Mapeamos toda a operação da Jump Trading na Hyperliquid desde o primeiro depósito em 12 de dezembro de 2025. A empresa usa uma conta principal com 16 subcontas e já negociou quase $150 bilhões hoje, representando 7,8% de todo o volume de perp na exchange e 18,9% dos mercados xyz. No mês de julho, a atividade deles atingiu 17,9% de toda a exchange e 28,7% do volume xyz.
Inicialmente, testaram por uma semana em dezembro, negociando US$ 153 milhões em BTC, SOL e HYPE, depois financiaram a conta principal e iniciaram o processo de criação de subcontas. Cada uma de suas carteiras tem um propósito e uma estratégia específicos: uma para petróleo bruto, uma para Brent, uma para gás natural, uma para cada nova listagem de ações e uma grande carteira que lida com S&P 500, XYZ100, SK Hynix, prata, ouro e os nomes de memória.
A estratégia que executam é majoritariamente taker, com apenas 11-35% de volume maker em todas as execuções. Isso me parece um livro de hedge/arbitragem que eles combinam com outras plataformas para cruzar spreads/taxas de funding. O livro atual deles está comprado em US$ 32 milhões de Brent e US$ 16 milhões de CL contra vendidos em ouro, prata, MU, NVDA, DRAM, SK Hynix, XYZ100 e os nomes de megacapitalização, com US$ 145 milhões de nocional sobre US$ 63,6 milhões de valor de conta. Por mercado, eles representam 38% do volume de DRAM, 36% de NATGAS, 33% de Brent, 32% de SP500, 26% de XYZ100 e 16% de CL, mas apenas 2,6% de BTC.
Entre abril e agosto, a conta principal começou a aumentar o uso do recurso de prioridade de gossip, pagando 966 HYPE (a maioria em maio) antes de parar. Até agora, pagaram US$ 7 milhões em taxas para a exchange com algumas centenas de milhares de PNL, reconfirmando a noção de que esta é uma perna de uma operação de market making em múltiplas plataformas.
À medida que a Hyperliquid continua atraindo usuários globais, empresas de trading como a Jump estão trazendo liquidez e velocidade melhoradas para os livros de ordens. Com o recente acúmulo de taxas da AQAV2, seus ~US$ 65 milhões de margem em USDC na exchange estão gerando uma receita anual adicional de US$ 1,8 milhão para a Hyperliquid. Conforme mais mercados entram online, esperamos que mais capital institucional aderente seja integrado à exchange, criando um ciclo virtuoso natural de liquidez melhorada e receita adicional, tanto através de taxas de negociação quanto do acúmulo de margem de juros líquidos.
Fonte: Dados da Hyperdash
Conta principal: https://hyperdash.com/address/0xf5d81a135f756ca16544e53c20fc20643ec3ad53
Maior subconta (índices, ações, metais): https://hyperdash.com/address/0x46921f6961bdb411b756c9712f6bdb58fbd9164f
Subcontas de petróleo bruto e Brent: https://hyperdash.com/address/0x3d2058581056aa9513869c8ae685794a4e1a0347
https://hyperdash.com/address/0xd52936fa285cfa500440e31355c0b28f4b740729
Carteira piloto, de 12 a 17 de dezembro: https://hyperdash.com/address/0xf43369bb6cb05474782551ea90cd77049ad54254
