A newsletter desta semana cobre a Starbase Louisiana, os resultados do Jalapeño da OpenAI e o aplicativo Index da Figure AI.
1. SpaceX Destaca as Ambições da Starbase
Na semana passada, a SpaceX e o Governador Jeff Landry anunciaram a Starbase Louisiana, um compromisso de US$ 100 bilhões para construir um dos maiores projetos de infraestrutura da história em aproximadamente 125.000 acres em Pecan Island, na Paróquia de Vermilion.[1] O investimento greenfield inclui cinco complexos, cada um com duas torres de Starship, com dez plataformas inicialmente e, eventualmente, mais de uma dúzia de torres suportando ~30 voos por dia. O terreno incluirá não apenas um local de lançamento, mas também produção de propelente no local, geração de energia, transporte marítimo em águas profundas, processamento de veículos, moradias para funcionários e, provavelmente, um aeroporto. A construção começará em 2027, com os primeiros lançamentos não antes de 2029.
Duas características geográficas foram os fatores decisivos. Corredores de lançamento voltados para o sul sobre o Golfo darão à SpaceX acesso eficiente às órbitas polares para sua constelação de computação baseada no espaço, e o gás natural na Louisiana alimentará os foguetes movidos a metano. Gwynne Shotwell foi clara sobre a motivação: a infraestrutura existente da empresa — duas plataformas na Starbase no Texas e três em breve na Flórida — não pode suportar os planos ambiciosos para a cadência de voos da Starship.[2]
Para contextualizar a escala do projeto, a usina hidrelétrica de Itaipu, de 14 gigawatts (GW) no Brasil, o análogo contemporâneo concluído mais próximo, custou ~US$ 90 bilhões em dólares de hoje, e o projeto de trem de alta velocidade da Califórnia, muito atrasado e incompleto, tem um custo projetado de ~US$ 125 bilhões, conforme mostrado abaixo.
Fonte: ARK Investment Management LLC, 2026, FHWA, ESA/NASA, California High-Speed Rail, Louisiana Economic Development, Itaipu Binacional, China Three Gorges, o Governo de Hong Kong, Global Infrastructure Hub e Massachusetts, com custos históricos convertidos para dólares aproximados de julho de 2026 usando dados do BLS CPI-U em 31 de agosto de 2026. Apenas para fins informativos e não deve ser considerado como aconselhamento de investimento ou recomendação para comprar, vender ou manter qualquer título específico.
O Que Explica o Tamanho Deste Investimento da SpaceX?
A SpaceX precisa da capacidade porque as cargas úteis à espera valem potencialmente trilhões de dólares por ano, começando com bilhões para sua constelação de comunicações Starlink e, acreditamos, trilhões para sua constelação Starmind. Com base na projeção da ARK da taxa de monetização da SpaceX por satélite de comunicações, um único foguete reutilizável carregado com satélites Starlink poderia gerar ~US$ 4 bilhões em fluxo de caixa líquido vitalício, em comparação com os US$ 1 bilhão em custos combinados de lançamento, fabricação de satélites, instalação de estações terrestres e aquisição de clientes. É importante ressaltar que as torres em Pecan Island devem ser capazes de capturar a Starship. De fato, se a Starship lançar seu décimo foguete comercial totalmente reutilizável com sucesso em 2027, como antecipamos, a TIR (Taxa Interna de Retorno) pós-impostos se aproximaria de 100% a uma taxa anual, conforme mostrado abaixo.
Fonte: ARK Investment Management LLC, 2026, com base em dados de arquivos e declarações da SpaceX e modelagem da ARK em 31 de agosto de 2026. Apenas para fins informativos e não deve ser considerado como aconselhamento de investimento ou recomendação para comprar, vender ou manter qualquer título específico.
Com esse tipo de retorno, a restrição para a SpaceX não será o capital, mas a capacidade física de implantá-lo. A empresa deve manter retornos igualmente saudáveis, embora moderadamente decrescentes, mesmo à medida que escala através de centenas de voos da Starship transportando Starlink.
Embora a oportunidade da Starlink eventualmente se sature, a galáxia é o limite para a oportunidade de IA da SpaceX. No seu 100º lançamento de satélite de IA, a pesquisa da ARK sugere que os custos totais para fabricar e lançar seus satélites já serão aproximadamente metade dos dos desenvolvedores de datacenters terrestres. Nessa época, a pesquisa da ARK antecipa que a SpaceX ainda estará gastando substancialmente em pesquisa e desenvolvimento (P&D) e irá monetizar principalmente sua constelação orbital alugando capacidade como um provedor de infraestrutura como serviço, enquanto busca alcançar a fronteira de desempenho atualmente ocupada pela Anthropic e OpenAI. Mesmo com essas restrições, seus primeiros lançamentos do Starmind devem ser capazes de gerar TIRs na casa dos 20% altos, como pode ser visto abaixo.
Fonte: ARK Investment Management LLC, 2026, com base em dados de arquivos e declarações da SpaceX e modelagem da ARK em 31 de agosto de 2026. Apenas para fins informativos e não deve ser considerado como aconselhamento de investimento ou recomendação para comprar, vender ou manter qualquer título específico.
À medida que a expansão avança, a economia dos datacenters em terra provavelmente piorará, à medida que os desenvolvedores lidam com a oposição local e precisam encontrar quantidades exponencialmente crescentes de energia. Enquanto isso, a SpaceX deve se tornar cada vez mais especialista na fabricação de seus satélites e no empacotamento de mais satélites em cada lançamento; sua economia deve melhorar. Seu 1000º lançamento poderia ter custos iniciais inferiores a 40% dos do benchmark terrestre. O volume de computação que a SpaceX comandará simultaneamente sugere que ela deve ser capaz de alcançar a fronteira de desempenho, reduzir o uso de pesquisa e desenvolvimento de sua constelação e fornecer software de IA de maior monetização para os clientes finais. Em seu 1000º lançamento, as TIRs prospectivas do Starmind poderiam dobrar as da Starlink em seu pico, mesmo enquanto a SpaceX investe volumes muito maiores de dólares na constelação de IA.
Fonte: ARK Investment Management LLC, 2026, com base em dados de arquivos e declarações da SpaceX e modelagem da ARK em 31 de agosto de 2026. Apenas para fins informativos e não deve ser considerado como aconselhamento de investimento ou recomendação para comprar, vender ou manter qualquer título específico.
Qual Será o Impacto Macroeconômico Deste Investimento?
Com base no produto interno bruto (PIB) nominal da Louisiana de ~US$ 344 bilhões,[3] um compromisso de capital de US$ 100 bilhões, não importa como seja faseado, fará diferença, especialmente porque impactará uma paróquia com menos de 60.000 pessoas. Em comparação com o PIB per capita do estado de ~US$ 56.000, sua ficha informativa sobre este projeto projeta 3.000 novos empregos diretos e ~8.100 empregos indiretos com salários médios de US$ 92.600 por ano ao longo de dez anos. Landry colocou o contraste histórico em termos claros: por gerações, a indústria extraiu petróleo, gás e petroquímicos da Louisiana, reduzindo sua participação no PIB estadual de ~25% em 1999 para menos de 20% hoje.[4] A SpaceX está entrando na Louisiana não para extrair, mas para construir.
Cronicamente subestimada nas previsões macroeconômicas, a inovação disruptiva faz mais do que deslocar o estoque de capital existente: ela aumenta o retorno esperado sobre o novo capital o suficiente para incentivar infraestrutura física que, de outra forma, não seria construída. Em 2015, nenhuma empresa teria considerado investir US$ 100 bilhões em um complexo industrial em Pecan Island para atender ao negócio de lançamento de foguetes. A reutilização de foguetes mudou o retorno esperado sobre o capital em tal projeto, o que atraiu o capital. Agora, o capital está comprando usinas de propelente, geração de energia e infraestrutura portuária em uma paróquia que não tinha nada disso.
Mais importante do que o investimento inicial será o impacto de segunda ordem. A infraestrutura construída para acomodar uma tecnologia em uma curva de declínio acentuado de custos deve gerar um retorno sobre o capital maior do que o estoque legado que ela desloca, entregando produtividade — acesso mais barato à órbita, conectividade sempre ativa, computação mais barata por watt — que realoca trabalho, energia e terra na margem para casos de uso mais produtivos. Essa expansão pelo lado da oferta é a razão pela qual o crescimento associado à tecnologia disruptiva é muito maior do que os modelos de consenso incorporaram.
2. O Jalapeño da OpenAI Pode Acelerar a Mudança para Silício de IA Personalizado
Na semana passada, a OpenAI publicou os primeiros resultados do Jalapeño, seu primeiro chip de inferência personalizado desenvolvido com a Broadcom. Em relação ao Kimi K2.5, o maior modelo público testado, a OpenAI relatou ~1,5 vezes maior desempenho de pico por watt e 3,4 vezes menor latência, conforme mostrado abaixo.[5] Em todos os testes com Kimi K2.5, DeepSeek R1 e GPT-OSS 120B, o Jalapeño alcançou a fronteira desempenho-latência, apesar de ser a primeira tentativa da OpenAI.
Nota: Os sistemas de comparação diferem por modelo. GPT-OSS 120B é comparado com NVIDIA GB200, enquanto DeepSeek R1 670B e Kimi K2.5 1T são comparados com NVIDIA GB300. As métricas mostram os tokens mistos de pico por segundo por kW relatados pela OpenAI. Fonte: ARK Investment Management LLC, 2026, com base em dados da OpenAI 2026.[6] Apenas para fins informativos e não deve ser considerado como aconselhamento de investimento ou recomendação para comprar, vender ou manter qualquer título específico. Desempenho passado não é indicativo de resultados futuros.
A SemiAnalysis verificou independentemente os resultados do InferenceX do Jalapeño no laboratório da OpenAI e descobriu que ele superou o Blackwell em desempenho por watt em quase todas as cargas de trabalho testadas.[7] Sua taxa de transferência de tokens de saída por megawatt também excedeu os resultados públicos mais recentes do Rubin da NVIDIA nos testes da SemiAnalysis.[8] O Rubin é a comparação mais apropriada, dado o timing dos dois chips. Dito isso, os resultados são preliminares: o Jalapeño ainda está em silício de engenharia e a SemiAnalysis ainda não o testou no AgentX, seu benchmark para cargas de trabalho agentivas mais longas e de múltiplas etapas.
Talvez mais interessante do que os resultados de benchmark é a rapidez com que a OpenAI chegou lá. Usando seus próprios modelos de IA durante o processo de design e otimização, a OpenAI levou o Jalapeño do RTL (Register-Transfer Level) inicial à tapeout[9] em aproximadamente nove meses.[10] A SemiAnalysis também observou que a OpenAI usou o Codex para superar uma das desvantagens tradicionais associadas ao silício personalizado: desenvolver kernels para o Jalapeño e encurtar o tempo necessário para construir uma pilha de software madura em torno do novo hardware.
À medida que a energia se torna uma restrição maior para a infraestrutura de IA, extrair mais inferência de cada megawatt se tornará cada vez mais valioso. A OpenAI e a Broadcom planejam implantar 10 gigawatts de aceleradores projetados pela OpenAI até 2029,[11] dando à OpenAI o volume para distribuir os custos de desenvolvimento de chips em uma enorme carga de trabalho de inferência.
O Jalapeño não significa que a OpenAI deixará de comprar unidades de processamento gráfico (GPUs) da NVIDIA, particularmente para treinamento. Em vez disso, seu desempenho inicial sugere que empresas de IA de fronteira operando em escala suficiente podem justificar o custo de projetar seu próprio silício de inferência, especialmente se a própria IA continuar a comprimir os ciclos de tempo de desenvolvimento de chips.
3. Figure AI Apresenta o Index, o Maior e Mais Diverso Conjunto de Dados de Robôs do Mundo
Na semana passada, a Figure AI saiu do modo stealth com o Index, um aplicativo de consumo que paga às pessoas para gravar tarefas cotidianas em câmera, obtendo dados físicos do mundo real para treinar robôs humanoides.[12] Em quatro meses em modo stealth, o aplicativo ultrapassou 264.000 downloads em 108 países, com usuários enviando mais de 16 milhões de vídeos e ganhando US$ 15 milhões, criando o maior e mais diverso conjunto de dados de treinamento de robôs do mundo, de acordo com a Figure AI. A empresa se comprometeu com mais de US$ 1 bilhão em dados e computação nos próximos 12 meses. Notavelmente, para terceirizar as tarefas, os usuários podem contratar Criadores — uma rampa de entrada humana para robôs como serviço.
O lançamento do Index ressalta a importância de dados diversos do mundo real, o gargalo atual para a implantação de robôs humanoides em escala. O hardware está avançando rapidamente, como demonstrado durante a recente edição dos Jogos Mundiais de Robôs Humanoides em Pequim, na qual humanoides chineses superaram o recorde mundial dos 100m de Usain Bolt.[13] As implantações comerciais, no entanto, permanecem raras. Como resultado, as empresas estão começando a coletar dados internamente: a Tesla destacou seus próprios esforços de dados em sua última teleconferência de resultados,[14] e o CEO da Unitree está alocando uma grande parte dos recursos da oferta pública inicial (IPO) da empresa para o desenvolvimento de software.[15]
A pesquisa da ARK sugere que os robôs humanoides são ~200.000 vezes mais complexos do que os veículos autônomos. Essa complexidade provavelmente criará um mercado endereçável total de ~US$ 26 trilhões, dividido aproximadamente igualmente entre aplicações domésticas e de manufatura, conforme mostrado abaixo.
Nota: "PIB": Produto Interno Bruto. Previsão do PIB baseada em análises da ARK Investment Management LLC. Definimos take rate como a porcentagem do valor das transações que o negócio retém. Fonte: ARK Investment Management LLC, 2026, com base em dados da International Federation of Robotics 2025, Knutsen et al. 2025 e 36Kr European Central Station 2025, em 18 de dezembro de 2025.[16] Além dessas fontes, certas informações apresentadas podem ser resultado de análises internas da ARK, que se baseiam em várias fontes adicionais de informação. Apenas para fins informativos e não deve ser considerado como aconselhamento de investimento ou recomendação para comprar, vender ou manter qualquer título específico. As previsões são inerentemente limitadas e não se pode confiar nelas.
O desenvolvimento de robôs humanoides ainda está em seus estágios iniciais. Aguardamos ansiosamente para monitorar o ritmo de escalabilidade nos próximos anos.
INSCREVA-SE NA PESQUISA DA ARK
[1] Louisiana Economic Development. 2026. “SpaceX Launches New Era of Commercial Spaceflight with $100 Billion Louisiana Campus.”
[2] Ibid. Ver também SpaceX. 2026. “SpaceX Reports Second Quarter 2026 Results.”
[3] Bureau of Economic Analysis. 2026. “GDP by State.”
[4] Louisiana Economic Development. 2026. “SpaceX Launches New Era of Commercial Spaceflight with $100 Billion Louisiana Campus.”
[5] OpenAI. 2026. “Jalapeño’s first results show industry-leading speed and efficiency in AI inference.”
[6] Ibid.
[7] Shan, B. et al. 2026. “OpenAI Jalapeño: Better Than Nvidia Blackwell.” SemiAnalysis.
[8] Ibid.
[9] O processo RTL para Tapeout transforma uma descrição de hardware de alto nível em Register-Transfer Level (RTL) em um arquivo de layout final e fabricável entregue a uma fundição. Ver ChipExpert. 2025. “From RTL to Tapeout : A Complete VLSI Flow Explained.”
[10] OpenAI. 2026. “OpenAI and Broadcom unveil LLM-optimized inference chip.”
[11] Broadcom. 2025. “OpenAI and Broadcom announce strategic collaboration to deploy 10 gigawatts of OpenAI-designed AI accelerators.”
[12] FigureAI. 2026. “Introducing Index: Building The World’s Largest and Most Diverse Physical Dataset.”
[13] Zhuang, Y. “2026. A Chinese Robot Beat Usain Bolt’s 100-Meter Record. Should We Be Impressed?” The New York Times.
[14] Yahoo!Finance.2026. “Tesla, Inc. (TSLA) Q2 FY2026 earnings call transcript.”
[15] Wang, Y. 2026. “Unitree IPO Turns 36-Year-Old Founder Into China’s First Humanoid Robot Billionaire. Forbes.
[16] International Federation of Robotics. 2025. “National Robot Density.” Knutsen, R. et al. 2025. “Quadruped State of The Market - Unitree, Boston Dynamics, ANYbotics, DEEP Robotics, and The Rising Application Ecosystem.” SemiAnalysis. 36Kr European Central Station 2025 2025. “Unitree Launches Listing Guidance: Favored by Capital, but Mass Production Yet to Come.”
