"$STRC es el puente entre Bitcoin, el Capital Digital del mundo, y las stablecoins, la Moneda Digital del mundo."
https://x.com/saylor/status/2087082696879100141
strcUSX pone ese puente en @solana, con una opción que la propia acción no ofrece: de qué lado del riesgo te quedas.
STRC paga un dividendo en efectivo variable, de alrededor del 12 % anualizado en este momento.
strcUSX lleva una porción de ese flujo a YieldVault y lo divide en dos.
A SR-strcUSX se le paga primero, con un objetivo de ~7 %. JR-strcUSX recibe lo que queda, con un mínimo aproximado de ~20 % APY, y asume las pérdidas primero.
Bloquea USX y elige un asiento, o combina ambos.
Qué es Stretch realmente
STRC es una acción preferente que @Strategy lista en Nasdaq, con unos 3 años de efectivo disponible para pagar dividendos.
Existe para pagar un dividendo: una tasa en efectivo variable sobre un valor nominal de $100, fijada por el directorio cada mes y pagada dos veces al mes. En agosto se mantuvo en 12,00 %.
El marco de @saylor para esto es el Crédito Digital: mantener un gran conjunto de activos que tienden a subir con el tiempo, emitir crédito respaldado por ese conjunto con más respaldo que el propio crédito, y usar parte de las ganancias para financiar el dividendo. Bitcoin es el capital. STRC es el crédito.
Ese valor nominal de $100 es para las cuentas del dividendo. El precio de salida es lo que dicte el mercado.
STRC ha cotizado muy por debajo de eso: en junio llegó a los $80, y Strategy ha pasado las últimas dos semanas recomprando STRC desde una reserva de más de USD 4,6 mil millones, con un objetivo corporativo de $100.
La acción preferente se ubica entre la deuda de una empresa y sus acciones ordinarias: cobra antes que los accionistas y después que los acreedores, y el dividendo siempre es decisión del directorio.
Así que el activo es un jugoso dividendo en efectivo atado a un precio que puede quedarse por debajo del valor nominal durante mucho tiempo, mientras Strategy lo defiende en público.
Algunos quieren el ingreso con el menor riesgo de precio posible. Otros ven el descuento y quieren todo lo que podría llegar a hacer.
Un solo token no puede servir a ambos a la vez.
Un solo flujo, dos asientos
strcUSX mantiene una sola canasta de exposición a STRC dentro de YieldVault y divide el resultado en dos tokens.
De cualquier forma, no eres dueño de acciones de STRC: tienes un token del vault que te paga en USX.
- SR-strcUSX, senior. Se paga primero, con un objetivo anual del 7 %.
El valor del token sube de forma constante a lo largo de ese camino, y el dinero junior se coloca delante para absorber las pérdidas.
La salida es instantánea con una comisión, o un desbloqueo gratuito de 15 días.
- JR-strcUSX, junior. Recibe lo que quede después de pagar a senior, con un mínimo aproximado de ~20 % APY, y asume las pérdidas primero.
Su precio refleja el reclamo residual según la contabilidad del vault. Las salidas se ejecutan mensualmente el día 3, con topes.
El número de junior es, en su mayoría, pura aritmética.
El vault obtiene su exposición a STRC por debajo del valor nominal: cerca de $95, un dividendo del 12 % sobre $100 equivale a un 12,6 % aproximadamente sobre el dinero realmente invertido.
Senior toma su 7 % primero, y todo lo que queda va a parar a junior. El extra es el pago por asumir las pérdidas primero.
Y nada obliga a una elección binaria. 80/20, 60/40: una mezcla es sostener dos perfiles de riesgo a propósito.
El número que lo decide todo
Cuánto junior se sienta junto a senior es el número que lo decide todo, y el vault lo llama cobertura: todo lo que hay en el vault dividido por la participación de senior.
El objetivo es de alrededor del 200 %: junior iguala aproximadamente a senior, y senior solo puede crecer cuando junior pueda respaldarlo.
Qué significa eso en una caída: con el STRC del vault promediando alrededor de $95, el dinero senior recién empieza a sufrir pérdidas cuando STRC está en torno a $47,5 a ese nivel de cobertura.
STRC tendría que perder alrededor de la mitad de su precio de mercado antes de que senior se vea afectado.
Ese es el colchón: la cobertura en vivo, los saldos y las tasas se publican en el panel de Proof of Solvency, creado por @AccountableData.
Por debajo del 112 % de cobertura, el vault se endurece: las salidas de junior se reducen y las tasas se ajustan para reconstruir el colchón.
Por debajo del 110 %, liquida: junior absorbe las pérdidas primero, y senior solo sufre pérdidas si junior se agota por completo.
Senior está protegido por un colchón que puedes medir, y aun así puede perder dinero una vez que ese colchón se agota. Cualquiera que te diga que un asiento senior no conlleva riesgo te está vendiendo algo.
Si las palabras senior y junior te traen recuerdos de 2008, la diferencia es la visibilidad.
El activo subyacente cotiza en Nasdaq todos los días de negociación, y las reglas de quién cobra primero las hace cumplir el vault.
La cobertura se publica en vivo y la verifica un tercero. El riesgo está a la vista.
El puente funciona en ambos sentidos
Volvamos a la cita de Saylor. Un puente entre Bitcoin y las stablecoins solo es útil si hay tráfico que lo cruce.
strcUSX es la puerta de entrada de Solana a ese puente.
Cada USX bloqueado significa que Solstice tiene más STRC, y la demanda de STRC es lo que Strategy convierte en más Bitcoin en su balance.
Esa maquinaria opera en público. Saylor publica los movimientos de la reserva y las recompras de STRC semana a semana, así que el ciclo no es algo que debas tomar a ciegas.
Rendimiento de Solana en un extremo. Un Bitcoin más fuerte en el otro.
Bitcoin es el activo. Solana es la infraestructura.
El segundo motor
La primera estrategia de YieldVault, eUSX, genera ingresos a partir de las tasas de funding sin tomar postura sobre la dirección del precio. Cuando esas tasas se calientan, su rendimiento engorda; y cuando los mercados se enfrían, se comprime.
strcUSX genera ingresos a partir del dividendo de STRC. A ese dividendo no le importa lo que hayan hecho las tasas de funding esta semana.
Ese es el sentido de tener un catálogo. YieldVault es donde los tenedores de USX eligen una estrategia y asumen su riesgo específico.
strcUSX es opcional e independiente: la cartera de STRC nunca toca las reservas de USX, y mantener USX por sí solo no te da nada de esta exposición, en ningún sentido.
La versión corta
La exposición a STRC en cadena ya existe en otras formas: tokens en dólares respaldados por la acción, o versiones tokenizadas de las propias acciones.
strcUSX es el primer producto de STRC nativo de Solana con protección senior.
Nativo de Solana significa que el vault, el token en el que te pagan y las reglas de riesgo viven todos en Solana.
Protección senior significa una capa junior que asume las pérdidas primero, y puedes medir qué tan gruesa es esa capa.
Un solo flujo, dos asientos, y tú eliges dónde sentarte.
SR-strcUSX y JR-strcUSX ya están disponibles en YieldVault. Las tasas y la cobertura están en vivo en app.solstice.finance/strcusx y en el panel de Proof of Solvency.
Documentación del producto: docs.solstice.finance/solstice-for-users/yieldvault/strcusx.
Solo información. No es una oferta ni una solicitud. Los activos digitales conllevan riesgo, incluida la posible pérdida del capital. La disponibilidad varía según la jurisdicción. El rendimiento pasado no es indicativo de resultados futuros.
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