En 2025, deux médicaments ont généré à eux deux 71 milliards de dollars, plus du double du chiffre d'affaires combiné d'OpenAI et d'Anthropic cette année-là.
Ces médicaments sont le sémaglutide, commercialisé par Novo Nordisk sous les noms d'Ozempic et Wegovy, et le tirzépatide, commercialisé par Eli Lilly sous les noms de Mounjaro et Zepbound.
Le tirzépatide est devenu le médicament le plus vendu au monde. Même si les revenus de l'IA accélèrent et que l'écart se réduit, jusqu'en 2025, deux molécules ont rapporté plus que les deux principales entreprises d'IA de pointe réunies, et ce en touchant moins de 2 % des quelque 800 millions de personnes dans le monde qui y seraient éligibles.
Malgré une adoption grand public et les témoignages publics de célébrités comme Oprah, Serena Williams et Elon Musk, rien qu'aux États-Unis, moins de 6 millions des 137 millions d'adultes cliniquement éligibles sont traités. Goldman Sachs et Morgan Stanley prévoient tous deux une pénétration de 15 à 20 % d'ici le début des années 2030, soit environ 3 à 4 fois le niveau actuel.
La cascade des indications
Une hormone est un messager chimique qui circule dans le sang, ce qui signifie qu'elle atteint tous les tissus irrigués par le sang. La molécule ne change pas d'un tissu à l'autre ; seule la cellule qui la reçoit change.
La testostérone est l'exemple le plus clair. La même molécule ordonne aux follicules pileux du cuir chevelu de rétrécir, à ceux du visage de pousser, accroît l'esprit de compétition dans le cerveau et stimule la production de spermatozoïdes dans les testicules.
Le GLP-1 fonctionne de la même manière. Ses récepteurs se trouvent sur les cellules productrices d'insuline du pancréas, sur les neurones de l'hypothalamus, sur la paroi de l'estomac et dans les circuits de récompense du cerveau. C'est pourquoi nous observons des changements aussi variés dans tout le corps.
Chaque approbation du GLP-1 depuis 2017 a révélé un effet que personne n'avait prévu, et un essai ultérieur a transformé cet effet en nouvelle indication approuvée. Les patients diabétiques ont perdu du poids, ce qui a conduit à l'indication obésité en 2021. Le médicament contre l'obésité a ensuite réduit les événements cardiovasculaires majeurs de 20 %, ce qui a donné lieu à l'indication cardiovasculaire. Un essai sur les reins a réduit les principaux critères rénaux de 24 %, et le jour où ces résultats ont été annoncés, les actions de DaVita et Fresenius, les deux plus grands opérateurs de dialyse aux États-Unis, ont chacune chuté d'environ 17 %, car un médicament qui ralentit le déclin rénal réduit la population dialysée. Ce schéma s'est depuis étendu à l'apnée du sommeil et aux maladies du foie.
Chaque tour de ce cycle ajoute des dizaines de millions de nouveaux patients éligibles et réévalue une industrie qui n'était pas dans la conversation l'année précédente. Le PDG américain de Walmart a déclaré que l'entreprise voyait déjà les utilisateurs de GLP-1 acheter des paniers plus petits, et Nestlé vend désormais une gamme de plats surgelés conçus pour eux.
Jusqu'où va cette cascade ? En janvier 2025, l'Université de Washington a suivi 215 970 patients sous ces médicaments, appariés à des témoins, sur 175 pathologies. Le risque a diminué pour 42 d'entre elles et augmenté pour 19.
Parmi les 42, celle qui ne dispose d'aucun traitement de référence est l'addiction. Les récepteurs du GLP-1 se trouvent dans les circuits de récompense du cerveau, et le même mécanisme qui apaise le bruit alimentaire semble atténuer la réponse à l'alcool ou à une drogue. Environ 36 millions d'Américains sont touchés par l'alcool, les opioïdes et les stimulants.
Cela conduit à un marché adressable en constante expansion pour ces entreprises, à mesure que de nouveaux essais révèlent d'autres effets.
Mes chercheurs chez Social Capital ont passé des mois sur ce sujet et ont créé une analyse approfondie de 99 pages qui commence par expliquer pourquoi le corps défend son poids actuel et se termine par la raison pour laquelle ce médicament compte au-delà de l'obésité.
L'un des nombreux points que nous avons décortiqués : le GLP-1 est la première preuve de concept commercialement significative. Trouvez l'hormone que le corps utilise pour faire fonctionner un système, concevez une version qui survit dans la circulation sanguine, et vous traitez le système au lieu de ses symptômes.
Voici ce que vous pouvez apprendre d'autre :
- Pourquoi aucune troisième entreprise n'a réussi à en développer un, et ce qu'un concurrent devrait réunir pour tenter le coup.
- Le récepteur que l'industrie avait rayé des cartes, comment Lilly en a fait le médicament le plus vendu au monde, et la règle de passage à l'échelle que chaque génération a suivie depuis.
- Comment une hormone qui survit deux minutes dans le sang est devenue une injection hebdomadaire, et le lézard du désert qui a rendu cela possible.
- Les 175 critères mesurés, les 19 qui se sont aggravés, et ce que les essais de confirmation sur l'addiction pourraient faire à la taille de ce marché.
- Ce qui stoppe ce mouvement : qui abandonne le traitement, ce qui revient quand on l'arrête, et les quatre pistes où le pipeline cherche la solution.
Si vous êtes intéressé, apprenez avec moi ci-dessous. Bonne lecture !
