Tasfiye bildirimleri her yerde aynıdır. Koşullar değişti, ekip minnettar, geriye kalan ne varsa topluluğa gidiyor. Bunların iç yüzünü yeterince gördük; bildirim genellikle olay konusunda dürüsttür, ancak tarih konusunda dört çeyrek veya daha fazla yanılır. Şirketi öldüren karar, her şey yolunda giderken, nihayet kazandıklarını hisseden insanlar tarafından alındı.
İyi Bir Çeyreğin Gerçekte Satın Aldığı Şey
İyi geçen bir çeyrek, değişken bir varlığı sessizce, her seferinde bir imza ile sabit alacaklara dönüştürür.
Hazine bir rakam gösterir, bu nedenle işe alım planı bu rakama göre boyutlandırılır. Rekabetçi bir pazarda kıdemli maaşları alan yirmi beş kişi, grafik ne yaparsa yapsın her ay aynı gün gelen bir yükümlülüktür. Üç yıllık bir ofis kiralaması ve bir piyasa yapıcılık sözleşmesi hemen ardından gelir. Ardından iki bölgede hukuk danışmanlığı ve kod tabanıyla birlikte büyüyen bir güvenlik bütçesi ve kamuya açıklanan, üzerinde bir miktar yazılı bir teşvik programı gelir.
Tüm bunların altında hareket eden bir varlık yatar. Hazinenin çoğu, girişimin kendisinin fiyatı oynatmadan satamayacağı bir defterde basılan son fiyattan işaretlenmiş, girişimin kendi tokenidir. İşte bu boşluk, aritmetiğin yanlış olduğu yerdir. Pist, satılabilir hazine değerinin yakma oranına bölünmesidir ve bunun ne kadarının satılabilir olduğu, çoğu ekibin hiç ölçmediği bir derinliğe bağlıdır. Otuz aylık bir pist iddiasında bulunan bir sunumun karşısında, bunun ancak dokuz ayını kaldırabilecek bir defterle oturduk.
Bordro, bir şirketteki en yapışkan kalemdir ve kesintiyi en son kabul edendir.
Kötü bir çeyrekte diğer her şeyin fiyatı aşağı çekilebilir. Satıcılar yeniden müzakere eder. Büyüme harcamaları kimsenin toplantıya ihtiyacı olmadan durur. Maaşlar ve kiralamalar, arkalarındaki varlık yarıya inerken bile rakamlarını korur.
İkinci Kesinti Ölümcül Olandır
Yeniden yapılanma oradan itibaren aynı şekilde işler. Fiyat düşer ve ilk kesinti pazarlamadır, şirketlerin ilk ulaştığı ve sessizce onlara pazar payına mal olan kalemdir. İkinci kesinti ise piyasa yapıcılık sözleşmesidir, çünkü hiçbir şey satın almıyormuş gibi görünen pahalı bir kalemdir. Şirketi bitiren kesinti işte budur.
Derinlik, hazineyi satılabilir kılan şeydi. Onu ortadan kaldırın, aynı tokenler daha kötü fiyatlanır, bu nedenle bordroyu karşılamak için gereken satışın daha büyük olması gerekir ve bu satış daha ince bir deftere düşer. Zincir üstü satışlar baskı yapar. Piyasa cüzdanı okur, spread açılır, sonraki ayın satışı daha da kötüleşir. Bunun üç veya dört turu ve hazine, arkasında hiçbir para olmayan bir e-tablodaki rakama dönüşür.
İlk ayrılanlar, tüm bunları söylenmeden fiyatlayabilenlerdir. Bir hak ediş takvimi ve emir defterine bakan bir gözü olan kıdemli bir mühendis, girişimin durumunu yönetim kurulundan daha hızlı anlar. Onları değiştirmek eskisinden daha pahalıdır, çünkü teklif artık adayın değerini düşürdüğü tokenleri de içerir.
Bunu Doğru Fiyatlayan Daha Eski Bir Sektör
On dokuzuncu yüzyıl Amerikan balina avcılığı, mürettebatına pay ile ödeme yapardı; yolculuğun getirdiklerinin, kaptan için büyük bir paydan, hiç açık deniz görmemiş acemi bir tayfa için küçük bir parçaya kadar değişen oransal hisseleri. Hiçbir şey bulamayan bir yolculuk neredeyse kimseye neredeyse hiçbir şey ödemezdi. Adamlara, bu paya karşılık teçhizatları için fatura kesilirdi ve bazıları gemi sahiplerine borçlu olarak eve dönerdi; bu da mürettebat için cezalandırıcı bir düzenleme ve gemiyi finanse edenler için dikkate değer ölçüde dayanıklı bir düzenlemeydi. Yolculuğun en büyük maliyeti, yolculuğun sonucuyla birlikte dalgalanırdı.
Web3 girişimleri genellikle bunu tersine çalıştırır. Varlık tarafı şiddetle hareket ederken, yükümlülük tarafı, aralığın en üst noktasında imzalanmış, sabit bir fiat takvimine sabitlenmiştir. Düşüşte iyi davranan yığının tek parçası, token cinsinden olan kısmıdır; çünkü token fiyatlı bir teşvik programı, zorlu bir toplantıya gerek kalmadan, kendi kendine, diğer her şeyle birlikte küçülür.
Rakam Yüksekken Aritmetiği Yapın
Yükümlülük yığınını ikiye ayırın. Bir tarafta, sabit bir tarihte sabit bir miktarda gelen her şey; yani bordro, kiralamalar, sözleşmeler, sigorta, hukuk danışmanlığı faturaları. Diğer tarafta, token küçüldüğünde küçülen her şey. Yirmi dört ay için sabit tarafı toplayın ve bu miktarı hareket etmeyen bir şeyde tutun, işletme hazinesinden ve herhangi birinin kuru barut tanımından ayrılmış olsun.
Çoğu ekip, ortaya çıkan rakamı rahatsız edici bulur. Bu rakam, taşıdıkları yedekten genellikle çok daha büyük ve son yönetim kurulu sunumlarındaki pistlerinden çok daha küçük olma eğilimindedir. Bu mesafe, tekrarlanan başarısızlığın ta kendisidir ve hazinenin en değerli olduğu gün ölçülebilir; ki bu aynı zamanda girişimin bunu rahatça kapatmayı göze alabileceği tek gündür.
Tam bir döngüyü sağlam atlattığını izlediğimiz ekipler, herkes gibi fiyat konusunda yanılmışlardı. Şirketin sabit tarafını önceden, yarıya inemeyecek bir şeyle finanse etmişlerdi ve bu nedenle kötü çeyrek onlara yalnızca bir işe alım planına mal oldu. Finansınızı kim yönetiyorsa, bu ayrımı bir öğleden sonra çıkarabilir. Hazine en yüksek seviyedeyken bunu isteyin.
