Uma das analogias favoritas de Ben Thompson é sobre a indústria de jornais nos anos 1990. Antes da Internet, os jornais eram negócios bastante sólidos. Eram monopólios regionais que capturavam a atenção do público devido à concorrência limitada. Warren Buffett adorava-os.
Seus monopólios estavam enraizados em sua infraestrutura de distribuição – era (relativamente) difícil conseguir o New York Times em Des Moines. Era mais fácil simplesmente obter o Des Moines Register.
Quando a Internet chegou e o custo de distribuição caiu para zero, o mercado se reorganizou. O estado final (ou o estado atual) tornou-se mais como uma barra com pesos nas extremidades:
Jornal
Circulação Impressa em 2002
Assinantes Atuais (Est.)
Mudança
The New York Times
1.113.000
~13,4 milhões (2026)
+1.104%
The Washington Post
746.724
~2,5 milhões
+235%
Los Angeles Times
965.633
~243.000 (2025)
-75%
Chicago Tribune
613.429
~149.000
-76%
San Francisco Chronicle
512.129
~138.000
-73%
The Dallas Morning News
521.956
~61.000 (Q1 2025)
-88%
Newsday
578.809
50.000+ (
2022)
-91%
Dados de assinantes atuais cortesia do Claude
Em comparação, @lennysan tem >1,2 milhão de assinantes na Lenny’s Newsletter (e provavelmente dezenas de milhares de assinantes pagantes).
Se você está lendo isso, provavelmente obtém suas notícias por meio de uma combinação do New York Times, X e vários Substacks.
Para a indústria de jornais, o meio desapareceu. Você é ou um dos principais jornais do mundo ou um empreendedor individual/PME.
Software & Fossos
Hoje, a ideia de competir com a Amazon parece exaustiva. Seus fossos parecem tão profundos e multifacetados – dezenas de aeronaves, centenas de serviços AWS, dezenas de milhares de caminhões.
Mas, se voltarmos ao início, a Amazon parece ter sido a premissa inicial menos defensável entre as grandes empresas de tecnologia. Eles apenas vendiam livros na Internet! Apenas compravam livros em grande quantidade das editoras, reembalavam-nos em caixas menores e depois os enviavam. Qualquer pessoa poderia fazer isso.
Como eles passaram de empresa de tecnologia menos defensável para a mais defensável em ~30 anos? Execução implacável e reinvestimento. Seu fosso são mais de 7.500 dias construindo coisas, pegando os lucros e construindo mais coisas.
A maioria das empresas de software tem seus fossos enraizados em três pilares:
- O custo e a complexidade de replicar o que já foi construído
- Os custos de mudança ao migrar do sistema após a adoção
- Os efeitos de rede que vêm de um ecossistema de conexões de software, especialistas humanos e integradores de sistemas
O que acontece quando o custo da engenharia de software se aproxima assintoticamente de zero? Acho que os fossos históricos são erodidos:
- O software torna-se muito mais rápido e barato de replicar
- Migrações de software podem ser cada vez mais automatizadas
- Integrações podem ser automatizadas; a IA é uma especialista melhor que seu humano no percentil 95
O que as empresas de software devem fazer?
Uma maneira de pensar no fosso da Amazon é em termos de aviões, caminhões e data centers.
Outra maneira de pensar nisso é apenas reinvestimento implacável. A Amazon era fácil de competir no dia 1. Provavelmente ainda era fácil de competir no ano 2. No ano 10, você provavelmente teria que replicar a maior parte do trabalho dos nove anos anteriores porque eles nunca tiraram o pé do acelerador.
Se a quantidade de software que você pode construir em um dia aumenta 1.000 vezes, e você constrói essa quantidade de software todos os dias por 10 anos, você provavelmente ainda tem um fosso na era da IA. Ainda provavelmente leva anos e bilhões de dólares para replicar esse novo trabalho impulsionado por IA. Provavelmente ainda esgota seus concorrentes só de pensar em competir com você.
De modo geral, suspeito que o poder relativo das 7 Powers de Helmer muda para as empresas de software – os custos de mudança e os efeitos de rede tornam-se menos importantes, mas as economias de escala e o branding tornam-se mais importantes.
Ao risco de parecer superficial, acho que a estratégia dominante de software no futuro será baseada em escala – criar uma quantidade inimaginável de software todos os dias e reinvestir os lucros para criar ainda mais ao longo do tempo. Seu fosso será – em parte – o custo extremo de replicar o software que você já construiu.
A Barbellificação do Software
No longo prazo, acho que a evolução da indústria de software pode espelhar o que aconteceu com os jornais nos anos 1990.
Haverá um número menor de empresas de software muito grandes. No setor corporativo, acho que haverá um sistema nativo de IA por centro de compra (Vendas, Marketing, Finanças, RH, TI). Para empresas pequenas e médias, acho que haverá principalmente um sistema tudo-em-um como a Rippling.
Também acho que haverá uma grande empresa de software por indústria (por exemplo, Jurídico, Financeiro, Medicina), semelhante a como muitas vezes há uma revista comercial dominante por indústria.
Essas empresas vencerão tanto pela quantidade absoluta de produto que constroem quanto pela força de sua GTM. Elas só precisam servir melhor ao seu centro de compra do que qualquer concorrente.
Acho que a maioria das soluções pontuais de médio porte provavelmente será consolidada ou desaparecerá. A estratégia ótima para o vencedor será fazer tudo.
Por fim, acho que haverá uma explosão de software "pequeno". A maior parte disso serão pessoas construindo software para si mesmas ou para suas próprias empresas, mas também acho que pode haver uma explosão de pequenos negócios de software que fazem software de nicho, semelhante à explosão D2C dos anos 2010 (impulsionada pelo Shopify e Meta Ads). Se as pessoas criarem 100 milhões de apps via ferramentas como a Lovable, certamente haverá uma lei de potência nesses apps e alguns deles se tornarão PMEs prósperas [1].
Se você está construindo uma empresa de software apoiada por venture capital, acho que a resposta é novamente "faça tudo". Apenas construa o todo – seu fosso é a totalidade do que você construiu e a propriedade completa do centro de compra. Temho que não há segurança no meio.
Ainda não sei qual é o Substack para a era do software (ou como o mercado se desenrolará). Mas acho super interessante. Acho que, assim como no comércio D2C, provavelmente haverá tanto um agregador (por exemplo, Meta) quanto uma plataforma (por exemplo, Shopify, Substack). Há muitas tentativas iniciais interessantes como @Lovable, @boltdotnew, @wabi e outras. Se você tiver pensamentos sobre este lado da barra, me avise.
[1] – Temo que essas PMEs não sejam "endereçáveis por venture", mas muitos fundadores e investidores serão levados a erro pensando que são. Acho que as bem-sucedidas parecerão mais com Substacks, onde o fundador ou uma pequena equipe possui e opera todo o negócio.
