Rumbo al 7-8 %
Prefacio: los estadounidenses están en pánico por la subida de las tasas de interés. Sinceramente, no entendemos ese pánico. Las tasas actuales son relativamente bajas si se comparan con el historial de los últimos 100 años. Hubo una época en la que los jubilados podían vivir cómodamente solo con los intereses de sus ahorros. Recuerdo cuando los T-Bills pagaban un 19 % y saqué una hipoteca en 1983 al 14 %. Estados Unidos puede sobrevivir a rendimientos más altos, a pesar de la deuda nacional. Una suba de los rendimientos al 8 % o más haría mucho por limpiar el sistema a largo plazo.
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Factor LLC, mi empresa de trading, opera el contrato de futuros del bono del Tesoro a 30 años (T-Bond) desde la década de 1970. He observado y participado en cada gran tendencia.
Aquí van los momentos clave vistos a través de los principios clásicos del análisis gráfico. Recuerda que una tendencia bajista en el precio de los bonos del Tesoro es el equivalente inverso a rendimientos más altos.
En agosto de 1982, el gráfico de futuros del T-Bond (de precio, no de rendimiento) completó un triángulo simétrico de 5 puntos de manual en el gráfico diario. Tomamos esa operación desde el lado largo. Ese fue el MÁXIMO generacional absoluto en rendimientos (el piso en precios). Factor operó este patrón en largo. De hecho, las operaciones al inicio de esta tendencia alcista generacional en precios ayudaron a transformar a Factor LLC de una cuenta especulativa minorista a una cuenta institucional.
El triángulo se convirtió en la cabeza de un histórico y enorme suelo de Hombro-Cabeza-Hombro (HCH) en precios, como se muestra abajo, y en un techo de rendimientos. Nuevamente, Factor operó este HCH en largo mediante contratos de futuros.
Así comenzó una caída de varios años en los precios y un avance en los rendimientos. El siguiente gráfico integra el techo de HCH en rendimientos y muestra que toda la baja de 36 años en los rendimientos adoptó la forma de un canal de precios clásico.
Luego ocurrió algo histórico en abril de 2022. El rendimiento rompió al alza el canal bajista, poniendo fin a la caída de varias décadas, e inició un nuevo aumento generacional en el rendimiento (caída en el precio). Esto se observa tanto en el gráfico anterior como en el siguiente.
Un techo similar en rendimientos y un piso en precios se dio en el mercado de futuros del eurodólar (tasas de interés, no divisas). Este mercado fue retirado por el CME y reemplazado por el mercado de la tasa de financiación garantizada a un día (SOFR). Mientras el piso en los rendimientos de los bonos del Tesoro se formaba durante 2020-21, también se estaba gestando un techo en los futuros del eurodólar (precio).
Vimos este techo en los futuros del eurodólar en tiempo real. La captura de pantalla de abajo proviene de un correo enviado a nuestros socios institucionales el 9 de enero de 2022. Basándose en este patrón gráfico, Factor LLC abrió una gran posición corta.
A continuación, se ve de cerca este avance continuo en los rendimientos de los bonos del Tesoro a 30 años. La ruptura alcista del canal estableció un objetivo cercano al 5 %, que se alcanzó en octubre de 2023.
Como se muestra arriba, el rendimiento desde octubre de 2023 hasta julio de 2026 formó un patrón gráfico clásico conocido como triángulo ascendente. Este patrón ya se completó, con un primer objetivo alcista de rendimiento en 6.257 %.
Pero, según los principios clásicos del análisis gráfico, hay más margen al alza. A menudo, la ruptura de un canal de precios genera un movimiento igual a dos veces la altura del canal; en el caso de los T-Bonds, eso significa un rendimiento del 7.7 %. Creo que hacia ahí se dirige el bono a 30 años.
Factor LLC es principalmente una firma de trading institucional. En nuestra división minorista ofrecemos actualizaciones sobre los patrones gráficos que realmente estamos operando. Lanzamos este servicio en 2014 y nunca le hemos subido el precio a los miembros fundadores.
Divulgación: Factor LLC está corto en el contrato de futuros de las notas del Tesoro de EE. UU. a 5 años (T-Note).
Factor LLC tiene el compromiso de interpretar los gráficos con excelencia, siguiendo las reglas fundamentales de Richard W. Schabacker (libro de 1933) y de Robert Edward y John Magee (libro de 1948). Creemos que el análisis gráfico clásico puro es tan válido en 2026 como lo era hace 90 años.
Para más información sobre el servicio de Factor para traders minoristas, consulta abajo:
https://www.peterlbrandt.com/#av_section_6
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