O Caso Otimista para $NEAR: Uma das Maiores Apostas deste Ciclo

Você provavelmente já está no mundo cripto há tempo suficiente para lembrar quando a tese de alta para quase toda L1 era basicamente a mesma.

EI! Temos esta chain mais rápida e escalável... que tédio.

Aí o ciclo acabou e descobrimos que ter uma blockchain tecnicamente boa não faz o token valer alguma coisa automaticamente.

E cara, é exatamente por isso que acho o que está acontecendo com a NEAR agora muito mais interessante do que aquele velho argumento de que "a NEAR é uma L1 subestimada".

O projeto passou os últimos anos mudando o que quer se tornar.

Adapte-se ou morra, certo?

O NEAR Intents agora está roteando dezenas de bilhões de dólares entre chains. O protocolo começou a capturar receita dessa atividade.

1,3 milhão de NEAR foram para a carteira de recompra, segundo o painel atual de receita da NEAR (e nós amamos recompras, lembra?).

A inflação virou um alvo explícito de redução e, mesmo agora, agentes de IA estão se tornando parte real da stack do produto.

E aí vem a maior notícia: a Bitwise está se preparando para colocar a NEAR dentro de um ETF listado nos EUA que pode manter o ativo diretamente e fazer staking dele.

Acho que essa é a primeira vez em que todas as peças da tese da NEAR realmente se conectam, e é por isso que $NEAR está se tornando um dos principais projetos que estou acompanhando neste ciclo.

Você também deveria acompanhar, então continua lendo, não vai se arrepender.

A NEAR finalmente encontrou algo maior do que ser apenas uma L1

No ciclo anterior, a NEAR passou o tempo todo competindo com Ethereum, Solana, Avalanche e todas as outras plataformas de smart contracts por desenvolvedores e TVL.

Nunca achei isso particularmente empolgante como tese de investimento.

Já existem blockchains suficientes, estou cansado de L1s.

O que a NEAR está construindo agora parte de um problema diferente: o mercado cripto ficou ridiculamente fragmentado.

Você pode ter USDT na Tron, USDC na Base, ETH na Ethereum, SOL na Solana e BTC guardado em algum lugar completamente separado.

Transitar entre todos eles ainda significa lidar com bridges, carteiras diferentes, tokens de gas, aprovações, rotas e liquidez.

O NEAR Intents tenta esconder toda essa bagunça.

Em vez de decidir manualmente como uma transação deve acontecer, você diz ao sistema o que quer no final.

"Tenho USDT na Tron. Me dê USDC na Ethereum."

Os solvers competem para executar.

O usuário recebe o resultado.

Atualmente, o NEAR Intents divulga mais de US$ 30 bilhões em volume histórico em 35 chains. (NEAR Intents⁠)

Ou seja, a NEAR pode potencialmente capturar atividade econômica mesmo quando o usuário não está negociando um ativo nativo da rede.

E desta vez a atividade para $NEAR é altista

Esse é provavelmente o maior motivo pelo qual minha visão sobre a NEAR mudou.

Cripto tem um talento incrível para construir protocolos de sucesso com tokens que não capturam absolutamente nada desse sucesso.

A NEAR está tentando fechar essa lacuna.

O sistema de taxas do Intents agora captura parte da atividade econômica que passa pelo produto, e o painel de receita da NEAR rastreia 1.303.607 NEAR enviados para sua multisig de recompra.

O mesmo painel mostra atualmente US$ 51,13 milhões em taxas totais geradas em todo o sistema rastreado e US$ 13,90 milhões em queima acumulada do protocolo e receita bruta. (Dashboard de Ingresos NEAR⁠)

Isso nos dá um ciclo econômico real para acompanhar:

Intents é usado → taxas são geradas → NEAR captura receita → a receita pode comprar NEAR

A NEAR pode processar US$ 100 bilhões em Intents e a tese de investimento continuaria ruim se nada desse valor chegasse ao token.

Agora podemos literalmente rastrear se isso está acontecendo.

Isso cria uma métrica que quero acompanhar por anos:

NEAR comprado/removido/bloqueado versus NEAR entrando em circulação.

Se a receita continuar crescendo enquanto a emissão cai, o token começa a ficar estruturalmente mais interessante.

A Bitwise entra em cena

A Bitwise registrou o Bitwise NEAR ETF, com o ticker NRR, para listagem na NYSE Arca.

O registro na SEC entrou em vigor em 24 de setembro, e o Formulário 8-A da Bitwise afirma que seu pedido para listar as cotas na NYSE Arca foi aprovado. (SEC⁠)

Isso cria uma embalagem tradicional do mercado americano ao redor do ativo.

O fundo foi desenhado para manter NEAR de verdade como seu ativo principal e tem o objetivo secundário de gerar mais NEAR por meio de staking.

Pense no fluxo se o NRR começar a atrair capital relevante.

O dinheiro entra no ETF.

O trust precisa de exposição à NEAR spot.

Parte dessas posições pode ser delegada para staking.

Esses tokens ficam sob custódia institucional em vez de circular imediatamente pelas exchanges cripto.

A US$ 5,24, uma demanda de US$ 100 milhões representa 19,1 milhões de NEAR.

Isso é 1,46% do supply atual de ~1,307 bilhão.

(Obviamente não estou dizendo que o ETF vai magicamente receber US$ 100 milhões)

Mas agora existe um comprador completamente novo que simplesmente não existia antes.

O ETF chega em um momento muito conveniente para a tokenomics da NEAR

O timing aqui é quase perfeito.

O supply da NEAR já está majoritariamente desbloqueado.

Isso elimina um dos meus maiores problemas com trades de L1s mais novas: comprar algo com market cap de US$ 5 bilhões enquanto outros US$ 8 bilhões em tokens esperam para ser desbloqueados na sua cabeça.

A NEAR tem 1,307 bilhão de tokens em circulação contra praticamente o mesmo supply total no snapshot de mercado que você forneceu.

Então, a conversa sobre supply futuro passa a ser cada vez mais sobre emissões, recompensas de staking, grants e movimentações do tesouro, em vez de paredões gigantes de VCs.

Agora combine isso com: inflação máxima menor, recompras via Intents, mais NEAR em staking e, potencialmente, um ETF acumulando e fazendo staking de supply adicional.

É uma configuração muito mais limpa do que a NEAR tinha no ciclo anterior.

US$ 30 bilhões passando pelo Intents

A CT ainda subestima isso.

O objetivo final do Intents não é convencer usuários atuais da NEAR a trocar um token NEP-141 por outro.

O mercado endereçável é a própria liquidez.

A NEAR descreve o Intents como uma camada universal de transações que conecta chains, ativos e agentes, com solvers competindo para executar solicitações cross-chain. A página atual do produto relata US$ 30 bilhões de volume histórico em 35 chains. (NEAR⁠)

As stablecoins são especialmente interessantes aqui.

Mover grandes quantias entre USDT, USDC e outros dólares através das chains ainda é surpreendentemente chato.

A NEAR vem construindo execução especificamente para esse mercado, incluindo swaps grandes de stablecoins e roteamento baseado em solvers.

Esse é o tipo de atividade que eu quero ver em um protocolo.

A NEAR pode acabar virando um trade de IA sem querer

O fato de Illia Polosukhin ser um dos autores de Attention Is All You Need sempre fez da NEAR um projeto fácil para colar uma narrativa de IA.

O roadmap de 2026 da NEAR combina explicitamente infraestrutura financeira cross-chain com agentes autônomos de IA. A NEAR AI foca em inferência privada e execução de agentes, enquanto o IronClaw foi projetado para isolar credenciais e ferramentas dentro de ambientes seguros. (NEAR Roadmap⁠).

A mesma infraestrutura que a NEAR está construindo para humanos transitarem entre blockchains fragmentadas começa a parecer extremamente útil para máquinas movendo dinheiro de forma autônoma.

Atividade econômica real executada por agentes.

Se esse mercado se tornar realidade, a NEAR já tem a camada de transações esperando por baixo dele.

O ecossistema finalmente tem coisas que eu realmente quero acompanhar

Também estou de olho nos projetos que estão mais próximos desses fluxos.

Rhea Finance é provavelmente o mais óbvio. Ele combina funcionalidade de DEX, empréstimos e execução multichain ao redor do ecossistema Intents. Se a NEAR conseguir trazer liquidez de fora da sua própria chain, a Rhea está posicionada bem perto de onde parte dessa atividade pode virar DeFi.

HOT Protocol é interessante pelo lado de carteiras e Chain Signatures. Distribuição se torna incrivelmente valiosa se o Intents transformar a execução cross-chain em algo que os usuários parem de pensar a respeito.

PublicAI, Crynux, Intellex, ConsumerFi e PAI3 são a camada mais especulativa de IA/dados. Estou tratando esses como opcionalidade, e não como prova de que a NEAR já domina a economia de agentes.

PingPay é um que quero acompanhar de perto, porque pagamentos provavelmente são um teste muito melhor para o Intents do que mais uma farm DeFi incentivada.

Depois você ainda tem Aurora, Ref, Burrow, Meteor, Intear, Nightly, VEAX e o resto do ecossistema mais antigo.

Não preciso que todos esses projetos vençam.

Preciso que alguns aplicativos provem que o Intents consegue transformar liquidez externa em atividade econômica recorrente.

O que me deixaria muito mais altista

Existem cinco números que vou acompanhar obsessivamente.

AUM do NRR.

Isso nos diz se o acesso tradicional gera demanda real.

NEAR mantido e em staking pelo ETF.

Isso nos diz quanto dessa demanda está virando supply relativamente travado.

Receita do Intents.

Volume fica lindo em prints. A receita me diz se as pessoas estão pagando pela infraestrutura.

Recompras de NEAR.

É aqui que o sucesso do produto chega na minha bolsa.

Emissão líquida.

Porque comprar 2 milhões de NEAR significa muito mais quando 1 milhão entra em circulação do que quando 20 milhões entram.

Junte tudo isso e a tese de investimento inteira se torna mensurável.

Minha tese para $NEAR

Acompanho a NEAR há anos, na verdade desde 2022, quando quase comprei o topo no fim do meu primeiro ciclo.

Esta é provavelmente a primeira versão do projeto em que consigo traçar uma linha do uso do produto até o token sem precisar inventar metade do diagrama sozinho.

E a Bitwise está abrindo outra rota para o capital tradicional adquirir o mesmo ativo e, potencialmente, fazer staking dele.

Aí temos o curinga:

Agentes de IA podem eventualmente se tornar alguns dos maiores usuários exatamente da infraestrutura de execução cross-chain que a NEAR passou anos construindo.

Mas se o oposto acontecer — os ativos do ETF crescerem, o Intents continuar compondo, a receita escalar e as recompras começarem a corroer significativamente a emissão —

Acho que o mercado vai parar de avaliar a NEAR como mais uma L1 de ciclo passado.

Ela começa a parecer mais uma infraestrutura que fica entre chains, capital e agentes autônomos.

E é por isso que $NEAR é uma das apostas que estou acompanhando mais de perto neste ciclo.

A antiga NEAR queria que as pessoas usassem sua blockchain.

Esta NEAR quer ganhar dinheiro toda vez que pessoas, apps e, eventualmente, agentes de IA moverem valor nas blockchains dos outros.

Esse é um negócio muito mais interessante, agora sim estamos conversando.

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