V15（および IV10、IV12、IV18、IV 20...）、新規買い付け 2 件、ポジション追加 1 件
私の評価プロセスにおける大きなジレンマは、低倍率が必ずしも価値ではないということです。ルーツは重要であり、確かに存在しますが、1990 年代からの私の評価プロセスは、1940 年代の価値観に依存しているわけではありません。グレアムとドッドには申し訳ありませんが。
IV15 は私が株式を評価する際のベンチマークですが、より高品質なビジネスはその基準を上回るファットピッチとなる可能性があり、低品質なビジネスはその基準を大きく下回るファットピッチとなる可能性もあります。
Michael Burry の Substack のホームページ: https://michaeljburry.substack.com/
同様に、IV15 は 15 年間で年率 15% の複利リターンを期待する価格であり、単純な PER ではありません。
IV15 は買いの目標価格です。これは、ビジネスの品質だけでなく、株式報酬、厄介な会計処理、その他の要因によるオーナーズ・アーニングへの保守的な調整を考慮した割引キャッシュフロー分析から導き出されます。キャッシュフロー分析は通常 3 段階ですが、成長企業の変曲点に対しては第 4 段階を追加し、連続買収企業などの特別なケースにも調整を加えます。
この方法論は、『D’AI of the Triffids: Office Software Triage』 で詳しく説明されています。
D'AI of the Triffids: Office Software Triage
今後は、すべての投稿について、長編記事とは別に、1500 ワードの要約版を作成します。
D'AI of the Triffids: Office Software Triage (Abridged Version)
IV15 は IV18 や IV20 ほど株価が低くはなく、IV12 や IV10 よりも低い株価です。株式を分析する際には、これらすべての価格にアラートを設定します。
この方法論については、『Software and Payments Stocks Part II: Productivity and Cybersecurity』 でさらに詳しく説明しています。
Software & Payments Stocks Part II: Productivity Tools and Cybersecurity
パート 1 以降、Synopsys (SNPS)、Cadence Design Systems (CDNS)、JFrog (FROG)、Samsara (IOT) の 4 銘柄を追加しました。その結果、Cassandra Unchained のソフトウェアおよびペイメント・ユニバースは 50 銘柄、SW50 となりました。
もちろん、要約版もあります。
[[Abridged] Software & Payments Stocks Part II: Productivity Tools and Cybersecurityhttps://michaeljburry.substack.com/p/abridged-software-and-payments-stocks
ベースラインの本質的価値は、ビジネスの品質に応じて、通常 IV8 から IV10 の間に位置します。
ベースラインの本質的価値を下回る場合、自社株買いは実際に一株当たりの本質的価値を高めます。その水準を上回る自社株買いは、株式を買い戻しても希薄化を招き（その結果、一株当たりの本質的価値を減少させます）。 これは、すべてのテクノロジー企業が株価の高い時期に自社株買いを行い、株式報酬の一部を相殺しているという厄介なニュアンスです。
All Map（野球場のようなビジュアル）は、これを要約したもので、企業を ファットピッチ、ジャストアウトサイド、アウトフィールド の 3 つに分類します。分類基準は IV15 倍率、AICT ティア、総合スコアです。
私は 14 歳まで野球をしており、このスポーツが大好きです。
そこで、本日、2 つの新規ポジションを購入し、1 つを追加しました。
全文はこちらからご覧いただけます: Michael Burry's Substack.
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https://michaeljburry.substack.com/p/trading-post-july-8-2026
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