропорт. Будівництво розпочнеться у 2027 році, перші запуски — не раніше 2029 року.
Вирішальними факторами стали дві географічні особливості. Стартові коридори, спрямовані на південь над Мексиканською затокою, нададуть SpaceX ефективний доступ до полярних орбіт для своєї космічної обчислювальної мережі, а природний газ у Луїзіані живитиме ракети на метані. Гвінн Шотвелл чітко пояснила мотивацію: наявна інфраструктура компанії — два стартові майданчики в Starbase у Техасі та три, які незабаром з'являться у Флориді, — не можуть підтримати амбітні плани щодо частоти польотів Starship.[2]
Щоб усвідомити масштаб проєкту, бразильська гідроелектростанція Ітайпу потужністю 14 гігават (ГВт), найближчий завершений сучасний аналог, коштувала ~90 мільярдів доларів у сьогоднішніх цінах, а вартість значно затриманого та незавершеного проєкту високошвидкісної залізниці в Каліфорнії оцінюється приблизно в 125 мільярдів доларів, як показано нижче.
Джерело: ARK Investment Management LLC, 2026, FHWA, ESA/NASA, California High-Speed Rail, Louisiana Economic Development, Itaipu Binacional, China Three Gorges, the Hong Kong Government, Global Infrastructure Hub, та Massachusetts, з історичними витратами, перерахованими в приблизні долари липня 2026 року з використанням даних BLS CPI-U станом на 31 серпня 2026 року. Призначено виключно для інформаційних цілей і не повинно розглядатися як інвестиційна порада або рекомендація купувати, продавати чи утримувати будь-які цінні папери.
Чим Пояснюється Масштаб Цієї Інвестиції SpaceX?
SpaceX потребує потужностей, оскільки очікувані корисні навантаження потенційно коштують трильйони доларів на рік, починаючи з мільярдів для своєї комунікаційної мережі Starlink і, на нашу думку, трильйонів для мережі Starmind. Виходячи з прогнозу ARK щодо рівня монетизації SpaceX на один комунікаційний супутник, одна багаторазова ракета, заповнена супутниками Starlink, могла б генерувати ~4 мільярди доларів чистого грошового потоку за весь термін служби порівняно з 1 мільярдом доларів сукупних витрат на запуск, виробництво супутників, встановлення наземних станцій та залучення клієнтів. Важливо, що вежі на острові Пекан повинні мати можливість ловити Starship. Справді, якщо Starship успішно запустить свою десяту повністю багаторазову комерційну ракету у 2027 році, як ми очікуємо, внутрішня норма рентабельності (IRR) після сплати податків наблизиться до 100% у річному обчисленні, як показано нижче.
Джерело: ARK Investment Management LLC, 2026, на основі даних із корпоративних документів та заяв SpaceX і моделювання ARK станом на 31 серпня 2026 року. Призначено виключно для інформаційних цілей і не повинно розглядатися як інвестиційна порада або рекомендація купувати, продавати чи утримувати будь-які цінні папери.
За такої прибутковості обмеженням для SpaceX буде не капітал, а фізична спроможність його розгорнути. Компанія повинна підтримувати аналогічно високі, хоча й помірно знижувані, показники прибутковості навіть у міру масштабування через сотні польотів Starship із Starlink.
Хоча можливості Starlink з часом вичерпаються, для можливостей SpaceX у сфері ШІ межею є галактика. На момент 100-го запуску супутника ШІ, дослідження ARK показують, що загальні витрати на виробництво та запуск супутників вже будуть приблизно вдвічі меншими, ніж у наземних операторів дата-центрів. На той час дослідження ARK прогнозують, що SpaceX все ще витрачатиме значні кошти на дослідження та розробки (R&D) і в основному монетизуватиме свою орбітальну мережу, здаючи потужності в оренду як постачальник інфраструктури як послуги, намагаючись наздогнати передові показники, які зараз займають Anthropic та OpenAI. Навіть з цими обмеженнями, перші запуски Starmind зможуть забезпечити IRR на рівні вище 20%, як показано нижче.
Джерело: ARK Investment Management LLC, 2026, на основі даних із корпоративних документів та заяв SpaceX і моделювання ARK станом на 31 серпня 2026 року. Призначено виключно для інформаційних цілей і не повинно розглядатися як інвестиційна порада або рекомендація купувати, продавати чи утримувати будь-які цінні папери.
У міру розширення будівництва, економіка наземних дата-центрів, ймовірно, погіршуватиметься через місцеву опозицію та необхідність знаходити експоненційно більші обсяги електроенергії. Тим часом SpaceX ставатиме дедалі більш досвідченою у виробництві своїх супутників і розміщенні більшої їх кількості в кожному запуску; її економічні показники покращуватимуться. Її 1000-й запуск може мати початкові витрати менш ніж 40% від наземного еталону. Обсяг обчислювальних потужностей, якими одночасно володітиме SpaceX, свідчить про те, що вона зможе наздогнати передові показники, зменшити використання своєї мережі для досліджень і розробок та надавати кінцевим клієнтам високомонетизоване програмне забезпечення ШІ. До 1000-го запуску потенційна IRR Starmind може подвоїти IRR Starlink на його піку, навіть якщо SpaceX інвестуватиме набагато більші обсяги доларів у мережу ШІ.
Джерело: ARK Investment Management LLC, 2026, на основі даних із корпоративних документів та заяв SpaceX і моделювання ARK станом на 31 серпня 2026 року. Призначено виключно для інформаційних цілей і не повинно розглядатися як інвестиційна порада або рекомендація купувати, продавати чи утримувати будь-які цінні папери.
Яким Буде Макроекономічний Вплив Цієї Інвестиції?
Виходячи з номінального валового внутрішнього продукту (ВВП) Луїзіани в розмірі ~344 мільярдів доларів,[3] зобов'язання капіталу в розмірі 100 мільярдів доларів, незалежно від етапності, матиме значний вплив, особливо тому, що воно торкнеться парафії з населенням менше 60 000 осіб. Порівняно з ВВП штату на душу населення ~56 000 доларів, інформаційний бюлетень проєкту прогнозує 3 000 прямих нових робочих місць і ~8 100 непрямих робочих місць із середньою зарплатою 92 600 доларів на рік протягом десяти років. Лендрі яскраво окреслив історичний контраст: протягом поколінь промисловість видобувала нафту, газ і нафтохімію з Луїзіани, зменшивши свою частку ВВП штату з ~25% у 1999 році до менш ніж 20% сьогодні.[4] SpaceX приходить до Луїзіани не видобувати, а будувати.
Хронічно недооцінювані в макроекономічних прогнозах, руйнівні інновації не просто витісняють існуючий капітал: вони підвищують очікувану віддачу від нового капіталу настільки, щоб стимулювати фізичну інфраструктуру, яка інакше не була б побудована. У 2015 році жодна компанія не розглядала б можливість інвестувати 100 мільярдів доларів у промисловий комплекс на острові Пекан для обслуговування ракетних запусків. Багаторазовість ракет змінила очікувану віддачу від капіталу такого проєкту, що й залучило капітал. Тепер цей капітал купує заводи з виробництва палива, генерацію електроенергії та портову інфраструктуру в парафії, де їх не було.
Важливішим за початкові інвестиції буде вплив другого порядку. Інфраструктура, побудована для технології з крутою кривою зниження витрат, повинна генерувати вищу віддачу на капітал, ніж застарілий фонд, який вона витісняє, забезпечуючи продуктивність — дешевший доступ до орбіти, постійний зв'язок, дешевші обчислення на ват — що перерозподіляє працю, енергію та землю на маргінальному рівні для більш продуктивних варіантів використання. Це розширення пропозиції є причиною того, що зростання, пов'язане з руйнівними технологіями, набагато більше, ніж враховують консенсусні моделі.
2. Jalapeño від OpenAI Може Прискорити Перехід до Власних Чіпів ШІ
Минулого тижня OpenAI опублікувала перші результати для Jalapeño, свого першого власного чіпа для висновків, розробленого з Broadcom. Порівняно з Kimi K2.5, найбільшою публічно протестованою моделлю, OpenAI повідомила про приблизно в 1,5 раза вищу пікову продуктивність на ват і в 3,4 раза нижчу затримку, як показано нижче.[5] У порівнянні з Kimi K2.5, DeepSeek R1 та GPT-OSS 120B, Jalapeño досяг передової межі продуктивності-затримки, незважаючи на те, що це була перша спроба OpenAI.
Примітка: Порівняльні системи відрізняються залежно від моделі. GPT-OSS 120B порівнюється з NVIDIA GB200, тоді як DeepSeek R1 670B та Kimi K2.5 1T порівнюються з NVIDIA GB300. Показники показують пікову змішану пропускну здатність у токенах на секунду на кВт за даними OpenAI. Джерело: ARK Investment Management LLC, 2026, на основі даних OpenAI 2026.[6] Призначено виключно для інформаційних цілей і не повинно розглядатися як інвестиційна порада або рекомендація купувати, продавати чи утримувати будь-які цінні папери. Минулі результати не є гарантією майбутніх.
SemiAnalysis незалежно перевірив результати InferenceX Jalapeño в лабораторії OpenAI та виявив, що він перевершує Blackwell за продуктивністю на ват майже в усіх протестованих робочих навантаженнях.[7] Його пропускна здатність вихідних токенів на мегават також перевищила останні публічні результати Rubin від NVIDIA у тестуванні SemiAnalysis.[8] Rubin є більш доречним порівнянням, враховуючи час виходу обох чіпів. Тим не менш, результати є попередніми: Jalapeño все ще перебуває на етапі інженерного кремнію, і SemiAnalysis ще не тестував його на AgentX, своєму еталоні для довших, багатоетапних агентних робочих навантажень.
Можливо, цікавішим за результати тестів є те, як швидко OpenAI цього досягла. Використовуючи власні моделі ШІ під час процесу проєктування та оптимізації, OpenAI перейшла від початкового рівня регістрових передач (RTL) до випуску топології (tapeout)[9] приблизно за дев'ять місяців.[10] SemiAnalysis також зазначив, що OpenAI використовувала Codex, щоб подолати одну з традиційних вад, пов'язаних із власним кремнієм: розробку ядер для Jalapeño та скорочення часу, необхідного для створення зрілого програмного стеку навколо нового обладнання.
Оскільки електроенергія стає дедалі більшим обмеженням для інфраструктури ШІ, вичавлювання більшої кількості висновків з кожного мегавату ставатиме дедалі ціннішим. OpenAI та Broadcom планують розгорнути 10 гігават акселераторів, розроблених OpenAI, до 2029 року,[11] що надасть OpenAI обсяги для розподілу витрат на розробку чіпів на величезне робоче навантаження висновків.
Jalapeño не означає, що OpenAI перестане купувати графічні процесори (GPU) NVIDIA, особливо для навчання. Натомість його рання продуктивність свідчить про те, що передові компанії ШІ, які працюють у достатньому масштабі, можуть виправдати витрати на проєктування власного кремнію для висновків, особливо якщо сам ШІ продовжуватиме скорочувати цикли розробки чіпів.
3. Figure AI Представляє Index — Найбільший та Найрізноманітніший Набір Даних Роботів у Світі
Минулого тижня Figure AI вийшла з режиму секретності з Index — споживчим додатком, який платить людям за запис повсякденних завдань на камеру, збираючи реальні фізичні дані для навчання людиноподібних роботів.[12] За чотири місяці в режимі секретності додаток перевищив 264 000 завантажень у 108 країнах, користувачі завантажили понад 16 мільйонів відео та заробили 15 мільйонів доларів, створивши найбільший та найрізноманітніший у світі набір даних для навчання роботів, за даними Figure AI. Компанія взяла на себе зобов'язання витратити понад 1 мільярд доларів на дані та обчислення протягом наступних 12 місяців. Примітно, що для передачі завдань на аутсорсинг користувачі можуть бронювати Creatorів — людський трамплін до роботів як послуги.
Запуск Index підкреслює важливість різноманітних реальних даних, які наразі є вузьким місцем для масштабного розгортання людиноподібних роботів. Апаратне забезпечення швидко розвивається, про що свідчать Всесвітні ігри людиноподібних роботів, які відбулися минулого тижня в Пекіні, де китайські людиноподібні роботи побили світовий рекорд Усейна Болта на 100 метрів.[13] Однак комерційне розгортання залишається поодиноким. Як наслідок, компанії починають збирати дані власними силами: Tesla згадала про власні зусилля зі збору даних під час останньої звітної конференції,[14] а генеральний директор Unitree виділяє значну частину коштів від первинного публічного розміщення акцій (IPO) компанії на розробку програмного забезпечення.[15]
Дослідження ARK показують, що людиноподібні роботи приблизно в 200 000 разів складніші за автономні транспортні засоби. Ця складність, ймовірно, створить загальний адресний ринок вартістю ~26 трильйонів доларів, розділений приблизно порівну між побутовими та виробничими застосуваннями, як показано нижче.
Примітка: "GDP": Валовий внутрішній продукт. Прогноз ВВП базується на аналізах ARK Investment Management LLC. Ми визначаємо частку виручки (take rate) як відсоток вартості транзакцій, який бізнес утримує. Джерело: ARK Investment Management LLC, 2026, на основі даних International Federation of Robotics 2025, Knutsen et al. 2025, та 36Kr European Central Station 2025, станом на 18 грудня 2025 року.[16] На додаток до цих джерел, певна представлена інформація може бути результатом внутрішнього аналізу ARK, який спирається на різні додаткові джерела інформації. Призначено виключно для інформаційних цілей і не повинно розглядатися як інвестиційна порада або рекомендація купувати, продавати чи утримувати будь-які цінні папери. Прогнози за своєю суттю обмежені, і на них не можна покладатися.
Розробка людиноподібних роботів все ще перебуває на ранній стадії. Ми з нетерпінням чекаємо можливості спостерігати за темпами масштабування в найближчі роки.
ПІДПИСАТИСЯ НА ДОСЛІДЖЕННЯ ARK
[1] Louisiana Economic Development. 2026. "SpaceX Launches New Era of Commercial Spaceflight with $100 Billion Louisiana Campus."
[2] Ibid. Див. також SpaceX. 2026. "SpaceX Reports Second Quarter 2026 Results."
[3] Bureau of Economic Analysis. 2026. "GDP by State."
[4] Louisiana Economic Development. 2026. "SpaceX Launches New Era of Commercial Spaceflight with $100 Billion Louisiana Campus."
[5] OpenAI. 2026. "Jalapeño's first results show industry-leading speed and efficiency in AI inference."
[6] Ibid.
[7] Shan, B. et al. 2026. "OpenAI Jalapeño: Better Than Nvidia Blackwell." SemiAnalysis.
[8] Ibid.
[9] Процес RTL to Tapeout перетворює високорівневий опис апаратного забезпечення на рівні регістрових передач (RTL) у кінцевий технологічний файл, який можна виготовити, що передається на фабрику. Див. ChipExpert. 2025. "From RTL to Tapeout : A Complete VLSI Flow Explained."
[10] OpenAI. 2026. "OpenAI and Broadcom unveil LLM-optimized inference chip."
[11] Broadcom. 2025. "OpenAI and Broadcom announce strategic collaboration to deploy 10 gigawatts of OpenAI-designed AI accelerators."
[12] FigureAI. 2026. "Introducing Index: Building The World's Largest and Most Diverse Physical Dataset."
[13] Zhuang, Y. "2026. A Chinese Robot Beat Usain Bolt's 100-Meter Record. Should We Be Impressed?" The New York Times.
[14] Yahoo!Finance.2026. "Tesla, Inc. (TSLA) Q2 FY2026 earnings call transcript."
[15] Wang, Y. 2026. "Unitree IPO Turns 36-Year-Old Founder Into China's First Humanoid Robot Billionaire. Forbes.
[16] International Federation of Robotics. 2025. "National Robot Density." Knutsen, R. et al. 2025. "Quadruped State of The Market - Unitree, Boston Dynamics, ANYbotics, DEEP Robotics, and The Rising Application Ecosystem." SemiAnalysis. 36Kr European Central Station 2025 2025. "Unitree Launches Listing Guidance: Favored by Capital, but Mass Production Yet to Come."
