Introducción
Hacía bastante tiempo que no publicaba un análisis a fondo, así que pensé que ya era hora de hacer uno. Le pregunté a nuestra comunidad qué empresa debía cubrir y Rocket Lab se llevó el primer lugar con el 50 % de los votos.
Rocket Lab es una de esas empresas que vengo siguiendo de cerca desde hace mucho tiempo. Probablemente más de un año, pero nunca llegué a abrir una posición. Me gusta mucho lo que está construyendo la compañía, pero no me convencía pagar el precio que pedían por ella.
Pero hoy es un excelente momento para reevaluarla, ya que la acción cayó un 60 % desde su máximo anterior.
Las preguntas que quiero responder en este análisis a fondo:
- ¿Qué mueve a Rocket Lab y cómo se diferencia de su hermano mayor SpaceX?
- ¿Es lo suficientemente atractiva su valuación en relación con lo que el mercado ya le está descontando a la acción?
Lo que me fascina de Rocket Lab es cómo logró convivir junto a un gigante como SpaceX. Y no solo eso: Rocket Lab está prosperando. El crecimiento de sus ingresos es sólido, están dando pasos enormes para convertirse en una empresa espacial integral y, además de todo eso, tienen un líder visionario.
Vamos a meternos de lleno y veamos primero cómo empezó todo esto.
1 - La misión de Rocket Lab
Rocket Lab se define como una empresa espacial de extremo a extremo. En términos prácticos, busca eliminar la fricción entre diseñar una misión espacial y operarla en órbita. Aunque los satélites y las naves espaciales representan hoy la mayor parte de sus ingresos, la empresa vende en toda la cadena espacial: componentes, naves, lanzamientos, pruebas hipersónicas y operaciones de misión.
La historia de Rocket Lab comenzó con una idea simple: las cargas útiles pequeñas a veces necesitan un cohete dedicado. Desde entonces, se expandió hasta abarcar toda la cadena espacial. Desde los lanzamientos hasta las aplicaciones espaciales. Esto último es la incorporación más reciente de la compañía, gracias a su adquisición de Iridium. Hablaremos más de eso después.
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Nota: *Una carga útil (payload) es la carga, el instrumento o el equipo específico que transporta un cohete o nave espacial para cumplir el objetivo principal de una misión.
2 - La historia de su fundación
Peter Beck fundó Rocket Lab en Nueva Zelanda en 2006. Su idea no era que Rocket Lab construyera el cohete más grande del mundo, sino que ciertas cargas útiles valorarían tanto los tiempos de lanzamiento, la órbita y el control de la misión como para pagar por un lanzamiento dedicado.
Su visión es construir una empresa espacial de extremo a extremo que funcione como una verdadera "ventanilla única". En lugar de enfocarse únicamente en lanzar cohetes, busca controlar cada eslabón de la cadena de suministro de los vuelos espaciales.
Rocket Lab alcanzó el espacio con Atea 1 en 2009, anunció Electron en 2014 y llegó a órbita con Electron en enero de 2018. Hoy ya completaron 96 lanzamientos exitosos de Electron, y su nuevo cohete insignia, Neutron, tiene previsto su primer vuelo para finales de 2026.
Si repasamos su historia, vemos que Rocket Lab usó adquisiciones y desarrollo interno para incursionar en componentes para satélites, plataformas de naves espaciales y operaciones de misión, ampliando gradualmente su presencia en toda la cadena.
3 - ¿Qué problema resuelve Rocket Lab?
Quiero detenerme un momento en el problema que Rocket Lab realmente les resuelve a sus clientes, porque ayuda a entender mejor el negocio.
Piénsalo así: un satélite tiene una carga útil, como una cámara o equipos de comunicación. Alrededor de ella está la nave espacial, que le da energía, la mantiene apuntando en la dirección correcta y se comunica con tierra. Luego, el cliente necesita un lanzamiento hacia la órbita adecuada y gente capaz de operar la misión. Rocket Lab es ese socio de misión al que puedes acudir.
Por qué es importante la integración
Puedes ver una misión satelital como una cadena. La carga útil lleva lo que realmente importa, la nave proporciona energía y control, el lanzamiento la coloca en la órbita correcta y las operaciones de misión la mantienen funcionando. Un solo eslabón débil puede retrasar o destruir el valor de todo lo demás.
La estrategia de Rocket Lab es ser dueña de cada parte de esa cadena. Piénsalo como la remodelación de una casa. Contratar al electricista, al plomero y al carpintero más baratos puede reducir el presupuesto individual de cada uno. Pero también puede dejar al dueño coordinando a todos por separado. Un contratista general competente cuesta más, pero te deja una sola persona responsable del resultado final.
Rocket Lab quiere convertirse en ese contratista para las misiones espaciales.
4 - Rocket Lab frente a SpaceX
Al investigar sobre Rocket Lab, me pregunté cómo podía sobrevivir junto a SpaceX y cómo se comparaban realmente entre sí. La respuesta principal es que apuntan a clientes y casos de uso distintos. Rocket Lab es el especialista, mientras que SpaceX es el generalista.
Continúa con el análisis completo (Gratis)
Estoy usando varias tablas para comparar Rocket Lab y SpaceX, algo que X no permite en su editor de artículos. Puedes leer el artículo completo aquí: https://www.investingvisuals.io/rocketlab-deep-dive/También cubre otros 8 capítulos, incluyendo el portafolio de productos, la adquisición de Iridium, los números financieros, la valuación, los riesgos y mi opinión personal sobre la acción.
