Rumo aos 7-8%
Prefácio: os americanos estão em pânico por causa da alta das taxas de juros. Francamente, não entendemos esse pânico. As taxas atuais são relativamente baixas se comparadas ao histórico dos últimos 100 anos. Houve uma época em que os aposentados conseguiam viver confortavelmente apenas com os rendimentos de suas poupanças. Lembro-me de T-Bills pagando 19% e de quando fiz um financiamento imobiliário em 1983 a 14%. Os Estados Unidos conseguem sobreviver a yields mais altos, mesmo com a dívida nacional. Uma alta dos rendimentos para 8% ou mais fará muito, no longo prazo, para limpar o sistema.
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A Factor LLC, minha empresa de trading, opera o contrato futuro do T-Bond de 30 anos desde a década de 1970. Acompanhei e participei de todas as grandes tendências.
Aqui estão os principais destaques sob a ótica dos princípios clássicos de análise gráfica. Lembre-se: uma tendência de baixa no preço dos Treasuries é o inverso de uma alta nos yields.
Em agosto de 1982, o gráfico de futuros do T-Bond (preço, não yield) completou um triângulo simétrico de 5 pontos de manual no gráfico diário. Entramos nessa operação comprados. Aquele foi o TOPO geracional absoluto dos yields (fundo dos preços). A Factor operou esse padrão na ponta comprada. Na verdade, as operações no início dessa tendência de alta geracional nos preços ajudaram a transformar a Factor LLC de uma conta de especulação de varejo em uma conta institucional.
O triângulo se tornou a cabeça de um fundo OCO (Ombro-Cabeça-Ombro) histórico e gigantesco nos preços, como mostrado abaixo, e um topo nos yields. Mais uma vez, a Factor operou esse OCO na ponta comprada por meio de contratos futuros.
Assim começou um declínio de vários anos nos preços e uma alta nos yields. O gráfico abaixo encaixa o topo OCO nos yields e mostra que toda a queda de 36 anos nos rendimentos assumiu a forma de um canal clássico de preços.
Então, algo histórico aconteceu em abril de 2022. O yield rompeu o canal de baixa, encerrando a queda de várias décadas, e iniciou uma nova alta geracional nos rendimentos (queda nos preços). Isso pode ser visto tanto no gráfico acima quanto no gráfico abaixo.
Um topo semelhante nos yields e um fundo nos preços ocorreram no mercado de futuros de Eurodólar (taxas de juros, não câmbio). Esse mercado foi descontinuado pela CME e substituído pelo mercado da taxa Secured Overnight Financing Rate. Enquanto o fundo nos yields dos Treasuries se formava ao longo de 2020-21, um topo nos futuros de Eurodólar (preço) também estava sendo construído.
Vimos esse topo nos futuros de Eurodólar em tempo real. O print abaixo foi tirado de um e-mail enviado aos nossos parceiros institucionais em 9 de janeiro de 2022. Com base nesse padrão gráfico, a Factor LLC montou uma grande posição vendida.
Abaixo está uma visão ampliada dessa alta contínua nos yields dos T-Bonds de 30 anos. O rompimento para cima do canal estabeleceu um alvo em torno de 5%, que foi atingido em outubro de 2023.
Como mostrado acima, o yield entre outubro de 2023 e julho de 2026 formou um padrão gráfico clássico conhecido como triângulo ascendente. Esse padrão foi concluído com um alvo inicial de alta no yield de 6,257%.
Mas, segundo os princípios clássicos de análise gráfica, há espaço para uma alta ainda maior. Muitas vezes, o rompimento de um canal de preços gera um movimento equivalente a duas vezes a altura do canal — o que, no caso dos T-Bonds, significaria um yield de 7,7%. É para lá que acredito que o título de 30 anos está caminhando.
A Factor LLC é, antes de tudo, uma mesa de operações institucional. Em nosso braço de varejo, oferecemos atualizações sobre os padrões gráficos que realmente estamos operando. Começamos esse serviço em 2014. E nunca aumentamos o preço para os membros fundadores.
Divulgação: a Factor LLC está vendida no contrato futuro do T-Note de 5 anos dos EUA.
A Factor LLC tem o compromisso com a excelência na interpretação de gráficos, seguindo as regras fundamentais de Richard W. Schabacker (livro de 1933) e de Robert Edward e John Magee (livro de 1948). Acreditamos que a análise gráfica clássica pura é tão válida em 2026 quanto era há 90 anos.
Para mais informações sobre o serviço da Factor para traders de varejo, veja abaixo:
https://www.peterlbrandt.com/#av_section_6
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