Rumo aos 7-8%
Prefácio: os americanos estão em pânico por causa da alta das taxas de juros. Sinceramente, não entendemos esse desespero. As taxas atuais são relativamente baixas se comparadas ao histórico dos últimos 100 anos. Houve uma época em que os aposentados conseguiam viver tranquilamente apenas com os rendimentos de suas economias. Lembro-me de T-Bills pagando 19% e de quando fiz um financiamento imobiliário em 1983 a 14%. Os Estados Unidos sobrevivem a yields mais altos, mesmo com a dívida pública nas alturas. Uma subida para 8% ou mais fará muito bem para limpar o sistema no longo prazo.
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A Factor LLC, minha empresa de trading, opera o contrato futuro do T-Bond de 30 anos desde a década de 1970. Acompanhei e participei de todas as grandes tendências desse período.
Aqui estão os principais momentos sob a ótica dos princípios clássicos de análise gráfica. Lembre-se: uma tendência de baixa no preço dos Treasuries é o inverso de uma alta nos yields.
Em agosto de 1982, o gráfico de futuros do T-Bond (preço, não yield) completou um triângulo simétrico de 5 pontos, digno de livro-texto, no gráfico diário. Entramos nessa operação comprados. Aquele foi o TOPO geracional absoluto dos yields (e o fundo dos preços). A Factor operou esse padrão na ponta comprada. Na verdade, as operações feitas no início dessa tendência de alta geracional nos preços ajudaram a transformar a Factor LLC de uma conta de especulação varejo em uma conta institucional.
O triângulo virou a cabeça de um fundo histórico e gigantesco de Ombro-Cabeça-Ombro (OCO) nos preços, como mostra a imagem abaixo, e um topo nos yields. Mais uma vez, a Factor operou esse OCO na ponta comprada por meio de contratos futuros.
Assim começou uma queda de vários anos nos preços e uma alta nos yields. O gráfico abaixo encaixa o topo em OCO nos yields e mostra que toda a queda de 36 anos nos rendimentos assumiu a forma de um canal clássico de preços.
Então, algo histórico aconteceu em abril de 2022. O yield rompeu o canal de baixa, encerrando a queda de várias décadas, e iniciou uma nova alta geracional nos rendimentos (queda nos preços). Isso aparece tanto no gráfico acima quanto no gráfico abaixo.
Um movimento parecido de topo nos yields e fundo nos preços ocorreu no mercado de futuros de Eurodólar (taxas de juros, não câmbio). Esse mercado foi descontinuado pela CME e substituído pelo mercado da taxa Secured Overnight Financing Rate (SOFR). Enquanto o fundo nos yields dos Treasuries se formava ao longo de 2020-21, um topo nos futuros de Eurodólar (preço) também estava sendo desenhado.
Vimos esse topo nos futuros de Eurodólar em tempo real. O print abaixo foi tirado de um e-mail enviado aos nossos parceiros institucionais em 9 de janeiro de 2022. Com base nesse padrão gráfico, a Factor LLC montou uma grande posição vendida.
Abaixo está um zoom dessa alta contínua nos yields dos Treasuries de 30 anos. O rompimento para cima do canal definiu um alvo na casa dos 5%, atingido em outubro de 2023.
Como mostrado acima, o yield entre outubro de 2023 e julho de 2026 formou um padrão gráfico clássico conhecido como triângulo ascendente. Esse padrão foi concluído com um alvo inicial de alta em 6,257%.
Mas, pelos princípios clássicos de análise gráfica, ainda há espaço para subir mais. Muitas vezes, o rompimento de um canal de preços gera um movimento equivalente a duas vezes a altura do canal — no caso dos T-Bonds, isso significa um yield de 7,7%. É para lá que acredito que o título de 30 anos está caminhando.
A Factor LLC é, antes de tudo, uma gestora de trading institucional. Em nosso braço voltado ao varejo, oferecemos atualizações sobre os padrões gráficos que estamos realmente operando. Começamos esse serviço em 2014 e nunca aumentamos o preço para os membros fundadores.
Divulgação: a Factor LLC está vendida no contrato futuro do T-Note de 5 anos dos EUA.
A Factor LLC tem o compromisso com a excelência na leitura de gráficos, seguindo as regras fundamentais de Richard W. Schabacker (livro de 1933) e de Robert Edwards e John Magee (livro de 1948). Acreditamos que a análise gráfica clássica pura é tão válida em 2026 quanto era há 90 anos.
Para saber mais sobre o serviço da Factor para traders de varejo, veja abaixo:
https://www.peterlbrandt.com/#av_section_6
e aqui:
