웹3 시대는 지났다, 자본의 흐름을 따라가라
By 빅터 (@vcmktasa) · Mr. Z (@168MrZ)
2026년 자본 시장의 주요 테마는 지난 10년간의 크립토에서 AI 컴퓨팅 파워, 반도체, 메모리, 광학 인터커넥트로 이동했습니다. 168X는 초기 크립토 OG이자 Merkle 3s Capital의 공동 창업자, OKEx(현 OKX) 전 CEO, OK Group 전 CFO, Huobi 전 CFO인 Chris Lee를 초대하여 거래소와 크립토 펀드에서 미국 주식 AI 테마로 완전히 전향한 그의 관점 변화를 공유했습니다.
실리콘 밸리, 글로벌 AI 우주의 중심지인 Palo Alto에서 연결된 Chris는 Mr. Z 및 빅터와 한 시간이 넘는 대화를 나누었습니다. 그는 인정했습니다: "가장 큰 알파는 더 이상 알트코인에 있는 것이 아니라, NVIDIA의 실적 보고서, 일론 머스크의 우주 내러티브, 그리고 AI 메모리와 반도체의 수급 격차에 있습니다." 포지션 규율, 광학 모듈과 메모리의 밸류에이션 차이, HBM 슈퍼 사이클의 논리, 비트코인이 70,000까지 하락할 가능성, Web4(Web3 + AI)의 진정한 기회, 그리고 젊은 중국 전문가들을 위한 경력 조언에 이르기까지, Chris는 지난 몇 년간 "실탄" 투자를 통해 얻은 경험을 완벽하게 되짚어주었습니다.
👉 글로벌 자본이 반도체 산업으로 몰려들고 있으며, 대만 주식이 선두에 있습니다. 168X 팀은 타이베이에 기반을 두고 있으며, X에 대만 및 미국 주식 리서치 교류 그룹을 개설하여 주목할 만한 자산과 최첨단 정보를 공유하고 있습니다. 참여를 환영합니다!
이 글은 168X (@168X_Fortune) 프로그램의 요약본입니다. 168X는 동양의 지혜와 서양의 혁신을 깊이 연결하는 최상위 대화 플랫폼으로, AI, 블록체인, 로보틱스, 우주 기술, 바이오 엔지니어링에 초점을 맞춰 기술, 자본, 인류가 문명의 미래를 어떻게 재편할지 탐구합니다.
진행자: Mr. Z (@168MrZ) · 빅터 (@vcmktasa) & 게스트: Chris Lee (@ViewsOfChris)
인터뷰 듣기: 원본 X Space 오디오 | YouTube 버전 (더 나은 음질)
목차
- 1. 크립토 OG에서 AI 미국 주식으로: 자금을 따라가는 관점의 전환
- 2. "수건 짜기" 조정: 건강한 하락 vs. 실제 거품 붕괴 신호
- 3. AI 주요 상승 추세의 포지션 규율: 왜 20–30% 현금이 방어가 아닌 "공격"인가
- 4. 광학 모듈 vs. 메모리: 밸류에이션 격차, 스마트 머니, 비즈니스 타이밍
- 5. HBM 슈퍼 사이클: 메모리를 순환주에서 AI 가격 결정 지표로 재평가하기
- 6. 중국 메모리가 빅3를 흔들 수 있을까? CXMT와 YMTC의 한계
- 7. 왜 크립토 대신 미국 주식에 투자하는가: 가장 큰 알파는 알트코인에 없다
- 8. 비트코인 기술적 분석: 65,000–70,000 범위까지 하락 가능성
- 9. 다음 크립토 강세장의 두 가지 조건: AI 정점 + 새로운 기관 진입
- 10. 크립토의 역사적 사명: 카지노에서 금융 인프라로
- 11. Web4 = Web3 + AI: 스테이블코인, 국경 간 결제, AI 에이전트
- 12. 나스닥 조정 경로와 미국 강세장 복귀 조건
- 13. AI 시대 젊은 중국인을 위한 지역, 산업, 기술 선택
- 14. 젊은 세대를 위한 마지막 조언: 선택이 노력보다 중요하다
1. 크립토 OG에서 AI 미국 주식으로: 자금을 따라가는 관점의 전환
Mr. Z: 간단히 자기 소개를 부탁드립니다, Chris 씨. 초기 거래소와 크립토 세계에서 시작하여 지금은 미국 주식, AI 반도체, 메모리에 집중하고 계신데, 이러한 투자 관점은 어떻게 형성되었나요?
Chris: 안녕하세요, 저는 현재 실리콘 밸리, AI 우주의 중심지인 Palo Alto에 있습니다. 이곳은 저녁 시간입니다.
저는 2016년에 크립토에 입문했습니다. 처음에는 OKX에 있었는데, 그 당시에는 OKCoin과 OKEx로 불렸습니다. 이후 Huobi에서 CFO로 일했고, 그 다음에는 바이낸스의 초기 투자자 중 하나였던 Black Hole Capital의 사장을 지냈습니다. 저는 2017년부터 CZ와 He Yi를 알고 있었고, 그들과 매우 좋은 관계를 유지해 왔습니다.
2020년에 제 펀드를 시작했습니다. Black Hole을 떠난 후, 제 첫 번째 펀드인 TKX Capital을 설립하여 약 70-80개의 크립토 프로젝트에 투자했고, 물론 많은 "수업료"를 냈습니다. 지금은 두 번째 펀드인 Merkle 3s Capital을 운영하며 주로 "Web4", 즉 Web3 + AI를 살펴보고 있습니다. 또한 다른 파트너가 관리하는 AI 테마의 세컨더리 펀드도 있는데, 올해 매우 좋은 성과를 내고 있습니다.
관점의 전환에 관해서는 사람들이 생각하는 것처럼 극적이지 않았습니다. 저는 항상 한 가지를 믿어왔습니다: 가격을 결정하는 유일한 요소는 자본의 흐름입니다. 지난 10년간 자본은 크립토로 흘러갔고, 그래서 우리는 그곳에 집중했습니다. 하지만 지난 2년 동안은 자본이 AI 컴퓨팅, 메모리, 광학 인터커넥트로 이동하고 있음이 분명합니다.
전통적인 전문 경영인 출신인 저의 접근 방식은 단순히 실제 자금을 따라가는 것입니다. 이것이 매우 중요합니다. 하지만 오해하지 마십시오. 저는 크립토를 포기하는 것이 아닙니다. 단지 현실을 인정하는 것입니다: 가장 큰 알파는 더 이상 알트코인에 있지 않고, NVIDIA의 실적, 머스크의 우주 내러티브, AI 메모리의 수급 격차에 있습니다. 저는 여전히 크립토에 참여하고 있지만, 제 사고에 AI 레이어를 추가했습니다. 간단히 말해, 자본의 흐름을 따르십시오.
2. "수건 짜기" 조정: 건강한 하락 vs. 실제 거품 붕괴 신호
Mr. Z: 최근 미국 주식이 6주 연속 상승 후 "수건 짜기" 조정 국면에 들어섰다고 말씀하셨습니다. 현재 시장 상태를 어떻게 해석하시나요? 건강한 조정인가요, 아니면 AI 거품 붕괴의 시작인가요?
Chris: AI 내러티브 자체에 대해 이야기해 봅시다. 화웨이의 런정페이는 AI 혁명이 인류 역사상 마지막 산업 혁명이라고 말했습니다. 왜냐하면 모든 것을 바꿀 것이기 때문입니다. 주요 라인은 분명합니다: AI는 이 시대의 "전기 혁명"입니다. 이는 철도, 고속도로, 자동차의 출현과 같은 규모입니다.
제 판단은: 이것은 강세장에서 건강한 "물 짜내기"이며, 거품 붕괴가 아니라는 것입니다. 제가 6주 상승 후 건강한 조정이 필요하다고 말했을 때, 시장은 며칠 동안 실제로 하락했지만 이후 반등했습니다. 어쨌든, 저는 또 한 번의 건강한 조정이 있어야 후속 상승 움직임이 더 안정적일 것이라고 생각합니다.
거품 붕괴의 특징은 다음과 같습니다: 주문 감소, 자본 지출(CapEx) 삭감, 하향 가이던스 수정. 하지만 우리는 그 반대를 보고 있습니다. NVIDIA, 브로드컴, TSMC의 백로그는 2026년 또는 2027년까지 이어지고 있으며, 하이퍼스케일러의 CapEx는 여전히 증가하고 있습니다. 6주 상승의 부작용은 밸류에이션이 펀더멘털을 앞질렀다는 것뿐입니다. 시장은 지나치게 흥분한 개인 투자자와 높은 레버리지 자본을 씻어낼 필요가 있습니다. 그것이 바로 "수건 짜기"입니다.
실제 위험 신호는 다음과 같습니다: 첫째, AI 실적이 가이던스를 하회하는 경우; 둘째, 채널 고객이 CapEx를 삭감하는 경우; 셋째, 금리가 통제 불능이 되는 경우. 이 세 가지가 나타날 때까지, 저는 모든 주요 하락이 매수 기회라고 믿습니다.
제 이전 예상은 QQQ가 10% 이내로 조정되는 것이었지만, 현재 시장이 너무 과열되어 그 정도는 불가능합니다. 지정학적 긴장, 인플레이션, 미국 국채와 결합되어 또 한 번의 조정 물결이 있을 수 있습니다. 저는 사실 이런 조정을 더 보고 싶습니다. 하락 없는 강세장은 더 위험합니다.
3. AI 주요 상승 추세의 포지션 규율: 왜 20–30% 현금이 방어가 아닌 "공격"인가
Mr. Z: 항상 "투자에서 규율이 가장 먼저"라고 강조하시며, 풀 포지션이나 높은 레버리지를 경계하고 20–30% 이상의 현금을 보유할 것을 제안하셨습니다. 지금 포지션 관리를 어떻게 보시나요? 왜 AI 상승 추세에서 현금이 공격적인 도구인가요?
Chris: 솔직히 말씀드리면, 저는 미국 주식 시장에서 혹독한 교훈을 얻었습니다. 작년 상반기에는 수익률이 좋았지만, 하반기, 특히 10월 이후에는 기본적으로 모든 수익을 반납했습니다. 이로 인해 투자 규율과 레버리지 통제가 가장 중요한 요소라는 것을 깨달았습니다.
Munger의 말을 인용하자면: "레버리지, 여자, 술"은 당신을 파산하게 만드는 세 가지이며, 레버리지가 첫 번째입니다. 2018년이나 2022년과 같은 사이클에서는 너무 많은 똑똑한 사람들이 청산으로 인해 강제 퇴출되었습니다. 그들이 틀린 것이 아니라, 그저 동이 트기까지 버틸 수 없었던 것입니다.
제 정상 상태는: 공격 포지션에 약 60–70%, 현금에 20–30%, 그리고 약간의 헤지용입니다. 왜 현금이 중요한가요? 주로 현금이 있으면 보유 포지션을 안심하고 유지할 수 있기 때문입니다. 또한 시장이 조정되면 하락 매수할 돈이 있습니다.
AI 상승 추세에서 왜 현금이 공격적인가요? 강세장에서 가장 비싼 것은 주식이 아니라, 큰 폭락 당일 손에 쥐고 있는 현금이기 때문입니다. 3월 31일 시장이 저점을 찍었을 때, 저는 트위터에 포지션을 추가한다고 게시했습니다. 그 물결의 수익률은 훌륭했습니다.
만약 당신이 풀 포지션이라면, 시장이 조정될 때 하락 매수할 기회가 없고, 레버리지를 사용했다면 주식이 하락하는 동안 이자를 지불해야 하는 압박이 비이성적인 결정을 내리게 할 수 있습니다. 투자는 심리학이기도 합니다. 불필요한 압박을 스스로에게 주지 마십시오. 레버리지를 꼭 사용해야 한다면, 10%에서 30%가 한계라고 생각합니다.
그리고 폭락 시 제가 사는 것은 AI 테마입니다. NVIDIA는 컴퓨팅 파워를 대표하고, TSMC는 제가 가장 많이 보유한 종목 중 하나입니다. CPU가 이기든 GPU가 이기든 모두 TSMC에 의존하기 때문입니다. 사실, 저는 TSMC가 AI 혁명의 보석이라고 생각합니다. 그 다음은 메모리입니다. 제 가장 중요한 포지션은 NVIDIA, TSMC, 마이크론, DRAM ETF였습니다.
덧붙여, 저희 세컨더리 AI 펀드의 연초 대비 수익률은 약 40%이지만 여전히 약 50%의 현금을 보유하고 있습니다. 이는 파트너들 사이의 공통된 철학을 반영합니다.
4. 광학 모듈 vs. 메모리: 밸류에이션 격차, 스마트 머니, 비즈니스 타이밍
Mr. Z: "광학 모듈은 고평가되었고, 메모리는 상대적으로 저렴하다"고 반복해서 말씀하셨으며, 심지어 스마트 머니가 이미 선택을 하고 있다고 제안하셨습니다. AI 섹터가 과대 평가되었는지 과소 평가되었는지 어떻게 판단하시나요?
Chris: 밸류에이션을 위해 세 가지를 봅니다: 첫째, 펀더멘털이 실제인가; 둘째, 컨센서스가 이미 가격에 반영되었는가; 셋째, 비컨센서스 기대 격차가 있는가. 마지막이 매우 중요합니다.
광학 모듈은 급등했으며, 선행 PER은 이미 2027년과 2028년을 반영하고 있습니다. 시장의 기대는 완전히 내재되어 있으며, 이는 명확한 퇴출 신호입니다. 또한, Situation Awareness LP (전 OpenAI 직원 Leopold가 설립한 펀드)의 13F 보고서를 보면, 그들은 Lumentum(LITE) 및 Coherent(COHR)와 같은 광학 모듈 주식을 청산하고 Corning(GLW)을 매수했습니다.
더욱이, CPO(Co-packaged Optics) 산업화의 비즈니스 타이밍은 상당한 불확실성을 가지고 있으며, 시장은 불확실성을 할인합니다.
메모리는 완전히 다릅니다. HBM 가격 인상과 넘치는 주문을 보십시오. 그런데도 시장은 습관적으로 마이크론, 하이닉스, 삼성전자를 순환주로 평가하며 최근 5–7배의 선행 PER을 부여했습니다. 만약 우리가 진정한 슈퍼 사이클에 있다면, 그들은 최소 15–20배를 받아야 합니다. 이것은 밸류에이션 이륙의 첫 번째 물결일 뿐입니다.
데이터를 보십시오: 하이닉스의 2025년 순이익이 HBM 덕분에 사상 처음으로 삼성전자를 추월했습니다. 광학 모듈이 내러티브 프리미엄을 누리는 동안, 메모리는 가격 재평가를 겪고 있습니다. 보는 것이 믿는 것입니다. 숫자는 명확하며, 미래 수익에 대한 기대 격차는 더 큽니다.
스마트 머니는 이미 움직이고 있습니다. 마이크론은 두 번 씻겨 내려갔습니다: 먼저 465를 찍고 313으로 하락했습니다. 그 다음 800까지 올랐다가 706으로 하락했고, 지금은 818을 돌파했습니다. 큰 손 보유자들은 앞으로 올 것을 알고 있기 때문에 팔지 않습니다.
상장 회사의 CFO를 지낸 사람으로서, 진정한 재평가는 회사 고유의 펀더멘털, 섹터, 시장(베타), 그리고 시장이 당신을 어떻게 인식하는지에서 비롯된다는 것을 알고 있습니다. 핵심은 순이익 성장이 안정적일 때에도 밸류에이션 배수가 변하는 시점입니다. 모건스탠리와 JP모건이 이 재평가를 시작했고, 어제 UBS가 뒤따랐습니다.
2028년까지는 생산 능력이 산업 수요를 따라잡지 못할 것이며, 일부 연구에서는 심지어 2030년까지도 따라잡지 못할 것이라고 합니다. 메모리를 단순한 "원자재"라고 부르는 트위터 사람들은 고집이 셉니다. 케인즈가 말했듯이: "장기적으로, 우리는 모두 죽습니다." 하지만 향후 3년간 데이터의 높은 신뢰성은 훌륭한 정보를 제공합니다. 그저 숫자를 믿으십시오.
주식을 매수하려면 두 가지 타이밍을 봐야 합니다: 비즈니스 타이밍(산업이 규모화되는 시기)과 시장 타이밍(진입 시기)입니다. 최고의 월스트리트 투자자들은 둘 다 봅니다.
5. HBM 슈퍼 사이클: 메모리를 순환주에서 AI 가격 결정 지표로 재평가하기
Mr. Z: Anthropic의 폭발적인 성장이 AI 메모리의 구조적 부족 내러티브를 입증했다고 말씀하셨습니다. 이것이 HBM, DRAM, NAND 및 빅3의 가격 결정력으로 어떻게 이어지나요?
Chris: 첫째, 컴퓨팅 파워 수요는 멈추지 않고 증가하고 있습니다. 구글 CEO 순다르 피차이는 컴퓨팅 수요가 대략 6개월마다 두 배로 증가한다고 말했습니다. 저는 이것이 멈추지 않을 것이라고 봅니다.
AI는 이미 일상 생활의 일부입니다. 구글 검색, Gemini, 두바오, 치안원. 이러한 수요는 막대한 컴퓨팅 파워를 필요로 합니다. 저는 5개 계층 구조를 봅니다: 에너지, 컴퓨팅(칩), 메모리, 애플리케이션, 클라우드. GPU가 가장 중요한 계층입니다. 제 판단은 여전히 하드웨어 우선입니다: NVIDIA, TSMC, 인텔, AMD, 메모리.
소프트웨어도 상승하고 있습니다, 특히 클라우드: 마이크로소프트는 탄탄하고, 아마존은 강력하며, 구글은 안정적입니다. Nebius(NBIS)와 같은 2차 주식도 상승 추세에서 가치가 있습니다.
하지만 주요 테마는 하드웨어이며, 가장 "매력적이고" 증거 기반이며 아직 완전히 재평가되지 않은 섹터는 메모리입니다. 이것이 제 핵심 판단입니다.
6. 중국 메모리가 빅3를 흔들 수 있을까? CXMT와 YMTC의 한계
Mr. Z: CXMT 및 YMTC와 같은 중국 제조업체의 장기적 추격을 어떻게 보시나요? 왜 2026–2027년에도 고급 HBM 공급은 여전히 빅3에 의존할 것이라고 생각하시나요?
Chris: 우리는 중국 제조업체를 인정해야 하지만, 신화화해서는 안 됩니다. CXMT는 빅3보다 약 3년 뒤쳐져 있습니다. YMTC는 글로벌 NAND 시장의 약 11%를 점유하고 있으며 잘하고 있습니다. 하지만 NAND에서 잘한다고 해서 HBM을 할 수 있다는 의미는 아닙니다. 그것들은 다른 것입니다.
HBM 경쟁은 세 가지 영역에서 이루어집니다: TSV(Through-Silicon Via) 공정, 고급 패키징, GPU 제조업체와의 공동 설계. 처음 두 가지는 EUV 및 고급 패키징 장비를 필요로 하며, 이는 현재 중국 본토에 대해 규제되고 있습니다. 세 번째는 NVIDIA 또는 AMD와의 깊은 결속이 필요하며, 중국 기업들은 현재 이에서 배제되어 있습니다. 따라서 2026–2027년에도 고급 HBM3 및 HBM4 공급은 빅3의 독점으로 남을 것입니다.
중국 기업들은 결국 저가형 DDR 및 소비자용 NAND 시장을 잠식할 것이지만, 단기간 내에 고급 AI 시장에는 손을 댈 수 없습니다. 이것이 제가 하이닉스, 삼성전자, 마이크론에 많은 비중을 두는 이유입니다.
7. 왜 크립토 대신 미국 주식에 투자하는가: 가장 큰 알파는 알트코인에 없다
Mr. Z: 초기 크립토의 핵심 인물이셨는데, 지금은 AI에 집중하고 계십니다. "미국 주식에 투자하고 코인에는 투자하지 않는" 현상을 어떻게 보시나요?
Chris: 100배 또는 1000배 코인의 신화는 대부분 끝났습니다. 밈 코인으로 돈을 버는 것은 높은 유동성과 일반적인 알트코인 급등을 필요로 하지만, 예전처럼 일어나지 않고 있습니다. 만약 100배 코인을 원한다면, 올바른 분야에 베팅하고 보유해야 하지만, 대부분의 알트코인은 제로가 될 것입니다.
우리는 알트코인 성공 공식을 가지고 있었습니다: 커뮤니티 컨센서스 + 기술 컨센서스 + 팀 + 자본(VC) + 거래소 지원. 중앙화된 거래소는 여전히 매우 중요합니다. 하지만 커뮤니티 컨센서스조차 사라집니다. 지금 누가 ETC나 EOS에 대해 이야기하나요?
크립토에서 알파를 찾는 것은 지금 어렵습니다. "쓰레기 코인"을 쫓지 마십시오. 그 시대는 지났습니다. 이전에는 개인 투자자들이 단지 기관들을 위한 출구 유동성을 제공하고 있었을 뿐입니다. 기관들은 쉬운 과일을 따먹었습니다.
하지만 저는 다음과 같은 기회를 봅니다:
- 인프라 및 서비스(커스터디, 스테이블코인, 온체인 데이터, AI 도구).
- 카지노가 아닌 실제 비즈니스를 위한 금융 인프라로서의 크립토.
- 비트코인에 달러 비용 평균법(DCA)으로 투자하고 하락 시 매수.
우리는 여전히 Web3 요소가 있는 일부 AI 프로젝트에 투자하고 있습니다. 부분적으로는 감정과 중국 팀이 성공하는 것을 보고 싶은 바람 때문입니다.
8. 비트코인 기술적 분석: 65,000–70,000 범위까지 하락 가능성
빅터: 비트코인에 관해, 70,000달러 아래로 하락할 수 있다고 말씀하셨습니다. AI 시대에 BTC의 포지셔닝이 변경되었나요? 자산 배분에 어떻게 포함시키시나요?
Chris: 기술적으로 비트코인은 약 75,000선에 있으며, 200일 이동 평균선(약 80,000선)을 이탈했습니다. 이는 중기 추세가 약화되었음을 나타내는 신호입니다. 저는 레버리지와 감정을 씻어내기 위해 65,000–70,000까지 하락할 가능성을 배제하지 않습니다.
포지셔닝에 관해: 많은 사람들은 비트코인이 상승하려면 자본이 반도체/AI에서 크립토로 다시 흘러들어와야 한다고 가정합니다. 이는 고정된 자본 풀을 가정합니다. 실제로는 전체 시장이 성장하며, BTC와 기술주는 다른 속성을 가지고 있습니다. BTC는 가치 저장 수단(디지털 골드)이고, ETH는 분산형 세계 컴퓨터(디지털 오일)입니다. 이들은 펀드 관리 관점에서 할당의 다른 계층으로 봐야 합니다.
9. 다음 크립토 강세장의 두 가지 조건: AI 정점 + 새로운 기관 진입
Mr. Z: 크립토 유동성이 개선되고 다음 랠리가 시작되기 위한 조건은 무엇인가요?
Chris: 두 가지 조건입니다:
- AI가 단계적 정점에 도달하고 차익 실현 자본이 높은 베타 섹터를 찾는 경우.
- 크립토가 새로운 기관 진입점을 개발하는 경우: 실제 스테이블코인 채택, 상당한 USDT/USDC 성장, RWA(실물 자산)가 미국 주식에서 견인력을 얻어 새로운 비트코인 사상 최고가와 FOMO로 이어지는 경우.
그때까지 크립토는 변동할 것입니다. 저는 알트코인 거래를 강력히 권장하지 않습니다. 저는 BTC, ETH, 솔라나(SOL), BNB, HYPE를 선호합니다. 알트코인은 유동성이 증가할 때만 오르는 "롱테일 자산"입니다. 펀드 관리 마인드셋을 사용하십시오: 먼저 주식에 할당하고, 그 다음 크립토(BTC/ETH/메인스트림)에 할당하며, 알트코인은 "도박"을 위한 극히 일부로 취급하십시오.
저는 5년간 거래소를 운영했으며, 너무 많은 사람들이 "먹튀"당하는 것을 보았습니다. 알트코인은 장기적 수익을 거의 제공하지 않습니다. 2020년에 워렌 버핏과 저녁 식사를 한 적이 있습니다. 그는 비트코인에 대한 언급만으로도 화를 냈습니다. 그는 90세이지만 그의 논리는 신뢰할 수 있습니다: 그는 현금 흐름이 없는 것에는 투자하지 않습니다. 비트코인은 글로벌 컨센서스로 인해 자리를 잡았지만, 알트코인은 그렇지 않습니다.
10. 크립토의 역사적 사명: 카지노에서 금융 인프라로
빅터: 크립토의 "황야의 무법자" 시대는 끝났습니다. 새로 진입하는 사람들에게 어떤 조언을 하시나요?
Chris: 솔직히 말해, Web3 시대는 지났습니다. 기회는 이제 기관에 속해 있으며, 개인에게는 거의 없습니다. 순이익 20억 달러를 버는 최고 거래소조차 직원을 해고하고 있습니다. 스타트업이 지금 자금을 조달하기는 어렵습니다.
저희(VC)는 올해 매우 적게 투자하고 있습니다. 저는 개인 수표를 써서 프로젝트를 지원하기도 했습니다. 중국 팀이 성공하는 것을 보고 싶었기 때문입니다. 홍콩의 규제는 우호적이지 않았습니다. 라이선스를 받은 12개 거래소 중 수익을 내는 곳은 없으며, 가장 큰 트래픽은 여전히 바이낸스에 있습니다.
저는 사람들에게 AI를 살펴보라고 제안하지만, 비트코인은 계속 보유(HODL)하라고 조언합니다. 많은 올드 크립토 사람들은 현재 시장에서 낡은 마인드셋을 사용하여 돈을 잃고 있습니다. 변화를 받아들이십시오. 최근에 저는 비탈릭 부테린에게 물었습니다: "다시 시작한다면, AI를 선택하시겠습니까, 아니면 Web3를 선택하시겠습니까?" 그는 AI를 선택할 수도 있다고 인정했지만, Web3가 여전히 영향력을 발휘할 수 있다고 믿는다고 말했습니다. 만약 Web3에서 실제 진정한 문제점을 찾아 해결한다면, 그것이 기회이지만 시간이 걸립니다.
11. Web4 = Web3 + AI: 스테이블코인, 국경 간 결제, AI 에이전트
빅터: "Web4"(Web3 + AI)의 어떤 하위 섹터에 관심이 있으신가요?
Chris:
- 미국 달러 유출 수단으로서 국경 간 결제에 침투하는 스테이블코인.
- AI 에이전트 간의 지불, 결제 및 신용 – 이것은 크립토만이 처리할 수 있는 시나리오입니다.
- 나스닥 및 NYSE를 위한 온체인 RWA. 우리는 이러한 시나리오를 연결하는 도구를 찾고 있습니다.
12. 나스닥 조정 경로와 미국 강세장 복귀 조건
빅터: 나스닥 10–13% 조정과 반도체 약 20% 조정을 예측하셨습니다. 그 근거는 무엇인가요?
Chris: 나스닥은 빠르게 반등했기 때문에 조정이 아직 완전히 시작되지 않았습니다. CTA 전략은 이제 미국 주식 거래량의 60–70%를 차지합니다. 이들은 펀더멘털뿐만 아니라 모멘텀에 기반하여 거래합니다. 10% 이내의 조정은 합리적이며, 특히 비합리적인 PER 배수를 가진 광학 모듈 주식과 같은 비주류 소형주의 경우 더욱 그렇습니다.
강세장이 돌아오기 위한 조건:
- AI 실적이 계속해서 예상을 초과해야 합니다.
- 금리가 통제 가능한 범위 내에 있어야 합니다(인플레이션).
미국 부채는 100일마다 1조 달러씩 증가하고 있으며, 이는 연준이 장기적으로 낮은 금리를 필요로 한다는 것을 의미합니다. 제 핵심 베팅: AI CapEx는 멈추지 않을 것이고, 금리는 급등하지 않을 것입니다. 모든 하락은 Mag 7 + 반도체 + 메모리의 기회입니다.
13. AI 시대 젊은 중국인을 위한 지역, 산업, 기술 선택
Mr. Z: "돈은 개방된 경제로만 흐른다"고 말씀하셨습니다. 젊은 세대를 위한 조언은 무엇인가요?
Chris: 세 가지 계층 접근법을 제안합니다:
- 지역: 서구 교육을 받은 사람들의 주요 전장은 SF 베이 에어리어, 뉴욕, 오스틴 등이며, 싱가포르, 홍콩, 도쿄와 같은 허브가 보조가 됩니다. 중국 본토는 공급망과 R&D를 위한 장소로 남아 있습니다.
- 산업: AI, 반도체, 에너지, 생명공학, 금융은 향후 10년간 가장 큰 5대 자본 풀입니다.
- 기술: 하드 스킬(AI 엔지니어링, 제품, 연구, 영업) 하나를 상위 10% 수준으로 마스터하십시오. 소프트 스킬(영어, 스토리텔링, 문화 간 커뮤니케이션, 자본 시장 지식)으로 보완하십시오.
젊은이들은 실패할 수 있는 시간적 여유가 있습니다. 안전지대에 머물지 마십시오. 우리가 말하듯이: "선택이 노력보다 중요합니다." AI 하드웨어 인프라는 적어도 2029년까지 운영될 것입니다. 우리는 아직 중간 지점에 있습니다.
대만은 놀라운 하드웨어 강점을 가지고 있습니다. 글로벌 하드웨어 스마트 기기는 중국 본토와 대만 두 곳에서만 나옵니다. 대만에서 가장 똑똑한 졸업생들은 모두 지금 AI 분야로 진출하고 있습니다. 이것이 시대의 전환입니다.
14. 젊은 세대를 위한 마지막 조언: 선택이 노력보다 중요하다, 마음의 평화, 숙면, 가정
Chris: 저는 요즘 Space를 거의 하지 않습니다. 트위터 피드백이 종종 경솔하기 때문입니다. 하지만 Mr. Z와 빅터의 정신에 감동받았습니다. 제 조언:
- 하드웨어 자산에 할당하십시오: 비트코인을 약간 보유하고, Mag 7 + 마이크론/하이닉스/DRAM ETF에 집중하십시오. 2-3년간 복리 효과를 위해 보유하십시오. 현금을 유지하십시오.
- 자기 자신을 향상시키십시오: GPT와 같은 AI 모델을 지속적으로 사용하십시오.
- 네트워크 자본을 구축하십시오: 판단력, 취향, 자본 할당, 신뢰 구축은 AI가 대체할 수 없는 기술입니다.
Duan Yongping, 버핏, Munger와 같은 투자자들을 연구하십시오. 자신의 능력 범위 내에 머무르십시오. 겸손하십시오. 내용이 형식보다 중요합니다. 당신의 콘텐츠가 외모보다 더 중요합니다.
이 변동성이 큰 시대에는 "마음의 평화, 숙면의 평화, 가정의 평화"를 목표로 하십시오. 마음의 평화는 합리적인 결정을 위한 압박이 없는 것을 의미합니다. 숙면의 평화는 레버리지에 대한 걱정 없이 잠을 잘 수 있는 것을 의미합니다. 가정의 평화는 가족을 보호하는 것을 의미합니다. 저는 최근 한 펀드의 모든 비트코인을 81,000-82,000에 청산했습니다. 잠을 잘 자고 하락 매수할 현금을 확보하기 위해서였습니다.
우리는 AI 시대와 지정학적 상황 앞에서 모두 작지만, 우리 자신, 우리 가족, 우리 팀에 대한 책임을 질 수 있습니다. 젊은이들아, 열심히 달려라. 미래는 너희의 것이다. 감사합니다.
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168X 소개
168X는 동양의 지혜와 서양의 혁신을 연결하는 최상위 대화 플랫폼으로, 기술과 자본이 미래를 어떻게 재편하는지 탐구합니다. 전직 은행가 Mr. Z와 연구원 빅터가 진행합니다.
