El caso alcista de $NEAR: una de las mayores apuestas del ciclo

Probablemente llevas suficiente tiempo en crypto como para recordar cuando el argumento alcista de casi todas las L1 era básicamente el mismo.

¡OYE! Tenemos esta cadena más rápida y escalable... aburrido.

Después terminó el ciclo y descubrimos que tener una blockchain técnicamente buena no hace que el token valga algo por arte de magia.

Y justo por eso creo que lo que está pasando con NEAR ahora es mucho más interesante que el viejo discurso de “NEAR es una L1 subestimada”.

El proyecto pasó los últimos años redefiniendo en qué se quiere convertir.

Adaptarse o morir, ¿no?

NEAR Intents ya está ruteando decenas de miles de millones de dólares entre cadenas. Y el protocolo empezó a capturar ingresos de esa actividad.

Según el dashboard actual de ingresos de NEAR, 1.3M de NEAR fluyeron a la billetera de recompra (y ya sabemos que amamos las recompras).

Reducir la inflación se volvió un objetivo explícito e incluso los agentes de IA ya están integrándose al stack real del producto.

Y luego viene la noticia más grande: Bitwise se prepara para meter a NEAR dentro de un ETF listado en EE. UU. que podrá mantener el activo directamente y hacer staking con él.

Es la primera vez que siento que todas las piezas de la tesis de NEAR realmente encajan, y por eso $NEAR se está convirtiendo en uno de los proyectos principales que sigo este ciclo.

Tú también deberías hacerlo, así que sigue leyendo, no te vas a arrepentir.

NEAR por fin encontró algo más grande que ser solo una L1

En el ciclo anterior, NEAR compitió contra Ethereum, Solana, Avalanche y todas las demás plataformas de smart contracts por desarrolladores y TVL.

Como tesis de inversión, nunca me pareció especialmente emocionante.

Ya hay suficientes blockchains; estoy cansado de las L1.

Lo que NEAR está construyendo ahora parte de un problema distinto: crypto se fragmentó de manera ridícula.

Puedes tener USDT en Tron, USDC en Base, ETH en Ethereum, SOL en Solana y BTC guardado en un lugar completamente aparte.

Moverte entre todos ellos todavía implica lidiar con bridges, distintas wallets, tokens para gas, aprobaciones, rutas y liquidez.

NEAR Intents intenta ocultar todo ese desastre.

En lugar de decidir manualmente cómo debe ejecutarse una transacción, le dices al sistema qué resultado quieres al final.

“Tengo USDT en Tron. Dame USDC en Ethereum.”

Los solvers compiten por ejecutarlo.

El usuario obtiene el resultado.

Hoy, NEAR Intents reporta más de $30B en volumen histórico a través de 35 cadenas. (NEAR Intents⁠)

Esto significa que NEAR puede capturar actividad económica incluso cuando el usuario no está operando un activo nativo de su red.

Y esta vez la actividad de $NEAR es alcista

Esta es probablemente la razón principal por la que cambió mi visión sobre NEAR.

Crypto tiene un talento increíble para construir protocolos exitosos con tokens que no capturan absolutamente nada de ese éxito.

NEAR está intentando cerrar esa brecha.

El sistema de comisiones de Intents ahora captura parte de la actividad económica que pasa por el producto, y el dashboard de ingresos de NEAR rastrea 1,303,607 NEAR enviados a su multisig de recompra.

Ese mismo dashboard muestra actualmente $51.13M en comisiones totales generadas en todo el sistema monitoreado y $13.90M en quema acumulada del protocolo e ingresos brutos. (Dashboard de Ingresos NEAR⁠)

Eso nos da un ciclo económico real para seguir:

Se usa Intents → se generan comisiones → NEAR captura ingresos → esos ingresos pueden comprar NEAR

NEAR podría procesar $100B en Intents y la tesis de inversión seguiría siendo mala si nada de ese valor llega al token.

Ahora podemos rastrear literalmente si eso ocurre.

Eso crea una métrica que quiero seguir durante años:

NEAR comprado/retirado/bloqueado versus NEAR que entra en circulación.

Si los ingresos siguen creciendo mientras la emisión cae, el token empieza a volverse estructuralmente más interesante.

Aparece Bitwise

Bitwise registró el Bitwise NEAR ETF, con el ticker NRR, para listar en NYSE Arca.

El registro ante la SEC entró en vigencia el 24 de septiembre, y el Formulario 8-A de Bitwise indica que se aprobó su solicitud para listar las acciones en NYSE Arca. (SEC⁠)

Esto crea un wrapper del mercado tradicional estadounidense alrededor del activo.

El fondo está diseñado para mantener NEAR real como activo principal y tiene un objetivo secundario: generar más NEAR mediante staking.

Piensa en el flujo si NRR empieza a atraer capital significativo.

El dinero entra al ETF.

El fideicomiso necesita exposición a NEAR spot.

Parte de esas tenencias se puede delegar a staking.

Esos tokens quedan bajo custodia institucional en lugar de circular inmediatamente por los exchanges de crypto.

A $5.24, una demanda de $100M representa 19.1M de NEAR.

Eso es el 1.46% del supply actual de ~1.307B.

(Obviamente no estoy diciendo que el ETF vaya a recibir mágicamente $100M)

Pero ahora existe un comprador completamente nuevo que antes simplemente no existía.

El ETF llega en un momento muy conveniente para la tokenomics de NEAR

El timing aquí es casi perfecto.

La mayor parte del supply de NEAR ya está desbloqueado.

Eso elimina uno de mis mayores problemas con las operaciones de L1 nuevas: comprar algo con un market cap de $5B mientras otros $8B en tokens esperan para desbloquearse y caer sobre tu cabeza.

NEAR tiene 1.307B de tokens en circulación frente a un supply total prácticamente idéntico en la captura de mercado que compartiste.

Así que la conversación sobre el supply futuro gira cada vez más en torno a emisiones, recompensas de staking, grants y movimientos de tesorería, y no a precipicios gigantes de VCs.

Ahora combina eso con: una inflación máxima más baja, recompras desde Intents, más NEAR en staking y, potencialmente, un ETF acumulando y haciendo staking de supply adicional.

Es un escenario mucho más limpio que el que NEAR tenía en el ciclo anterior.

$30B a través de Intents

CT todavía subestima esto.

El objetivo final de Intents no es convencer a los usuarios actuales de NEAR de cambiar un token NEP-141 por otro.

El mercado direccionable es la liquidez misma.

NEAR describe a Intents como una capa de transacciones universal que conecta cadenas, activos y agentes, donde los solvers compiten por ejecutar solicitudes cross-chain. Su página de producto actual reporta $30B de volumen histórico a través de 35 cadenas. (NEAR⁠)

Las stablecoins son especialmente interesantes aquí.

Mover grandes cantidades entre USDT, USDC y otros dólares a través de distintas cadenas sigue siendo sorprendentemente molesto.

NEAR estuvo construyendo ejecución específicamente para este mercado, incluyendo swaps grandes de stablecoins y ruteo basado en solvers.

Este es el tipo de actividad que quiero ver en un protocolo.

NEAR podría convertirse accidentalmente en una jugada de IA

Que Illia Polosukhin sea uno de los autores de Attention Is All You Need siempre hizo que fuera fácil pegarle a NEAR una narrativa de IA.

El roadmap de NEAR para 2026 combina explícitamente infraestructura financiera cross-chain con agentes de IA autónomos. NEAR AI se enfoca en inferencia privada y ejecución de agentes, mientras que IronClaw está diseñado para aislar credenciales y herramientas dentro de entornos seguros. (Roadmap de NEAR⁠).

La misma infraestructura que NEAR construye para humanos que se mueven entre blockchains fragmentadas empieza a verse extremadamente útil para máquinas que mueven dinero de forma autónoma.

Actividad económica real ejecutada por agentes.

Si ese mercado se vuelve real, NEAR ya tiene la capa de transacciones lista debajo.

El ecosistema por fin tiene cosas que realmente quiero seguir

También estoy observando los proyectos más cercanos a estos flujos.

Rhea Finance es probablemente el más obvio. Combina funcionalidad de DEX, préstamos y ejecución multichain alrededor del ecosistema de Intents. Si NEAR logra traer liquidez desde afuera de su propia cadena, Rhea está posicionado cerca de donde parte de esa actividad puede convertirse en DeFi.

HOT Protocol es interesante desde el lado de las wallets y Chain Signatures. La distribución se vuelve increíblemente valiosa si Intents logra que la ejecución cross-chain sea algo en lo que los usuarios dejen de pensar.

PublicAI, Crynux, Intellex, ConsumerFi y PAI3 son la capa más especulativa de IA/datos. Los veo como opcionalidad, no como prueba de que NEAR ya domina la economía de agentes.

PingPay es uno que quiero seguir de cerca porque los pagos son probablemente una prueba mucho mejor para Intents que otra granja de DeFi incentivada.

Después siguen Aurora, Ref, Burrow, Meteor, Intear, Nightly, VEAX y el resto del ecosistema más antiguo.

No necesito que todos estos proyectos ganen.

Necesito que algunas aplicaciones demuestren que Intents puede convertir liquidez externa en actividad económica recurrente.

Qué me volvería mucho más alcista

Hay cinco números que voy a seguir obsesivamente.

AUM de NRR.

Nos dice si el acceso tradicional genera demanda real.

NEAR mantenido y en staking por el ETF.

Nos dice cuánta de esa demanda se está convirtiendo en supply relativamente fijo.

Ingresos de Intents.

El volumen se ve genial en las capturas de pantalla. Los ingresos me dicen si la gente está pagando por la infraestructura.

Recompras de NEAR.

Aquí es donde el éxito del producto impacta mi bolsa.

Emisión neta.

Porque comprar 2M de NEAR significa mucho más cuando entra 1M en circulación que cuando entran 20M.

Junta todo eso y la tesis de inversión completa se vuelve medible.

Mi tesis de $NEAR

Sigo a NEAR desde hace años, de hecho desde 2022, cuando casi compro en el pico absoluto al final de mi primer ciclo.

Esta es probablemente la primera versión del proyecto donde puedo trazar una línea desde el uso del producto hasta el token sin tener que inventarme la mitad del diagrama.

Y Bitwise está abriendo otra ruta para que el capital tradicional adquiera el mismo activo y, potencialmente, haga staking con él.

Luego está el comodín:

Los agentes de IA podrían terminar siendo algunos de los mayores usuarios de exactamente la infraestructura de ejecución cross-chain que NEAR lleva años construyendo.

Pero si pasa lo contrario —los activos del ETF crecen, Intents sigue componiéndose, los ingresos escalan y las recompras empiezan a comerse significativamente la emisión—

Creo que el mercado eventualmente dejará de valorar a NEAR como otra L1 del ciclo pasado.

Empieza a verse más como infraestructura ubicada entre cadenas, capital y agentes autónomos.

Y por eso $NEAR es una de las jugadas que sigo más de cerca este ciclo.

El viejo NEAR quería que la gente usara su blockchain.

Este NEAR quiere ganar dinero cada vez que personas, apps y, eventualmente, agentes de IA muevan valor a través de las blockchains de todos los demás.

Ese es un negocio mucho más interesante; ahora sí estamos hablando.

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