**
Se espera que el informe de empleo de agosto en EE. UU. muestre una recuperación moderada en la contratación tras la sorprendentemente débil lectura de julio, pero los economistas se mantienen cautelosos sobre la fortaleza subyacente del mercado laboral.
Nóminas no agrícolas (NFP): +55K esperado vs. -23K anterior
Nóminas privadas: +40–50K
Desempleo: 4.1% esperado
Las nóminas de agosto podrían beneficiarse de un repunte en los empleos de educación pública, mientras que las expiraciones del TPS para haitianos podrían generar un lastre de 0–30K.
Las revisiones adicionales de nóminas siguen siendo un riesgo.
Con la participación laboral cayendo recientemente, la tasa de desempleo del 4.1% podría importar más que la cifra principal de NFP.
Enfoque de la Fed: Los empleos son clave, pero los IPC/IPP de la próxima semana probablemente tendrán más peso para la política de septiembre.
OPINIONES DE ANALISTAS
WELLS FARGO: EL CRECIMIENTO DEL EMPLEO SE RECUPERARÁ EN AGOSTO
NFP: +80K esperado
Desempleo: 4.2%
Salarios: +0.3% mensual
Wells Fargo espera que la contratación de agosto se recupere parcialmente de la debilidad de julio, con indicadores alternativos que sugieren que el crecimiento del empleo se ha estabilizado.
Los planes de contratación están mejorando, las vacantes se han estabilizado y los despidos siguen siendo históricamente bajos.
Se espera que el desempleo suba ligeramente al 4.2%, mientras que el crecimiento salarial se mantiene contenido.
Conclusión: La demanda laboral es débil pero suficiente para apoyar un crecimiento moderado del empleo y mantener los despidos bajos.
DEUTSCHE BANK: EMPLEO DE AGOSTO CON MODESTO REPUNTE
NFP: +65K
Nóminas privadas: +25K
Desempleo: 4.1%
Salarios: +0.4% mensual
Deutsche Bank espera que las nóminas se recuperen de julio, principalmente por una contratación más fuerte en educación estatal y local.
La contratación en el sector privado debería mantenerse moderada, mientras que el crecimiento salarial se recupera.
Se pronostica un desempleo del 4.1%, con cierto riesgo de 4.2%.
Perspectiva para la Fed: Incluso un ligero aumento del desempleo probablemente no cambiará materialmente su panorama del mercado laboral.
MORGAN STANLEY: EMPLEO SE RECUPERARÁ, DESEMPLEO ESTABLE
NFP: +65K
Nóminas privadas: +40K
Desempleo: 4.1%
Morgan Stanley espera una modesta mejora en la contratación en agosto, impulsada en parte por un repunte en los empleos de educación.
Los cambios en la política migratoria podrían restar alrededor de 15K empleos.
La participación laboral debería recuperarse parcialmente, con el desempleo manteniéndose en 4.1%.
Perspectiva: Morgan Stanley aún prevé que el desempleo suba al 4.3% para fin de año, aunque un crecimiento más lento de la fuerza laboral representa un riesgo a la baja.
JPMORGAN: CRECIMIENTO DÉBIL DEL EMPLEO EN AGOSTO
NFP: +50K
Nóminas privadas: +40K
Desempleo: 4.1%
JPMorgan espera una contratación moderada en agosto, consistente con la tendencia reciente del sector privado de 40–55K.
La debilidad estacional del verano y los cambios en el estatus migratorio podrían afectar las nóminas, mientras que la caída del empleo educativo en julio podría tener poco repunte.
Conclusión: El crecimiento del empleo sigue siendo históricamente débil, pero una tasa baja de equilibrio en la contratación debería mantener el mercado laboral relativamente estable y el desempleo cerca del 4.1%.
BOFA: EMPLEO DÉBIL, PERO MERCADO LABORAL AÚN ESTABLE
NFP: +40K
Nóminas privadas: +35K
Desempleo: 4.1%
BofA espera una contratación débil en agosto, afectada por la estacionalidad del verano.
Salud y educación deberían liderar las ganancias, mientras que la construcción sigue respaldada por la demanda de centros de datos.
El desempleo debería mantenerse en 4.1%, aunque una participación laboral más fuerte podría elevarlo al 4.2%.
Perspectiva para la Fed: Un dato débil podría tener un impacto limitado en las expectativas de alza de tasas en septiembre, siendo el IPC de agosto probablemente más importante.
GOLDMAN SACHS: EMPLEO DÉBIL, DESEMPLEO ESTABLE
NFP: +40K
Nóminas privadas: +40K
Desempleo: 4.1%
Salarios: +0.4% mensual
Goldman Sachs espera un crecimiento moderado del empleo en agosto, citando datos alternativos más débiles y una tendencia histórica de que las nóminas de agosto inicialmente decepcionan.
El crecimiento salarial debería recuperarse al 0.4%, ayudado por efectos de calendario.
Conclusión: Se espera que el desempleo se mantenga estable en 4.1%, respaldado por solicitudes continuas de desempleo estables.
En todos los pronósticos, el tema común es una demanda laboral débil pero ampliamente estable. Wells Fargo es el más optimista de los seis con +80K, mientras que BofA y Goldman Sachs se sitúan en el extremo inferior con +40K.
La señal de mercado más importante podría provenir del desempleo más que de las nóminas. La mayoría espera 4.1%, mientras que Wells Fargo prevé 4.2%. Con la Fed evaluando si el mercado laboral se mantiene cerca del pleno empleo, la combinación de crecimiento de nóminas, desempleo, participación y salarios podría moldear la reacción inicial de las tasas, incluso si los datos de inflación de la próxima semana tienen mayor peso para la política de septiembre.
