Introdução
Já faz um bom tempo desde a minha última análise aprofundada, então achei que estava na hora de fazer mais uma. Perguntei à nossa comunidade qual empresa eu deveria abordar e a Rocket Lab ficou em primeiro lugar, com 50% dos votos.
A Rocket Lab é uma daquelas empresas que venho acompanhando de longe há muito tempo. Provavelmente há mais de um ano, mas nunca cheguei a abrir uma posição. Gosto muito do que a empresa está construindo, mas não conseguia me convencer a pagar o preço que pediam por ela.
Mas hoje é um ótimo momento para reavaliar, já que as ações caíram 60% em relação à máxima anterior.
As perguntas que quero responder nesta análise aprofundada:
- O que faz a Rocket Lab funcionar e como ela se diferencia da "irmã maior" SpaceX?
- A valuation está atrativa o suficiente em relação ao que já está precificado nas ações?
O que me fascina na Rocket Lab é como eles conseguiram coexistir ao lado de um gigante como a SpaceX. E não é só isso: a Rocket Lab está prosperando. O crescimento de receita é forte, eles estão dando saltos enormes para se tornar uma empresa espacial full stack e, além de tudo, têm um líder visionário.
Vamos mergulhar nisso e primeiro dar uma olhada em como tudo começou.
1 - A missão da Rocket Lab
A Rocket Lab se descreve como uma empresa espacial end-to-end. Na prática, isso significa que ela quer eliminar o atrito entre projetar uma missão espacial e operá-la em órbita. Embora satélites e espaçonaves sejam hoje a maior parte da sua base de receita, a empresa vende soluções para toda a cadeia espacial: componentes, espaçonaves, lançamentos, testes hipersônicos e operações de missão.
A história da Rocket Lab começou com uma ideia simples: cargas úteis pequenas às vezes precisam de um foguete dedicado. Desde então, a empresa expandiu sua atuação para todo o stack espacial. Dos lançamentos até as aplicações no espaço. Estas últimas são a adição mais recente ao portfólio da empresa, por meio da aquisição da Iridium. Falaremos mais sobre isso depois.
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Nota: *Uma carga útil (payload) é a carga, o instrumento ou o equipamento específico transportado por um foguete ou espaçonave para alcançar o objetivo principal de uma missão.
2 - A história de fundação
Peter Beck fundou a Rocket Lab na Nova Zelândia em 2006. A ideia dele não era que a Rocket Lab construísse o maior foguete do mundo. Era que determinadas cargas úteis dariam tanto valor ao cronograma, à órbita e ao controle de missão que topariam pagar por um lançamento dedicado.
A visão dele é construir uma empresa espacial end-to-end que funcione como uma verdadeira "solução completa". Em vez de focar apenas no lançamento de foguetes, ele quer controlar cada etapa da cadeia de suprimentos dos voos espaciais.
A Rocket Lab chegou ao espaço com o Atea 1 em 2009, anunciou o Electron em 2014 e alcançou a órbita com o Electron em janeiro de 2018. Hoje, a empresa já realizou 96 lançamentos bem-sucedidos do Electron, e seu novo foguete principal, o Neutron, tem o primeiro voo previsto para o final de 2026.
Se olharmos para a trajetória deles, a Rocket Lab usou aquisições e engenharia interna para entrar no mercado de componentes de satélites, plataformas de espaçonaves e operações de missão, expandindo gradualmente sua presença em todo o stack.
3 - Qual problema a Rocket Lab resolve?
Quero dedicar um tempo para explicar qual problema a Rocket Lab realmente resolve para os clientes, porque isso ajuda a entender o negócio.
Pense da seguinte forma: um satélite tem uma carga útil, como uma câmera ou equipamentos de comunicação. Ao redor dela fica a espaçonave, que fornece energia, mantém o satélite apontado na direção certa e faz a comunicação com o solo. Depois, o cliente precisa de um lançamento para a órbita correta e de pessoas capazes de operar a missão. A Rocket Lab é o parceiro de missão ideal para quem busca tudo isso.
Por que a integração é importante
Você pode enxergar uma missão de satélite como uma corrente. A carga útil transporta o que realmente importa, a espaçonave fornece energia e controle, o lançamento a coloca na órbita correta e as operações de missão a mantêm funcionando. Um elo fraco pode atrasar ou destruir o valor de tudo ao redor.
A estratégia da Rocket Lab é dominar cada parte dessa corrente. Pense na reforma de uma casa. Contratar o eletricista, o encanador e o carpinteiro mais baratos pode reduzir o valor de cada orçamento individual. Mas também pode deixar o dono da casa tendo que gerenciar cada um separadamente. Um empreiteiro competente custa mais, mas uma única pessoa passa a ser responsável pelo resultado final.
A Rocket Lab quer ser esse empreiteiro para missões espaciais.
4 - Rocket Lab versus SpaceX
Ao estudar a Rocket Lab, me perguntei como a empresa consegue sobreviver ao lado da SpaceX e como elas realmente se comparam. A principal resposta para essa pergunta é que elas miram em clientes e casos de uso diferentes. A Rocket Lab é a especialista, enquanto a SpaceX é a generalista.
Continue com a análise completa (Grátis)
Estou usando várias tabelas para comparar a Rocket Lab e a SpaceX, algo que o X não suporta no editor de artigos. Você pode ler o artigo completo aqui: https://www.investingvisuals.io/rocketlab-deep-dive/ Ele também aborda outros 8 capítulos, incluindo portfólio de produtos, a aquisição da Iridium, dados financeiros, valuation, riscos e minhas impressões pessoais sobre as ações.
