1. Handelsstrategie
Diese Woche habe ich weiterhin einen selektiven, vorsichtigen und disziplinierten Ansatz verfolgt.
Die wichtigsten US-Indizes blieben nahe ihren Rekordhochs, doch die Performance unter der Oberfläche wurde zunehmend uneinheitlicher. Einige KI- und Technologieunternehmen zogen weiterhin Kapital an, während mehrere zuvor überlaufene Sektoren erhebliche Volatilität verzeichneten.
Die wichtigste Veränderung am Markt ist klar:
Der KI-Investitionszyklus ist nicht vorbei, aber der Markt definiert neu, wer seine wahren Gewinner sein werden.
In den früheren Phasen des KI-Handels reichte es oft aus, einfach Exposure zu GPUs, Speicher, Rechenzentren oder optischer Vernetzung zu haben, um Investoren anzuziehen.
Der Markt achtet jetzt viel genauer auf feste Aufträge, Ertragsqualität, Cashflow und die Nachhaltigkeit des zukünftigen Wachstums.
Diese Woche konzentrierten wir uns auf zwei taktische Handelsprodukte: $LITZ und 07709.HK.
Unser Ziel ist es nicht, alles zu jagen, was sich bereits bewegt. Es geht darum, zu identifizieren, wohin Kapital als nächstes rotieren könnte, und auf Gelegenheiten mit attraktiveren Risiko-Ertrags-Profilen zu warten.
Juli & August 2026 Globales Aktienmarkt-Investmentportfolio
2. Handelslogik
Der US-Verbraucherpreisindex stieg im Juli im Jahresvergleich um 3,4 %, gegenüber 3,5 % im Juni. Die Kerninflation stieg um 2,5 %, verglichen mit 2,6 % im Vormonat.
Der Bericht milderte die Bedenken hinsichtlich eines sofortigen Wiederaufflammens der Inflation und stützte Wachstums- und Technologieaktien. US Bureau of Labor Statistics
US Bureau of Labor Statistics
Ein relativ harmloser Inflationsbericht beseitigt jedoch nicht das Marktrisiko.
Zinserwartungen, Renditen von Staatsanleihen, Energiepreise, Unternehmensgewinne und die Nachhaltigkeit der KI-Investitionsausgaben prägen weiterhin den Markt.
Ich glaube, dass die US-Aktienmärkte in eine neue Phase eingetreten sind:
Konsolidierung auf hohem Niveau, größere strukturelle Divergenz und kontinuierliche Neubewertung.
Starke Indizes bedeuten nicht, dass jede Aktie mit ihnen steigen wird. Selbst wenn der breitere Markt weiterhin neue Höchststände erreicht, wird das Kapital wahrscheinlich zunehmend selektiver werden.
Der Markt bewegt sich vom Kauf von KI-Exposure hin zur Identifizierung von Unternehmen, die KI-Nachfrage in messbare finanzielle Ergebnisse umwandeln können.
Das bedeutet, dass ein Unternehmen hervorragende Ergebnisse melden kann und seine Aktien dennoch fallen. Investoren bewerten nicht mehr nur das letzte Quartal. Sie fragen, wie lange das erhöhte Wachstum anhalten kann und wie viel Optimismus bereits in der Bewertung enthalten ist.
Die SanDisk-Ergebnisse lieferten ein klares Beispiel für diesen Wandel.
3. SNDK-Ergebnisse und die KI-Speicher-These
Eines der wichtigsten Ereignisse der Woche war der Ergebnisbericht von SanDisk für das vierte Geschäftsquartal 2026.
Die Schlagzeilenergebnisse waren sehr stark:
- Der Quartalsumsatz erreichte 8,97 Milliarden US-Dollar, ein sequenzieller Anstieg von 51 %;
- Der GAAP-Nettogewinn betrug 6,90 Milliarden US-Dollar;
- Der Non-GAAP-verwässerte Gewinn betrug 39,25 US-Dollar pro Aktie;
- Der Umsatz mit Rechenzentren erreichte 2,98 Milliarden US-Dollar, ein sequenzieller Anstieg von 103 %;
- Der Jahresumsatz erreichte 20,25 Milliarden US-Dollar, ein Anstieg von 175 %.
Für das erste Quartal des Geschäftsjahres 2027 erwartet SanDisk einen Umsatz von 10,3 bis 10,8 Milliarden US-Dollar und einen Non-GAAP-verwässerten Gewinn von 44 bis 46 US-Dollar pro Aktie. SanDisk Ergebnisveröffentlichung
Der Umsatzausblick impliziert immer noch sequenzielles Wachstum und lag über einigen Konsensschätzungen. Dennoch fielen die SanDisk-Aktien nach der Ankündigung zunächst.
Die Sorge des Marktes bezog sich nicht in erster Linie auf das gerade abgelaufene Quartal. Investoren diskutierten, ob die NAND-Preise, die Gewinnmargen und die aktuelle Wachstumsrate auf ungewöhnlich hohem Niveau bleiben könnten.
Einige Investoren interpretieren jede mögliche Wachstumsverlangsamung als Beleg dafür, dass der Zyklus endet. Ich glaube, diese Schlussfolgerung ist zu vereinfachend.
Die wichtigere Offenlegung könnte die fortgesetzte Ausweitung der New Business Model (NBM)-Vereinbarungen von SanDisk gewesen sein.
Zum Zeitpunkt der Ergebnisveröffentlichung hatte SanDisk 10 NBM-Vereinbarungen unterzeichnet. Fünf waren zuvor im April angekündigt worden. Von den fünf Neuzugängen:
- Drei betrafen neue Kunden;
- Zwei erweiterten zuvor unterzeichnete Vereinbarungen.
Auf dem anschließenden Investorentag gab SanDisk bekannt, dass die Vereinbarungen acht Kunden abdecken und etwa 50 % der Bit-Lieferungen des Geschäftsjahres 2027 und etwa zwei Drittel der Bit-Lieferungen des Geschäftsjahres 2028 repräsentieren. SanDisk Investorentag-Veröffentlichung
SanDisk Investorentag-Veröffentlichung
Die Vereinbarungen basieren auf festgelegten Volumina, finanziellen Mindestgarantien und strukturierten Preismechanismen.
Für SanDisk könnte dieses Modell eine größere Nachfrage- und Umsatztransparenz, eine effizientere Kapazitäts- und Bestandsplanung, eine verbesserte Cashflow-Vorhersagbarkeit und eine geringere Anfälligkeit für die traditionelle NAND-Zyklus-Volatilität bieten.
Kunden opfern möglicherweise etwas Flexibilität beim Einkauf, erhalten aber im Gegenzug eine größere Versorgungssicherheit.
Dies deutet darauf hin, dass mehrjährige Einkaufsvereinbarungen über das Experimentierstadium hinausgehen und ein zunehmend wichtigerer Bestandteil des Geschäftsmodells von SanDisk werden.
Diese Vereinbarungen garantieren keine Gewinne. Preisgestaltung, Kundenperformance, Fertigungskapazität und technologische Veränderungen können das Endergebnis immer noch beeinflussen.
Die entscheidende Frage ist, ob die Vereinbarungen letztendlich in nachhaltige Umsätze, Gewinne und freien Cashflow umgesetzt werden.
4. Rotation innerhalb des KI-Hardware-Handels
Die Ergebnisse von SanDisk zeigen auch, dass die KI-Nachfrage nicht mehr auf GPUs beschränkt ist.
Mit der Ausweitung von KI-Inferenz und Rechenzentrumsbereitstellungen breitet sich die Nachfrage über den gesamten Infrastruktur-Stack aus:
Compute → Rechenzentren → Hochgeschwindigkeitsnetzwerke → Optische Kommunikation → Strom und Kühlung → Speicher → Software
Jedes Segment wird von einem anderen fundamentalen Treiber beeinflusst:
- Speicher wird durch Datenwachstum, Preisgestaltung und Angebot bestimmt;
- Halbleiterausrüstung wird durch neue Produktionskapazitäten und Investitionsausgaben bestimmt;
- Optische Kommunikation wird durch KI-Bandbreitenanforderungen bestimmt;
- Software muss nachweisen, dass KI die Produktivität steigern, Kosten senken oder neue Einnahmen generieren kann.
Optische Netzwerkaktien verzeichneten diese Woche eine erhebliche Volatilität.
Die langfristige Nachfrage nach Hochgeschwindigkeits-KI-Konnektivität bleibt stark. Gleichzeitig bewerten Investoren Risiken in Bezug auf Indiumphosphid-Materialien, Lieferkettenbeschränkungen, Fertigungskosten und Produktlieferungen neu.
Da einige Optik-Aktien bereits erhebliche Gewinne verzeichnet hatten und anspruchsvolle Bewertungen erreichten, war ihre Fehlertoleranz sehr gering geworden. Jede Entwicklung, die Aufträge, Kosten oder Bruttomargen beeinflussen könnte, war in der Lage, Gewinnmitnahmen auszulösen.
Wir werden daher weiterhin Folgendes beobachten:
- Auftrags- und Versandtrends;
- Verfügbarkeit von vorgelagerten Materialien;
- Auswirkungen der Kosten auf die Bruttomargen;
- Managementprognosen;
- Anzeichen für erneute Kapitalzuflüsse nach der Korrektur.
Die KI-Hardware-These bleibt intakt, aber der Markt ist nicht mehr bereit, jedes verwandte Unternehmen gleichermaßen zu belohnen.
Die nächsten Chancen werden sich eher bei Unternehmen mit echten Aufträgen, Gewinnwachstum und nachhaltigem Cashflow ergeben.
5. Portfolio-Update
Diese Woche konzentrierten wir uns auf LITZ und 07709.HK.
Es ist wichtig klarzustellen, dass dies keine gewöhnlichen Aktien sind. Beide sind hochriskante tägliche gehebelte Handelsprodukte.
LITZ ist ein täglich zurückgesetzter inverser gehebelter ETF, der darauf ausgelegt ist, ungefähr das Zweifache der inversen täglichen Performance von Lumentum zu liefern. LITZ Fonds-Informationen
07709.HK ist ein täglich zurückgesetztes gehebeltes Produkt, das darauf ausgelegt ist, ungefähr das Zweifache der täglichen Performance von SK hynix zu liefern. HKEX Produktinformationen
Diese Instrumente können durch tägliche Aufzinsung, Volatilitätsverfall, Tracking-Differenzen und Marktliquidität beeinträchtigt werden.
Sie eignen sich besser für taktische Strategien mit klar definierten Einstiegsniveaus, Risikolimits und Haltedauern als für passives langfristiges Investieren.
Unser Interesse an diesen Produkten stellt keine dauerhafte, einseitige Sicht auf optische Kommunikation oder Speicher dar. Die Strategien basieren auf kurzfristigen Kapitalflüssen, Marktstimmung und technischen Bedingungen.
Unser Kernprinzip bleibt unverändert:
Bullish auf eine Branche zu sein bedeutet nicht, zu jedem Preis zu kaufen. Der Einsatz von Hebelwirkung macht ein diszipliniertes Risikomanagement noch wichtiger.
6. Plan für nächste Woche und langfristige Perspektive
Für die nächste Woche werde ich bei der Jagd nach dem breiteren Markt vorsichtig bleiben.
Die Indizes bleiben nahe Rekordniveaus, aber die Beteiligung ist immer noch uneinheitlich. Einige Unternehmen erreichen weiterhin neue Höchststände, während viele andere unter ihren vorherigen Höchstständen bleiben.
Dies deutet darauf hin, dass die Rallye weiterhin hochselektiv ist.
Nächste Woche werden wir weiterhin Folgendes beobachten:
- Die Umsetzung der NBM-Vereinbarungen von SanDisk;
- NAND- und DRAM-Preise und Angebotsbedingungen;
- Optische Netzwerkaufträge, Kosten und Prognosen;
- KI-Infrastruktur-Investitionsausgaben;
- Halbleiterausrüstungsnachfrage;
- Renditen von Staatsanleihen und Zinserwartungen;
- Technologieunternehmen, deren Fundamentaldaten nach sinnvollen Bewertungskorrekturen intakt bleiben.
Sollte der Markt einen weiteren Rückschlag erleben, werden wir nach Gelegenheiten suchen, bei denen die zugrunde liegenden Fundamentaldaten gesund bleiben, der Verkaufsdruck nachgelassen hat und das Kapital zurückzukehren beginnt.
Der Markt bietet immer noch Chancen, aber die Art und Weise, wie Anleger Geld verdienen, ändert sich.
Die vorherige Phase belohnte oft ein breites Engagement in KI. Die nächste Phase wird eher Anleger belohnen, die:
Die richtigen Unternehmen auswählen, auf disziplinierte Einstiegspunkte warten und überwachen, ob die Gewinne die Erwartungen rechtfertigen können.
Die Gewinner einer Phase sind nicht unbedingt die Gewinner der nächsten.
Die erste Phase konzentrierte sich auf Knappheit bei GPUs, HBM, DRAM und Rechenkapazität. Die nächste Phase könnte sich stärker auf den Bau von Rechenzentren, Hochgeschwindigkeitsnetzwerke, optische Kommunikation, Speicher, Strom, Kühlung und Software-Monetarisierung konzentrieren.
Wir müssen nicht alle Gewinner von gestern jagen.
Wir müssen verstehen, wohin die nächste Kapitalwelle fließen könnte, und uns vorbereiten, bevor der Markt seine Neubewertung abgeschlossen hat.
Investieren ist ein Marathon, kein Sprint.
Bleiben Sie geduldig. Bleiben Sie diszipliniert. Managen Sie Risiken. Folgen Sie dem Kapital.
— Laura Martin
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Risikohinweis: Dieser Artikel dient ausschließlich der Marktdiskussion und zu Bildungszwecken. Er stellt keine persönliche Anlageberatung oder eine Garantie für Renditen dar. Gehebelte und inverse Produkte sind mit erheblichen Risiken verbunden und möglicherweise nicht für eine langfristige Haltedauer geeignet. Wertpapieranlagen können zum Verlust des Kapitals führen, und die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist keine Garantie für zukünftige Ergebnisse.
