Các thông báo ngừng hoạt động đều giống nhau ở mọi nơi. Điều kiện đã thay đổi, đội ngũ biết ơn, bất cứ thứ gì còn lại sẽ được trả lại cho cộng đồng. Chúng tôi đã từng ở bên trong đủ nhiều lần để nói rằng thông báo thường trung thực về sự kiện nhưng sai về ngày tháng tới bốn quý hoặc hơn. Quyết định giết chết công ty được đưa ra khi mọi thứ đang diễn ra tốt đẹp, bởi những người cảm thấy, một cách chính xác, rằng cuối cùng họ đã chiến thắng.
Một quý tốt thực sự mua được gì
Một quý diễn ra tốt đẹp sẽ chuyển đổi một tài sản lỏng lẻo thành các khoản nợ cố định, một cách lặng lẽ, từng chữ ký một.
Kho quỹ hiển thị một con số, vì vậy kế hoạch tuyển dụng được định cỡ theo con số đó. Hai mươi lăm người với mức lương cấp cao trong một thị trường cạnh tranh là một nghĩa vụ đến vào cùng một ngày mỗi tháng bất kể biểu đồ đang làm gì. Một hợp đồng thuê văn phòng ba năm và một khoản phí giữ chân tạo lập thị trường theo sau sát nút. Sau đó là cố vấn ở hai khu vực pháp lý và ngân sách bảo mật tăng theo mã nguồn, và một chương trình khuyến khích được công bố công khai với một số tiền cụ thể.
Bên dưới tất cả những điều đó là một tài sản biến động. Phần lớn kho quỹ là token của chính dự án, được định giá ở mức giá cuối cùng được in trên một sổ lệnh mà chính dự án không thể bán vào mà không làm giá biến động. Khoảng cách đó là nơi phép tính sai. Đường băng là giá trị kho quỹ có thể bán được chia cho tỷ lệ đốt tiền, và bao nhiêu phần trăm trong số đó có thể bán được phụ thuộc vào độ sâu thanh khoản mà hầu hết các đội ngũ chưa bao giờ đo lường. Chúng tôi đã từng ngồi trước một bản trình bày tuyên bố ba mươi tháng đường băng dựa trên một sổ lệnh chỉ có thể hấp thụ chín tháng.
Tiền lương là khoản mục dính nhất trong một công ty, và là khoản cuối cùng bị cắt giảm.
Mọi thứ khác đều có thể được định giá lại thấp hơn trong một quý tồi tệ. Nhà cung cấp thương lượng lại. Chi tiêu tăng trưởng dừng lại mà không cần ai phải họp. Tiền lương và tiền thuê nhà giữ nguyên con số của chúng trong khi tài sản đằng sau chúng giảm một nửa.
Lần cắt giảm thứ hai là lần chí mạng
Quá trình tái cấu trúc diễn ra theo cùng một cách từ đó. Giá giảm, và lần cắt giảm đầu tiên là tiếp thị, khoản mục mà các công ty cắt đầu tiên và là khoản mục âm thầm khiến họ mất thị phần. Lần cắt giảm thứ hai là phí giữ chân tạo lập thị trường, bởi vì đó là một khoản mục đắt đỏ dường như không mua được gì. Đó là lần cắt giảm kết thúc công ty.
Độ sâu thanh khoản là thứ làm cho kho quỹ có thể bán được. Loại bỏ nó và cùng một lượng token thanh lý tệ hơn, vì vậy đợt bán cần thiết để trang trải tiền lương phải lớn hơn, và nó đổ bộ vào một sổ lệnh mỏng hơn. Các đợt bán trên chuỗi được in ra. Thị trường đọc ví, chênh lệch giá mở rộng, đợt bán của tháng sau lại còn tệ hơn. Ba hoặc bốn vòng như vậy và kho quỹ chỉ còn là một con số trong bảng tính không có tiền thật đằng sau.
Những người rời đi đầu tiên là những người có thể định giá tất cả những điều này mà không cần được bảo. Một kỹ sư cấp cao với lịch trình trao quyền và con mắt tinh tường về sổ lệnh hiểu vị thế của dự án nhanh hơn cả hội đồng quản trị. Việc thay thế họ tốn kém hơn trước, bởi vì lời đề nghị bây giờ bao gồm các token mà ứng viên đã định giá thấp hơn.
Một ngành công nghiệp cũ hơn đã định giá điều này một cách chính xác
Nghề săn cá voi ở Mỹ thế kỷ 19 trả lương cho thủy thủ đoàn bằng phần trăm (lays), cổ phần theo tỷ lệ của những gì chuyến đi mang về, từ một phần lớn cho thuyền trưởng đến một phần nhỏ cho một tay mới chưa từng thấy biển khơi. Một chuyến đi không tìm thấy gì hầu như không trả cho ai bất cứ thứ gì. Đàn ông bị tính phí cho việc trang bị của họ dựa trên phần trăm đó, và một số về nhà nợ chủ tàu tiền, điều này khiến nó trở thành một thỏa thuận khắc nghiệt cho thủy thủ đoàn và một thỏa thuận đáng chú ý là có thể tồn tại được cho những người tài trợ cho con tàu. Chi phí lớn nhất của chuyến đi biến động theo kết quả của chuyến đi.
Các dự án Web3 thường vận hành ngược lại điều này. Phía tài sản biến động dữ dội trong khi phía nghĩa vụ bị gắn chặt vào một lịch trình fiat, được ký kết ở đỉnh của phạm vi. Phần duy nhất của cấu trúc hoạt động tốt trong một đợt sụt giảm là phần được định giá bằng chính token, vì một chương trình khuyến khích định giá bằng token sẽ tự động thu hẹp cùng với mọi thứ khác, mà không cần một cuộc họp khó khăn.
Hãy làm phép tính khi con số còn cao
Chia cấu trúc nghĩa vụ làm hai. Một bên, mọi thứ đến với một số tiền cố định vào một ngày cố định, nghĩa là tiền lương, tiền thuê nhà, phí giữ chân, bảo hiểm, bất cứ hóa đơn tư vấn nào. Bên kia, mọi thứ thu hẹp khi token thu hẹp. Cộng phần cố định trong hai mươi bốn tháng và giữ số tiền đó trong một thứ không biến động, được ngăn cách khỏi kho quỹ hoạt động và khỏi bất kỳ định nghĩa làm việc nào của bất kỳ ai về "nguồn lực khô".
Hầu hết các đội ngũ thấy con số kết quả không thoải mái. Nó có xu hướng lớn hơn nhiều so với khoản dự trữ họ đang nắm giữ và nhỏ hơn nhiều so với đường băng trên slide hội đồng quản trị cuối cùng của họ. Khoảng cách đó là toàn bộ sự thất bại lặp đi lặp lại, và nó có thể đo lường được vào ngày kho quỹ có giá trị nhất, đó cũng là ngày duy nhất dự án có thể thoải mái chi trả để đóng nó lại.
Các đội ngũ mà chúng tôi đã theo dõi vượt qua một chu kỳ đầy đủ còn nguyên vẹn đã sai về giá giống như những người khác. Họ đã tài trợ cho phần cố định của công ty trước, bằng một thứ không thể giảm một nửa, và vì vậy quý tồi tệ chỉ khiến họ mất một kế hoạch tuyển dụng. Bất cứ ai quản lý tài chính của bạn đều có thể tạo ra sự phân chia đó trong một buổi chiều. Hãy yêu cầu nó khi kho quỹ đang ở mức cao nhất.
