Kioxia, Advantest, Lasertec.
Creo que muchas personas tienen o están observando estas tres acciones.
Son las protagonistas del mercado de semiconductores japonés.
Sin embargo, cuando ciertas señales comiencen a aparecer, deberías reconsiderar tus posiciones en estas tres acciones.
Eso es cuando el capital del mercado comienza a desplazarse hacia la "luz".
La "luz" se refiere a la convergencia fotoelectrónica (fotónica de silicio).
Es el tema del próximo ciclo de semiconductores y apenas está comenzando a despegar ahora.
¿Por qué la era de los semiconductores termina cuando llega la "luz"?
¿Qué está impulsando el ciclo actual de semiconductores?
Primero, confirmemos la estructura que impulsa el mercado actual de semiconductores.
Meta, Microsoft, Google, Amazon, Apple.
Estas cinco grandes empresas tecnológicas están realizando inversiones de capital masivas en centros de datos.
El desglose de esa inversión de capital es el siguiente:
- Comprar cantidades masivas de chips de cómputo (NVIDIA)
- Comprar equipos de fabricación para producir chips (Tokyo Electron)
- Comprar equipos de inspección para chips (Lasertec, Advantest)
- Comprar cantidades masivas de memoria para almacenar datos (Kioxia)
La inversión de capital de estas cinco grandes empresas tecnológicas está impulsando todo el ciclo de semiconductores.
La perspectiva crucial aquí es una que he mencionado antes:
La capacidad de pago de estas cinco empresas determina el techo de la tasa de crecimiento de la industria de semiconductores.
La tasa de crecimiento de la industria no es infinita. Está determinada por la capacidad de pago total de los compradores.
Entonces, ¿qué es la "luz"?
Los centros de datos actuales tienen un problema fatal.
Energía.
Los chips de cómputo realizan cálculos masivos.
Los resultados de esos cálculos se envían de chip a chip y de servidor a servidor.
Actualmente, se utilizan cables de cobre (señales eléctricas) para esta parte de "envío".
El problema es que el cableado de cobre genera calor cuando la electricidad lo atraviesa.
En los centros de datos a gran escala, aproximadamente la mitad de los costos relacionados con la red y el consumo de energía son causados por esta transmisión de datos (cableado de cobre).
La energía se está desperdiciando en mover datos entre chips en lugar de en los cálculos en sí.
Este es el "muro de energía".
La convergencia fotoelectrónica es la tecnología que reemplaza este cableado de cobre por fibra óptica.
La luz casi no genera calor.
Según las estimaciones de NVIDIA, cambiar a la luz puede reducir el consumo de energía hasta en un 70%.
En otras palabras, la "luz" romperá el muro más grande contra el que los centros de datos están chocando actualmente.
NVIDIA ya está apostando por la "luz"
Este es un punto de importancia decisiva.
En marzo de 2026, NVIDIA invirtió en dos empresas estadounidenses con tecnología de convergencia fotoelectrónica.
- Coherent Corp: Aprox. 310 mil millones de yenes
- Lumentum Holdings: Aprox. 310 mil millones de yenes
- Total: Aprox. 620 mil millones de yenes
Además, firmaron acuerdos de compra de componentes por valor de cientos de miles de millones de yenes.
Anunciaron oficialmente la tecnología de conexión óptica de próxima generación y declararon que la luz se colocaría en el núcleo de los centros de datos.
NVIDIA es una empresa que vende sus propios chips de cómputo. Esa misma NVIDIA ha apostado 620 mil millones de yenes por el "exterior del chip".
¿Qué significa esto?
"Aumentar el rendimiento de los chips tiene un límite. El próximo cuello de botella es cómo se conectan."
NVIDIA ha hecho este juicio por sí misma.
En otras palabras, ha comenzado la transición de una fase de aumento de la cantidad de semiconductores a una fase de cambio en la forma en que se conectan.
¿Por qué "termina" la era de los semiconductores cuando llega la luz?
Este es el punto principal.
La tecnología tiene ciclos. Cuando la inversión se concentra en un tema determinado y se satura, el capital se mueve hacia el siguiente tema.
Los beneficiarios del ciclo actual de semiconductores son...
- Kioxia (Mayor producción de memoria)
- Advantest (Equipos de prueba de chips)
- Lasertec (Equipos de inspección de máscaras)
Estas tres empresas son beneficiarias de la fase de "aumento del volumen de chips".
Fabricar chips en grandes cantidades
-> La memoria se vende
-> Los equipos de prueba se venden
-> Los equipos de inspección se venden.
Sin embargo, cuando la convergencia fotoelectrónica se implemente a gran escala, el destino de la inversión de los centros de datos cambiará.
Pasará de "aumentar el volumen de chips" a "cambiar la conectividad de los chips".
Cuando el eje de la inversión se desplaza, el capital también se desplaza.
El capital que antes se dirigía hacia Kioxia o Advantest comenzará a moverse hacia las empresas de convergencia fotoelectrónica. Esta es la estructura de "cuando llega la luz, termina la era de los semiconductores".
No es que los semiconductores en sí se vuelvan innecesarios. Sin embargo, la tasa de crecimiento del ciclo de semiconductores alcanzará su punto máximo y la prioridad del capital cambiará. En el momento en que el crecimiento se desacelera, los precios de las acciones caen mucho más de lo que la situación real justifica.
El hecho de que el precio de las acciones de Kioxia haya caído un 56% desde su máximo, a pesar de una utilidad operativa de 1,27 billones de yenes, se debe exactamente a esta estructura.
¿Quiénes son los beneficiarios de la "luz"?
Veamos a los beneficiarios del próximo ciclo.
Sin embargo, esta no es una lista de "compra ahora". Las transiciones de ciclo ocurren por etapas.
Empresas que fabrican componentes ópticos:
- Coherent Corp (EE. UU.): Inversión de aproximadamente 310 mil millones de yenes por parte de NVIDIA
- Lumentum Holdings (EE. UU.): También aproximadamente 310 mil millones de yenes de inversión de NVIDIA
- Suntech Holdings (6777): Presencia global en fuentes de luz sintonizables e instrumentos de medición óptica. En el año fiscal que finaliza en marzo de 2026, las ventas fueron de 31,5 mil millones de yenes, la utilidad operativa fue de 10,3 mil millones de yenes, con un margen de ganancia superior al 30%.
- Furukawa Electric (5801): Un veterano en fibras ópticas y dispositivos ópticos.
- Sumitomo Electric Industries (5802): Líder mundial en fibras ópticas.
Empresas que fabrican chips ópticos:
- QD Laser (6613): Tecnología de láser de puntos cuánticos. Un dispositivo central para la fotónica de silicio. Está en números rojos, pero la tecnología es única.
- Hamamatsu Photonics (6965): Líder mundial en sensores y detectores ópticos.
Actores de apoyo (Inspección, Empaquetado, Materiales):
- Dexerials (4980): Películas ópticas, materiales de adhesión de precisión. Revisó significativamente al alza su plan a mediano plazo. La demanda está aumentando en el proceso de empaquetado para la convergencia fotoelectrónica.
- Resonac (4004): Materiales avanzados de empaquetado.
- Ushio Inc. (6925): Tecnología de fuentes de luz.
Plataformas ópticas:
- NTT (9432): Promueve la tecnología de convergencia fotoelectrónica a través de la iniciativa "IOWN". Tiene programado comenzar el suministro comercial de conmutadores de convergencia fotoelectrónica durante el año fiscal 2026.
Puntos a tener en cuenta aquí
Nota 1: Esto no es "vender semiconductores de inmediato"
La producción en masa y la comercialización de la convergencia fotoelectrónica avanzarán por etapas de 2026 a 2028. No es una historia para hoy ni para mañana. No es que el ciclo de semiconductores "termine hoy", sino que se está "acercando a su punto máximo". Lo que debes observar es el "ritmo de entrada de capital en las acciones relacionadas con la luz". Cuando esto comience a acelerarse, es hora de revisar tus posiciones en semiconductores.
Nota 2: Muchas acciones de convergencia fotoelectrónica aún están en la etapa de "expectativas"
QD Laser está en números rojos. Suntech es rentable y tiene trayectoria, pero su escala es pequeña. Hay muchas acciones para las cuales aún es demasiado pronto para comprar con todo basándose en la convicción de que "la luz viene". En los períodos de transición de ciclo, el momento para "vender a los ganadores del ciclo actual" y "comprar a los ganadores del próximo ciclo" a menudo diverge. Te vas a quemar si te adelantas.
Nota 3: La convergencia fotoelectrónica transforma los semiconductores en lugar de eliminarlos
La convergencia fotoelectrónica es una tecnología que integra dispositivos ópticos en los chips. Los semiconductores no desaparecerán. "La era de los semiconductores termina" significa "la estructura de beneficiarios del ciclo actual de semiconductores termina". Los semiconductores en sí seguirán utilizándose en el próximo ciclo. Sin embargo, las caras de las empresas que se llevan las ganancias cambiarán.
Perspectivas que los inversores deberían tener
Solo tres puntos simples:
1. Volumen de operaciones y entrada de capital de las acciones relacionadas con la luz
Suntech, QD Laser, Dexerials, Furukawa Electric. Si el volumen de operaciones de estas acciones comienza a dispararse, es una señal de que el cambio de capital ha comenzado.
2. Cambios en el contenido de la inversión de capital de las Big Tech
En los resultados financieros de Meta, Microsoft y Google, si el desglose de la inversión de capital comienza a pasar de "comprar chips" a "desarrollar infraestructura óptica", es una confirmación de la transición del ciclo.
3. El próximo movimiento de NVIDIA
Si NVIDIA realiza inversiones adicionales en convergencia fotoelectrónica o se mueve para producir dispositivos ópticos internamente. Las acciones de NVIDIA serán el indicador líder más confiable de la transición del ciclo.
Resumen
El final de un ciclo de semiconductores no necesariamente comienza con un desplome.
En muchos casos, comienza con "el capital empezando a moverse silenciosamente hacia el tema adyacente".
Ahora mismo, ese "tema adyacente" es la convergencia fotoelectrónica.
NVIDIA apostó 620 mil millones de yenes.
NTT está comenzando la comercialización con la iniciativa IOWN.
El margen de utilidad operativa de Suntech superó el 30%, alcanzando máximos históricos.
Muchos inversores aún no lo han notado. Mientras se preocupan por los resultados financieros de las acciones de semiconductores, las acciones relacionadas con la luz están empezando a moverse silenciosamente.
Kioxia, Advantest, Lasertec.
Quienes tienen estas acciones no deberían mirar solo las cifras financieras.
Deberías observar al mismo tiempo "si el capital se está moviendo hacia la luz".
Cuando llega la luz, la era de los semiconductores termina.
"Termina" no es hoy.
Sin embargo,
los resultados diferirán enormemente entre los inversores que no vieron esa señal y los que la estaban observando.
Las transiciones de ciclo siempre comienzan silenciosamente.
