Bản tin tuần này đề cập đến Starbase Louisiana, kết quả của OpenAI Jalapeño và ứng dụng Index của Figure AI.
1. SpaceX Nhấn Mạnh Tham Vọng Tại Starbase
Tuần trước, SpaceX và Thống đốc Jeff Landry đã công bố Starbase Louisiana, một cam kết trị giá 100 tỷ đô la để xây dựng một trong những dự án cơ sở hạ tầng lớn nhất trong lịch sử trên khoảng 125.000 mẫu Anh tại Đảo Pecan thuộc Giáo khu Vermilion.[1] Khoản đầu tư xây dựng mới trên đất trống này bao gồm năm khu phức hợp, mỗi khu có hai tháp Starship, với mười bệ phóng ban đầu, và cuối cùng là hơn một chục tháp hỗ trợ ~30 chuyến bay mỗi ngày. Khu đất sẽ không chỉ bao gồm bãi phóng, mà còn có cơ sở sản xuất nhiên liệu đẩy tại chỗ, sản xuất điện, vận chuyển đường biển nước sâu, xử lý phương tiện, nhà ở cho nhân viên và có khả năng là một sân bay. Việc xây dựng sẽ bắt đầu vào năm 2027, với các vụ phóng đầu tiên không sớm hơn năm 2029.
Hai đặc điểm địa lý là yếu tố quyết định. Các hành lang phóng hướng về phía nam qua Vịnh Mexico sẽ cho phép SpaceX tiếp cận hiệu quả các quỹ đạo cực cho chòm vệ tinh điện toán không gian của mình, và khí đốt tự nhiên ở Louisiana sẽ cung cấp năng lượng cho các tên lửa chạy bằng nhiên liệu metan. Gwynne Shotwell đã nói rõ về động lực: cơ sở hạ tầng hiện tại của công ty—hai bệ phóng tại Starbase ở Texas và ba bệ phóng sắp có ở Florida—không thể hỗ trợ các kế hoạch đầy tham vọng về nhịp độ bay của Starship.[2]
Để có góc nhìn về quy mô của dự án, nhà máy thủy điện Itaipu công suất 14 gigawatt (GW) của Brazil, một dự án tương tự hiện đại đã hoàn thành gần đây nhất, có chi phí ~90 tỷ đô la theo giá trị ngày nay, và dự án đường sắt cao tốc bị trì hoãn nhiều và chưa hoàn thành của California dự kiến có chi phí ~125 tỷ đô la, như được hiển thị bên dưới.
Nguồn: ARK Investment Management LLC, 2026, FHWA, ESA/NASA, California High-Speed Rail, Louisiana Economic Development, Itaipu Binacional, China Three Gorges, Chính phủ Hồng Kông, Global Infrastructure Hub và Massachusetts, với chi phí lịch sử được chuyển đổi sang đô la tháng 7 năm 2026 xấp xỉ bằng dữ liệu BLS CPI-U tính đến ngày 31 tháng 8 năm 2026. Chỉ dành cho mục đích thông tin và không nên được coi là lời khuyên đầu tư hoặc khuyến nghị mua, bán hoặc nắm giữ bất kỳ chứng khoán cụ thể nào.
Điều Gì Giải Thích Quy Mô Của Khoản Đầu Tư SpaceX Này?
SpaceX cần năng lực này vì các trọng tải đang chờ xử lý có giá trị tiềm năng lên tới hàng nghìn tỷ đô la mỗi năm, bắt đầu với hàng tỷ đô la cho chòm vệ tinh liên lạc Starlink và, chúng tôi tin là, hàng nghìn tỷ đô la cho chòm vệ tinh Starmind. Dựa trên dự báo của ARK về tỷ lệ kiếm tiền trên mỗi vệ tinh liên lạc của SpaceX, một tên lửa tái sử dụng duy nhất chứa đầy vệ tinh Starlink có thể tạo ra ~4 tỷ đô la dòng tiền ròng trong suốt vòng đời so với 1 tỷ đô la chi phí kết hợp cho phóng, sản xuất vệ tinh, lắp đặt trạm mặt đất và thu hút khách hàng. Điều quan trọng là, các tháp tại Đảo Pecan sẽ có thể bắt được Starship. Thực tế, nếu Starship phóng thành công tên lửa thương mại tái sử dụng hoàn toàn thứ mười vào năm 2027, như chúng tôi dự đoán, thì IRR (Tỷ suất hoàn vốn nội bộ) sau thuế sẽ đạt gần 100% theo tỷ lệ hàng năm, như được hiển thị bên dưới.
Nguồn: ARK Investment Management LLC, 2026, dựa trên dữ liệu từ các hồ sơ và tuyên bố của công ty SpaceX và mô hình hóa của ARK tính đến ngày 31 tháng 8 năm 2026. Chỉ dành cho mục đích thông tin và không nên được coi là lời khuyên đầu tư hoặc khuyến nghị mua, bán hoặc nắm giữ bất kỳ chứng khoán cụ thể nào.
Với mức lợi nhuận như vậy, ràng buộc đối với SpaceX sẽ không phải là vốn mà là năng lực vật lý để triển khai nó. Công ty sẽ duy trì lợi nhuận lành mạnh tương tự, mặc dù giảm dần ở mức độ vừa phải, ngay cả khi mở rộng quy mô qua hàng trăm chuyến bay Starship chở Starlink.
Mặc dù cơ hội từ Starlink cuối cùng sẽ bão hòa, nhưng thiên hà là giới hạn cho cơ hội AI của SpaceX. Đến lần phóng vệ tinh AI thứ 100, nghiên cứu của ARK cho thấy tổng chi phí sản xuất và phóng vệ tinh của họ sẽ chỉ bằng khoảng một nửa so với các nhà phát triển trung tâm dữ liệu trên mặt đất. Vào thời điểm đó, nghiên cứu của ARK dự đoán rằng SpaceX vẫn sẽ chi tiêu đáng kể cho nghiên cứu và phát triển (R&D) và sẽ chủ yếu kiếm tiền từ chòm vệ tinh quỹ đạo của mình bằng cách cho thuê năng lực như một nhà cung cấp cơ sở hạ tầng dưới dạng dịch vụ trong khi tìm cách bắt kịp ranh giới hiệu suất hiện do Anthropic và OpenAI nắm giữ. Ngay cả với những ràng buộc đó, các vụ phóng Starmind ban đầu của họ sẽ có thể mang lại IRR ở mức cao 20%, như có thể thấy bên dưới.
Nguồn: ARK Investment Management LLC, 2026, dựa trên dữ liệu từ các hồ sơ và tuyên bố của công ty SpaceX và mô hình hóa của ARK tính đến ngày 31 tháng 8 năm 2026. Chỉ dành cho mục đích thông tin và không nên được coi là lời khuyên đầu tư hoặc khuyến nghị mua, bán hoặc nắm giữ bất kỳ chứng khoán cụ thể nào.
Khi việc xây dựng mở rộng, kinh tế trung tâm dữ liệu trên mặt đất có khả năng sẽ trở nên tồi tệ hơn khi các nhà phát triển phải đối phó với sự phản đối của địa phương và phải tìm kiếm lượng điện tăng theo cấp số nhân. Trong khi đó, SpaceX sẽ ngày càng trở nên chuyên gia trong việc sản xuất vệ tinh và đóng gói nhiều vệ tinh hơn vào mỗi lần phóng; kinh tế của họ sẽ trở nên tốt hơn. Lần phóng thứ 1000 của họ có thể có chi phí ban đầu thấp hơn 40% so với mức chuẩn trên mặt đất. Khối lượng tính toán mà SpaceX sẽ kiểm soát đồng thời cho thấy rằng họ sẽ có thể bắt kịp ranh giới hiệu suất, giảm bớt việc sử dụng chòm vệ tinh cho nghiên cứu và phát triển, và cung cấp phần mềm AI kiếm tiền cao hơn cho khách hàng cuối. Đến lần phóng thứ 1000, IRR tiềm năng của Starmind có thể gấp đôi IRR của Starlink ở đỉnh cao, ngay cả khi SpaceX đầu tư khối lượng đô la lớn hơn nhiều vào chòm vệ tinh AI.
Nguồn: ARK Investment Management LLC, 2026, dựa trên dữ liệu từ các hồ sơ và tuyên bố của công ty SpaceX và mô hình hóa của ARK tính đến ngày 31 tháng 8 năm 2026. Chỉ dành cho mục đích thông tin và không nên được coi là lời khuyên đầu tư hoặc khuyến nghị mua, bán hoặc nắm giữ bất kỳ chứng khoán cụ thể nào.
Tác Động Kinh Tế Vĩ Mô Của Khoản Đầu Tư Này Sẽ Là Gì?
Dựa trên tổng sản phẩm quốc nội (GDP) danh nghĩa của Louisiana là ~344 tỷ đô la,[3] một cam kết vốn 100 tỷ đô la, dù được thực hiện theo giai đoạn nào, cũng sẽ tạo ra sự khác biệt đáng kể, đặc biệt là vì nó sẽ tác động đến một giáo khu có ít hơn 60.000 người. So với GDP bình quân đầu người của tiểu bang là ~56.000 đô la, bảng thông tin của dự án này dự báo 3.000 việc làm trực tiếp mới và ~8.100 việc làm gián tiếp với mức lương trung bình 92.600 đô la mỗi năm trong vòng mười năm. Landry đã đặt ra sự tương phản lịch sử một cách rõ ràng: trong nhiều thế hệ, ngành công nghiệp đã khai thác dầu, khí đốt và hóa dầu từ Louisiana, làm giảm tỷ trọng của chúng trong GDP của tiểu bang từ ~25% năm 1999 xuống dưới 20% ngày nay.[4] SpaceX đến Louisiana không phải để khai thác, mà là để xây dựng.
Thường bị đánh giá thấp trong các dự báo kinh tế vĩ mô, đổi mới đột phá không chỉ thay thế vốn hiện có: nó làm tăng tỷ suất lợi nhuận kỳ vọng trên vốn mới đủ để khuyến khích cơ sở hạ tầng vật chất mà nếu không sẽ không được xây dựng. Năm 2015, sẽ không có công ty nào cân nhắc đầu tư 100 tỷ đô la vào một khu công nghiệp trên Đảo Pecan để phục vụ cho ngành kinh doanh phóng tên lửa. Khả năng tái sử dụng tên lửa đã thay đổi tỷ suất lợi nhuận kỳ vọng trên vốn cho một dự án như vậy, điều này đã thu hút vốn. Bây giờ, số vốn đó đang mua các nhà máy nhiên liệu đẩy, sản xuất điện và cơ sở hạ tầng cảng ở một giáo khu trước đây không có gì.
Quan trọng hơn khoản đầu tư ban đầu sẽ là tác động thứ cấp. Cơ sở hạ tầng được xây dựng để phù hợp với một công nghệ trên đường cong giảm chi phí mạnh sẽ tạo ra tỷ suất lợi nhuận trên vốn cao hơn so với vốn cũ mà nó thay thế, mang lại năng suất—tiếp cận quỹ đạo rẻ hơn, kết nối liên tục, tính toán rẻ hơn trên mỗi watt—giúp tái phân bổ lao động, năng lượng và đất đai ở mức cận biên cho các trường hợp sử dụng năng suất hơn. Sự mở rộng phía cung đó là lý do tại sao tăng trưởng liên quan đến công nghệ đột phá lớn hơn nhiều so với những gì các mô hình đồng thuận đã đưa vào.
2. Jalapeño Của OpenAI Có Thể Đẩy Nhanh Quá Trình Chuyển Dịch Sang Chip AI Tùy Chỉnh
Tuần trước, OpenAI đã công bố kết quả đầu tiên cho Jalapeño, chip suy luận tùy chỉnh đầu tiên của họ được phát triển với Broadcom. So với Kimi K2.5, mô hình công khai lớn nhất được thử nghiệm, OpenAI báo cáo hiệu suất đỉnh trên mỗi watt cao hơn ~1,5 lần và độ trễ thấp hơn 3,4 lần, như được hiển thị bên dưới.[5] Trên Kimi K2.5, DeepSeek R1 và GPT-OSS 120B, Jalapeño đã đạt được ranh giới hiệu suất-độ trễ mặc dù là nỗ lực đầu tiên của OpenAI.
Lưu ý: Các hệ thống so sánh khác nhau tùy theo mô hình. GPT-OSS 120B được so sánh với NVIDIA GB200, trong khi DeepSeek R1 670B và Kimi K2.5 1T được so sánh với NVIDIA GB300. Các chỉ số hiển thị số token hỗn hợp đỉnh trên giây trên mỗi kW do OpenAI báo cáo. Nguồn: ARK Investment Management LLC, 2026, dựa trên dữ liệu từ OpenAI 2026.[6] Chỉ dành cho mục đích thông tin và không nên được coi là lời khuyên đầu tư hoặc khuyến nghị mua, bán hoặc nắm giữ bất kỳ chứng khoán cụ thể nào. Hiệu suất trong quá khứ không đảm bảo cho kết quả trong tương lai.
SemiAnalysis đã xác minh độc lập kết quả InferenceX của Jalapeño tại phòng thí nghiệm của OpenAI và phát hiện ra rằng nó vượt trội hơn Blackwell về hiệu suất trên mỗi watt trên hầu hết các khối lượng công việc được thử nghiệm.[7] Thông lượng token đầu ra trên mỗi megawatt của nó cũng vượt quá kết quả Rubin công khai mới nhất của NVIDIA trong thử nghiệm của SemiAnalysis.[8] Rubin là sự so sánh phù hợp hơn, dựa trên thời điểm của hai con chip. Điều đó nói lên rằng, kết quả còn sớm: Jalapeño vẫn đang ở trên silicon kỹ thuật và SemiAnalysis vẫn chưa thử nghiệm nó trên AgentX, điểm chuẩn của họ cho các khối lượng công việc tác nhân dài hơn, nhiều lượt.
Có lẽ thú vị hơn các kết quả điểm chuẩn là tốc độ OpenAI đạt được điều đó. Sử dụng các mô hình AI của chính mình trong quá trình thiết kế và tối ưu hóa, OpenAI đã đưa Jalapeño từ Mô tả Mức Thanh ghi (RTL) ban đầu đến tapeout[9] trong khoảng chín tháng.[10] SemiAnalysis cũng lưu ý rằng OpenAI đã sử dụng Codex để khắc phục một trong những bất lợi truyền thống liên quan đến silicon tùy chỉnh: phát triển kernel cho Jalapeño và rút ngắn thời gian cần thiết để xây dựng một ngăn xếp phần mềm trưởng thành xung quanh phần cứng mới.
Khi năng lượng trở thành một ràng buộc lớn hơn đối với cơ sở hạ tầng AI, việc ép thêm nhiều suy luận từ mỗi megawatt sẽ ngày càng có giá trị. OpenAI và Broadcom có kế hoạch triển khai 10 gigawatt bộ tăng tốc do OpenAI thiết kế cho đến năm 2029,[11] mang lại cho OpenAI khối lượng để phân bổ chi phí phát triển chip trên một khối lượng công việc suy luận khổng lồ.
Jalapeño không có nghĩa là OpenAI sẽ ngừng mua bộ xử lý đồ họa (GPU) của NVIDIA, đặc biệt là cho việc huấn luyện. Thay vào đó, hiệu suất ban đầu của nó cho thấy rằng các công ty AI tiên phong hoạt động ở quy mô đủ lớn có thể biện minh cho chi phí thiết kế silicon suy luận của riêng họ, đặc biệt nếu bản thân AI tiếp tục rút ngắn chu kỳ thời gian phát triển chip.
3. Figure AI Công Bố Index, Bộ Dữ Liệu Robot Lớn Nhất Và Đa Dạng Nhất Thế Giới
Tuần trước, Figure AI đã ra khỏi chế độ ẩn danh với Index, một ứng dụng tiêu dùng trả tiền cho mọi người để ghi lại các công việc hàng ngày bằng camera, thu thập dữ liệu vật lý trong thế giới thực để huấn luyện robot hình người.[12] Trong bốn tháng ẩn danh, ứng dụng đã vượt quá 264.000 lượt tải xuống trên 108 quốc gia, với người dùng tải lên hơn 16 triệu video và kiếm được 15 triệu đô la, đồng thời tạo ra bộ dữ liệu huấn luyện robot lớn nhất và đa dạng nhất thế giới, theo Figure AI. Công ty đã cam kết hơn 1 tỷ đô la cho dữ liệu và tính toán trong 12 tháng tới. Đáng chú ý, để thuê ngoài các nhiệm vụ, người dùng có thể đặt Creators—một bước đệm do con người vận hành cho robot dưới dạng dịch vụ.
Sự ra mắt của Index nhấn mạnh tầm quan trọng của dữ liệu thế giới thực đa dạng, nút thắt cổ chai hiện tại cho việc triển khai robot hình người ở quy mô lớn. Phần cứng đang tiến bộ nhanh chóng, như đã được chứng minh trong Đại hội Robot Hình người Thế giới tuần trước tại Bắc Kinh, nơi robot hình người Trung Quốc đã phá kỷ lục thế giới 100m của Usain Bolt.[13] Tuy nhiên, các triển khai thương mại vẫn còn rất ít và xa. Kết quả là, các công ty đang bắt đầu thu thập dữ liệu nội bộ: Tesla đã đánh dấu các nỗ lực dữ liệu của riêng mình trong cuộc gọi thu nhập mới nhất,[14] và CEO của Unitree đang phân bổ một phần lớn số tiền thu được từ đợt phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) của công ty cho phát triển phần mềm.[15]
Nghiên cứu của ARK cho thấy robot hình người phức tạp hơn ~200.000 lần so với xe tự hành. Sự phức tạp đó có khả năng tạo ra tổng thị trường có thể tiếp cận ~26 nghìn tỷ đô la, được chia đều cho các ứng dụng gia đình và sản xuất, như được hiển thị bên dưới.
Lưu ý: “GDP”: Tổng sản phẩm quốc nội. Dự báo GDP dựa trên các phân tích của ARK Investment Management LLC. Chúng tôi định nghĩa tỷ lệ thu phí là tỷ lệ phần trăm giá trị giao dịch mà doanh nghiệp giữ lại. Nguồn: ARK Investment Management LLC, 2026, dựa trên dữ liệu từ International Federation of Robotics 2025, Knutsen et al. 2025 và 36Kr European Central Station 2025, tính đến ngày 18 tháng 12 năm 2025.[16] Ngoài các nguồn đó, một số thông tin được trình bày có thể là kết quả của các phân tích nội bộ của ARK, dựa trên nhiều nguồn thông tin bổ sung khác nhau. Chỉ dành cho mục đích thông tin và không nên được coi là lời khuyên đầu tư hoặc khuyến nghị mua, bán hoặc nắm giữ bất kỳ chứng khoán cụ thể nào. Các dự báo vốn có giới hạn và không thể dựa vào.
Sự phát triển của robot hình người vẫn còn ở giai đoạn đầu. Chúng tôi mong muốn theo dõi tốc độ mở rộng quy mô trong những năm tới.
ĐĂNG KÝ NHẬN NGHIÊN CỨU CỦA ARK
[1] Louisiana Economic Development. 2026. “SpaceX Launches New Era of Commercial Spaceflight with $100 Billion Louisiana Campus.”
[2] Sđd. Xem thêm SpaceX. 2026. “SpaceX Reports Second Quarter 2026 Results.”
[3] Bureau of Economic Analysis. 2026. “GDP by State.”
[4] Louisiana Economic Development. 2026. “SpaceX Launches New Era of Commercial Spaceflight with $100 Billion Louisiana Campus.”
[5] OpenAI. 2026. “Jalapeño’s first results show industry-leading speed and efficiency in AI inference.”
[6] Sđd.
[7] Shan, B. et al. 2026. “OpenAI Jalapeño: Better Than Nvidia Blackwell.” SemiAnalysis.
[8] Sđd.
[9] Quy trình RTL đến Tapeout chuyển đổi mô tả phần cứng Mức Thanh ghi (RTL) cấp cao thành một tệp bố trí cuối cùng, có thể sản xuất được giao cho xưởng đúc. Xem ChipExpert. 2025. “From RTL to Tapeout : A Complete VLSI Flow Explained.”
[10] OpenAI. 2026. “OpenAI and Broadcom unveil LLM-optimized inference chip.”
[11] Broadcom. 2025. “OpenAI and Broadcom announce strategic collaboration to deploy 10 gigawatts of OpenAI-designed AI accelerators.”
[12] FigureAI. 2026. “Introducing Index: Building The World’s Largest and Most Diverse Physical Dataset.”
[13] Zhuang, Y. “2026. A Chinese Robot Beat Usain Bolt’s 100-Meter Record. Should We Be Impressed?” The New York Times.
[14] Yahoo!Finance.2026. “Tesla, Inc. (TSLA) Q2 FY2026 earnings call transcript.”
[15] Wang, Y. 2026. “Unitree IPO Turns 36-Year-Old Founder Into China’s First Humanoid Robot Billionaire. Forbes.
[16] International Federation of Robotics. 2025. “National Robot Density.” Knutsen, R. et al. 2025. “Quadruped State of The Market - Unitree, Boston Dynamics, ANYbotics, DEEP Robotics, and The Rising Application Ecosystem.” SemiAnalysis. 36Kr European Central Station 2025 2025. “Unitree Launches Listing Guidance: Favored by Capital, but Mass Production Yet to Come.”
