Önceki makaleler:
Neden "zirveden al" stratejisi işe yaramaz
😆Bir yatırımcının bir finans danışmanının ofisine girdiğini hayal edin: "Portföyümü çeşitlendirmek istiyorum!" Danışman başını sallıyor: "Harika. BTC, ETH alalım ve bir de ETF fonu üzerinden biraz daha BTC."
Buna çeşitlendirme yanılsaması denir; teknik olarak birçok farklı varlığa sahipsinizdir, ancak aynı haber başlığı yüzünden hepsi değer kaybeder.
Envelop platformunun L1 endeksi örneğini kullanarak üç endeks oluşturma stratejisine bakacağız. Bu endeks altı temel blokzinciri içeriyor: $BTC, $ETH, $BNB, $TRX, $NEAR ve $ZEC. Ayrıca, 2023'ten 2025'e kadar 100$'lık bir başlangıç yatırımıyla her stratejinin nasıl performans göstereceğini görmek için geriye dönük test (yani "geçmişe dönük test") kullanacağız.
Bir Portföyde Ağırlık Dağıtmanın Üç Yolu
- Eşit Ağırlık (EW), Eşit Paylar. Varlıkların her biri tam olarak aynı payı alır. Basit, şeffaf ve adil. Arkadaşlarla pizzayı paylaşmak gibidir: herkese bir dilim düşer ve kimse dışlanmış hissetmez. Mayıs 2026'da bu, Envelop endeksinde her bir token için 1/6 ≈ %16,7'dir.
- Piyasa Değeri Ağırlığı (MCap), piyasa değerine göre. Piyasa değeri (market cap) = token fiyatı × dolaşımdaki token sayısı. Bir token bu anlamda ne kadar "pahalıysa", endeksteki payı o kadar büyük olur. 2023'ün başında BTC %62,4, BNB yalnızca %7,4 ve NEAR %0,3 oranındaydı.
- Korelasyona Göre Ayarlanmış Ağırlık (Corr-Adj), korelasyona göre ayarlanmıştır. Burada matematik kullanıyoruz: yüksek oynaklığa ve diğerleriyle yüksek korelasyona sahip varlıklara daha düşük ağırlık verilir. Amaç, "oynak" token'ların portföyde daha az yer kaplamasını sağlamaktır.
Korelasyon Nedir ve Neden Önemlidir
Korelasyon, iki varlığın ne kadar yakın hareket ettiğinin bir ölçüsüdür. +1,0 değeri "her zaman birlikte", 0 değeri "bağımsız", -1,0 ise "her zaman zıt yönlerde" anlamına gelir.
L1 endeksimiz için ortalama ikili korelasyonlar şöyle görünüyor: BTC ve ETH, 0,82'lik bir korelasyonla birlikte hareket ediyor ve bu oldukça yüksek.
Korelasyon Matrisi (2023–2025)
Not! Varlık korelasyonları farklı zaman dilimlerinde değişiklik gösterebilir
Korelasyona göre ayarlanmış ağırlıklar bir portföyde nasıl çalışır?
Fikir basit: bir varlık riskliyse (yüksek oynaklık) ve diğerleriyle birlikte hareket ediyorsa (yüksek korelasyon), neden büyük bir pozisyon tutasınız ki? Bu, portföy için gerçek bir koruma sağlamaz.
Wi ∝ 1 / (Σi × (1 + Pi)) Σi = i varlığının yıllık oynaklığı (ne kadar "riskli" olduğu) Pi = diğer varlıklarla ortalama korelasyonu (onlarla ne kadar "birlikte hareket ettiği") Σ ve P ne kadar küçükse, ağırlık o kadar BÜYÜK olur
L1 endeksi için sonuçlar: BTC, düşük Σ ve "sistematik" korelasyona rağmen en "olgun" varlık olduğu için %16,7 yerine %21 gibi biraz daha yüksek bir pay alır. NEAR, yıllık Σ = %100 ve 0,66 korelasyonla çok öngörülemez olduğu ve yeterli çeşitlilik sağlayamadığı için daha küçük bir pay (%13,1) alır.
💡 Kilit Nokta: ZEC'in oynaklığı yüksektir (%90), ancak ortalama korelasyonu endeksteki en düşük seviyededir (0,63). Bu, "oynak" olmasına rağmen daha bağımsız davrandığı anlamına gelir. İşte bu nedenle Corr-Adj, ZEC'e %14,8 gibi eşit ağırlıklı endekstekine neredeyse eşit bir pay ayırır. MCap endeksi ise ZEC'e yalnızca %0,1 ayırarak 2025'teki %809'luk yükselişini kaçırmıştır.
3 Yıllık Geriye Dönük Test: Hangi Strateji Daha Fazla Para Kazandırdı?
Geriye dönük test, yatırım için bir "zaman makinesi" gibidir. Geçmiş varlık fiyatlarını alır ve şunu sorarız: "2023'ün başında her stratejiye 100$ yatırsaydım ne olurdu?"
Sharpe Oranı: Risk Başına Getiri
Sharpe oranı, stratejileri karşılaştırırken belki de en önemli ölçüttür. Şu soruyu yanıtlar: "Alınan her bir yüzdelik risk için risksiz oranın üzerinde ne kadar kazandım?"
Formül basittir:
Sharpe Oranı = (Rportföy − Rfree) / Σportföy Rportföy = portföyün yıllık getirisi Rfree = risksiz faiz oranı (≈ %4, ABD Hazine tahvili getirisi) Σportföy = getirilerin oynaklığı (standart sapması)
Corr-Adj, 9,50'lik bir Sharpe oranı gösterdi. Bu, yalnızca yüksek getiriyi değil, aynı zamanda istikrarlı büyümeyi de yansıtır: yıldan yıla %89, %100, %110 neredeyse hiç keskin düşüş olmadan. Sharpe oranı 1,11 olan MCap ise bunun yanında sönük kalır: 2025 performansı, BTC'ye (neredeyse hiç yükselmeyen) ve ETH'ye (%14 düşen) aşırı yoğunlaşması nedeniyle negatifti.
⚠️ Önemli! Üç yıllık bir geriye dönük testteki yüksek Sharpe oranları gelecekteki sonuçları garanti etmez. Üç yıl, istatistiksel olarak anlamlı sonuçlar çıkarmak için çok kısa bir örneklemdir. Gerçekten "iyi" stratejiler 10+ yıllık verilerle test edilir ve "kara kuğu olaylarına" karşı dayanıklılıkları doğrulanır.
Sezgi Değil Matematik
Korelasyona göre ayarlanmış ağırlıklar maksimum getiriyi garanti etmez, bazı yıllarda eşit ağırlıklı yaklaşımdan daha düşük performans gösterirler. Ancak daha istikrarlı bir büyüme ve daha iyi bir risk-getiri oranı (5,76'ya karşı 9,5 Sharpe oranı) sunarlar.
Acemi bir yatırımcının asıl düşmanı kripto oynaklığı değil, %90'ı = BTC + ETH olan piyasa ağırlıklı bir portföydeki çeşitlendirme yanılsamasıdır. Doğru ağırlıklara sahip akıllı bir endeks sihir değil, Modern Portföy Teorisi'nin kripto piyasasına uygulanmasıdır.
Envelop'te Nasıl Çalışır
Yeni kullanıcıların başlamasını kolaylaştırmak ve Envelop endeksinin nasıl oluşturulduğunu anlamayı basitleştirmek için varsayılan ön ayarlarda varlık ağırlıklı endeksleri kullanmaya karar verdik.
Ancak, her zaman herhangi bir ağırlıklandırma ve herhangi bir varlıkla endeksler oluşturabilirsiniz.
Envelop platformu maksimum esneklik sunar.
