Big Tech และธนาคารยักษ์ใหญ่ครองเวทีในสัปดาห์แห่งรายงานผลประกอบการ
สัปดาห์นี้เต็มไปด้วยชื่อชั้นนำ และทุกสายตาจะจับจ้องไปที่หุ้น megacap ที่ขับเคลื่อนตลาด Tesla $TSLA และ Alphabet $GOOGL เป็นหัวขบวนในวันที่วุ่นวายของเดือนกรกฎาคมเดียวกัน โดยบรรยากาศรอบตัวทั้งสองค่อนข้างเป็นบวก — โดยเฉพาะ Tesla ที่เข้าสู่การรายงานผลประกอบการด้วยคลื่นแห่งการมองโลกในแง่ดีและแนวโน้มพื้นฐานที่ดีขึ้น ถึงแม้ว่าใครก็ตามที่ไล่ตามหุ้นตัวนี้ควรเตรียมรับมือกับความผันผวนที่เกินปกติซึ่งกลายมาเป็นจุดเด่นของมัน Intel $INTC และ Texas Instruments $TXN มาสมทบในธีมเซมิคอนดักเตอร์ที่ฝั่งกระทิงมีชัยเหนือกว่า ทั้งคู่ดูแข็งแกร่งก่อนเข้าสู่การรายงาน และโดยเฉพาะ TI ที่สะสมโมเมนตัมเงียบๆ ซึ่งอาจตอบแทนผู้ที่ศรัทธา ServiceNow $NOW และ IBM $IBM จะทดสอบว่าซอฟต์แวร์องค์กรและเทคโนโลยีดั้งเดิมยังสามารถส่งมอบผลงานได้หรือไม่ แต่บรรยากาศที่นั่นกลับระมัดระวังกว่า โดยมีนักข้องใจวงเวียนรอบ ServiceNow ถึงแม้จะมีพื้นฐานที่ดี โต๊ะ options กำลังตั้งราคาสำหรับปฏิกิริยาที่รุนแรงเป็นพิเศษจากหุ้นอย่าง MaxLinear, United Rentals และ Medpace ดังนั้นเทรดเดอร์ที่มองหาความระทึกจึงไม่ต้องมองหาที่อื่นไกล
ภาคการเงินมาในรูปแบบที่แข็งแกร่ง โดยมีขบวนธนาคารและบริษัทประกันที่นำโดย American Express $AXP, Capital One $COF, Charles Schwab $SCHW, Chubb $CB และ Moody's $CBO ความรู้สึกโดยรวมของกลุ่มมีแนวโน้มสร้างสรรค์ และชื่ออย่าง Zions $ZION, East West Bancorp และ Interactive Brokers กำลังดึงดูดความเชื่อมั่นเงียบๆ ก่อนการรายงานผลประกอบการ ในขณะเดียวกัน กลุ่มอุตสาหกรรมและการขนส่ง — CSX $CNX, Canadian National $CNI, RTX $RTX และ GE Vernova $GEV — ดูมีแนวโน้มที่จะได้รับประโยชน์จากแรงหนุนที่สม่ำเสมอ ในขณะที่เรื่องราวที่เกี่ยวข้องกับพลังงานของ GE Vernova ยังคงโดดเด่นสำหรับฝั่งกระทิง อย่างไรก็ตาม ไม่ใช่ทุกคนที่เดินเข้าไปพร้อมกับลมหนุนหลัง: Domino's $DPZ, Charter Communications $CHTR, Comcast $CMCSA และ Lamb Weston $LW เผชิญกับความคลางแคลงใจอย่างแท้จริง โดยชื่อที่เน้นผู้บริโภคและสื่อต้องแบกรับความสงสัยที่หนักที่สุด สายการบินเพิ่มความไม่แน่นอน โดย American $AAL, Southwest $LUV และ Alaska $ALK ต่างพยายามโน้มน้าวนักลงทุนว่าเรื่องราวการฟื้นตัวยังคงมีพลัง ในสัปดาห์ที่หนาแน่นเช่นนี้ คาดว่าความประหลาดใจจะมาจากทั้งหุ้น mid-cap ที่ถูกมองข้ามและชื่อที่ทุกคนจับตามอง
เครื่องยนต์ AI/Cloud ของ Nokia ทำงานขณะที่แนวทางของ NI ปรับตัวเพิ่มขึ้น
Nokia (NOK) รายงานผลประกอบการวันพฤหัสบดีที่ 23 กรกฎาคม 2026 ก่อนเปิดตลาด โดยตลาดคาดการณ์ที่ $0.07 ต่อหุ้นจากรายได้ 5.59 พันล้านดอลลาร์ — เติบโต 8.4% เมื่อเทียบปีต่อปี — ในขณะที่ตัวเลข Earnings Whisper สูงกว่าหนึ่งเซ็นต์ที่ $0.08 ความรู้สึกเป็นบวก โดยนักลงทุน 71.1% คาดว่าจะเกินประมาณการ และประมาณการโดยรวมถูกปรับสูงขึ้นนับตั้งแต่ไตรมาสที่แล้ว แม้ว่าดอกเบี้ยระยะสั้นจะเพิ่มขึ้น 8.6% หุ้นลดลง 6.1% นับตั้งแต่เปิดหลังการรายงานผลประกอบการ แต่ยังคงสูงกว่าแนวรับค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วัน ที่ $8.92 อยู่ 13.4% Options กำลังตั้งราคาการเคลื่อนไหว 13.0% เทียบกับค่าเฉลี่ย 7.0% ในไตรมาสล่าสุด และในวันอังคารที่ 14 กรกฎาคม เทรดเดอร์ได้ซื้อ call option ที่ราคาใช้สิทธิ $12.00 จำนวน 43,045 สัญญาที่จะหมดอายุในวันที่ 21 สิงหาคม — ซึ่งเป็นการเดิมพันเชิงกระทิงอย่างชัดเจน
ประเด็นสำคัญในการอ่านผลประกอบการครั้งนี้คือว่าการเปลี่ยนแปลงใน Q1 นั้นยั่งยืนหรือไม่ ไตรมาสที่แล้วผู้บริหารส่งมอบการปรับเพิ่มแนวทางที่ชัดเจนครั้งแรกในสี่รอบการประชุม โดยปรับเพิ่มการเติบโตของเครือข่ายพื้นฐานใน FY26 เป็น 12-14% (จาก 6-8%) และ optical+IP เป็น 18-20% (จาก 10-12%) โดยได้รับการสนับสนุนจากคำสั่งซื้อ AI และคลาวด์ใหม่มูลค่า 1 พันล้านยูโรที่อัตราส่วน book-to-bill ประมาณ 3x และการเติบโตของยอดขาย AI/cloud ที่ 49% จับตาดูเครือข่าย IP ที่จะเปลี่ยน design wins เป็นคำสั่งซื้อตั้งแต่ Q2 เป็นต้นไป รวมถึง synergies จาก Infinera และอัตรากำไรขั้นต้น (45.5% ในไตรมาสที่แล้ว +320bps) ที่จะคงอยู่ท่ามกลางการเจือจางจากการผสมผสานและการเพิ่มกำลังการผลิต ระยะเวลารอคอย optical 12-18 เดือน และเงินเฟ้อของหน่วยความจำ การชะลอตัวของเครือข่ายคงที่ที่ตั้งใจไว้ (-13%) ควรจะดำเนินต่อไป กรณีของฝั่งกระทิงขึ้นอยู่กับโมเมนตัมของคำสั่งซื้อ AI/cloud — และว่าช่วงกำไรที่ยืนยันไว้ที่ 2.0-2.5 พันล้านยูโรจะได้รับการปรับเพิ่มอย่างเป็นทางการในครั้งนี้หรือไม่
การเปลี่ยนแปลงของอัตรากำไรของ Tesla พบกับการเดิมพันการเผาเงินสด 25 พันล้านดอลลาร์
Tesla (TSLA) ยืนยันว่าจะรายงานผลประกอบการในวันพุธที่ 22 กรกฎาคม 2026 เวลาประมาณ 16:05 น. ตามเวลาตะวันออก ฉันทามติอยู่ที่ $0.53 ต่อหุ้นจากรายได้ 25.36 พันล้านดอลลาร์ — เติบโต 12.7% เมื่อเทียบปีต่อปี — ในขณะที่ตัวเลข Earnings Whisper® สูงกว่าเล็กน้อยที่ $0.55 ความรู้สึกเป็นบวก โดย 58.5% คาดว่าจะเกินประมาณการ แต่การตั้งค่าก็ยังห่างไกลจากความชัดเจน: ดอกเบี้ยระยะสั้นพุ่งขึ้น 20.6% นับตั้งแต่ไตรมาสที่แล้วและประมาณการโดยรวมถูกปรับลดลง แม้ว่าหุ้นจะขยับขึ้น 1.5% หลังการรายงานผลประกอบการเพื่ออยู่ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วัน ที่ $417.18 อยู่ 8.7% เทรดเดอร์ options กำลังตั้งราคาการเคลื่อนไหว 7.1% เทียบกับค่าเฉลี่ยล่าสุด 4.3% และเทปวันศุกร์แสดงการซื้อ put option ที่ราคาใช้สิทธิ $150.00 ที่จะหมดอายุในวันที่ 24 กรกฎาคม จำนวน 35,552 สัญญาอย่างมีนัยสำคัญ
ประเด็นสำคัญคือการเปลี่ยนแปลงการดำเนินงานที่แท้จริงที่กำลังวิ่งเข้าสู่วัฏจักรการใช้จ่าย CapEx ที่ใช้เงินสดอย่างจงใจ อัตรากำไรยานยนต์ที่ไม่รวมเครดิตเพิ่มขึ้นสี่ไตรมาสติดต่อกันเป็น 19.2% อุปสงค์กลับมาคึกคัก (EMEA ฝรั่งเศส/เยอรมนี +150% q/q, backlog Q1 สูงสุดในรอบสองปี) ผู้ใช้ FSD แบบชำระเงินถึงประมาณ 1.3 ล้านคน และตัวเร่งปฏิกิริยาด้านกฎระเบียบ/ผลิตภัณฑ์กลายเป็นรูปธรรม — การอนุมัติ FSD ในเนเธอร์แลนด์ คาดว่าจะครอบคลุมทั้งสหภาพยุโรป Robotaxi ตอนนี้อยู่ในสามเมือง แต่ผู้บริหารกำลังชี้แนะกระแสเงินสดอิสระติดลบสำหรับช่วงที่เหลือของปี 2026 เนื่องจากแนวทาง CapEx พุ่งเกิน 25 พันล้านดอลลาร์ และการเกินอัตรากำไรใน Q1 พึ่งพารายการพิเศษด้านการรับประกัน/ภาษีประมาณ 230 ล้านดอลลาร์ โดยพลังงานได้รับการเสริมแต่งในทำนองเดียวกันมากกว่า 250 ล้านดอลลาร์ จับตาดูว่าแนวโน้มอัตรากำไรจะคงอยู่โดยไม่มีรายการพิเศษหรือไม่ และเรื่องราวการเผาเงินสดจะแข็งแกร่งขึ้นมากน้อยเพียงใด
Intel เข้าสู่ผลประกอบการ Q2 ด้วยการเกินประมาณการ 6 ครั้งติดต่อกันและความเชื่อมั่นที่พุ่งสูง
Intel (INTC) ยืนยันว่าจะรายงานผลประกอบการในวันพฤหัสบดีที่ 23 กรกฎาคม 2026 เวลาประมาณ 16:00 น. ตามเวลาตะวันออก ฉันทามติอยู่ที่ $0.21 ต่อหุ้นจากรายได้ 14.42 พันล้านดอลลาร์ — เติบโต 12.1% เมื่อเทียบปีต่อปี — ในขณะที่ตัวเลข Earnings Whisper สูงกว่าอย่างมีนัยสำคัญที่ $0.29 ผู้บริหารชี้แนะประมาณ $0.20 จากรายได้ 13.80 ถึง 14.80 พันล้านดอลลาร์ ความรู้สึกเป็นกระทิงอย่างชัดเจน โดย 82.4% คาดว่าจะเกินประมาณการ ดอกเบี้ยระยะสั้นเพิ่มขึ้น 7.1% นับตั้งแต่ไตรมาสที่แล้ว แต่หุ้นขยับขึ้น 15.6% จากราคาเปิดหลังการรายงานผลประกอบการ และตอนนี้สูงกว่าค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วัน ที่ $64.02 อย่างน่าทึ่งถึง 48.4% ประมาณการถูกปรับสูงขึ้นก่อนการรายงาน เทรดเดอร์ options กำลังตั้งราคาการเคลื่อนไหว 15.2% เทียบกับค่าเฉลี่ย 9.9% ในไตรมาสล่าสุด และในวันศุกร์ที่ 10 กรกฎาคม มีการซื้อสัญญา put option ที่ราคาใช้สิทธิ $65.00 ที่จะหมดอายุในวันที่ 28 สิงหาคม จำนวน 21,032 สัญญาอย่างมีนัยสำคัญ
การตั้งค่าที่นี่คือบริษัทที่พลิกเรื่องราวจากการเอาตัวรอดเป็นการขยายกำลังการผลิต ไตรมาสที่แล้วส่งมอบการเกินประมาณการครั้งที่หกติดต่อกันที่ใหญ่ขึ้น — รายได้สูงกว่าจุดกึ่งกลาง 1.4 พันล้านดอลลาร์ อัตรากำไรขั้นต้นที่ 41% (สูงกว่าแนวทางประมาณ 650bps) และ EPS ที่ $0.29 เทียบกับจุดคุ้มทุน ผู้บริหารปรับเพิ่มแนวทาง CPU เซิร์ฟเวอร์อย่างชัดเจนเป็นการเติบโตของหน่วยแบบเลขสองหลัก และเพิ่มชัยชนะที่สำคัญ: ความร่วมมือ TerraFab กับ SpaceX/xAI/Tesla, Google ในฐานะลูกค้า LTA แบบหลายปีที่ได้รับการระบุชื่อ, Xeon 6 ใน NVIDIA DGX Rubin และการซื้อคืน Fab 34 ที่เพิ่มกำไร จับตาดูการชดเชย: อัตรากำไรขั้นต้น Q2 ถูกชี้แนะลดลงเป็น 39% จากการผสมผสานการเพิ่มกำลังการผลิต 18A ในช่วงต้น, OpEx มีแนวโน้มจะเกินเป้าหมาย 16 พันล้านดอลลาร์ และอุปสงค์พีซีในครึ่งปีหลังบวกกับต้นทุนหน่วยความจำ/ซับสเตรตที่เพิ่มขึ้นยังคงเป็นความเสี่ยงหลัก ด้วยหุ้นที่ยืดตัวและ options ตั้งราคาการแกว่งตัวครั้งใหญ่ เกณฑ์จึงสูง — แต่โมเมนตัมและการปรับประมาณการนั้นอยู่ข้าง Intel อย่างแน่นหนา
GOOGL: การเร่งตัวของ Cloud พบกับบิล CapEx ที่ถึงกำหนดชำระ
Alphabet (GOOGL) ยืนยันว่าจะรายงานผลประกอบการในวันพุธที่ 22 กรกฎาคม 2026 เวลาประมาณ 16:00 น. ตามเวลาตะวันออก ตลาดอยู่ที่ $2.87 ต่อหุ้น แต่ตัวเลข Earnings Whisper® สูงกว่าถึง 23 เซ็นต์ที่ $3.10 และความรู้สึกเป็นกระทิงอย่างชัดเจนโดย 79.6% คาดว่าจะเกินประมาณการ การมองโลกในแง่ดีนั้นเกิดขึ้นแม้จะมีดอกเบี้ยระยะสั้นเพิ่มขึ้น 10.0% นับตั้งแต่ไตรมาสที่แล้วและราคาลดลง 7.3% จากราคาเปิดหลังการรายงานผลประกอบการ ทำให้หุ้นสูงกว่าค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วัน ที่ $321.27 อยู่ 7.9% การปรับประมาณการมีแนวโน้มสูงขึ้นก่อนการรายงาน เทรดเดอร์ options กำลังตั้งราคาการเคลื่อนไหว 6.8% เทียบกับค่าเฉลี่ย 3.8% ในไตรมาสล่าสุด และในวันที่ 15 กรกฎาคม เราได้สังเกตเห็นการซื้อ call option ที่ราคาใช้สิทธิ $415.00 ที่จะหมดอายุในวันที่ 21 สิงหาคม จำนวน 60,326 สัญญาอย่างมีนัยสำคัญ
การตั้งค่า: Cloud คือเรื่องราวทั้งหมด ไตรมาสที่แล้วการเติบโตของรายได้เร่งตัวเป็น +63% (>20 พันล้านดอลลาร์) โดย backlog เกือบสองเท่าเป็น 462 พันล้านดอลลาร์และอัตรากำไรจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้นเป็น 32.9% — การขยายตัวติดต่อกันเป็นไตรมาสที่สี่ Search เร่งตัวอีกครั้งเป็น +19% และผู้ใช้แบบชำระเงินถึง 350 ล้านคน ทั้งหมดนี้ backed โดยน้ำเสียงของผู้บริหารที่มั่นใจที่สุดในชุดข้อมูล การชดเชยคือการใช้จ่าย: CapEx ปี FY26 ถูกปรับเพิ่มเป็น 180-190 พันล้านดอลลาร์, FCF ลดลงเหลือ 10.1 พันล้านดอลลาร์เนื่องจาก CapEx รายไตรมาสพุ่งเป็น 35.7 พันล้านดอลลาร์ และ FY27 ถูกชี้แนะ 'สูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ' — ทำให้ค่าเสื่อมราคาและแรงกดดันด้านพลังงานยังคงอยู่บน P&L จับตาดูว่าโมเมนตัมของคลาวด์และ backlog สถิติยังคงพิสูจน์การใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้นหรือไม่ รวมถึงแรงกดดันด้านอัตรากำไรจาก Wiz, แรงหนุนจากอัตราแลกเปลี่ยนที่จางหายไป และข้อจำกัดด้านอุปทาน compute ที่ต่อเนื่อง
ServiceNow Q2: โมเมนตัม AI กับความคลางแคลงใจด้านอัตรากำไร
ServiceNow (NOW) ยืนยันว่าจะรายงานผลประกอบการในวันพุธที่ 22 กรกฎาคม 2026 เวลาประมาณ 16:10 น. ตามเวลาตะวันออก ประมาณการกำไรฉันทามติคือ $0.86 ต่อหุ้นจากรายได้ 3.92 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งคิดเป็นการเติบโตของรายได้ 21.9% เมื่อเทียบปีต่อปี และตัวเลข Earnings Whisper® คือ $0.90 ต่อหุ้น แนวทางของบริษัทเรียกรายได้ประมาณ 3.82 พันล้านดอลลาร์ นักลงทุนมีแนวโน้มเป็นหมีก่อนการรายงาน แม้ว่า 69.0% ยังคงคาดว่าจะเกินประมาณการ ที่น่าสังเกตคือ ดอกเบี้ยระยะสั้นเพิ่มขึ้นมากกว่าสองเท่า (เพิ่มขึ้น 107.9%) นับตั้งแต่ไตรมาสที่แล้ว แม้ว่าหุ้นจะขยับขึ้น 18.3% จากราคาเปิดหลังการรายงานผลประกอบการ ทำให้ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วัน ที่ $129.10 อยู่ 20.0% ประมาณการโดยรวมถูกปรับลดลงนับตั้งแต่รายงานครั้งล่าสุด เทรดเดอร์ options กำลังตั้งราคาการเคลื่อนไหว 12.8% เทียบกับค่าเฉลี่ยไตรมาสล่าสุด 10.2% และเราได้สังเกตเห็นการซื้อ put option ที่ราคาใช้สิทธิ $60.00 (จะหมดอายุในวันที่ 24 กรกฎาคม) จำนวน 15,010 สัญญาในวันที่ 16 กรกฎาคม
การตั้งค่าสะท้อนความตึงเครียดในไตรมาสที่แล้ว: พื้นฐานที่ดีขึ้นอย่างแท้จริงกับความคลางแคลงใจด้านอัตรากำไร การเกินประมาณการและปรับเพิ่มใน Q1 เกือบทั้งหมดขับเคลื่อนโดย Armis (125bp ของการเพิ่มการสมัครสมาชิก +205 ล้านดอลลาร์) โดยแนวทางทั้งปีแบบออร์แกนิกคงที่และอัตรากำไรลดลงในทุกด้าน (อัตรากำไรจากการดำเนินงานเป็น 31.5% จาก 32%, FCF เป็น 35%) จากต้นทุนการรวมกิจการ — เหตุผลที่หุ้นลดลงประมาณ 12% หลังเวลาทำการ กรณีของฝั่งกระทิงคือการสร้างรายได้จาก AI: อัตราการดำเนินงาน NowAssist พุ่งเป็น 1.5 พันล้านดอลลาร์จากเป้าหมายก่อนหน้า 1 พันล้านดอลลาร์ การเติบโตของ ACV ลูกค้าใหม่เร่งตัวเกิน 50% YoY และ 50% ของธุรกิจใหม่สุทธิไม่ใช่แบบตามที่นั่งแล้ว จับตาดูสองสิ่งในการรายงานครั้งนี้: ว่า ACV ของ AI จะยังคงทบต้นเพื่อพิสูจน์จังหวะ M&A หรือไม่ และว่าอุปสรรคด้านจังหวะการติดตั้ง on-prem ในตะวันออกกลางประมาณ 75bp ที่ถูกระบุไว้ได้เลื่อนเข้าสู่ Q2 หรือไม่ อัตรากำไรจากการดำเนินงาน Q2 ถูกชี้แนะเพียง 26.5% ดังนั้นการเร่งตัวของรายได้แบบออร์แกนิกใดๆ ก็ตามคือสิ่งที่โน้มน้าวฝั่งหมี
การฟื้นตัวของ Box-Office ของ AMC มาถึง P&L ในที่สุด — Arena One คือตัวแปรสำคัญ
AMC Entertainment (AMC) ยืนยันว่าจะรายงานผลประกอบการในวันจันทร์ที่ 20 กรกฎาคม 2026 เวลาประมาณ 7:40 น. ตามเวลาตะวันออก ฉันทามติคาดการณ์ผลลัพธ์ที่จุดคุ้มทุนจากรายได้ 1.48 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 5.9% เมื่อเทียบปีต่อปี โดยตัวเลข Earnings Whisper สูงกว่าเล็กน้อยที่ $0.03 ต่อหุ้น ความรู้สึกเป็นกระทิงอย่างชัดเจน โดยนักลงทุน 76.2% คาดว่าจะเกินประมาณการ และการตั้งค่าก็สนับสนุน: ดอกเบี้ยระยะสั้นลดลง 40.9% นับตั้งแต่ไตรมาสที่แล้ว ประมาณการถูกปรับสูงขึ้น และหุ้นขยับขึ้น 16.2% จากราคาเปิดหลังการรายงานผลประกอบการเพื่อซื้อขายสูงกว่าค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วัน ที่ $1.82 อยู่ 6.4% เทรดเดอร์ options กำลังเตรียมรับมือกับการแกว่งตัว 34.3% เทียบกับการเคลื่อนไหวเฉลี่ยในไตรมาสล่าสุดเพียง 2.6% — ความไม่สอดคล้องกันอย่างมีนัยสำคัญ — และการซื้อ put option ที่ราคาใช้สิทธิ $1.50 ที่จะหมดอายุในวันที่ 21 สิงหาคม จำนวน 16,440 สัญญาในวันศุกร์นั้นคุ้มค่าแก่การจับตามองสำหรับการป้องกัน downside
เรื่องราวที่แท้จริงคือว่าการเปลี่ยนแปลงในไตรมาสที่แล้วจะคงอยู่หรือไม่ Q1 ส่งมอบ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้ว 38.3 ล้านดอลลาร์ (เพิ่มขึ้น 96 ล้านดอลลาร์ YoY, Q1 ที่ดีที่สุดนับตั้งแต่ปี 2019) รายได้ทะลุ 1 พันล้านดอลลาร์เป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 2019 และอัตรากำไรส่วนเพิ่มต่อลูกค้าทำสถิติสูงสุดที่ $15.19 จากบ็อกซ์ออฟฟิศอเมริกาเหนือที่ +22% จับตาดูการอ่านค่าล่วงหน้าของ Arena One ผลิตภัณฑ์คอนเสิร์ตสดใหม่ที่เปิดตัวในโรงภาพยนตร์กว่า 300 แห่งในสหรัฐฯ ในเดือนมิถุนายนด้วยค่าใช้จ่าย CapEX ล่วงหน้าเกือบเป็นศูนย์ — สายรายได้ใหม่ที่แท้จริงสายแรกในรอบหลายปี งบดุลมีความเสี่ยงลดลงอย่างมีนัยสำคัญ (หนี้ระยะยาวลดลงเหลือประมาณ 3.9 พันล้านดอลลาร์ การครบกำหนดปี 2027 ได้รับการรีไฟแนนซ์เป็นปี 2031) แต่ AMC ยังไม่มีกระแสเงินสดอิสระทั้งปีที่เป็นบวก และยังคงเป็นตัวประกันของตารางภาพยนตร์ในปี 2026/2027 ที่จะส่งมอบตามที่สัญญาไว้ แนวทางได้รับการยืนยันแล้ว ไม่ได้ปรับเพิ่มในวงกว้าง ดังนั้นการปรับเพิ่มใดๆ ในช่วงบ็อกซ์ออฟฟิศ +500 ล้านถึง 1.2 พันล้านดอลลาร์จะเป็นตัวเร่งเชิงกระทิงที่การตั้งค่าราคาไว้
IBM: พื้นฐานดีขึ้น แต่กราฟและดอกเบี้ยระยะสั้นส่งสัญญาณเตือนก่อน Q2
IBM (IBM) ยืนยันว่าจะรายงานผลประกอบการในวันพุธที่ 22 กรกฎาคม 2026 เวลาประมาณ 16:10 น. ตามเวลาตะวันออก ตลาดคาดการณ์ที่ $3.00 ต่อหุ้นจากรายได้ 17.59 พันล้านดอลลาร์ (เพิ่มขึ้น 3.6% YoY) ในขณะที่ตัวเลข Earnings Whisper® ต่ำกว่าเล็กน้อยที่ $2.93 ความรู้สึกเป็นกระทิงเล็กน้อย — 54.2% คาดว่าจะเกินประมาณการและประมาณการถูกปรับสูงขึ้นนับตั้งแต่ไตรมาสที่แล้ว — แต่เทปบอกเล่าเรื่องราวที่ระมัดระวังกว่า: ดอกเบี้ยระยะสั้นพุ่งขึ้น 47.2% และหุ้นลดลง 8.4% จากราคาเปิดหลังการรายงานผลประกอบการเพื่ออยู่ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วัน ที่ $273.99 อย่างน่าทึ่งถึง 22.4% เทรดเดอร์ options กำลังเตรียมรับมือกับการเคลื่อนไหว 7.1% ซึ่งใกล้เคียงกับค่าเฉลี่ย 6.9% ของไตรมาสล่าสุด และเราจะสังเกตการซื้อ put option เดือนสิงหาคมที่ราคาใช้สิทธิ $200 จำนวน 4,373 สัญญาในวันที่ 14 กรกฎาคมอย่างมีนัยสำคัญ
การตั้งค่าพื้นฐานยังคงสร้างสรรค์ ไตรมาสที่แล้วส่งมอบการเกินประมาณการที่สะอาดด้วย ARR ซอฟต์แวร์ 24.6 พันล้านดอลลาร์ (+10%) แนวทางซอฟต์แวร์ที่ปรับเพิ่มเป็น 10%+ ข้อมูลที่ปรับเพิ่มเป็น low-20%+ จากการปิดดีล Confluent ในช่วงต้น และการเปลี่ยนแปลงที่แท้จริงใน Red Hat (เร่งอีกครั้งเป็น 10%) และการเซ็นสัญญาที่ปรึกษา (+6% หลังจากการชะลอตัวเป็นเวลานาน) ความตึงเครียดสำคัญ: ผู้บริหารจงใจคงไว้ — ไม่ได้ปรับเพิ่ม — แนวทางรายได้ทั้งปีและ FCF แม้จะมีการเริ่มต้นที่แข็งแกร่ง โดยอ้างถึงความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจมหภาค จับตาดูการขยายตัวของอัตรากำไรใน Q2 ซึ่งถูกชี้แนะเพียงประมาณ 50bps (เทียบกับ 140bps ใน Q1) เนื่องจากการเจือจางจาก Confluent ส่งผลกระทบ รวมถึงการอ่านค่าใดๆ เกี่ยวกับความอ่อนแอของโครงสร้างพื้นฐานและแรงกดดันจากห่วงโซ่อุปทาน DRAM ด้วยหุ้นที่อยู่ต่ำกว่าแนวโน้มอย่างมากและ shorts กำลังเพิ่มขึ้น นี่คือชื่อที่กำลังดีขึ้นแต่ระมัดระวัง ซึ่งพื้นฐานและกราฟยังคงขัดแย้งกัน
GEV: โมเมนตัมสร้างก่อนการรายงาน Q22026 — สายตาทั้งหมดจับจ้องไปที่การปรับเพิ่มแนวทางครั้งต่อไป
GE Vernova (GEV) ยืนยันว่าจะรายงานผลประกอบการในวันพุธที่ 22 กรกฎาคม 2026 เวลาประมาณ 6:30 น. ตามเวลาตะวันออก ฉันทามติอยู่ที่ $3.16 ต่อหุ้นจากรายได้ 10.77 พันล้านดอลลาร์ — เติบโต 18.2% เมื่อเทียบปีต่อปี — ในขณะที่ตัวเลข Earnings Whisper สูงกว่าอย่างมีนัยสำคัญที่ $3.47 ความรู้สึกเป็นบวก โดยนักลงทุน 69.6% คาดว่าจะเกินประมาณการและประมาณการโดยรวมถูกปรับสูงขึ้นนับตั้งแต่ไตรมาสที่แล้ว แม้ว่าดอกเบี้ยระยะสั้นจะพุ่งขึ้น 60.3% ก่อนการรายงาน หุ้นสูงกว่าค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วัน ที่ $816.14 อยู่ 29.6% หลังจากลดลง 1.7% จากราคาเปิดหลังการรายงานผลประกอบการของไตรมาสที่แล้ว เทรดเดอร์ options กำลังตั้งราคาการเคลื่อนไหว 10.9% เทียบกับค่าเฉลี่ยล่าสุด 6.4% และในวันที่ 16 กรกฎาคม มีการซื้อ put option ที่ราคาใช้สิทธิ $840 ที่จะหมดอายุในวันที่ 18 กันยายน 2026 จำนวน 1,677 สัญญาอย่างมีนัยสำคัญ
การตั้งค่าที่นี่คือว่าผู้บริหารจะขยายเรื่องราวโมเมนตัมที่แข็งแกร่งอยู่แล้วหรือไม่ ไตรมาสที่แล้วส่งมอบการปรับเพิ่มแนวทางในวงกว้างในรายได้ (44.5-45.5 พันล้านดอลลาร์), อัตรากำไร EBITDA ที่ปรับปรุงแล้ว (12-14%) และกระแสเงินสดอิสระ (6.5-7.5 พันล้านดอลลาร์) โดย backlog บวมเป็น 163 พันล้านดอลลาร์และเป้าหมาย 200 พันล้านดอลลาร์ถูกเลื่อนมาข้างหน้าเป็นปี 2027 กิกะวัตต์ก๊าซภายใต้สัญญาเร่งเป็น 100GW โดยราคาเพิ่มขึ้น 10-20 จุดต่อ kW คำสั่งซื้อด้านไฟฟ้าเพิ่มขึ้น 86% (คำสั่งซื้อศูนย์ข้อมูลเพียงอย่างเดียวสูงกว่าทั้งปี FY25) และการเข้าซื้อ Prolec ที่เพิ่งปิดเสร็จก็เพิ่มกำไรแล้วที่อัตรากำไร >20% จุดอ่อนเพียงอย่างเดียวคือลม — การขาดทุนใน FY26 ที่จำกัดประมาณ 400 ล้านดอลลาร์ — พร้อมกับผลกระทบจากภาษีที่สม่ำเสมอ 250-350 ล้านดอลลาร์ โดยไม่มีการปรับลดที่มีนัยสำคัญและตัวเร่งปฏิกิริยาที่สะสมกัน คำถามสำคัญคือว่าแนวทางจะสูงขึ้นไปอีกเท่าใด
Domino's เผชิญการทดสอบผู้บริโภคที่อ่อนตัวลงก่อนการรายงาน Q1
Domino's Pizza (DPZ) ยืนยันว่าจะรายงานผลประกอบการในวันจันทร์ที่ 20 กรกฎาคม 2026 เวลาประมาณ 6:05 น. ตามเวลาตะวันออก ประมาณการกำไรฉันทามติคือ $4.11 ต่อหุ้นจากรายได้ 1.18 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งคิดเป็นการเติบโตของรายได้ 3.0% เมื่อเทียบปีต่อปี และตัวเลข Earnings Whisper คือ $3.98 ต่อหุ้น นักลงทุนมีแนวโน้มเป็นหมีก่อนการเปิดเผยนี้ โดยมีเพียง 44.4% คาดว่าจะเกินประมาณการ และความคลางแคลงใจปรากฏในเทป: ดอกเบี้ยระยะสั้นเพิ่มขึ้น 13.2% นับตั้งแต่ไตรมาสที่แล้ว หุ้นลดลง 5.6% จากราคาเปิดหลังการรายงานผลประกอบการ และตอนนี้ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วัน ที่ $376.86 อยู่ 14.5% ประมาณการโดยรวมถูกปรับลดลงนับตั้งแต่รายงานครั้งล่าสุด เทรดเดอร์ options กำลังตั้งราคาการเคลื่อนไหว 7.0% เทียบกับค่าเฉลี่ย 3.3% ของไตรมาสล่าสุด แม้ว่าเราจะสังเกตเห็นการซื้อ call option ที่ราคาใช้สิทธิ $360.00 ที่จะหมดอายุในวันที่ 21 สิงหาคม 2026 จำนวน 909 สัญญาในวันศุกร์ที่ 17 กรกฎาคม
การตั้งค่าถูกกำหนดโดยการเปลี่ยนแปลงเชิงลบในไตรมาสที่แล้ว ยอดขายร้านเดียวกันในสหรัฐฯ ชะลอตัวอย่างรุนแรงเป็น +0.9% (จาก +3.7% ใน Q4) การจัดส่งกลายเป็นลบ และต่างประเทศลดลงเป็น -0.4% ทำให้ผู้บริหารต้องปรับลดแนวทางในทุกบรรทัด — comps ในสหรัฐฯ, ต่างประเทศ, ยอดค้าปลีกทั่วโลก และการเติบโตของรายได้จากการดำเนินงาน สาเหตุมาจากผู้บริโภคที่มีความเชื่อมั่นต่ำที่สุดนับตั้งแต่โควิด การแข่งขันด้านมูลค่าที่รุนแรงขึ้น และแรงกดดันด้านอัตรากำไรจากแรงงาน อาหาร และประกันภัย กรณีของฝั่งกระทิง (ร้านปิดตัวของคู่แข่งประมาณ 450 แห่งในปี 2026, การเติบโตของร้านอย่างต่อเนื่อง, แอป AI Pizza Tracker ใหม่และการเปิดตัว DomOS, และการซื้อคืนหุ้นที่เพิ่มขึ้นด้วยเงินคงเหลือประมาณ 1.29 พันล้านดอลลาร์) ยังคงอยู่ แต่ขึ้นอยู่กับครึ่งปีหลังมากขึ้น จับตาดูว่า comps ในสหรัฐฯ จะทรงตัวหรือไม่ และแนวทางเลขหลักเดียวต่ำที่ยืนยันไว้จะคงอยู่หรือไม่ — การปรับลดอีกครั้งจะยืนยันแนวโน้มที่อ่อนตัวลง
TXN เข้าสู่ Q2 ด้วยการเร่งตัวในวงกว้างที่ยังคงอยู่ — ความยั่งยืนในครึ่งปีหลังคือปัจจัยชี้ขาด
Texas Instruments (TXN) ยืนยันว่าจะรายงานผลประกอบการในวันพุธที่ 22 กรกฎาคม 2026 เวลาประมาณ 16:00 น. ตามเวลาตะวันออก ตลาดคาดการณ์ที่ $1.91 ต่อหุ้นจากรายได้ 5.22 พันล้านดอลลาร์ — การเติบโตของรายได้แข็งแกร่ง 17.4% เมื่อเทียบปีต่อปี — แต่ตัวเลข whisper สูงกว่าที่ $2.01 ซึ่งบ่งบอกว่าตลาดต้องการการเกินประมาณการไปสู่ระดับสูงของแนวทาง EPS $1.77-$2.05 และรายได้ 5.00-5.40 พันล้านดอลลาร์ของผู้บริหาร ความรู้สึกเป็นกระทิงอย่างชัดเจน โดย 81.3% คาดว่าจะเกินประมาณการ ดอกเบี้ยระยะสั้นลดลง 5.0% นับตั้งแต่ไตรมาสที่แล้ว และประมาณการถูกปรับสูงขึ้นในทุกด้าน หุ้นขยับขึ้น 9.1% นับตั้งแต่การรายงานครั้งล่าสุด และตอนนี้ซื้อขายสูงกว่าค่าเฉลี่ย 200 วัน ที่ $221.24 อยู่ 28.4% เทรดเดอร์ options กำลังเตรียมรับมือกับการเคลื่อนไหว 11.6% (เทียบกับค่าเฉลี่ยล่าสุด 10.4%) และเราได้สังเกตเห็นการซื้อ call option ที่ราคาใช้สิทธิ $400 ที่จะหมดอายุในวันที่ 31 กรกฎาคม จำนวน 7,144 สัญญาในวันที่ 9 กรกฎาคม — สัญญาณของการวางตำแหน่งสำหรับ upside
หลังจากที่ Q1 มีการเปลี่ยนแปลงอย่างแท้จริง — รายได้เพิ่มขึ้น 9% QoQ/19% YoY อัตรากำไรขั้นต้นพุ่ง 210 bps เป็น 58% ราคาคงที่แทนที่จะลดลง 2-3% ตามที่จำลองไว้ และความแข็งแกร่งที่โดดเด่นในอุตสาหกรรม (+30% YoY) ศูนย์ข้อมูล (ประมาณ 90% YoY) และการสื่อสาร — การตั้งค่าแข็งแกร่งแต่ก็ไม่มีรายการที่ต้องจับตามอง ยานยนต์ยังคงเป็นตัวถ่วง (เลขหลักเดียวกลาง YoY จีนลดลงตามลำดับ) และผู้บริหารเองก็เตือนซ้ำแล้วซ้ำเล่าว่าปี 2025 เป็น 'การเริ่มต้นที่ผิดพลาด' โดยครึ่งปีหลังชะลอตัวลง ทำให้แนวโน้มครึ่งปีหลังของ FY26 ไม่ใช่การเกินประมาณการใน Q2 ที่เป็นประเด็นถกเถียงสำคัญ จับตาดูการอัปเดตเกี่ยวกับไทม์ไลน์การเข้าซื้อ Silicon Labs, การเพิ่มกำลังการผลิตซ็อกเก็ตศูนย์ข้อมูลในครึ่งปีหลัง และการยืนยันการขึ้นราคาใดๆ — ทั้งหมดนี้จะขยายกรณีของฝั่งกระทิงไปเกินกว่าไตรมาสเดียว
CHS: เรื่องราวการลดหนี้ยังคงอยู่ แต่ปริมาณคือตัวแปรสำคัญ
Community Health Systems (CYH) ยืนยันว่าจะรายงานผลประกอบการในวันพุธที่ 22 กรกฎาคม 2026 เวลาประมาณ 16:15 น. ตามเวลาตะวันออก ประมาณการฉันทามติคือขาดทุน $0.18 ต่อหุ้นจากรายได้ 2.90 พันล้านดอลลาร์ ลดลง 7.4% เมื่อเทียบปีต่อปี และตัวเลข Earnings Whisper® คือขาดทุน $0.22 ต่อหุ้น — ความเสี่ยงที่พลาดมากขึ้นซึ่งทำให้เราระมัดระวัง นักลงทุนมีแนวโน้มเป็นหมีก่อนการเปิดเผย แม้ว่า 50.0% ที่แบ่งเท่าๆ กันยังคงคาดว่าจะเกินประมาณการ ดอกเบี้ยระยะสั้นเพิ่มขึ้น 7.3% นับตั้งแต่ไตรมาสที่แล้ว แม้ว่าหุ้นจะขยับขึ้น 15.0% จากราคาเปิดหลังการรายงานผลประกอบการเพื่ออยู่สูงกว่าค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วัน ที่ $3.20 อยู่ 3.0% ประมาณการโดยรวมถูกปรับลดลง และด้วยการแกว่งตัวเฉลี่ย 15.9% ในไตรมาสล่าสุด คาดว่าจะมีความระทึกไม่ทางใดก็ทางหนึ่ง
รายการ watch ที่สำคัญคือว่าความอ่อนแอของปริมาณในวงกว้างของ Q1 เป็นเหตุการณ์ครั้งเดียวหรือจุดเริ่มต้นของแนวโน้ม ยอดผู้ป่วยในร้านเดียวกันที่ปรับปรุงแล้วลดลง -0.5% และผู้ป่วยใน -1.3% ในไตรมาสที่แล้ว ซึ่งกลับทิศทางการทรงตัวในปี 2025 โดยการผ่าตัด -2.2% และ ED -2.8% ทำให้ EBITDA ลดลง 17.8% YoY เหลือ 309 ล้านดอลลาร์ (อัตรากำไร 10.4%) ผู้บริหารระบุว่าการขาดดุลนั้นเกิดจากแรงกดดันด้านอุปสงค์ชั่วคราวที่ถ่วงน้ำหนักในครึ่งปีหลัง และยืนยันแนวทาง EBITDA ทั้งปีที่ 1.34-1.49 พันล้านดอลลาร์อีกครั้ง ดังนั้นเราจึงต้องการการยืนยันว่าการฟื้นตัวกำลังเกิดขึ้นจริง จุดสว่างยังคงอยู่: leverage ดีขึ้นเป็น 6.5x หนี้สุทธิกำลังมุ่งหน้าไปสู่ประมาณ 9.3 พันล้านดอลลาร์หลังอาร์คันซอ คะแนนคุณภาพพุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว และการควบคุมต้นทุนยังคงอยู่ (แรงงานตามสัญญา -11%) จับตาดูการดำเนินการตามผลงานของ Georgia SDP (EBITDA ประมาณ 25 ล้านดอลลาร์ ส่วนใหญ่นอกงวด) การปิดการเข้าซื้อ Surgical Institute of Alabama และข้อมูลใดๆ เกี่ยวกับการสะสมของ AR ของ MA และแรงกดดันจากการปฏิเสธการดูแลที่จัดการ
ผลประกอบการธนาคารคำราม ประกันสุขภาพบด และราคาเชื้อเพลิงพุ่งตัดปีก United
หากการหลั่งไหลของผลประกอบการในสัปดาห์ที่แล้วมีจังหวะร่วมกันเพียงหนึ่งเดียว มันคือเสียงของเครื่องจักรการซื้อขายและการทำดีลของวอลล์สตรีทที่ทำงานร้อนแรงเป็นอย่างมาก ธนาคารเงิน-center จัดการประชุมสาธิต: JPMorgan โพสต์ EPS $6.14 เทียบกับฉันทามติที่ $5.59 เนื่องจากรายได้จากหุ้นพุ่ง 86% เมื่อเทียบปีต่อปี และผู้บริหารยอมรับว่ามัน "ใกล้จะดีที่สุดเท่าที่จะทำได้" ในขณะที่ Bank of America ปรับแนวทางรายได้ดอกเบี้ยสุทธิไปที่ระดับสูงสุดของช่วงและเพิ่มเป้าหมาย operating leverage จากผลลัพธ์ค่าธรรมเนียมที่ทำสถิติ ปิดสัปดาห์เพิ่มขึ้น 2.7% Citigroup ทำรายได้รายไตรมาสดีที่สุดในรอบทศวรรษและเพิ่มขนาดการซื้อคืนหุ้นเป็น 30 พันล้านดอลลาร์ โดย Jane Fraser ประกาศว่า "Citi กลับมาในเกมแล้ว" ถึงแม้ว่าหุ้นจะยังคงลดลง 8% เนื่องจากนักลงทุนไม่พอใจกับต้นทุนที่เกี่ยวข้องกับบัตรและแนวทางที่ระมัดระวัง Morgan Stanley ผ่านเครื่องหมายสินทรัพย์ลูกค้า 10 ล้านล้านดอลลาร์เชิงสัญลักษณ์ เพิ่มเงินปันผล 15% และขับเคลื่อนด้วยไตรมาสหุ้นที่ทำสถิติ 6.3 พันล้านดอลลาร์ ในขณะที่ Goldman Sachs ทุบประมาณการที่ $20.98 เทียบกับ $14.47 ที่คาดไว้จากการเพิ่มขึ้นของรายได้ 23% แม้แต่ Wells Fargo ซึ่งในที่สุดก็หลุดจากเพดานสินทรัพย์แล้ว เติบโตของรายได้ 9% และทำสถิติค่าธรรมเนียมวาณิชธนกิจ แม้ว่าหุ้นจะแทบไม่ขยับเนื่องจากแรงกดดันส่วนต่างดอกเบี้ยสุทธิที่ต่อเนื่องจากการเติบโตของตลาดที่มีสเปรดต่ำโดยเจตนามาครองการอภิปราย
บริษัทด้านการดูแลสุขภาพและอุตสาหกรรมบอกเล่าเรื่องราวที่ละเอียดอ่อนกว่า เป็นสองความเร็ว UnitedHealth และ Elevance ต่างก็ขยายแนวทางการพลิกฟื้น—UNH ปรับเพิ่มแนวโน้มครั้งที่สามติดต่อกันและเพิ่มการซื้อหุ้นคืนเป็นสองเท่า ส่วน ELV ปิดประเด็นค้างคาเกี่ยวกับการปรับความเสี่ยงของ CMS ด้วยการเพิ่ม EPS ครั้งที่สองติดต่อกัน—แต่ทั้งคู่ยังคงถูกจำกัดด้วยธุรกิจ Medicaid ที่ขาดทุน และในกรณีของ UNH ยังมีการฟื้นตัวของต้นทุนเชิงพาณิชย์ที่เลื่อนออกไปจนถึงปี 2027 ซึ่งช่วยดึงราคาหุ้นให้ไม่ไปไหนแม้จะทำได้ดีเกินคาด (ELV กลับร่วงลงมากกว่า 10%) Johnson & Johnson ปรับเพิ่มแนวโน้มรายได้ EPS และอัตรากำไร จากความสำเร็จของการเปิดตัวยาบล็อกบัสเตอร์อย่าง Tremfiya แต่การสะดุดในหน่วย MedTech ด้านหัวใจและหลอดเลือด—Abiomed กลับมาลดลง 2% หลังการทดลองในสหราชอาณาจักรที่น่าผิดหวัง—เผยให้เห็นไตรมาสที่มีสองความเร็วอย่างแท้จริง United Airlines ปิดท้ายสัปดาห์ด้วยการเตือนว่าภัยคุกคามระดับมหภาคไม่เคารพปัจจัยพื้นฐานที่แข็งแกร่ง: รายได้พุ่งขึ้น 16% โดยความต้องการพรีเมียมและองค์กรเร่งตัวขึ้น และความเชื่อมั่นในอัตรากำไรปี 2027 "ไม่เคยสูงเท่านี้มาก่อน" แต่ราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้นในช่วงกลางเดือนกรกฎาคม ซึ่งคิดเป็น EPS 1.12 ดอลลาร์ ทำให้ฝ่ายบริหารต้องจำกัดช่วงของทั้งปีและส่งผลให้หุ้นร่วงลงมากกว่า 8% ในภาพรวม ธีมชัดเจน—กล้ามเนื้อของตลาดทุนกำลังแบกกระดานไว้ ในขณะที่บริษัทประกันและอุตสาหกรรมต้องฝ่าฟันแรงกดดันด้านต้นทุนและจุดอ่อนเฉพาะเพื่อพิสูจน์ว่าโมเมนตัมของพวกเขายั่งยืน
The Earnings Whisper Grade และ Post-Earnings Announcement Drift (PEAD)
S&P 500 เพิ่มขึ้นประมาณ 1.8% แต่หุ้นกว่า 100 ตัวของบริษัทที่รายงานผลประกอบการระดับ A+ ในไตรมาสที่แล้ว เพิ่มขึ้นเฉลี่ย 13.9% จากราคาเปิดหลังจากประกาศผลประกอบการ ในทางกลับกัน หุ้น 65 ตัวที่มีระดับ Earnings Whisper Grade ระดับ F ลดลงเฉลี่ย 2.8%
Netflix: เรื่องราวที่สะอาดและเป็นธรรมชาติมากขึ้น หลังจากภาระ WB ถูกยกออก; ปรับเพิ่มแนวโน้มทั้งปี
Netflix (NFLX) รายงานผลประกอบการไตรมาส 2 ปีงบประมาณ 2026 (สิ้นสุดเดือนมิถุนายน 2026) ที่ 0.80 ดอลลาร์ต่อหุ้น จากรายได้ 12.56 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งใกล้เคียงกับฉันทามติที่ 0.79 ดอลลาร์ / 12.57 พันล้านดอลลาร์ แต่ต่ำกว่า Whisper ที่ 0.84 ดอลลาร์เล็กน้อย—คิดเป็นผลประกอบการที่พลาดเป้า 4.76% แม้ว่ารายได้จะเติบโตอย่างแข็งแกร่งที่ 13.37% เมื่อเทียบกับปีก่อน แนวโน้มสำหรับไตรมาส 3 (ประมาณ EPS 0.82 ดอลลาร์ จากรายได้ 12.86 พันล้านดอลลาร์) อยู่ต่ำกว่ามุมมองของ Street ที่ 0.83 ดอลลาร์ / 13.02 พันล้านดอลลาร์เล็กน้อย Netflix ยังคงเป็นบริการสตรีมมิ่งชั้นนำของโลก โดยมีสมาชิกแบบชำระเงิน 222 ล้านคนในกว่า 190 ประเทศ ครอบคลุมทั้งทีวี ภาพยนตร์ และสารคดีในหลากหลายประเภทและภาษา
ประเด็นสำคัญสำหรับเราไม่ใช่การพลาดเป้าเพียงเล็กน้อย—แต่เป็นการจัดวางที่สะอาดและมีกลยุทธ์มากขึ้น เมื่อภาระจากการซื้อ Warner Bros. ถูกยกออกไปแล้ว ฝ่ายบริหารกลับมาสู่แนวคิดของการเป็นผู้สร้าง ไม่ใช่ผู้ซื้อ และตัวเลขก็สนับสนุนสิ่งนี้: รายได้ที่รายงานในปีงบประมาณ 2026 เพิ่มขึ้นเป็น 13-14% เป้าหมายอัตรากำไรจากการดำเนินงานที่ 31.5% ได้รับการยืนยันอีกครั้ง และการซื้อหุ้นคืนในไตรมาส 2 ทำสถิติสูงสุดที่ 4.7 พันล้านดอลลาร์ (ยังคงมีวงเงินอนุมัติอีกประมาณ 27 พันล้านดอลลาร์) โครงการริเริ่มใหม่ๆ กำลังได้รับแรงฉุดอย่างแท้จริง—ความร่วมมือกับ TF1 France เริ่มต้นได้ 'มีแนวโน้มที่ดีมาก' ผู้ใช้รายเดือนของเกมคลาวด์เพิ่มขึ้น 11 เท่าตั้งแต่เดือนตุลาคม การมีส่วนร่วมของเด็กบนมือถือเพิ่มขึ้น 600% เมื่อเทียบกับปีก่อน และเครื่องมือ Gen AI ครอบคลุมประมาณ 300 เรื่องด้วยต้นทุนที่ลดลงอย่างมีนัยสำคัญ ดูสองสิ่งที่ต้องชดเชย: การเติบโตที่เป็นกลางทางอัตราแลกเปลี่ยนชะลอตัวจาก 12% เหลือประมาณ 11% ในไตรมาส 3 (ฝ่ายบริหารระบุว่าเป็นเพราะน้ำหนักในช่วงครึ่งปีหลังของปีที่แล้ว) และการตัดจำหน่ายเนื้อหาที่เร่งตัวขึ้นเป็นประมาณ 10% ทำให้ต้องเปลี่ยนค่าใช้จ่ายให้เป็นรายได้มากขึ้น สรุป: เป็นไตรมาสที่เป็นบวกและเป็นระเบียบมากขึ้น ด้วยน้ำเสียงที่มั่นคงไม่ใช่ในแง่ดีแบบใหม่
การพลิกฟื้นของ UNH ได้แรงฉุดด้วยการปรับเพิ่มแนวโน้มครั้งที่สามติดต่อกัน
UnitedHealth Group (UNH) สร้างผลประกอบการที่เหนือความคาดหมายอย่างเด็ดขาดสำหรับไตรมาสสิ้นสุดเดือนมิถุนายน 2026 โดยรายงานกำไร 6.38 ดอลลาร์ต่อหุ้น จากรายได้ 112.03 พันล้านดอลลาร์ สูงกว่าฉันทามติที่ 4.94 ดอลลาร์ (และ Whisper ที่ 5.00 ดอลลาร์) เกือบ 28% แม้ว่ารายได้จะทรงตัว เพิ่มขึ้นเพียง 0.37% เมื่อเทียบกับปีก่อน ที่สำคัญยิ่งกว่านั้น ฝ่ายบริหารปรับเพิ่มแนวโน้มปีงบประมาณ 2026 เป็นครั้งที่สามติดต่อกัน เป็น 19.50-20.00 ดอลลาร์ต่อหุ้น จากระดับต่ำสุดก่อนหน้าที่ 18.25 ดอลลาร์ และสูงกว่าประมาณการของ Street ที่ 18.39 ดอลลาร์ CEO Stephen Hemsley กล่าวถึงผลลัพธ์ว่าสะท้อนถึง "ความคืบหน้าอย่างต่อเนื่องในงานของเราในการทำให้การดำเนินงานง่ายขึ้น ปรับปรุงทั้งความสามารถในการจ่ายและประสบการณ์ด้านการดูแลสุขภาพ" และน้ำเสียงที่มั่นใจมากขึ้นก็สนับสนุนสิ่งนี้ UNH ยังคงเป็นบริษัทด้านการดูแลสุขภาพและความเป็นอยู่ที่ดี ซึ่งดำเนินธุรกิจเสริมสองส่วนในด้านประกันภัย (UnitedHealthcare) และบริการ (Optum)
การปรับเพิ่มนั้นครอบคลุมในวงกว้าง: กำไรจากการดำเนินงานของ UnitedHealthcare ปีงบประมาณ 2026 เพิ่มขึ้นอย่างน้อย 12 พันล้านดอลลาร์ OptumHealth อย่างน้อย 2.2 พันล้านดอลลาร์ อัตรากำไรของ MA คาดว่าจะสิ้นสุดสูงกว่า 3% เนื่องจากแนวโน้ม Medicare วิ่งต่ำกว่าสมมติฐานเริ่มต้นที่ประมาณ 10% และ MCR ดีขึ้นเป็น 88.1% การคืนทุนเร่งตัวขึ้นอีกครั้งด้วยการซื้อหุ้นคืนที่เพิ่มเป็นสองเท่าอย่างน้อย 5 พันล้านดอลลาร์ และเงินปันผลเพิ่มขึ้นเป็น 9.28 ดอลลาร์ต่อหุ้น และฝ่ายบริหารยืนยันอัลกอริทึมการเติบโตของ EPS ระยะยาว 13-16% จากฐานใหม่นี้ จุดฉุดรั้งที่ควรจับตามอง: แนวโน้มต้นทุนเชิงพาณิชย์แย่ลงเป็น "สูงกว่า 11% เล็กน้อยและเพิ่มขึ้น" จากการใช้ No Surprises Act IDR ในทางที่ผิดและความเข้มข้นในการเข้ารหัส ทำให้การฟื้นตัวของอัตรากำไรเชิงพาณิชย์ไปสู่เป้าหมาย 7%+ เลื่อนออกไปเกินปี 2027 Medicaid ยังคงขาดทุน (-1.0% ถึง -1.7%) สรุป: การพลิกฟื้นที่แท้จริงและวัดผลได้ ซึ่งอยู่ในกลุ่มที่กำลังปรับปรุงอย่างชัดเจน ถูกชะลอด้วยการเลื่อนเวลาของส่วนเชิงพาณิชย์เท่านั้น
TSMC ชนะขาดในไตรมาส 2 เนื่องจากความต้องการ AI ผลักดันแนวโน้มที่เหนือความคาดหมาย
Taiwan Semiconductor ADR (TSM) สร้างผลประกอบการที่เหนือความคาดหมายอย่างเด็ดขาดสำหรับไตรมาสที่สองสิ้นสุดเดือนมิถุนายน 2026 โดยรายงานกำไร 4.31 ดอลลาร์ต่อหุ้น จากรายได้ 40.20 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งสูงกว่าประมาณการฉันทามติที่ 3.87 ดอลลาร์ต่อหุ้น และตัวเลข Earnings Whisper ที่ 3.98 ดอลลาร์ ในขณะที่รายได้สูงกว่ามุมมองของ Street ที่ 39.63 พันล้านดอลลาร์เล็กน้อย กำไรสุทธิสูงกว่าคาด 8.29% และรายได้พุ่งขึ้น 33.69% เมื่อเทียบกับปีก่อน ซึ่งตอกย้ำความแข็งแกร่งของเรื่องราวความต้องการพื้นฐาน
ประเด็นสำคัญที่แท้จริงคือแนวโน้ม: ฝ่ายบริหารคาดว่ารายได้ในไตรมาสที่สามจะอยู่ที่ 44.6 พันล้านถึง 45.8 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งสูงกว่าฉันทามติที่ 42.6 พันล้านดอลลาร์สำหรับรอบระยะเวลาสิ้นสุดวันที่ 30 กันยายน 2026 มาก ในฐานะผู้ผลิต เจ้าของโรงหล่อชั้นนำ ที่ผลิต ทดสอบ และบรรจุวงจรรวมและอุปกรณ์เซมิคอนดักเตอร์ แนวโน้มที่สูงเกินคาดของ TSMC ส่งสัญญาณถึงโมเมนตัมที่ยั่งยืน และตอกย้ำตำแหน่งของบริษัทที่เป็นศูนย์กลางของวงจรชิปที่กำลังดำเนินอยู่ เรามองว่าการประกาศผลประกอบการครั้งนี้และการปรับเพิ่มเกณฑ์เป็นสัญญาณเชิงบวกที่ชัดเจน
ASML: AI Supercycle ได้รับการยืนยัน เนื่องจากแนวโน้มทั้งปีถูกปรับเพิ่มอีกครั้ง
ASML Holding NV (ASML) รายงานกำไร 8.81 ดอลลาร์ต่อหุ้น จากรายได้ 10.84 พันล้านดอลลาร์ สำหรับไตรมาสที่สองสิ้นสุดเดือนมิถุนายน 2026 สูงกว่าฉันทามติที่ 7.98 ดอลลาร์ และตัวเลข Whisper ที่ 8.32 ดอลลาร์อย่างสบายๆ—คิดเป็นผลงานที่เกินคาด 5.89% ในขณะที่รายได้เพิ่มขึ้น 24.24% เมื่อเทียบกับปีก่อน สิ่งสำคัญยิ่งกว่าตัวเลขที่รายงานคือแนวโน้ม: ฝ่ายบริหารมองว่ารายได้ปี 2026 อยู่ที่ 49.10-51.38 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วจากช่วงก่อนหน้าที่ 42.4-47.1 พันล้านดอลลาร์ และสูงกว่าฉันทามติที่ 45.35 พันล้านดอลลาร์ โดยไตรมาส 3 คาดไว้ที่ 12.56-13.70 พันล้านดอลลาร์ เทียบกับประมาณการของ Street ที่ 11.34 พันล้านดอลลาร์ CEO Christophe Fouquet ระบุว่ายอดขายสุทธิในไตรมาส 2 ที่สูงกว่าแนวโน้มที่ 9.3 พันล้านยูโร และอัตรากำไรขั้นต้น 54.0% มาจากยอดขาย Installed Base Management ที่แข็งแกร่งกว่าที่คาด พร้อมเสริมว่าการลงทุนใน AI ที่เร่งตัวขึ้นกำลังผลักดันความต้องการชิป Logic และ Memory ขั้นสูง และผลักดันให้ลูกค้าเร่งการขยายกำลังการผลิต ASML ยังคงเป็นซัพพลายเออร์ด้านลิโทกราฟีที่สำคัญให้กับอุตสาหกรรมเซมิคอนดักเตอร์ โดยมีผลิตภัณฑ์รวมถึง TWINSCAN, PAS 5500 และ Optics
นี่คือการปรับเพิ่มแนวโน้มทั้งปีที่มีนัยสำคัญครั้งที่สองติดต่อกัน (จาก 34-39 พันล้านยูโร เป็น 43-45 พันล้านยูโรในสองไตรมาส) พร้อมกับขอบเขตอัตรากำไรขั้นต้นที่เพิ่มขึ้นเป็น 54-56% และสิ่งที่โดดเด่นคือความกว้าง: ยอดขายระบบหน่วยความจำตอนนี้คาดการณ์ +75%, EUV +45%, Logic ขั้นสูง +25% และแม้แต่ non-EUV +25% ซึ่งกลับกันจากมุมมอง 'ทรงตัว' ก่อนหน้านี้ การมองเห็นในอนาคตแข็งแกร่งที่สุดในรอบหลายปี—EUV low-NA ปี 2027 เกือบจะได้รับการสั่งซื้อเต็มที่แล้วที่ประมาณ 85 หน่วย (+30%) โดยมีอีก +30% สำหรับปี 2028 อยู่ระหว่างการตรวจสอบแล้ว และการนำ High-NA ของ ASML มาใช้อย่างเปิดเผยของ Intel Foundry เป็นการตรวจสอบปริมาณสูงที่ชัดเจนที่สุดจนถึงปัจจุบัน การสนทนาเกี่ยวกับการกำหนดราคาตามมูลค่าเริ่มเกิดขึ้นแล้วเนื่องจากอุปทานตึงตัว จุดชดเชยนั้นเล็กน้อยและสื่อสารไว้อย่างดี: จีนกลับสู่ระดับปกติที่ประมาณ 20% ของยอดขายปี 2026 High-NA ยังคงทำให้อัตรากำไรลดลงจนถึงปริมาณการผลิตปี 2028-2029 และข้อจำกัดที่ผูกมัดได้เปลี่ยนจากอุปสงค์เป็นอุปทานและความพร้อมของโรงงานลูกค้า สรุป: โมเมนตัมกำลังปรับปรุงอย่างแข็งแกร่ง และวงจรการใช้จ่ายด้าน AI นั้นขับเคลื่อนโดยอุปสงค์ ไม่ใช่ความหวังอีกต่อไป
ISRG ทำได้ดีเกินคาดเรื่องอัตรากำไร แต่การเติบโตของการผ่าตัดในสหรัฐฯ ชะลอตัว
Intuitive Surgical (ISRG) รายงานผลประกอบการไตรมาส 2 ปีงบประมาณ 2026 ที่ 2.80 ดอลลาร์ต่อหุ้น จากรายได้ 2.89 พันล้านดอลลาร์ สูงกว่าฉันทามติที่ 2.50 ดอลลาร์ และ Whisper ที่ 2.64 ดอลลาร์ 6.06% โดยรายได้เพิ่มขึ้น 18.54% เมื่อเทียบกับปีก่อน "เราพอใจกับผลการดำเนินงานของบริษัทในไตรมาสนี้ ซึ่งสะท้อนถึงความแข็งแกร่งของพอร์ตโฟลิโอของเรา—ตั้งแต่ da Vinci และ Ion ไปจนถึงโซลูชันดิจิทัลที่กำลังเติบโตของเรา" Dave Rosa CEO กล่าว พร้อมย้ำถึงการมุ่งเน้นไปที่ผลลัพธ์ที่ดีขึ้นสำหรับผู้ป่วย ประสบการณ์การดูแลที่ดีขึ้น ต้นทุนที่ลดลง และการเข้าถึงการดูแลแบบบุกรุกน้อยที่สุดที่กว้างขึ้น Intuitive ออกแบบ ผลิต และทำการตลาดระบบผ่าตัด da Vinci และเครื่องมือและอุปกรณ์เสริมที่เกี่ยวข้อง
ผลงานที่เกินคาดในพาดหัวข่าวนี้บดบังเรื่องราวความต้องการที่อ่อนตัวลง การเติบโตของการผ่าตัดด้วย da Vinci ในสหรัฐฯ ชะลอตัวลงเหลือ 12% จาก 14% ในไตรมาส 1 และ 16% เมื่อปีที่แล้ว โดยได้รับแรงกดดันจากกรณีที่เลื่อนได้/ไม่ร้ายแรง เงินอุดหนุนเบี้ยประกัน ACA ที่กำลังจะหมดอายุ และผลกระทบจาก GLP-1 ต่อการผ่าตัดลดน้ำหนักอย่างต่อเนื่อง ฝ่ายบริหารคงแนวโน้มการผ่าตัดทั้งปีที่ 13.5-15.5% แต่ตอนนี้ชี้ไปที่ "ใกล้กับจุดกึ่งกลาง" – ซึ่งเป็นการถอยกลับโดยพฤตินัยจากจังหวะการปรับเพิ่มของไตรมาส 1 – และมีน้ำเสียงที่วัดผลมากขึ้น จีนยังคงเป็นอุปสรรค (วางระบบได้เพียง 2 เครื่อง DV5 ยังไม่ได้รับการอนุมัติในแผ่นดินใหญ่) สิ่งที่ชดเชยได้: แนวโน้มอัตรากำไรขั้นต้นที่ไม่ใช่ GAAP ถูกปรับเพิ่มเป็น 68-69% กระแสเงินสดอิสระครึ่งปีแรกพุ่งขึ้น 71% เป็น 1.8 พันล้านดอลลาร์ การวางระบบเพิ่มขึ้น 18% และมีตัวเร่งใหม่เกิดขึ้น (การยื่น 510(k) สำหรับหุ่นยนต์ส่องกล้องทางเดินอาหาร, โปรแกรมการใช้งานเพิ่มเติม, การอนุมัติ DV5 ในอินเดีย, การชดใช้คืนที่ดีของญี่ปุ่น และการวางระบบใน ASC เป็นประวัติการณ์) สรุป: อัตรากำไรที่ดีและตัวเร่งใหม่ๆ ช่วยป้องกันไม่ให้สถานการณ์แย่ลงอย่างรุนแรง แต่โมเมนตัมความต้องการลดลงอย่างชัดเจน
