La frustración ha ido en aumento en la comunidad de Tesla por la falta de visibilidad clara sobre los planes de escalamiento de Robotaxi. Elon había prometido un año 2026 épico y un 2027 ridículo. Ahora está claro que esto no se cumplirá en absoluto.
Los accionistas minoristas presionaron a la empresa con preguntas contundentes en Say Technologies antes de las recientes conferencias de resultados. La discusión del trimestre anterior se sintió vaga e imprecisa. Esta vez, sin embargo, la alta dirección de Tesla pareció haber tomado en cuenta los comentarios. Ashok llegó preparado con cifras concretas.
Con cifras reales sobre la mesa, las matemáticas básicas son suficientes para empezar a desglosar lo que implican. Vamos a profundizar.
Parte 1: ¿Se sostienen las cifras de Ashok?
Ashok comunicó dos cifras importantes: Robotaxi ha recorrido 380,000 millas sin supervisión desde principios de año, y la tasa de crecimiento inter-semanal de esas millas sin supervisión ha sido de "más de dos dígitos".
¿Qué significa realmente "más de dos dígitos"? Como mínimo es el 11%. Una estimación central realista ronda el 14–15%. Cualquier cifra muy por encima del 17% probablemente se habría descrito de otra manera. Por lo tanto, examinamos tres escenarios:
- Pesimista: 11% de crecimiento semanal
- Caso base: 14% de crecimiento semanal
- Optimista: 17% de crecimiento semanal
Tomamos la semana calendario 1 de 2026 como punto de partida. El final de 2025 consistió en poco más que un puñado de viajes (incluyendo la ahora famosa fase "Feline Self Driving" supervisada por un gato).
Las millas acumuladas después de k semanas de crecimiento geométrico forman una serie geométrica estándar. Si m₁ son las millas recorridas en la semana 1 y el factor de crecimiento semanal es r=1+x/100, entonces el total de millas después de k semanas es:
Usando el total conocido de 380,000 millas para la semana calendario 30, podemos resolver los tres valores posibles de m₁. A partir de ahí es sencillo reconstruir las millas semanales de cada semana anterior.
El rastreador de Robotaxi (mientras aún era confiable) registró 2 vehículos sin supervisión en la CW4 y 38 en la CW19. Comparar esos recuentos de flota con las millas modeladas en las mismas semanas da el kilometraje diario implícito por vehículo:
Los números de la CW4 son ruidosos debido a la muestra pequeña. Las cifras de la CW19 son mucho más informativas: los tres escenarios de crecimiento convergen aproximadamente en 37–47 millas por vehículo al día. Por lo tanto, una línea base de trabajo de 50 millas por vehículo al día parece razonable para la etapa actual de operaciones.
Usando ese supuesto de 50 millas, podemos deducir un tamaño de flota sin supervisión implícito:
La línea horizontal marca las 102 unidades registradas en el DMV conocidas a mediados de julio. En los tres escenarios, la flota modelada se acerca a ese nivel aproximadamente en el mismo momento en que se observó a Tesla agregando alrededor de 75 vehículos nuevos. Esta es una verificación de coherencia útil sobre la afirmación de crecimiento de dos dígitos de Ashok.
Dicho esto, las cifras extrapoladas del tamaño de la flota deben tomarse con pinzas. Tesla también puede aumentar las millas totales sin supervisión elevando la utilización diaria por vehículo (pasando de las ~50 millas actuales a más de 100 a medida que la red se densifica). Por lo tanto, el gráfico se interpreta mejor como una verificación cruzada de la tasa de crecimiento, no como una previsión precisa de cuántos coches habrá en la carretera.
Con esa validación en mano, podemos pasar a proyecciones a largo plazo.
Parte 2: Proyección de millas y crecimiento de la flota hasta 2027
Ahora que las cifras de Ashok parecen consistentes con los datos disponibles, podemos pasar a proyecciones prospectivas. Ashok declaró que se espera que el actual crecimiento inter-semanal de dos dígitos continúe durante el resto de 2026. Eso nos da una ventana útil para modelar.
Tamaño de la flota a finales de 2026
Si bien las millas sin supervisión son lo que finalmente impulsa los ingresos, el tamaño de la flota sigue siendo una métrica general útil a corto plazo, especialmente mientras los ingresos aún son insignificantes. También es un indicador práctico de si los problemas logísticos, de carga, mantenimiento y regulatorios se están resolviendo a escala.
Seguir asumiendo solo 50 millas por vehículo al día hasta fin de año no es realista. A medida que la red se densifica, la utilización diaria debería aumentar. Para la proyección de fin de 2026, adoptamos una línea base de 100 millas por vehículo al día.
Bajo ese supuesto, los tres escenarios de crecimiento producen los siguientes tamaños de flota sin supervisión para finales de 2026:
- 11% → aproximadamente 560 vehículos
- 14% → aproximadamente 1,200 vehículos
- 17% → aproximadamente 2,500 vehículos
El resultado más probable se sitúa en torno a 1,000 unidades. Eso es materialmente inferior a muchas expectativas iniciales. La capitalización semanal de dos dígitos es poderosa, pero cuando la base inicial es pequeña, simplemente se necesita tiempo para que las cifras se vuelvan grandes.
Utilización de la línea de producción de Cybercab
Una segunda pregunta relacionada es si el crecimiento proyectado es consistente con un uso sensato de la línea de producción de Cybercab. Operar una nueva línea costosa con una utilización muy baja representaría un capital mal invertido. Para probar esto, adoptamos un supuesto de alta utilización de 200 millas por vehículo al día — hacia el extremo superior de lo que un servicio de robotaxi bien gestionado puede sostener.
Luego preguntamos cuántos vehículos nuevos deben agregarse cada semana para respaldar las tres trayectorias de crecimiento, y cuándo esas adiciones alcanzarían la capacidad práctica de la línea de Cybercab. Tesla ha indicado aproximadamente 125,000 unidades de Cybercab por año en la presentación para accionistas del Q2 2026. Por lo tanto, utilizamos una capacidad base de 2,400 vehículos por semana.
La proyección muestra que en todos los casos de crecimiento, la línea se acerca a la capacidad total antes de finales de 2027, aproximadamente 18 meses después del inicio de la producción. Alcanzar una utilización casi completa en ese plazo puede describirse razonablemente como bien planificado y bien ejecutado. Las cifras a corto plazo aún pueden parecer modestas, pero una vez que la curva exponencial se empina, una rápida rampa en la producción de Cybercab se vuelve visible a partir de mediados de 2027 en adelante.
Parte 3: Qué significa esto para el EPS
Ahora podemos pasar a la pregunta que más importa: ingresos y ganancias.
Primero proyectamos las millas semanales sin supervisión bajo las tres trayectorias de crecimiento, manteniendo las tasas de capitalización actuales:
Para convertir esas millas en EPS, aplicamos un conjunto de supuestos sencillos:
- Solo el 50% de las millas sin supervisión son pagadas (el resto son reposicionamiento vacío, movimientos de carga, etc.)
- Ingresos de $1.50 por milla pagada (consistente con el precio actual de Robotaxi observado en el rastreador)
- 50% de margen bruto
- 25% de tasa impositiva
- 3.5 mil millones de acciones diluidas
La contribución trimestral resultante de EPS solo de Robotaxi se muestra a continuación:
Para contexto, el EPS trimestral reciente de Tesla ha estado en el rango de $0.30 bajos a medios. Contra ese telón de fondo, la tabla no deja lugar a dudas en dos puntos:
- 2026 no contribuye prácticamente nada. Incluso el caso optimista sigue muy por debajo de un centavo durante todo el año.
- Aparece un punto de inflexión alrededor de mediados de 2027. Para el cuarto trimestre de 2027, Robotaxi es un contribuyente significativo a las ganancias en todos los escenarios, y en los casos de mayor crecimiento se vuelve grande.
Esta línea de tiempo coincide con los comentarios que Elon hizo en el trimestre anterior: Robotaxi no sería una fuente significativa de ingresos en 2026, pero se volvería significativa al año siguiente.
Volviendo al marco más amplio, 2026 no fue el año épico que se había prometido. Sin embargo, los datos que tenemos aún apuntan a 2027 como el año en que lo exponencial se vuelve visible en los estados financieros, y a 2028 como el año que finalmente podría parecer "ridículo".
Conclusión
Tesla finalmente ha proporcionado datos cuantitativos sobre el ritmo de implementación de Robotaxi. Las cifras que compartió Ashok encajan perfectamente con el crecimiento de la flota observado hasta ahora, y nos permiten hacer pronósticos fundamentados.
Las cifras seguirán siendo pequeñas este año. Eso decepcionará a muchos. Sin embargo, vale la pena recordar cómo es realmente el crecimiento exponencial: dolorosamente lento al principio, luego de repente decisivo. Los datos apuntan a que la tan esperada aceleración se vuelve visible hacia finales del verano de 2027 e inconfundible para fin de año.
Los críticos seguirán argumentando que Tesla pospone constantemente los plazos y nunca cumple. Esa crítica era válida en 2020 y 2021. FSD no estaba listo; cualquier prueba de manejo hacía evidente la brecha. La situación hoy es diferente. FSD está en los autos de los clientes. Los usuarios informan miles de millas entre intervenciones. Los eventos relacionados con la seguridad son raros. El propio Robotaxi ha acumulado 380,000 millas sin supervisión sin un solo incidente con culpa. Esto son datos duros, no proyecciones.
Aplicar un argumento que tenía sentido hace cinco años a la realidad actual requiere ignorar lo que realmente ha cambiado. El día en que la tesis se rompe es el día en que aparece un claro fallo técnico, o el día en que un competidor ejecuta demostrablemente más rápido y mejor. Aparte de XPeng — todavía muy atrás y excluido del mercado estadounidense — ninguna otra empresa está combinando los ingredientes necesarios a escala: hardware de inferencia personalizado, un volante de datos cerrado, inferencia de bits exactos en el bucle de entrenamiento y un superclúster dedicado.
El panorama competitivo sigue vacío. Tesla está ejecutando. El resultado es inevitable.
