Geçtiğimiz ay boyunca, Variational'da 50'den fazla hisse senedi, emtia, endeks ve halka arz öncesi piyasa listelendi. Bu piyasaların her biri, TradFi varlıklarının zincir üzerinde 7/24 işlem görmesi için kripto-native likidite kaynaklarını kullanıyor.
Bugün, ilk TradFi korunma platformlarını Omni Likidite Sağlayıcısı (OLP) ile entegre ederek mevcut kripto-native kalıcı sözleşmelerimizin belirli bir kısmındaki spreadleri iyileştirmeye başlıyoruz ve swap'leri duyuruyoruz. Bu yeni enstrüman türü, Q3'te TradFi seviyesindeki likiditeyi tamamen zincir üzerine taşıyacak.
Kalıcı Sözleşmelerde TradFi Likiditesinin İlk Dağıtımı
Şu ana kadar, Variational'da listelenen tüm TradFi piyasaları yalnızca toplanmış kripto-native likiditeye dayanıyordu. OLP'nin TradFi platformlarına yönelik ilk korunma bağlantılarının tamamlanmasıyla birlikte, TradFi kalıcı sözleşme piyasalarındaki spreadleri daraltmaya başlıyoruz.
İlk olarak, üç piyasada ikili kripto-native/TradFi likidite toplamayı test ediyoruz: Altın $XAU, Gümüş $XAG ve WTI Ham Petrol $CL. Bu üç piyasada da spreadler %20 veya daha fazla daraltıldı; bu da hem küçük hem de büyük yatırımcılar için daha düşük maliyet anlamına geliyor.
Benzer spread iyileştirmeleri zamanla diğer listelenmiş TradFi kalıcı sözleşmelerine de uygulanacak ve swap listelerine paralel olarak işlem kalitesinde daha fazla iyileştirme ve daha yüksek OI limitleri planlanıyor.
Swap'leri Tanıtıyoruz: TradFi'yi Zincir Üzerine Taşımak İçin Tasarlanmış Bir Enstrüman
Bu çeyrekteki birincil odağımız, "swap" adı verilen yeni enstrümanları listelemek olacak. Swap'ler, kurumların birbirleriyle işlem yapmak için kullandıkları ana enstrümanlardan biridir ve kalıcı sözleşmelerden birkaç önemli açıdan farklılık gösterir:
- Katbekat Daha Dar Spreadler: swap'ler, toplanmış kripto-native likidite yerine doğrudan özel TradFi bayi kapasitesine karşı korunduğu için, kalıcı sözleşmelere kıyasla önemli ölçüde daha dar spreadler ve daha derin likidite sunar; bu fark, daha büyük emir boyutlarında ve daha düşük hacimli dayanak varlıklarda daha da artar.
- Artan OI Limitleri: swap piyasalarında 1 milyar doların üzerinde OI kapasitesini güvence altına alan anlaşmalar imzaladık. OLP daha fazla TradFi ortağıyla entegre oldukça, bu limitler artmaya devam edecek.
- İstikrarlı Finansman Maliyetleri: değişken fonlama ücreti almak yerine, çoğu swap, USD borçlanma oranlarına (şu anda tüm dahil ~%4,5) endekslenmiş öngörülebilir taşıma maliyetlerine sahiptir ve temettü kazanma fırsatları sunar.
- Açık/Kapalı Saatler: başlangıçta, swap'ler geleneksel piyasaları yansıtan açık ve kapalı saatlere sahip olacaktır (örneğin, $XAU-SWAP, her gün 1 saat kapalı olacaktır). Ek mesai saatleri dışındaki platformlarla anlaşmalara doğru ilerliyoruz; bu da OLP'nin yakın gelecekte swap'leri 7/24 fiyatlamasına olanak tanıyacak.
- Variational'ın Broker Benzeri Modeli Sayesinde Mümkün: swap'ler OTC enstrümanlarıdır. CLOB borsalarının sunması imkansızdır ve zincir üzerinde yalnızca OLP'nin TradFi bayilerine karşı taraf olarak hareket etme konusundaki benzersiz yeteneği sayesinde mümkün olur.
Bu swap piyasaları, mevcut kalıcı sözleşme piyasalarının yanında yer alacak ve yatırımcıların önceliklerine göre kalıcı sözleşme ile swap arasında seçim yapmasına olanak tanıyacak. Örneğin, bir yatırımcı "Nvidia" araması yaptığında, "$NVDA-PERP" ve "$NVDA-SWAP" seçeneklerini görecek: yatırımcı 7/24 işlem yapmaya ve fonlama oranı riskine maruz kalmaya öncelik veriyorsa kalıcı sözleşmeyi işlem görebilir; likidite derinliğini ve öngörülebilir taşıma ödemelerini tercih ediyorsa swap'i işlem görebilir.
Bunların hiçbiri bir CLOB borsasında mümkün değildir. Bir CLOB bir eşleştirme motorudur: bir yatırımcının emrini diğeriyle eşleştirir ve asla kendi pozisyonunu almaz. Bu, kripto-native LP'lerin defterin her iki tarafını da sağladığı kalıcı sözleşmeler için işe yarar, ancak emir defteri platformlarını TradFi likiditesinden koparır. TradFi bayileri, halka açık emir defterlerine fiyat akışı sağlamaz; anlaşma imzaladıkları bir karşı tarafla ikili olarak işlem yaparlar. OLP, bu karşı taraf olarak hareket edebilir ve bu da Variational'a CLOB borsalarının erişemeyeceği likidite kaynaklarına erişim sağlar. Bu erişim, zincir üzeri swap'leri mümkün kılan ve her büyük TradFi piyasasını kurumsal derinlikte, 7/24 işlem görecek şekilde zincir üzerine getirecek olan şeydir.
Sırada Ne Var?
Q3'te, TradFi kalıcı sözleşme listelerimize benzer bir tempoda, mevcut kalıcı sözleşmelerin yanında swap piyasalarını listelemeye başlayacağız. Bunun ötesinde, OI limitlerini yükseltmek için daha fazla TradFi bayisi entegre edecek ve swap'leri 7/24 piyasalara dönüştürmek için mesai saatleri dışındaki platformları ekleyeceğiz.
Swap'ler, Variational için uzun vadeli vizyonumuzu gerçekleştirecek enstrümandır: kripto, hisse senetleri, emtialar, endeksler ve para birimlerini kapsayan, geleneksel bir prime broker'ın işlem kalitesini ve DeFi'nin anlık mutabakatını sunan tek bir çapraz teminatlı hesap.
Biz Kimiz?
Dünyanın dört bir yanında bulunan, 25 deneyimli kantitatif yatırımcı, mühendis ve kripto yerlilerinden oluşan bir ekibiz.
Variational'ın kurucu ortakları Lucas Schuermann @variational_lvs ve Edward Yu @edward_yu_var, Columbia Üniversitesi'nde mühendislik öğrencileri ve araştırmacılar olarak tanıştıktan sonra 2017'de kendi hedge fonlarını kurdular. 2019'da fonları satın alındı ve en büyük kripto OTC masalarından birinde Mühendislik Başkan Yardımcısı ve Kantitatif İşlem Başkan Yardımcısı oldular.
Ekibimizin geri kalanı Google, Meta, Virtu, IMC, Jane Street Capital ve daha birçok şirketten deneyim getiriyor.
