Samsung Electronics: มุ่งสู่ 1 ล้านวอน หรือดิ่งลงสู่ 50,000 วอน?

ก่อนที่เราจะลงรายละเอียด ต่อไปนี้คือบทสรุปแบบ N-line

Samsung Electronics บันทึกกำไรจากการดำเนินงาน 89.4 ล้านล้านวอนในไตรมาสสองที่ผ่านมา พวกเขาทำเงินได้มากกว่า Nvidia มันช่างเหลือเชื่อ พวกเขาเป็นบริษัทเอกชนที่ทำรายได้สูงที่สุดในโลกในช่วงสามเดือน

อย่างไรก็ตาม ในวันที่ 7 กรกฎาคม เมื่อประกาศดังกล่าวออกมา ราคาหุ้นลดลง 7% มันคือ 'Lucky 777' แต่ทำไมถึงเกิดเหตุการณ์แบบนี้?

ระหว่างการซื้อขาย มันร่วงลงไปถึง 9%

ราคาหุ้นลดลง 9% ในวันที่ประกาศผลประกอบการทำลายสถิติ มันสมเหตุสมผลไหม? ใช่ มันสมเหตุสมผล และการเข้าใจประโยคนี้เพียงประโยคเดียวคือทั้งหมดของบทความวันนี้

แต่พวกคุณคงไม่คิดว่า Samsung Electronics มีแค่ HBM ใช่ไหม?

1. 89.4 ล้านล้านวอนมันมากแค่ไหน?

เมื่อตัวเลขถึงหลักล้านล้าน มันยากที่จะเข้าใจ มาลองแยกย่อยกันดู

ถ้าคุณแบ่ง 89.4 ล้านล้านวอน ด้วย 90 วัน จะได้ประมาณ 1 ล้านล้านวอนต่อวัน วันละ 1 ล้านล้าน ถ้าแบ่งเป็นวินาที จะได้ประมาณ 11.5 ล้านวอนต่อวินาที

ใน 20 วินาทีที่คุณใช้อ่านย่อหน้านี้ Samsung ทำเงินได้ 230 ล้านวอน พวกเขากำลังทำเงินอยู่ตอนนี้

ที่บ้ามากกว่านี้คือ กำไรจากการดำเนินงานของ Samsung Electronics ในช่วง 3 ปีที่ผ่านมา:

2023: 6.6 ล้านล้านวอน

2024: 32.7 ล้านล้านวอน

2025: 43.6 ล้านล้านวอน

รวมสามปีคือ 82.8 ล้านล้านวอน แต่ในสามเดือนของไตรมาส 2 ปี 2026 พวกเขาทำเงินได้ 89.4 ล้านล้านวอน พวกเขาทำเงินได้มากกว่าสามปีก่อนหน้ารวมกันถึง 6 ล้านล้าน

ดูที่ปี 2023 โดยเฉพาะ พวกเขาทำเงินได้ 6.6 ล้านล้านวอนทั้งปี แต่ตอนนี้พวกเขาทำเงินได้เท่านั้นในหนึ่งสัปดาห์

อีกอย่างหนึ่ง 89.4 ล้านล้านนั้นได้หักโบนัสพิเศษสำหรับพนักงานไปแล้วประมาณ 19 ถึง 20 ล้านล้านวอน ถ้าไม่หักออก มันจะเกิน 100 ล้านล้าน 100 ล้านล้านในสามเดือน

1. แล้วทำไมราคาหุ้นถึงลดลงในวันประกาศผลประกอบการ?

นี่คือจุดที่มันเริ่มจริงจัง นี่คือจุดที่มือสมัครเล่นไม่มีวันเข้าใจ และถ้าคุณไม่รู้เรื่องนี้ คุณไม่ควรซื้อ Samsung Electronics

เพื่อรู้สาเหตุ คุณต้องเข้าใจตลาดเซมิคอนดักเตอร์หน่วยความจำก่อน มาทบทวนเรื่อง 'ทุ่งกะหล่ำปลีทองคำ' ที่เราเคยเรียนกันสั้นๆ

เมื่อราคากะหล่ำปลีพุ่งสูง เกษตรกรผู้ปลูกกะหล่ำปลีก็รวยเป็นเศษ เมื่อเห็นอย่างนั้น ทุกคนก็เริ่มปลูกกะหล่ำปลี ไม่กี่ปีต่อมา กะหล่ำปลีล้นตลาด ราคาตกต่ำ ทุกคนเจ๊งพร้อมกัน เพราะเกษตรกรที่เจ๊งหยุดปลูกกะหล่ำปลี ไม่กี่ปีต่อมาก็ขาดแคลนอีกครั้ง และราคาพุ่งสูง เป็นวงจรไม่รู้จบ

เซมิคอนดักเตอร์หน่วยความจำก็เป็นแบบนี้พอดี ใช้คำที่เราเรียนครั้งที่แล้ว

มันเรียกว่า 'วัฏจักร (Cyclical)' คุณเห็นในบทความ SK Hynix ใช่ไหม? หวังว่าจะไม่มีใครที่ความจำสั้นเหมือนปลาทองลืมไปนะ?

ยังไงก็ตาม แค่คิดว่ามันเป็นอุตสาหกรรมรถไฟเหาะก็พอ

เพื่อให้เห็นภาพว่าราคา DRAM เพิ่มขึ้นมากแค่ไหน: ในไตรมาส 1 ของปีนี้ เพิ่มขึ้น 90-95% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อน และในไตรมาส 2 เพิ่มขึ้นอีก 58-63% ถ้าคูณสองตัวเข้าด้วยกัน มันเพิ่มขึ้น 3 เท่าในครึ่งปีเดียว คุณคงได้ยินคนพูดว่าราคาแรมคอมพิวเตอร์บ้ามาก นั่นคือสาเหตุ ได้ยินว่าขั้นต่ำสำหรับเครื่องเกมตอนนี้คือ 5 ล้านวอน โลกนี้ช่างบ้าคลั่งจริงๆ

ตอนนี้คือแก่นของเรื่อง

ตลาดหุ้นไม่ได้มองว่าคุณกำลังทำเงินได้เท่าไหร่ในตอนนี้ มันตรวจสอบว่าคุณจะทำเงินได้มากขึ้นในอนาคตหรือไม่

การคาดการณ์การเติบโตของราคา DRAM ในไตรมาส 3 อยู่ที่ 13% ถึง 18% มันลดลงจาก 90% เป็น 58% และตอนนี้เหลือ 13%

อย่าสับสนตรงนี้ ราคาไม่ได้ลดลง มันยังคงเพิ่มขึ้นอยู่ เพียงแค่ ความเร็ว ของการเพิ่มขึ้นช้าลง

ในเชิงรถยนต์: คุณกำลังเร่งความเร็วที่ 90 กม./ชม. จากนั้น 58 กม./ชม. และตอนนี้ความเร่งลดลงเหลือ 13 กม./ชม. รถยังคงเร็วขึ้น แต่คนที่นั่งอยู่ในที่นั่งคนขับรู้ว่า 'ในอัตรานี้ อีกไม่นานฉันจะต้องเหยียบเบรก'

หุ้นจะเหยียบเบรกล่วงหน้า 6 เดือนถึง 1 ปี นั่นคือสาเหตุที่ราคาหุ้นลดลงแม้ในขณะที่ผลประกอบการอยู่ในระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์

อันที่จริง สิ่งเดียวกันนี้เกิดขึ้นในปี 2018 Samsung และ Hynix ทำลายสถิติผลประกอบการอย่างต่อเนื่อง แต่ราคาหุ้นถึงจุดสูงสุดก่อน 5 เดือนและร่วงลง 40% ข่าวกำลังจุดพลุไฟ แต่กราฟหุ้นกลับเป็นงานศพ

1. Samsung เป็นทุ่งกะหล่ำปลีทองคำ แต่พวกเขาก็มีโรงงานกิมจิด้วย

นี่คือจุดสำคัญที่ Samsung แตกต่างจาก SK Hynix การรู้แค่นี้ก็ทำให้บทความวันนี้คุ้มค่าแล้ว

SK Hynix ขายแต่กะหล่ำปลี เท่านั้นเอง ดังนั้นเมื่อราคากะหล่ำปลีขึ้น มันก็ดีเท่านั้น จบ

Samsung Electronics ขายกะหล่ำปลี แต่พวกเขายังทำและขายกิมจิโดยใช้กะหล่ำปลีเหล่านั้นด้วย

สิ่งที่ฉันหมายถึงคือ Samsung Electronics มีสองส่วนหลัก:

ส่วนที่ผลิตเซมิคอนดักเตอร์ (DS Division) นี่คือทุ่งกะหล่ำปลี

ส่วนที่ผลิตโทรศัพท์ Galaxy, ทีวี และตู้เย็น (DX Division) นี่คือโรงงานกิมจิ

เมื่อราคากะหล่ำปลีทองคำพุ่งสูง ทุ่งกะหล่ำปลีก็รวยเป็นเศษ แต่โรงงานกิมจิในบริษัทเดียวกันล่ะ? มันโดนระเบิดต้นทุน

โทรศัพท์ Galaxy ไม่ใช้หน่วยความจำเหรอ? ใช้สิ ทีวีและตู้เย็นก็ใช้ โรงงานโทรศัพท์ของ Samsung เองต้องซื้อเซมิคอนดักเตอร์ในราคาสูงที่ Samsung ตั้งไว้

นี่ไม่ใช่การเดาของฉัน มันเขียนไว้ในเอกสารเปิดเผยข้อมูลอย่างเป็นทางการของ Samsung Electronics แผนกโทรศัพท์และเครื่องใช้ไฟฟ้าภายในบ้านกล่าวถึง 'ภาระต้นทุนที่เพิ่มขึ้น' และ 'การปรับปรุงกำไรที่จำกัดเนื่องจากต้นทุนที่สูงขึ้น'

กล่าวอีกนัยหนึ่ง Samsung Electronics เป็นบริษัทเซมิคอนดักเตอร์แห่งเดียวในโลกที่ยิงตัวเองเข้าที่เท้า

ดังนั้นเราจึงได้ข้อสรุปนี้:

ในช่วงขาขึ้น Hynix จะขึ้นแรงกว่า เพราะมันเป็นทุ่งกะหล่ำปลีบริสุทธิ์

ในช่วงขาลง Samsung จะร่วงน้อยกว่า เพราะเมื่อราคากะหล่ำปลีตก โรงงานกิมจิจะยิ้ม

อันไหนดีกว่ากัน? คำตอบจะตรงกันข้ามกันโดยสิ้นเชิง ขึ้นอยู่กับว่าคุณคิดว่าเราอยู่ตรงไหนของรถไฟเหาะ

1. คุณคิดว่า Samsung เป็นอันดับ 1 ในเซมิคอนดักเตอร์? คุณคิดถูกแค่ครึ่งเดียว

นี่คือจุดที่มือสมัครเล่นส่วนใหญ่เข้าใจผิด

ในตลาด DRAM โดยรวม Samsung เป็นอันดับ 1 จริง ณ ไตรมาส 1 ของปีนี้ Samsung มี 38%, SK Hynix 29% และ Micron 22%

อย่างไรก็ตาม สินค้าที่แพงที่สุดและทำกำไรได้มากที่สุดในตอนนี้คือสิ่งที่เรียกว่า HBM

HBM คืออะไร? หลายคนอธิบายด้วยวิธีที่ซับซ้อน แต่ให้คิดแบบนี้: ถ้าหน่วยความจำทั่วไปเป็นบ้านเดี่ยว HBM ก็คืออาคารสูงที่สร้างโดยการซ้อนกัน เพราะคุณใส่ของในพื้นที่เท่ากันได้มากกว่า มันจึงเร็วกว่าและแพงกว่ามาก นี่คือสิ่งที่จำเป็นสำหรับการคำนวณ AI นี่คือสิ่งที่ใส่ในการ์ดกราฟิก Nvidia ไม่ยากอีกแล้วใช่ไหม?

ตอนนี้มาดูส่วนแบ่งตลาด HBM กัน

SK Hynix: 58%

Samsung Electronics: 21%

Micron: 21%

Samsung อยู่ที่ประมาณหนึ่งในสาม พวกเขาถูก Hynix ทุบในตลาดที่ทำกำไรได้มากที่สุด นี่คือสาเหตุที่แท้จริงที่ราคาหุ้น Hynix พุ่งสูงในช่วงสองปีที่ผ่านมาในขณะที่ของ Samsung แค่คลาน

แต่ตอนนี้สถานการณ์กำลังพลิกกลับ

ในวันที่ 12 กุมภาพันธ์ของปีนี้ Samsung เป็นรายแรกของโลกที่ผลิตจำนวนมากและจัดส่ง HBM รุ่นถัดไป นั่นคือ HBM4 พวกเขาเอาชนะ Hynix ได้ ในเวลาเพียงสี่เดือน ยอดขายสะสมเกิน 1 พันล้านดอลลาร์ และในอัตรานี้ มีการพูดถึงการถึง 10 พันล้านดอลลาร์ภายในสิ้นปี นี่เป็นสิ่งที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อนสำหรับผลิตภัณฑ์ใหม่ในปีแรก

ในแง่ของประสิทธิภาพ Samsung ก็领先เช่นกัน ความเร็วของพวกเขาคือ 13Gbps ในขณะที่ Hynix และ Micron ระบุอย่างเป็นทางการที่ 11.7Gbps เนื่องจาก Nvidia ร้องขอ 10 ถึง 11 Samsung จึงผลิตสินค้าที่เกินความต้องการ จริงๆ แล้ว ตัวเลขเหล่านี้ไม่สำคัญเท่าไหร่ แค่อ่านแล้วผ่านไป

สิ่งที่คุณต้องดูที่นี่ไม่ใช่ว่า Samsung ชนะหรือแพ้ใน HBM แต่เป็นสิ่งที่สะท้อนอยู่ในราคาหุ้นในปัจจุบัน

หุ้นของ Samsung ถูกคิดลดมาเป็นเวลานานด้วยฉลาก 'อันดับสองตลอดกาลใน HBM' เมื่อฉลากนั้นหลุดออก ราคาหุ้นจะกระโดดก่อนที่ผลประกอบการจะดีขึ้นด้วยซ้ำ เพราะการประเมินมูลค่าบริษัทของตลาดเปลี่ยนไป

1. Samsung มีไพ่ใบหนึ่งที่ Hynix ไม่มี

ฟาวน์ดรี (Foundry)

ฟาวน์ดรีคืออะไร? มันคือโรงงานที่ผลิตชิปให้คนอื่น ถ้า Apple หรือ Tesla บอกว่า 'เราออกแบบชิปของเราแล้ว ช่วยผลิตให้หน่อย' พวกเขาก็ผลิต ในเชิงเสื้อผ้า มันคือโรงงาน OEM

ตลาดนี้ถูกครอบงำโดย TSMC ของไต้หวันด้วยส่วนแบ่ง 71% Samsung มี 6.8% มันเป็นธุรกิจที่ล้มเหลวเฉยๆ พวกเขาขาดทุนเป็นล้านล้านติดต่อกันสี่ปีตั้งแต่ปี 2022 ปีที่แล้วเพียงปีเดียว คาดว่าขาดทุน 7 ล้านล้านวอน

แต่ภาพเปลี่ยนไปในปีนี้

Tesla มอบหมายชิป AI สำหรับการขับขี่อัตโนมัติให้ Samsung โรงงานที่สร้างในเท็กซัสด้วยเงินลงทุน 54 ล้านล้านวอนเริ่มเดินเครื่องแล้ว Jensen Huang ของ Nvidia พูดต่อสาธารณะในงานเมื่อเดือนมีนาคมว่า 'Samsung ทำสิ่งนี้' บริษัทเองคาดการณ์ว่าคำสั่งซื้อสำหรับกระบวนการ 2nm ล่าสุดจะเพิ่มขึ้น 130% เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว

ดังนั้น การพูดในอุตสาหกรรมคือฟาวน์ดรีจะพลิกกลับมามีกำไรเร็วที่สุดในไตรมาส 3 ของปีนี้ ผ่านมาสี่ปีแล้ว

ทำไมสิ่งนี้ถึงสำคัญ? สองเหตุผล

ประการแรก ถ้าหลุมที่สูญเสีย 7 ล้านล้านทุกปีถูกอุด กำไรจะเพิ่มขึ้น 7 ล้านล้านจากตรงนั้นเท่านั้น ถึงแม้พวกเขาจะไม่ขายอะไรเพิ่มเติม แค่ไม่ขาดทุน

ประการที่สอง และนี่สำคัญมาก: หน่วยความจำเป็นรถไฟเหาะ แต่ฟาวน์ดรีไม่ค่อยเป็นเช่นนั้น ถ้า Samsung สร้างตัวเองในธุรกิจฟาวน์ดรี ฉลาก 'บริษัทรถไฟเหาะ' จะหลุดออก แล้วการประเมินมูลค่าของตลาดจะเพิ่มขึ้น ทำไมคุณถึงคิดว่า TSMC มีมูลค่าสูงนัก? เพราะพวกเขาไม่สั่นคลอน

อย่างไรก็ตาม มันยังเป็น 'การคาดการณ์' ไม่ใช่การที่พวกเขาทำกำไรได้แล้ว แต่เป็นว่าพวกเขาน่าจะทำได้

1. นี่คือจุดที่มือสมัครเล่นเก้าในสิบคนถูกหลอก

ตอนนี้ถึงเวลาที่คุณจะเปิด Naver Finance และดู PER ของ Samsung Electronics

มาทำความเข้าใจ PER ก่อน มันเป็นตัวเลขที่แสดงว่า 'ถ้าฉันซื้อที่ราคาปัจจุบัน ต้องใช้กำไรกี่ปีถึงจะคุ้มทุน' ถ้า PER 10 เท่า คุณกำลังซื้อด้วยกำไร 10 ปี ใช่ไหม? คนบอกว่ายิ่งต่ำยิ่งถูก

ณ กลางเดือนมิถุนายน PER ของ Samsung Electronics อยู่ที่ 24.8 เท่า ในขณะที่ค่าเฉลี่ย 5 ปีของ Samsung อยู่ที่ 13.6 เท่า

'โอ้? มันเป็นสองเท่าของค่าเฉลี่ย? แพงเกินไป... ซื้อไม่ได้'

ถ้าคุณคิดแบบนี้ คุณตกหลุมพรางแล้ว

24.8 เท่านั้นคำนวณจากกำไรปีที่แล้ว เนื่องจากพวกเขาทำเงินได้ 43 ล้านล้านปีที่แล้ว นั่นคือฐาน แต่การคาดการณ์ของโบรกเกอร์สำหรับปีนี้คือ 350 ถึง 380 ล้านล้านวอน พวกเขาจะทำเงินได้มากกว่า 8 เท่า

ถ้ากำไรโต 8 เท่า? PER จะหดเหลือหนึ่งในแปด 24.8 เท่าจะลดลงเหลือหลักเดียว

'โอ้ ถ้างั้นมันถูกมาก ซื้อให้หมดเลย!'

ไม่ใช่? กับดักจริงๆ เริ่มต้นที่นี่ จำไว้แค่บรรทัดเดียวในวันนี้

สำหรับหุ้นวัฏจักร ช่วงที่ PER ต่ำที่สุดคือช่วงที่อันตรายที่สุด

ทำไม? คิดดู ทำไม PER ถึงต่ำ? มันต่ำเพราะกำไรอยู่ในระดับสูงเป็นประวัติการณ์ กำไรที่สูงเป็นประวัติการณ์หมายความว่ามันใกล้จุดสูงสุด อะไรจะเกิดขึ้นต่อไป? กำไรลดลง แล้ว PER จะกลับขึ้นไปสูง และราคาหุ้นรู้เรื่องนี้และลดลงก่อน

ในทางกลับกัน เมื่อไหร่ที่ PER เป็น 100 เท่าหรือคำนวณไม่ได้เพราะขาดทุน? เมื่อผลประกอบการอยู่ที่จุดต่ำสุด นั่นคือพื้น

ดังนั้น คุณอ่านหุ้นวัฏจักรแบบนี้:

ซื้อเมื่อ PER สูง ขายเมื่อ PER ต่ำ

มันตรงกันข้ามกับหุ้นทั่วไปโดยสิ้นเชิง ถ้าคุณไม่รู้เรื่องนี้แล้วกระโดดเข้าไปโดยพูดว่า 'PER ของ Samsung 5 เท่า มัน undervalued สิ้นดี' คุณจะรับจุดสูงสุดพอดี น่ากลัวใช่ไหม?

1. ตอนนี้ราคาหุ้นอยู่ที่ไหน?

ราคาปิดในวันที่ 23 กรกฎาคมคือ 268,000 วอน

ราคาต่ำสุดเมื่อปีที่แล้วอยู่ที่ประมาณ 60,000 ต้นๆ มันเพิ่มขึ้นมากกว่า 4 เท่าในหนึ่งปี จากนั้นในกลางเดือนมิถุนายน มันแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 374,500 วอนระหว่างการซื้อขาย และในหนึ่งเดือน มันร่วงลงเกือบ 30% มาอยู่ที่ตำแหน่งปัจจุบัน

สรุป: มันขึ้น 4 เท่าในหนึ่งปีและลง 30% ในหนึ่งเดือน

นี่คือ Samsung Electronics ถ้าคุณคิดว่ามัน 'ปลอดภัยเพราะเป็นหุ้นแห่งชาติ' ให้เปลี่ยนความคิดตอนนี้เลย นี่ไม่ใช่บัญชีออมทรัพย์ มันเป็นหนึ่งในหุ้นขนาดใหญ่ที่ผันผวนที่สุดในโลก

1. แล้วความเสี่ยงคืออะไร?

ฉันจะชี้ให้เห็นสามอย่าง

ความเสี่ยงที่หนึ่ง: จีนกำลังตามทัน

คุณคงได้ยินเกี่ยวกับบริษัทจีนที่ชื่อ CXMT บ่อยๆ ใช่ไหม? ใช่ ChangXin Memory ส่วนแบ่งตลาด DRAM ของพวกเขากระโดดจาก 3% ในไตรมาส 1 ปีที่แล้วเป็น 8% ในไตรมาส 1 ปีนี้ มันเกือบสามเท่าในหนึ่งปี ตอนนี้พวกเขากำลังพยายามระดมทุน 6.5 ล้านล้านวอนโดยการจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์เซี่ยงไฮ้

พวกเขายังผลิต HBM ไม่ได้ ความเห็นพ้องคือมีช่องว่างมากกว่า 3 ปีเพราะพวกเขาไม่สามารถซื้ออุปกรณ์ lithography ได้ ปัญหาคือหน่วยความจำทั่วไป พวกเขาบุกเข้ามาด้วยราคาถูกกว่า 30%

นี่คือจุดที่เรื่องทุ่งกะหล่ำปลีทองคำและโรงงานกิมจิกลับมาอีกครั้ง Samsung มีสัดส่วนของหน่วยความจำทั่วไปสูง ในขณะที่ Hynix มีสัดส่วนของ HBM สูง กล่าวอีกนัยหนึ่ง การโจมตีด้วยปริมาณของจีนทำให้ Samsung เจ็บมากกว่า

ความเสี่ยงที่สอง: ผู้ถือหุ้นไม่ได้กินเงินทั้งหมดที่บริษัททำได้

ในเดือนพฤษภาคมของปีนี้ สหภาพแรงงาน Samsung ใกล้จะนัดหยุดงานทั่วไป ข้อเรียกร้องของพวกเขาคือให้ 15% ของกำไรจากการดำเนินงานเป็นโบนัสตามผลงาน ถ้ากำไรจากการดำเนินงาน 300 ล้านล้าน พวกเขาขอ 45 ล้านล้าน

ผลปรากฏว่ามีการบรรลุข้อตกลง และ 19 ถึง 20 ล้านล้านวอนถูกนำออกมาเป็นโบนัสในไตรมาส 2 พนักงานในแผนกเซมิคอนดักเตอร์ได้รับสูงถึง 600 ล้านวอน

สำหรับการอ้างอิง มาตรฐานโบนัสตามผลงานที่กำหนดโดย TSMC ของไต้หวันคืออย่างน้อย 1% ของกำไรจากการดำเนินงาน Samsung มีข้อเรียกร้อง 15%... สหภาพแรงงานเกาหลีนี่สุดยอดจริงๆ

และมันยังไม่จบ กลุ่มผู้ถือหุ้นได้ประกาศฟ้องร้อง โดยกล่าวว่า 'เป็นการผิดกฎหมายที่จะสัญญาโบนัสตามผลงานจากกำไรก่อนหักภาษี'

จากมุมมองของผู้ถือหุ้น ข้อเท็จจริงคือ: บริษัททำเงินเป็นประวัติการณ์ แต่เงินส่วนสำคัญนั้นไปอยู่ที่อื่นที่ไม่ใช่ผู้ถือหุ้น

ความเสี่ยงที่สาม: เงินปันผลให้อย่างขี้เหนียว

เงินปันผลที่ Samsung Electronics กำหนดคือ 9.8 ล้านล้านวอนต่อปี ซึ่งเท่าเดิมมาหลายปีแล้ว จากราคาหุ้นปัจจุบันที่ 268,000 วอน อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลอยู่ที่ประมาณ 0.6% แย่กว่าบัญชีออมทรัพย์ธนาคาร

กำไรเพิ่มขึ้น 8 เท่า แต่เงินปันผลเท่าเดิม

อย่างไรก็ตาม ยังมีความหวัง นโยบายเงินปันผลนี้จะหมดอายุสิ้นปีนี้ มีความเป็นไปได้สูงที่นโยบายใหม่จะออกมาในไตรมาส 4 และมีการพูดถึงเงินปันผลพิเศษ นอกจากนี้ รายงานระบุว่า SK Hynix กำลังเตรียมการคืนทุนครั้งใหญ่ในไตรมาส 4 ดังนั้นถ้า Samsung สะดุดตรงนี้ เงินจะไหลไปที่ Hynix

1. แล้วฉันควรซื้อหรือไม่?

เลือกจากสามข้อนี้ ไม่มีคำตอบที่ถูกต้อง

ประการแรก มันยังเป็นครึ่งแรกของเกม

โบรกเกอร์เชื่อว่าปีหน้าจะดีกว่าปีนี้ ถึงแม้จะสร้างโรงงานใหม่ สินค้าจะไม่ออกมาจนถึงปี 2028 แต่ความต้องการ AI เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง ถ้าฟาวน์ดรีพลิกมีกำไรและส่วนแบ่งตลาด HBM ถูกเรียกคืน Samsung จะได้รับการเลื่อนขั้นจาก 'บริษัทรถไฟเหาะ' เป็น 'บริษัทโครงสร้างพื้นฐาน AI' จากโบรกเกอร์ 36 แห่ง ไม่มีแห่งใดมีความเห็น 'ขาย'

ประการที่สอง ผลประกอบการดี แต่ราคาหุ้นถึงจุดสูงสุดก่อน

มันเป็นการเล่นซ้ำของปี 2018 ช่วงเวลาที่ได้รับการยืนยันว่าความเร็วของการเพิ่มขึ้นของราคาช้าลง แม้ว่าผลประกอบการจะทำลายสถิติต่อไป ราคาหุ้นจะเปลี่ยนทิศทางก่อน ความจริงที่ว่าอัตราการเติบโตของราคา DRAM ลดลงจาก 90% เหลือ 13% เป็นความจริงแล้ว ในสถานการณ์นี้ 260,000 วอนปัจจุบันไม่ใช่พื้น แต่เป็นครึ่งทางลง

ประการที่สาม หน้าผากำลังมาในปี 2028

จีนปล่อยปริมาณออกมา โรงงานที่กำลังสร้างอยู่ตอนนี้ทั้งหมดเริ่มเดินเครื่องพร้อมกันในปี 2028 และการลงทุน AI สะดุดแม้แต่ครั้งเดียว จากนั้นทุ่งกะหล่ำปลีจะล้นไปด้วยกะหล่ำปลีทองคำ จำไว้ว่าแค่ 3 ปีที่แล้ว ในปี 2023 แผนกเซมิคอนดักเตอร์ของ Samsung มีผลขาดทุน 15 ล้านล้านวอน

1. ตอนนี้ฉันควรดูอะไร?

วันที่ 30 กรกฎาคม เวลา 10:00 น.

ในวันนี้ Samsung Electronics จะประกาศผลประกอบการไตรมาส 2 ที่สรุปแล้ว 89 ล้านล้านที่พูดถึงมาจนถึงตอนนี้เป็นเพียงตัวเลขคร่าวๆ ที่โยนออกมา ในวันนี้ ตัวเลขที่แยกย่อยตามแผนกจะออกมาเป็นครั้งแรก

มองหาสามสิ่งนี้พอ:

การขาดทุนของฟาวน์ดรีลดลงเท่าไหร่ ยืนยันว่าการพลิกกลับมามีกำไรเป็นจริงหรือไม่

ผู้บริหารใช้น้ำเสียงแบบไหนเมื่อพูดถึง HBM

พวกเขาพูดถึงแนวโน้มราคาในช่วงครึ่งปีหลังด้วยความมั่นใจหรือความระมัดระวัง

ดูที่น้ำเสียงมากกว่าตัวเลข 89 ล้านล้านเป็นประวัติศาสตร์ที่รู้กันแล้ว ตลาดไม่ซื้อสิ่งที่มันรู้อยู่แล้ว

บทสรุปสุดท้าย

คุณรู้สึกเหมือนคนโง่ถ้าไม่ซื้อบริษัทที่ทำกำไรได้สามปีในสามเดือน แต่ถ้าคุณซื้อ มันก็ขึ้นมา 4 เท่าแล้วและร่วง 30% จากจุดสูงสุด

นี่คือสิ่งที่พื้นที่ใกล้ยอดของรถไฟเหาะเป็นแบบนี้เสมอ คุณจะรู้ว่ามันคือจุดสูงสุดหรือยังอยู่กลางทางก็ต่อเมื่อมันผ่านไปแล้ว ใครก็ตามที่พูดด้วยความแน่นอนเด็ดขาดตอนนี้ ไม่ว่าจะเป็นขาขึ้นหรือขาลง กำลังโกหก

นี่เป็นเพียงความเห็นส่วนตัวของฉันจากเอกสารเปิดเผยข้อมูลและข่าว ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อ ปกป้องบัญชีของคุณเอง

ป.ล. ผู้ที่สนใจ RAM ควรอ่านสองรอบ