Naval Ravikant: Apple은 끝났고, 다음은 SaaS 차례이며, 우리에게 남은 시간은 18개월입니다

애플은 이미 죽었다. 아직 서류 정리를 안 했을 뿐이다.

이건 그냥 뜨거운 논평이 아니다. 지난 6개월 동안 일어난 일과 Naval Ravikant가 지난주 팟캐스트에서 확인한 내용에 대한 구조적 분석이다. 기술 업계에서 가장 인내심 있는 투자자이자 지난 20년간 가장 날카로운 자본 배분자 중 한 명이 소프트웨어 업계 전체에 평결을 내렸다: 순수 소프트웨어는 투자할 가치가 없다.

이 글을 읽는 창업자라면, 중요한 건 당신이 믿느냐가 아니다. 중요한 건 시장이 알아채기 전에 재정비할 18개월의 시간이 있느냐는 것이다.

참고로 Naval은 AngelList를 설립했고, Twitter, Uber, Notion 및 지난 10년간 기술 업계를 형성한 약 200개의 다른 회사에 초기 투자자였다. 그는 자주 글을 올리지 않는다. 글을 올릴 때면, 몇 년 동안 자신에게 인용될 것을 알기에 말을 신중하게 고른다. 따라서 그가 "순수 소프트웨어는 투자할 가치가 없다"고 단정적으로 말할 때, 이는 단순한 논평이 아니다. 이것은 경고다.

그가 말한 내용과 지금 구축하고 있는 모든 사람에게 의미하는 바는 다음과 같다.

아무도 애플의 구조적 죽음을 막을 수 없다

애플이 파산하는 것은 아니다. 애플이 내년에 당신 주머니에서 사라지지도 않는다. Naval이 설명하는 붕괴는 운영적인 것이 아니다. 경제적인 것이다.

애플의 3조 달러 시가총액 전체는 단 한 가지에 달려 있다: 뛰어난 소프트웨어 경험으로 정당화되는 프리미엄 하드웨어 마진이다. 그 경험을 제거하면 애플은 더 나은 빌드 품질을 가진 삼성이 된다. 그리고 지금 정확히 그런 일이 일어나고 있다.

인터페이스 계층은 실시간으로 상품화되고 있다. 24개월 안에, 대부분의 사람들은 지금처럼 앱을 열지 않을 것이다. 그들은 에이전트와 대화할 것이다. 에이전트는 필요한 인터페이스를 즉석에서 생성할 것이다. 애플의 큐레이팅된 앱 스토어, 휴먼 인터페이스 가이드라인, 디자인 완성도, 생태계 종속성 - 이 모든 것은 인터페이스 자체가 어떤 폰에서든 실행되는 AI에 의해 실시간으로 생성될 때 무의미해진다.

이 전환에 대한 애플의 대응은? 그들은 Google에서 Gemini를 라이선스했다. 그들만의 AI 베팅은 기대에 미치지 못했다. 경험 계층을 소유하는 데 전체 정체성을 구축한 회사가 방금 경험 계층을 가장 큰 경쟁자에게 아웃소싱한 것이다.

이것은 모바일 이후의 Microsoft 플레이북이 고속으로 재생되는 것이다.

Microsoft는 터치 네이티브 OS를 처음부터 구축하는 것을 거부했기 때문에 모바일을 놓쳤다. 이전 시대의 지배력은 기존 패러다임이 유지될 것이라고 확신하게 했다. 그들이 새로운 패러다임을 받아들였을 때는 이미 애플이 다음 10년을 승리한 후였다. Microsoft는 오늘날에도 여전히 3조 달러의 가치가 있지만, Microsoft Windows는 승리할 수 있었던 소비자 전쟁에서 패배했다.

애플은 지금 AI와 관련해 똑같은 실수를 저지르고 있다. 그들은 하드웨어 우선 정체성이 에이전트 전환을 헤쳐 나갈 것이라고 베팅하고 있다. 그렇지 않을 것이다. OS가 상품화되면, 애플의 마진은 상품 하드웨어 수준으로 압축된다. 이는 그들의 가장 높은 마진 부문, 즉 다른 모든 것을 자금 조달하는 부문에서 구조적 수익 붕괴를 의미한다.

이 과정에서 애플 주식을 보유할 수는 있다. 하지만 성장주를 보유하고 있다고 착각하지는 마라.

역사상 가장 가치 있는 하드웨어 회사는 이제 소프트웨어 해자 없이 자신의 하드웨어 가치가 얼마인지 알게 될 것이다.

당신의 해자가 소프트웨어라면, 18개월이 남았다

이제 창업자라면 더 어려운 부분이다.

Naval은 순수 소프트웨어는 투자할 가치가 없다고 말했다. 그는 옳다. 하지만 그가 이것이 다른 세상에서 조달한 시리즈 A 및 시리즈 B 평가를 받고 있는 수만 개의 SaaS 회사에 무엇을 의미하는지 설명하지는 않았다.

이는 그들 대부분이 이미 죽었다는 것을 의미한다. 그들은 아직 그것을 모를 뿐이다.

계산해 보자. 당신의 SaaS 회사는 제품을 구축하는 것이 어려웠기 때문에 존재한다. 기술적 실행에 팀이 필요했기 때문에 자본을 조달했다. 당신의 해자는, 당신이 공개적으로 인정하든 말든, 당신이 구축한 것을 복제하는 어려움이다.

그 어려움은 방금 붕괴했다.

Claude Code를 사용하는 2인 팀은 이제 90일 이내에 대부분의 B2B SaaS 제품의 80%를 복제할 수 있다. 장난감 버전이 아니다. 작동하는 버전이다. 적절한 아키텍처, 기본적인 보안, 확장 여유를 갖추고 있다. 나머지 20% - 당신의 특정 통합, 엔터프라이즈 영업 동향, 규정 준수 스택 - 은 실제다. 하지만 그것은 해자가 아니다. 그것은 마찰이다. 그리고 마찰은 매 분기 출시되는 다음 세대의 에이전트에 의해 압축된다.

이미 일어나고 있는 일을 보라. Adobe는 2022년에 Figma를 200억 달러에 인수했다. Figma의 제품이 구조적으로 구축하기 어려웠기 때문이다. 오늘날, Figma 핵심 기능의 70%를 갖춘 디자인 도구가 몇 달 만에 솔로 개발자들에 의해 출시되고 있다. Salesforce는 역사상 가장 가치 있는 SaaS 회사다. 18개월 전에는 존재하지 않았던 AI 네이티브 CRM이 이미 중간 시장을 잠식하고 있다. Workday. ServiceNow. Atlassian. Asana. 이 모든 회사는 이제 그들의 HR 부서보다 작은 팀이 구축한 AI 네이티브 대안으로 대체될 후보다.

이 전환에서 살아남는 회사는 최고의 소프트웨어를 가진 회사가 아닐 것이다. 소프트웨어는 제로로 향하고 있다. 살아남는 회사는 AI가 복제할 수 없는 것을 구축한 회사일 것이다:

유통. 네트워크 효과. 데이터 플라이휠. 하드웨어 통합. 브랜드. 커뮤니티. 규제 깊이. 이것들이 새로운 세상에 남은 유일한 지속 가능한 방어 수단이다.

"우리의 해자는 무엇인가"에 대한 정직한 대답이 "우리 제품이 그냥 더 낫다"라면 - 당신에게는 진정한 해자를 찾을 18개월이 남았거나, 다음 라운드에서 평가액이 70-90% 압축되는 것을 지켜볼 것이다.

이 전환에서 살아남는 창업자들은 이런 기사를 읽고 오늘 그 경고를 진지하게 받아들이는 사람들이다. 그것을 과대광고로 일축하는 사람들은 2027년에 LinkedIn에 정리해고 글을 쓰면서 어떻게 그렇게 빨리 일어났는지 궁금해할 사람들이다.

당신은 어떤 쪽인가?

다음 10년을 승리할 회사들은 소프트웨어를 구축하지 않는다

그렇다면 순수 소프트웨어가 죽었다면, 실제로 투자할 가치가 있는 것은 무엇인가? Naval은 팟캐스트에서 구체적으로 언급했다: 하드웨어, AI 모델 및 네트워크 효과 비즈니스. 이것을 창업자들이 이번 분기에 실제로 실행할 수 있는 것으로 확장해 보겠다.

새로운 해자로서의 유통.

오늘날 승리하는 회사들은 최고의 제품을 가진 회사들이 아니다. 그들은 고객과 가장 직접적인 관계를 가진 회사들이다. 제품은 단지 그들을 서비스하는 도구일 뿐이다. 당신의 청중이 당신의 해자다. 당신의 이메일 목록이 당신의 해자다. 당신의 커뮤니티가 당신의 해자다. 당신의 평판이 당신의 해자다.

여전히 "마케팅"을 제품이 준비된 후에 하는 단계라고 생각하는 창업자라면, 당신은 이미 졌다. 마케팅이 이제 제품이다. 제품은 관심의 하류에 있다.

네트워크 효과의 복리화.

AI 상품화에서 살아남는 비즈니스는 가치가 기능이 아닌 다른 사용자로부터 오는 비즈니스다. Discord. Roblox. LinkedIn. Reddit. 이것들은 소프트웨어가 정교해서가 아니라 사용자들이 다른 사용자들에 의해 잠겨 있기 때문에 복제할 수 없다.

더 많은 사람들이 사용할수록 당신의 제품이 의미 있게 좋아진다면, 당신은 지속 가능하다. 100명의 사용자가 있든 100,000명의 사용자가 있든 당신의 제품이 동일하게 작동한다면, 당신은 끝났다. AI 에이전트는 기능을 복제할 수 있다. 그들은 커뮤니티를 복제할 수 없다.

데이터 플라이휠.

더 나은 모델을 훈련시키고, 사용자 상호작용을 통해 독점 데이터를 수집하며, 경쟁자가 복제할 수 없는 피드백 루프를 구축하는 회사는 지속 가능하다. Tesla의 자율주행 데이터. Bloomberg의 터미널 데이터. 데이터는 복리화된다. 상품 데이터를 감싼 소프트웨어는 그렇지 않다.

모든 사용자 상호작용과 함께 독특한 데이터를 생성하는 제품이 있다면, 당신은 무언가를 가진 것이다. 당신의 제품이 공개 API 위의 UI라면, 그렇지 않다.

하드웨어 통합.

물리적 계층을 소유한 회사는 가장 오래 보호받는다. Tesla. Anduril. SpaceX. 애플의 칩 사업 (애플의 앱 사업이 아님). Boston Dynamics. 하드웨어는 어렵다. AI는 칩이나 배터리나 로켓을 제조하지 않는다. 물리적 세계는 경제 전체에서 가장 오래 지속되는 해자로 남아 있다.

수직적 깊이.

수평적 SaaS 거인들은 노출되어 있다. 특정 산업의 워크플로, 데이터 및 관계를 소유한 수직적 전문가들은 그렇지 않다. 범용 프로젝트 관리 도구는 죽었다. 허가 워크플로, 검사관 네트워크 및 규제 데이터를 소유한 건설 특화 플랫폼은 그렇지 않다. 하나의 산업에 깊이 들어가는 것이 열 개의 산업에 넓게 가는 것보다 낫다.

지금 전략을 재구축하고 있다면, 이것이 질문이다: 이 해자들 중 어떤 것을 향후 12개월 안에 당신의 비즈니스에 구축할 수 있는가? 언젠가가 아니라. 지금이다. 왜냐하면 먼저 재정비하는 창업자들이 나머지가 무너질 때 생존자의 시장 점유율을 차지하기 때문이다.

붕괴의 반대편은 역사상 가장 큰 기회다

대부분의 창업자들이 소프트웨어의 죽음에 대해 읽을 때 놓치는 부분이 여기 있다. 그들은 파괴되는 것에 집중한다. 그들은 가능해지는 것을 놓친다.

팟캐스트에서 Naval의 가장 낙관적인 프레임: 소프트웨어는 개인 창작자를 위한 르네상스에 접어들고 있다. 소프트웨어의 죽음이 아니다. 그것의 민주화다.

역사적 패턴은 이미 있었다. Notch는 혼자서 Minecraft를 출시했다. Markus Frind는 혼자서 Plenty of Fish를 연간 1,000만 달러 수익으로 운영했다. 원래 Instagram 팀은 Facebook이 10억 달러에 인수했을 때 13명이었다. WhatsApp은 190억 달러의 인수 당시 55명의 직원이 있었다. 이 모든 회사는 팀 전체의 조정에서 오는 희석 없이 제품까지 도달한 한 사람의 타협하지 않은 비전을 대표했다.

각각은 이상치였다. 그들이 도달한 규모에서는 가능하지 않았어야 했다.

이제 바뀌는 것은 한계다. 이전에는, 솔로 창업자가 흥미로운 것을 구축할 수 있었지만 규모에서 단단한 벽에 부딪혔다. 팀은 성장해야 했다. 타협이 시작되었다. 비전이 희석되었다. 제품을 특별하게 만든 것이 위원회에 의해 운영되는 모든 제품을 닳게 하는 동일한 힘에 의해 닳아 없어졌다.

Naval의 비전은 50인 팀의 속도로 운영되는 1인 회사다. 사용자는 앱 내 버튼을 통해 버그를 보고한다. 에이전트는 24시간마다 보고서를 검토한다. 에이전트는 수정 사항을 작성하고, 풀 리퀘스트를 열고, 테스트를 실행한다. 창업자는 검토하고, 승인하고, 출시한다. 고객 지원은 기본 문제를 해결하기 위해 코드를 작성할 수도 있는 에이전트에 의해 처리된다. 기능 요청은 사용자에 의해 투표되고, 에이전트가 구축하며, 창업자가 품질을 관리한다.

조정 오버헤드가 없다. 정치가 없다. 타협된 비전이 없다. 창업자에게 중요한 에지 케이스를 반대하는 엔지니어가 없다. 아이콘 배치를 두고 싸우는 디자이너가 없다. 대담한 버전을 안전한 버전으로 약화시키는 PM이 없다.

창업자의 비전은 희석 없이 머리에서 출시로 직행한다.

이것은 이론적이지 않다. 지금 여러 곳에서 일어나고 있다. Pieter Levels는 솔로 운영자로서 여러 7자리 수익 비즈니스를 구축했다. 점점 더 많은 인디 해커들이 3년 전에는 시리즈 A 자금이 필요했을 비즈니스를 운영하고 있다. AI 네이티브 솔로 운영자 운동은 벤처 업계가 아직 가격을 매기지 않은 결과를 만들어내고 있다.

다음 10억 달러 회사는 직원이 한 명일 수도 있다. 다음 데카콘은 10명 미만일 수도 있다.

구축할 허가를 기다려온 창작자, 운영자, 마케터 또는 창업자라면, 허가가 방금 도착했다. 기술적 병목은 사라졌다. 활성화 에너지가 붕괴했다. 당신과 실제 비즈니스 사이에 남은 유일한 것은 당신이 할 말이 있는지, 좋은 것이 무엇인지 아는 안목이 있는지, 그리고 그것을 출시할 훈련이 있는지이다.

이것은 범용 소프트웨어를 구축하기에 역사상 최악의 시기이거나, 가장자리가 있는 무언가를 구축하기에 역사상 최고의 시기이다.

둘 다 사실이다. 어느 것이 당신에게 적용되는지는 전적으로 당신이 향후 18개월 동안 무엇을 하느냐에 달려 있다.

18개월의 창이 지금 열려 있다

여기서부터 세 가지 선택지가 있다.

선택지 1: 이것을 과대광고로 일축한다. 애플은 너무 커서 실패할 수 없고, 당신의 SaaS 회사는 다르며, AI 코딩 에이전트는 과대평가되었고, 이 모든 것이 진정될 것이라고 스스로 확신한다. 당신은 좋은 동료들과 함께할 것이다. 대부분의 창업자들이 이것을 선택할 것이다. 대부분의 창업자들은 패배할 것이다.

선택지 2: 당황한다. 갑자기 활주로를 줄이고, 팀을 해고하고, 무작정 피벗한다. 이것은 깨달음이 늦게 도착할 때 일어나는 일이다. 이 전환에 의해 파괴되는 창업자들은 그것이 오는 것을 본 사람들이 아니다. 그들은 그것을 12개월 늦게 보고 스트레스 속에서, 활주로도 없고, 테스트할 시간도 없고, 레버리지도 없이 재정비해야 했던 사람들이다.

선택지 3: 18개월의 창을 진지하게 받아들인다. 당신의 해자를 정직하게 감사한다. 필요하기 전에 유통을 구축한다. AI가 복제할 수 없는 각도를 찾는다. 당신이 머물기를 바라는 세상이 아니라 오고 있는 세상을 위해 포지셔닝한다.

Naval은 말을 신중하게 골랐다. "순수 소프트웨어는 투자할 가치가 없다. 완전히." 이것은 말을 아끼는 사람이 아니다. 이것은 20년 동안 무엇에 자금을 댈 가치가 있는지 결정해온 사람의 경고이며, 지금 자금을 대고 있는 대부분의 것이 그렇지 않다고 결정한 것이다.

애플은 죽었다. 대부분의 SaaS 창업자들이 다음이다. 그리고 살아남는 창업자들은 이것을 듣고 다른 모든 사람들이 알아채기 전에 무언가를 한 사람들일 것이다.

창이 지금 열려 있다. 영원히 열려 있지는 않을 것이다.

질문은 당신이 향후 18개월을 살아남는 해자를 구축하는 데 보낼 것인지, 아니면 당신의 해자가 실시간으로 침식되는 것을 지켜보는 데 보낼 것인지이다.

대부분은 해내지 못할 것이다. 일부는 해낼 것이다. 차이는 당신이 이번 분기에 무엇을 하느냐에 달려 있다.