Trong tháng qua, hơn 50 thị trường cổ phiếu, hàng hóa, chỉ số và thị trường tiền IPO đã được niêm yết trên Variational. Mỗi thị trường này đều sử dụng các nguồn thanh khoản gốc từ crypto để cung cấp giao dịch 24/7 cho các tài sản TradFi trên chuỗi.
Hôm nay, chúng tôi kích hoạt các sàn phòng hộ TradFi đầu tiên được tích hợp với Nhà Cung Cấp Thanh Khoản Toàn Diện (OLP) để bắt đầu cải thiện chênh lệch giá trên một số hợp đồng tương lai vĩnh viễn gốc crypto hiện có, đồng thời công bố swaps, một loại công cụ mới sẽ mang thanh khoản cấp độ TradFi lên chuỗi hoàn toàn trong Q3.
Triển Khai Ban Đầu Thanh Khoản TradFi Trong Hợp Đồng Tương Lai Vĩnh Viễn
Cho đến nay, tất cả các thị trường TradFi được niêm yết trên Variational đều chỉ dựa vào thanh khoản gốc crypto tổng hợp. Giờ đây, khi các kết nối phòng hộ đầu tiên của OLP với các sàn TradFi đã được hoàn tất, chúng tôi bắt đầu thu hẹp chênh lệch giá trên các thị trường hợp đồng tương lai vĩnh viễn TradFi.
Chúng tôi bắt đầu bằng cách thử nghiệm tổng hợp thanh khoản kép crypto-native/TradFi trên ba thị trường: Vàng $XAU, Bạc $XAG, và Dầu thô WTI $CL. Cả ba thị trường này hiện đã giảm chênh lệch giá 20% hoặc hơn, đồng nghĩa với chi phí thấp hơn cho cả nhà giao dịch nhỏ và lớn.
Những cải thiện chênh lệch giá tương tự sẽ được triển khai dần cho các hợp đồng tương lai vĩnh viễn TradFi khác đã niêm yết, cùng với các cải tiến về chất lượng thực thi và giới hạn OI cao hơn được lên kế hoạch song song với việc niêm yết swaps.
Giới Thiệu Swaps: Một Công Cụ Được Thiết Kế Để Đưa TradFi Lên Chuỗi
Trong quý này, trọng tâm chính của chúng tôi sẽ là niêm yết các công cụ mới gọi là "swaps". Swaps là một trong những công cụ chính mà các tổ chức sử dụng để giao dịch với nhau, và khác với hợp đồng tương lai vĩnh viễn ở một số điểm chính:
- Chênh Lệch Giá Hẹp Hơn Theo Cấp Số Nhân: vì swaps phòng hộ trực tiếp với năng lực đại lý TradFi chuyên dụng thay vì thanh khoản gốc crypto tổng hợp, chúng cung cấp chênh lệch giá hẹp hơn đáng kể và thanh khoản sâu hơn so với hợp đồng tương lai vĩnh viễn, với khoảng cách ngày càng lớn ở các lệnh có khối lượng lớn hơn và tài sản cơ sở có khối lượng giao dịch thấp hơn.
- Tăng Giới Hạn OI: chúng tôi đã ký các thỏa thuận đảm bảo hơn 1 tỷ USD năng lực OI trên các thị trường swaps. Khi OLP tích hợp với nhiều đối tác TradFi hơn, các giới hạn này sẽ tiếp tục tăng lên.
- Chi Phí Tài Trợ Ổn Định: thay vì tính phí tài trợ biến đổi, hầu hết các swaps đều có chi phí carry có thể dự đoán được, được neo theo lãi suất vay USD (hiện tại ~4.5% tất cả chi phí), cùng với cơ hội kiếm cổ tức.
- Giờ Mở/Đóng Cửa: ban đầu, swaps sẽ có giờ mở và đóng cửa phản ánh thị trường truyền thống (ví dụ: $XAU-SWAP sẽ đóng cửa 1 giờ mỗi ngày). Chúng tôi đang tiến tới các thỏa thuận với các sàn giao dịch ngoài giờ bổ sung, điều này sẽ cho phép OLP báo giá swaps 24/7 trong tương lai gần.
- Được Kích Hoạt Bởi Mô Hình Giống Môi Giới Của Variational: swaps là các công cụ OTC. Chúng không thể được cung cấp trên các sàn giao dịch CLOB, và chỉ có thể được kích hoạt trên chuỗi nhờ khả năng độc đáo của OLP trong việc đóng vai trò là đối tác của các đại lý TradFi.
Các thị trường swaps này sẽ nằm song song với các thị trường hợp đồng tương lai vĩnh viễn hiện có, cho phép nhà giao dịch lựa chọn giữa giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh viễn và swaps dựa trên ưu tiên của họ. Ví dụ, khi một nhà giao dịch tìm kiếm "Nvidia", họ sẽ thấy "$NVDA-PERP" và "$NVDA-SWAP": nếu nhà giao dịch ưu tiên giao dịch 24/7 và muốn tiếp xúc với lãi suất tài trợ, họ có thể giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh viễn; nếu họ ưu tiên độ sâu thanh khoản và các khoản thanh toán carry có thể dự đoán, họ có thể giao dịch swaps.
Không điều nào trong số này khả thi trên một sàn giao dịch CLOB. CLOB là một công cụ khớp lệnh: nó ghép lệnh của nhà giao dịch này với lệnh của nhà giao dịch khác và không bao giờ giữ vị thế riêng. Điều đó hiệu quả với hợp đồng tương lai vĩnh viễn, nơi các LP gốc crypto đăng cả hai bên của sổ lệnh, nhưng nó cắt đứt các sàn giao dịch sổ lệnh khỏi thanh khoản TradFi. Các đại lý TradFi không phát trực tiếp báo giá vào sổ lệnh công khai; họ giao dịch song phương, với một đối tác mà họ đã ký thỏa thuận. OLP có thể đóng vai trò là đối tác đó, điều này mang lại cho Variational quyền truy cập vào các nguồn thanh khoản mà các sàn giao dịch CLOB không thể tiếp cận. Quyền truy cập này là thứ làm cho swaps trên chuỗi trở nên khả thi, và sẽ đưa mọi thị trường TradFi lớn lên chuỗi, với độ sâu tổ chức, giao dịch suốt ngày đêm.
Những Gì Tiếp Theo
Trong Q3, chúng tôi sẽ bắt đầu niêm yết các thị trường swaps song song với các hợp đồng tương lai vĩnh viễn hiện có, với nhịp độ tương tự như các đợt niêm yết hợp đồng tương lai vĩnh viễn TradFi của chúng tôi. Ngoài ra, chúng tôi sẽ tích hợp thêm nhiều đại lý TradFi để tăng giới hạn OI và thêm các sàn giao dịch ngoài giờ để biến swaps thành thị trường 24/7.
Swaps là công cụ sẽ hiện thực hóa tầm nhìn dài hạn của chúng tôi cho Variational: một tài khoản ký quỹ chéo duy nhất bao gồm crypto, cổ phiếu, hàng hóa, chỉ số và tiền tệ, cung cấp chất lượng thực thi của một prime broker truyền thống và khả năng thanh toán tức thì của DeFi.
Chúng Tôi Là Ai
Chúng tôi là một đội ngũ gồm 25 nhà giao dịch định lượng, kỹ sư và chuyên gia crypto dày dạn kinh nghiệm, có mặt trên toàn cầu.
Những người đồng sáng lập của Variational, Lucas Schuermann @variational_lvs và Edward Yu @edward_yu_var, đã gặp nhau với tư cách là sinh viên kỹ thuật và nhà nghiên cứu tại Đại học Columbia trước khi thành lập quỹ phòng hộ của riêng họ vào năm 2017. Năm 2019, quỹ của họ được mua lại, và họ trở thành Phó Chủ tịch Kỹ thuật và Phó Chủ tịch Giao dịch Định lượng tại một trong những sàn giao dịch OTC crypto lớn nhất.
Phần còn lại của đội ngũ chúng tôi mang đến kinh nghiệm từ Google, Meta, Virtu, IMC, Jane Street Capital, và nhiều nơi khác.
