Trading Post 8 de julio de 2026

V15 (y IV10, IV12, IV18, IV20...), Dos Nuevas Compras, Un Aumento en una Posición

La gran tensión en mi proceso de valoración es que un múltiplo bajo no es necesariamente un valor. Las raíces son importantes y están ahí, pero mi proceso de valoración desde los años 90 no se ha basado en una versión de valor de 1940, disculpas a Graham y Dodd.

IV15 es mi punto de referencia al valorar acciones, pero un negocio de mayor calidad podría ser un "lanzamiento perfecto" por encima de esa marca, y un negocio de menor calidad quizás podría ser un "lanzamiento perfecto" muy por debajo de esa marca.

Página de inicio del Substack de Michael Burry: https://michaeljburry.substack.com/

Además, IV15, el precio al que espero rendimientos anuales compuestos del 15% durante 15 años, no es una simple relación precio-beneficio (PE).

IV15 es un objetivo de precio de compra. Proviene de un análisis de flujos de caja descontados que se basa en la calidad del negocio, así como en ajustes conservadores a las ganancias de los propietarios debido a la compensación basada en acciones, contabilidad problemática y otros factores. El análisis de flujo de caja generalmente tiene tres etapas, pero añade una cuarta etapa para empresas con crecimiento en inflexión y también se ajusta para otros casos especiales, incluidos los adquirentes en serie.

Esta metodología se explica con buen detalle en D'AI of the Triffids: Office Software Triage.

D'AI of the Triffids: Office Software Triage

En adelante, redacto versiones abreviadas de 1500 palabras de todas mis publicaciones, separadas de los artículos de larga duración.

D'AI of the Triffids: Office Software Triage (Versión Abreviada)

IV15 no es un precio por acción tan bajo como IV18 o IV20, y es un precio por acción más bajo que IV12 o IV10. Cuando analizo una acción, configuro alertas en todos estos precios.

Amplié esta metodología en Software and Payments Stocks Part II: Productivity and Cybersecurity.

Software & Payments Stocks Part II: Productivity Tools and Cybersecurity

Desde la Parte 1, añadí cuatro nombres – Synopsys (SNPS), Cadence Design Systems (CDNS), JFrog (FROG) y Samsara (IOT) – por lo que el universo de software y pagos de Cassandra Unchained ahora es de 50 acciones, el SW50.

Y, por supuesto, la versión abreviada.

[[Abreviado] Software & Payments Stocks Part II: Productivity Tools and Cybersecurityhttps://michaeljburry.substack.com/p/abridged-software-and-payments-stocks

El valor intrínseco base suele situarse entre IV8 e IV10, dependiendo de las cualidades del negocio.

Por debajo del valor intrínseco base es donde las recompras de acciones realmente son accretivas al valor intrínseco por acción. Las recompras por encima de ese nivel pueden retirar acciones pero diluyen (y por lo tanto reducen) el valor intrínseco por acción. Este es el matiz deprimente de todas estas empresas tecnológicas que recompran acciones a precios altos para compensar parte de la compensación basada en acciones.

El All Map, un visual tipo campo de béisbol, resume esto dividiendo las empresas en Lanzamientos Perfectos, Justo Fuera y El Jardín Exterior según el múltiplo IV15, el Nivel AICT y la Puntuación Compuesta.

Jugué béisbol hasta los 14 años y me encanta este deporte.

Así que hoy compré dos nuevas posiciones y aumenté una.

El artículo completo está disponible en el Substack de Michael Burry.

O consulte el enlacedirecto a continuación.

https://michaeljburry.substack.com/p/trading-post-july-8-2026

Página de inicio del Substack de Michael Burry: https://michaeljburry.substack.com/