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O relatório de empregos de agosto nos EUA deve mostrar uma recuperação modesta nas contratações após a leitura surpreendentemente fraca de julho, mas os economistas permanecem cautelosos quanto à força subjacente do mercado de trabalho.
NFP: +55K esperado vs. -23K anterior
Folhas de Pagamento Privadas: +40–50K
Desemprego: 4,1% esperado
As folhas de pagamento de agosto podem se beneficiar de uma recuperação nos empregos na educação pública, enquanto as expirações do TPS haitiano podem criar um impacto negativo de 0–30K.
Novas revisões nas folhas de pagamento continuam sendo um risco.
Com a participação caindo recentemente, a taxa de desemprego de 4,1% pode ser mais relevante do que o NFP principal.
Foco do Fed: Empregos são importantes, mas o CPI/PPI da próxima semana provavelmente terá mais peso para a política de setembro.
VISÕES DOS ANALISTAS
WELLS FARGO: CRESCIMENTO DE EMPREGOS DEVE SE RECUPERAR EM AGOSTO
NFP: +80K esperado
Desemprego: 4,2%
Salários: +0,3% MoM
A Wells Fargo espera que as contratações de agosto se recuperem parcialmente da fraqueza de julho, com indicadores alternativos sugerindo que o crescimento do emprego se estabilizou.
Os planos de contratação estão melhorando, as vagas de emprego se estabilizaram e as demissões permanecem historicamente baixas.
Espera-se que o desemprego suba para 4,2%, enquanto o crescimento salarial permanece contido.
Conclusão: A demanda por trabalho está fraca, mas é suficiente para sustentar um crescimento modesto do emprego e manter as demissões baixas.
DEUTSCHE BANK: EMPREGOS DE AGOSTO DEVEM TER MODESTA RECUPERAÇÃO
NFP: +65K
Folhas de Pagamento Privadas: +25K
Desemprego: 4,1%
Salários: +0,4% MoM
O Deutsche Bank espera que as folhas de pagamento se recuperem em julho, principalmente devido a contratações mais fortes na educação estadual e local.
As contratações no setor privado devem permanecer moderadas, enquanto o crescimento salarial se recupera.
O desemprego é projetado em 4,1%, com algum risco de 4,2%.
Interpretação para o Fed: Mesmo um ligeiro aumento no desemprego dificilmente alterará significativamente sua perspectiva para o mercado de trabalho.
MORGAN STANLEY: EMPREGOS DEVEM SE RECUPERAR, DESEMPREGO ESTÁVEL
NFP: +65K
Folhas de Pagamento Privadas: +40K
Desemprego: 4,1%
A Morgan Stanley espera uma modesta melhora nas contratações em agosto, impulsionada em parte por uma recuperação nos empregos na educação.
Mudanças na política de imigração podem subtrair cerca de 15K empregos.
A participação na força de trabalho deve se recuperar parcialmente, com o desemprego se mantendo em 4,1%.
Perspectiva: A Morgan Stanley ainda vê o desemprego subindo para 4,3% até o final do ano, embora o crescimento mais lento da força de trabalho represente um risco de baixa.
JPMORGAN: CRESCIMENTO FRACO DOS EMPREGOS EM AGOSTO
NFP: +50K
Folhas de Pagamento Privadas: +40K
Desemprego: 4,1%
O JPMorgan espera contratações moderadas em agosto, consistentes com a tendência recente de 40–55K no setor privado.
A fraqueza sazonal do verão e as mudanças no status de imigração podem pesar sobre as folhas de pagamento, enquanto o declínio dos empregos na educação em julho pode ter pouca recuperação.
Conclusão: O crescimento do emprego permanece historicamente fraco, mas uma baixa taxa de equilíbrio nas contratações deve manter o mercado de trabalho relativamente estável e o desemprego próximo de 4,1%.
BOFA: EMPREGOS FRACOS, MAS MERCADO DE TRABALHO AINDA ESTÁVEL
NFP: +40K
Folhas de Pagamento Privadas: +35K
Desemprego: 4,1%
O BofA espera contratações fracas em agosto, prejudicadas pela sazonalidade do verão.
Saúde e educação devem liderar os ganhos, enquanto a construção continua apoiada pela demanda de data centers.
O desemprego deve se manter em 4,1%, embora uma participação mais forte na força de trabalho possa elevá-lo para 4,2%.
Interpretação para o Fed: Um número fraco pode ter impacto limitado nas expectativas de aumento de juros em setembro, com o CPI de agosto provavelmente sendo mais importante.
GOLDMAN SACHS: EMPREGOS FRACOS, DESEMPREGO ESTÁVEL
NFP: +40K
Folhas de Pagamento Privadas: +40K
Desemprego: 4,1%
Salários: +0,4% MoM
O Goldman Sachs espera um crescimento fraco do emprego em agosto, citando dados alternativos mais fracos e uma tendência histórica de as folhas de pagamento de agosto inicialmente decepcionarem.
O crescimento salarial deve se recuperar para 0,4%, ajudado por efeitos de calendário.
Conclusão: Espera-se que o desemprego permaneça estável em 4,1%, apoiado por pedidos contínuos de seguro-desemprego estáveis.
Em todas as previsões, o tema comum é demanda por trabalho fraca, mas amplamente estável. A Wells Fargo é a mais otimista das seis, com +80K, enquanto o BofA e o Goldman Sachs estão na extremidade inferior, com +40K.
O sinal de mercado mais importante pode vir do desemprego, e não das folhas de pagamento. A maioria espera 4,1%, enquanto a Wells Fargo projeta 4,2%. Com o Fed avaliando se o mercado de trabalho permanece próximo do pleno emprego, a combinação de crescimento das folhas de pagamento, desemprego, participação e salários pode moldar a reação inicial das taxas—mesmo que os dados de inflação da próxima semana acabem tendo mais peso para a política de setembro.
