Вот перевод текста на русский язык в соответствии с вашими инструкциями:
В сегодняшнем выпуске: Starbase Louisiana, результаты OpenAI Jalapeño и приложение Index от Figure AI.
1. SpaceX представляет амбициозный проект Starbase
На прошлой неделе SpaceX и губернатор Джефф Лэндри объявили о проекте Starbase Louisiana — инвестициях в размере 100 миллиардов долларов в один из крупнейших инфраструктурных проектов в истории на территории примерно 125 000 акров в Пекан-Айленд, приход Вермилион.[1] Проект «с нуля» включает пять комплексов, каждый с двумя башнями для Starship, с десятью стартовыми площадками на начальном этапе и, в конечном итоге, более чем дюжиной башен, обеспечивающих ~30 запусков в день. Территория будет включать не только стартовый комплекс, но и производство топлива на месте, генерацию электроэнергии, глубоководный порт, обработку кораблей, жилье для сотрудников и, вероятно, аэропорт. Строительство начнется в 2027 году, первые запуски — не ранее 2029 года.
Решающими факторами стали две географические особенности. Коридоры запуска, направленные на юг над Мексиканским заливом, обеспечат SpaceX эффективный доступ к полярным орбитам для своей космической вычислительной группировки, а природный газ в Луизиане будет питать ракеты на метане. Гвинн Шотвелл четко обозначила мотивацию: существующая инфраструктура компании — две площадки в Starbase в Техасе и три, которые скоро появятся во Флориде, — не может обеспечить амбициозные планы по частоте запусков Starship.[2]
Чтобы понять масштаб проекта, достаточно сравнить его с гидроэлектростанцией Итайпу в Бразилии мощностью 14 гигаватт (ГВт) — ближайшим завершенным современным аналогом, стоимость которого составила ~90 миллиардов долларов в сегодняшних ценах, и сильно задержанным и незавершенным проектом высокоскоростной железной дороги в Калифорнии, ориентировочная стоимость которого составляет ~125 миллиардов долларов, как показано ниже.
Источник: ARK Investment Management LLC, 2026, FHWA, ESA/NASA, California High-Speed Rail, Louisiana Economic Development, Itaipu Binacional, China Three Gorges, the Hong Kong Government, Global Infrastructure Hub, and Massachusetts, с пересчетом исторических затрат в доллары июля 2026 года с использованием данных BLS CPI-U по состоянию на 31 августа 2026 года. Предоставлено исключительно в информационных целях и не должно рассматриваться как инвестиционная рекомендация или совет по покупке, продаже или владению какими-либо ценными бумагами.
Чем объясняется такой масштаб инвестиций SpaceX?
Spacex необходимы такие мощности, потому что потенциальная стоимость ожидающих запуска полезных нагрузок может составлять триллионы долларов в год, начиная с миллиардов для спутниковой группировки Starlink и, как мы полагаем, триллионов для группировки Starmind. Согласно прогнозу ARK по уровню монетизации SpaceX в расчете на один спутник связи, одна многоразовая ракета, заполненная спутниками Starlink, может принести ~4 миллиарда долларов чистого денежного потока за весь срок службы по сравнению с 1 миллиардом долларов совокупных затрат на запуск, производство спутников, установку наземных станций и привлечение клиентов. Важно отметить, что башни на Пекан-Айленд должны быть способны ловить Starship. Действительно, если Starship успешно запустит свою десятую полностью многоразовую коммерческую ракету в 2027 году, как мы предполагаем, посленалоговая IRR (внутренняя норма доходности) приблизится к 100% в годовом исчислении, как показано ниже.
Источник: ARK Investment Management LLC, 2026, на основе данных из корпоративных документов и заявлений SpaceX, а также моделирования ARK по состоянию на 31 августа 2026 года. Предоставлено исключительно в информационных целях и не должно рассматриваться как инвестиционная рекомендация или совет по покупке, продаже или владению какими-либо ценными бумагами.
При такой доходности ограничением для SpaceX будет не капитал, а физические возможности для его развертывания. Компания должна сохранять столь же здоровую, хотя и умеренно снижающуюся, доходность даже по мере масштабирования до сотен запусков Starship со спутниками Starlink.
Хотя возможности Starlink со временем исчерпаются, для возможностей SpaceX в области ИИ пределом является галактика. К 100-му запуску спутников ИИ, согласно исследованию ARK, совокупные затраты на производство и запуск спутников составят примерно половину от затрат наземных разработчиков центров обработки данных. В то время, как предполагает исследование ARK, SpaceX все еще будет тратить значительные средства на исследования и разработки (НИОКР) и в основном будет монетизировать свою орбитальную группировку, сдавая мощности в аренду в качестве провайдера инфраструктуры как услуги, стремясь догнать передовые показатели производительности, которые в настоящее время занимают Anthropic и OpenAI. Даже с этими ограничениями, первые запуски Starmind должны обеспечить IRR на уровне выше 20%, как показано ниже.
Источник: ARK Investment Management LLC, 2026, на основе данных из корпоративных документов и заявлений SpaceX, а также моделирования ARK по состоянию на 31 августа 2026 года. Предоставлено исключительно в информационных целях и не должно рассматриваться как инвестиционная рекомендация или совет по покупке, продаже или владению какими-либо ценными бумагами.
По мере расширения строительства экономика наземных центров обработки данных, вероятно, будет ухудшаться, поскольку разработчики сталкиваются с местным сопротивлением и вынуждены искать экспоненциально растущие объемы электроэнергии. Тем временем SpaceX должна становиться все более опытной в производстве своих спутников и размещении большего количества спутников в каждом запуске; ее экономические показатели должны улучшаться. Ее 1000-й запуск может иметь первоначальные затраты менее 40% от наземного эталона. Объем вычислительных мощностей, которыми SpaceX будет одновременно управлять, позволяет предположить, что она сможет догнать передовые показатели производительности, сократить использование своей группировки для НИОКР и предоставлять конечным клиентам более высокомаржинальное программное обеспечение ИИ. К 1000-му запуску потенциальная IRR Starmind может вдвое превысить пиковую IRR Starlink, даже несмотря на то, что SpaceX будет инвестировать гораздо большие объемы долларов в группировку ИИ.
Источник: ARK Investment Management LLC, 2026, на основе данных из корпоративных документов и заявлений SpaceX, а также моделирования ARK по состоянию на 31 августа 2026 года. Предоставлено исключительно в информационных целях и не должно рассматриваться как инвестиционная рекомендация или совет по покупке, продаже или владению какими-либо ценными бумагами.
Каким будет макроэкономический эффект этих инвестиций?
Учитывая номинальный валовой внутренний продукт (ВВП) Луизианы в размере ~344 миллиардов долларов,[3] обязательства по капитальным вложениям в размере 100 миллиардов долларов, независимо от этапов, окажут существенное влияние, особенно потому, что они затронут приход с населением менее 60 000 человек. По сравнению с ВВП штата на душу населения в размере ~56 000 долларов, информационный бюллетень по этому проекту прогнозирует 3 000 новых прямых рабочих мест и ~8 100 косвенных рабочих мест со средней заработной платой 92 600 долларов в год в течение десяти лет. Лэндри ярко описал исторический контраст: на протяжении поколений промышленность добывала нефть, газ и нефтехимические продукты в Луизиане, снизив их долю в ВВП штата с ~25% в 1999 году до менее 20% сегодня.[4] SpaceX приходит в Луизиану не добывать, а строить.
Хронически недооцениваемые в макроэкономических прогнозах, подрывные инновации не просто вытесняют существующий основной капитал: они повышают ожидаемую доходность нового капитала настолько, чтобы стимулировать создание физической инфраструктуры, которая в противном случае не была бы построена. В 2015 году ни одна компания не рассматривала бы возможность инвестировать 100 миллиардов долларов в промышленный комплекс на Пекан-Айленд для обслуживания бизнеса по запуску ракет. Многоразовость ракет изменила ожидаемую доходность капитала для такого проекта, что и привлекло капитал. Теперь этот капитал покупает заводы по производству топлива, генерирующие мощности и портовую инфраструктуру в приходе, где их раньше не было.
Более важным, чем первоначальные инвестиции, будет эффект второго порядка. Инфраструктура, построенная для поддержки технологии с крутой кривой снижения затрат, должна генерировать более высокую доходность капитала, чем замещаемый ею устаревший фонд, обеспечивая рост производительности — более дешевый доступ к орбите, постоянную связь, более дешевые вычисления на ватт — который на пределе перераспределяет труд, энергию и землю для более продуктивных вариантов использования. Это расширение предложения является причиной того, что рост, связанный с подрывными технологиями, намного превышает то, что учтено в консенсус-моделях.
2. Jalapeño от OpenAI может ускорить переход к заказным чипам для ИИ
На прошлой неделе OpenAI опубликовала первые результаты для Jalapeño, своего первого заказного чипа для инференса, разработанного совместно с Broadcom. По сравнению с Kimi K2.5, крупнейшей протестированной публичной моделью, OpenAI сообщила о ~в 1,5 раза более высокой пиковой производительности на ватт и в 3,4 раза меньшей задержке, как показано ниже.[5] На моделях Kimi K2.5, DeepSeek R1 и GPT-OSS 120B Jalapeño достиг границы производительности и задержки, несмотря на то, что это была первая попытка OpenAI.
Примечание: Сравнительные системы различаются в зависимости от модели. GPT-OSS 120B сравнивается с NVIDIA GB200, в то время как DeepSeek R1 670B и Kimi K2.5 1T сравниваются с NVIDIA GB300. Показатели демонстрируют пиковое количество смешанных токенов в секунду на кВт, сообщенное OpenAI. Источник: ARK Investment Management LLC, 2026, на основе данных OpenAI 2026.[6] Предоставлено исключительно в информационных целях и не должно рассматриваться как инвестиционная рекомендация или совет по покупке, продаже или владению какими-либо ценными бумагами. Прошлые результаты не гарантируют будущих результатов.
SemiAnalysis независимо проверил результаты InferenceX для Jalapeño в лаборатории OpenAI и обнаружил, что он превзошел Blackwell по производительности на ватт почти во всех протестированных рабочих нагрузках.[7] Пропускная способность выходных токенов на мегаватт также превысила последние публичные результаты Rubin от NVIDIA в тестировании SemiAnalysis.[8] Rubin является более подходящим сравнением, учитывая время появления двух чипов. Тем не менее, результаты являются предварительными: Jalapeño все еще находится на инженерном кремнии, и SemiAnalysis еще не тестировал его на AgentX, своем эталоне для более длительных, многошаговых агентных рабочих нагрузок.
Возможно, более интересным, чем результаты тестов, является то, как быстро OpenAI этого добилась. Используя свои собственные модели ИИ в процессе проектирования и оптимизации, OpenAI перевела Jalapeño от начального уровня регистровых передач (RTL) до передачи в производство (tapeout)[9] примерно за девять месяцев.[10] SemiAnalysis также отметил, что OpenAI использовала Codex для преодоления одного из традиционных недостатков, связанных с заказными чипами: разработки ядер для Jalapeño и сокращения времени, необходимого для создания зрелого программного стека вокруг нового оборудования.
Поскольку энергопотребление становится все более серьезным ограничением для инфраструктуры ИИ, выжимание большего количества инференса из каждого мегаватта будет становиться все более ценным. OpenAI и Broadcom планируют развернуть 10 гигаватт ускорителей, разработанных OpenAI, к 2029 году,[11] что даст OpenAI объем, необходимый для распределения затрат на разработку чипов на огромную рабочую нагрузку инференса.
Jalapeño не означает, что OpenAI перестанет покупать графические процессоры (GPU) NVIDIA, особенно для обучения. Скорее, его ранняя производительность предполагает, что передовые компании в области ИИ, работающие в достаточном масштабе, могут оправдать затраты на проектирование собственных чипов для инференса, особенно если сам ИИ продолжит сжимать циклы разработки чипов.
3. Figure AI представляет Index — крупнейший и самый разнообразный набор данных о роботах в мире
На прошлой неделе Figure AI вышла из скрытого режима с приложением Index — потребительским приложением, которое платит людям за запись повседневных задач на камеру, собирая реальные физические данные для обучения человекоподобных роботов.[12] За четыре месяца в скрытом режиме приложение превысило 264 000 загрузок в 108 странах, пользователи загрузили более 16 миллионов видео и заработали 15 миллионов долларов, создав крупнейший и самый разнообразный в мире набор данных для обучения роботов, по данным Figure AI. Компания обязалась потратить более 1 миллиарда долларов на данные и вычисления в течение следующих 12 месяцев. Примечательно, что для аутсорсинга задач пользователи могут бронировать «Создателей» (Creators) — управляемый людьми переход к роботам как услуге.
Запуск Index подчеркивает важность разнообразных реальных данных, которые в настоящее время являются узким местом для масштабного развертывания человекоподобных роботов. Аппаратное обеспечение быстро развивается, что было продемонстрировано на прошлой неделе во время Всемирных игр человекоподобных роботов в Пекине, где китайские роботы побили мировой рекорд Усэйна Болта в беге на 100 метров.[13] Однако коммерческих внедрений по-прежнему очень мало. В результате компании начинают собирать данные собственными силами: Tesla отметила свои собственные усилия по сбору данных на последнем отчете о прибылях,[14] а генеральный директор Unitree выделяет большую часть выручки от первичного публичного размещения акций (IPO) компании на разработку программного обеспечения.[15]
Исследование ARK показывает, что человекоподобные роботы примерно в 200 000 раз сложнее, чем автономные транспортные средства. Эта сложность, вероятно, создаст общий адресный рынок объемом ~26 триллионов долларов, разделенный примерно поровну между бытовыми и производственными применениями, как показано ниже.
Примечание: «ВВП»: Валовой внутренний продукт. Прогноз ВВП основан на анализе ARK Investment Management LLC. Мы определяем долю выручки (take rate) как процент от стоимости транзакций, который удерживает бизнес. Источник: ARK Investment Management LLC, 2026, на основе данных International Federation of Robotics 2025, Knutsen et al. 2025, и 36Kr European Central Station 2025, по состоянию на 18 декабря 2025 года.[16] В дополнение к этим источникам, определенная представленная информация может быть результатом внутреннего анализа ARK, который опирается на различные дополнительные источники информации. Предоставлено исключительно в информационных целях и не должно рассматриваться как инвестиционная рекомендация или совет по покупке, продаже или владению какими-либо ценными бумагами. Прогнозы по своей сути ограничены и на них нельзя полагаться.
Разработка человекоподобных роботов все еще находится на ранней стадии. Мы с нетерпением ждем возможности отслеживать темпы масштабирования в ближайшие годы.
ПОДПИСАТЬСЯ НА ИССЛЕДОВАНИЯ ARK
[1] Louisiana Economic Development. 2026. «SpaceX Launches New Era of Commercial Spaceflight with $100 Billion Louisiana Campus.»
[2] Там же. См. также SpaceX. 2026. «SpaceX Reports Second Quarter 2026 Results.»
[3] Bureau of Economic Analysis. 2026. «GDP by State.»
[4] Louisiana Economic Development. 2026. «SpaceX Launches New Era of Commercial Spaceflight with $100 Billion Louisiana Campus.»
[5] OpenAI. 2026. «Jalapeño’s first results show industry-leading speed and efficiency in AI inference.»
[6] Там же.
[7] Shan, B. et al. 2026. «OpenAI Jalapeño: Better Than Nvidia Blackwell.» SemiAnalysis.
[8] Там же.
[9] Процесс от RTL до Tapeout преобразует высокоуровневое описание аппаратного обеспечения на уровне регистровых передач (RTL) в окончательный, пригодный для производства файл компоновки, передаваемый на фабрику. См. ChipExpert. 2025. «From RTL to Tapeout : A Complete VLSI Flow Explained.»
[10] OpenAI. 2026. «OpenAI and Broadcom unveil LLM-optimized inference chip.»
[11] Broadcom. 2025. «OpenAI and Broadcom announce strategic collaboration to deploy 10 gigawatts of OpenAI-designed AI accelerators.»
[12] FigureAI. 2026. «Introducing Index: Building The World’s Largest and Most Diverse Physical Dataset.»
[13] Zhuang, Y. «2026. A Chinese Robot Beat Usain Bolt’s 100-Meter Record. Should We Be Impressed?» The New York Times.
[14] Yahoo!Finance.2026. «Tesla, Inc. (TSLA) Q2 FY2026 earnings call transcript.»
[15] Wang, Y. 2026. «Unitree IPO Turns 36-Year-Old Founder Into China’s First Humanoid Robot Billionaire. Forbes.
[16] International Federation of Robotics. 2025. «National Robot Density.» Knutsen, R. et al. 2025. «Quadruped State of The Market - Unitree, Boston Dynamics, ANYbotics, DEEP Robotics, and The Rising Application Ecosystem.» SemiAnalysis. 36Kr European Central Station 2025 2025. «Unitree Launches Listing Guidance: Favored by Capital, but Mass Production Yet to Come.»
