Serenity ยอดนักสืบสายห่วงโซ่อุปทาน AI: คู่มือฉบับสมบูรณ์สู่กลยุทธ์การลงทุนของเธอ

เป็นที่รู้จักไปทั่วโลกจากการวิจัยที่แหวกแนวเกี่ยวกับห่วงโซ่อุปทานเซมิคอนดักเตอร์ AI และหุ้นขนาดเล็กเฉพาะกลุ่ม เธอถูกเรียกขานในวงการจีนว่า 'นักสืบห่วงโซ่อุปทาน AI' และ 'เทพีหุ้นผมขาว' บทความนี้ได้รวบรวมประวัติผลงาน การถือหุ้น ตรรกะการเลือกหุ้น และวิธีการลงทุนของเธออย่างครบถ้วน

1. Serenity คือใคร?

เมื่อเดือนที่แล้ว Serenity มีผู้ติดตามบน Twitter เพียง 50,000 คน ตอนนี้ใกล้จะถึง 400,000 คนแล้ว

โปรไฟล์ของเขาระบุว่าเป็นนักวิเคราะห์ห่วงโซ่อุปทาน AI/เซมิคอนดักเตอร์ อดีตสมาชิกมูลนิธิ RISC-V และอดีตนักวิจัย AI

บุคคลนี้มีความลึกลับอย่างยิ่ง ไม่มีข้อมูลภายนอกใด ๆ ให้ค้นหาได้ แต่เขาก็กระตือรือร้นในการตอบกลับความคิดเห็นอย่างมาก ผมได้ดึงคำตอบทั้งหมดของเขามา และกรองข้อมูลส่วนตัวที่เขาเปิดเผยออกมา แต่ส่วนที่สำคัญที่สุดยังคงเป็นวิธีการลงทุนของเขา

1.1 ข้อมูลส่วนตัว

ชื่อจริง/อายุ/สัญชาติ: ไม่ทราบโดยสิ้นเชิง ไม่เคยเปิดเผย

เพศ: ชาย (การอ้างถึงเพศหญิงในบทความนี้อิงจากสไตล์ภาพประจำตัว)

ภูมิหลังทางเทคนิค:

• อดีตนักวิจัย AI ตีพิมพ์ผลงานในวารสาร Nature
• อดีตสมาชิกมูลนิธิ RISC-V
• ถือครองสิทธิบัตรเซมิคอนดักเตอร์ที่ใช้งานได้จริงหลายฉบับ
• ในปี 2018 ตอนที่หุ้น NVIDIA อยู่ที่ประมาณ $6 เขาได้รับเชิญให้เป็นหัวหน้าทีม AI แต่ปฏิเสธ โดยอ้างว่ารู้สึกว่า "สามารถทำเงินได้มากกว่าจากการเทรดหุ้น"

ร่องรอยชีวิต:

• ปัจจุบันอยู่ที่ญี่ปุ่น (กำลังเรียนภาษาญี่ปุ่น)
• เคยอาศัยอยู่ในจีนช่วงสั้น ๆ ไปไต้หวันบ่อยครั้ง (พูดภาษาจีนได้บ้าง)
• เคยเล่นฟุตบอลในเม็กซิโก (พูดภาษาสเปนได้บ้าง)
• เล่น LoL บนเซิร์ฟเวอร์เกาหลี (จำได้แต่คำหยาบ)
• เดิมทีวางแผนจะไปเรียน AI ที่เมืองเอดินบะระ สหราชอาณาจักร แต่ไปคนเดียว
• ไปสิงคโปร์ 15 ครั้ง แคนาดานับครั้งไม่ถ้วน รวมแล้วมากกว่า 28 ประเทศ
• เบาะแสสถานที่: Rosewood Menlo Park (โรงแรมหรูในซิลิคอนแวลลีย์ บ่งบอกว่าแวะเวียนมาแถบ Bay Area บ่อย)

2. อดีตของ Serenity

2.1 ชื่อเสียงจาก AXTI

ก่อนจะเป็น @aleabitoreddit เขามีตัวตนก่อนหน้านี้: ผู้ใช้ Reddit ชื่อ AleaBito

ตอนนั้น เขาไปโพสต์ใน r/wallstreetbets ซึ่งเป็นชุมนุมนักลงทุนรายย่อยสหรัฐฯ ที่บ้าคลั่งที่สุด ซับนั้นเคยมี GameStop และ AMC แต่หุ้นที่ AleaBito โพสต์ถึงทำให้ผู้ดูแล (moderators) ต้องลงมือจัดการโดยตรง

หุ้นนั้นคือ AXTI ตอนนั้น AXTI ซื้อขายกันที่ประมาณ $12 มูลค่าตลาดสูงกว่าร้อยล้านดอลลาร์เล็กน้อย ธุรกิจของมันฟังดูเฉพาะกลุ่ม: สารตั้งต้น Indium Phosphide (InP) เมื่อมีคนโพสต์ยาวเกี่ยวกับบริษัทสารตั้งต้น InP ปฏิกิริยาแรกคือ: คนนี้กำลังปั๊มหุ้นเพื่อทิ้งให้รายย่อยรับช่วง ผู้ดูแลแบนบัญชีนั้นอย่างรวดเร็ว

แต่ความเข้าใจของ Serenity ที่มีต่อ AXTI อยู่คนละระดับ

เขาบรรยายว่า AXTI เป็นบริษัทที่ "ครอบคลุมห่วงโซ่อุปทานโฟโตนิกส์เกือบทั้งหมด" ในการตัดสินของเขา จุดยืนที่สำคัญที่สุดของ AXTI ในอุตสาหกรรม AI อยู่ที่การผลิตสารตั้งต้น InP สารตั้งต้น InP เป็นวัสดุพื้นฐานสำหรับการสื่อสารด้วยแสงความเร็วสูงและอุปกรณ์โฟโตนิกส์ ยิ่งมีความต้องการเชื่อมต่อด้วยแสงในดาต้าเซ็นเตอร์ AI มากเท่าไหร่ จุดยืนของบริษัทวัสดุเหล่านี้ก็ยิ่งอ่อนไหวมากขึ้นเท่านั้น

การตัดสินของ Serenity ในตอนนั้นรุนแรง เขาเชื่อว่าราคาหุ้น AXTI ควรจะคงที่ในระดับปัจจุบัน หรือถ้าไม่ก็เหมือนกับเวอร์ชันจิ๋วของ $SNDK ที่จะปรับตัวขึ้นต่อเนื่องเมื่อตลาดเข้าใจจุดยืนของมัน เขายังเชื่อด้วยว่าถ้า AXTI สามารถตีราคาจุดยืนผูกขาดของมันใหม่ได้ มันมีศักยภาพที่จะกลายเป็นบริษัทที่มีมูลค่าตลาดเกิน $10,000 ล้าน

เสียงวิจารณ์มาเร็วมาก หลายคนเปรียบเทียบ AXTI กับโรงหล่อของ Samsung หรือโรงงาน InP ของ Lumentum โดยเถียงว่ามันไม่ได้พิเศษอะไร Serenity ตอบโต้ว่าส่วนใหญ่ไม่รู้ว่าตัวเองกำลังพูดถึงอะไร โรงหล่อของ Samsung และโรงงาน InP ของ $LITE อยู่คนละส่วนของห่วงโซ่อุปทานโดยสิ้นเชิง

นี่คือเบื้องหลังสำคัญที่ทำให้เขาถูกแบน เขากำลังพูดถึงชั้นวัสดุพื้นฐานของห่วงโซ่อุปทานโฟโตนิกส์ AI ในขณะที่ฟอรัมเห็นเพียงหุ้นขนาดเล็กเฉพาะกลุ่ม ความผันผวนรายวันของ AXTI อาจสูงถึง 15% ถึง 25% ซึ่งผู้ดูแล WSB มองว่าเป็นความเสี่ยงโดยเนื้อแท้ ยิ่ง Serenity ยืนกรานที่จะถือและเน้นย้ำสถานะในห่วงโซ่อุปทานมากเท่าไหร่ เขาก็ยิ่งถูกมองว่าเป็นคนปั๊มหุ้น

ท้ายที่สุด บัญชี AleaBito ถูกแบน เมื่อมองย้อนกลับไปหลายปีต่อมา การแบนครั้งนี้กลายเป็นช่วงเวลาที่ดราม่าที่สุดในเรื่องราวของ Serenity: เขากำลังพยายามอธิบายห่วงโซ่อุปทานโฟโตนิกส์ AI ในขณะที่ตลาดมองเห็นแต่หุ้นเล็กตัวหนึ่ง เขาถูกเตะออกไปเพราะถูกมองว่าเป็นสัญญาณรบกวน แต่ในที่สุด AXTI ก็ขึ้นไปถึง $70 ทำให้ข้อโต้แย้งนั้นกลายเป็นความสำเร็จที่ถูกอ้างถึงมากที่สุดของเขา

2.2 นักสืบห่วงโซ่อุปทาน AI

เรื่องราวจากนั้นก็ย้ายมาที่ Twitter เมื่อเขาเข้ามาที่ X ครั้งแรก อิทธิพลของ Serenity ยังห่างไกลจากตอนนี้มาก เมื่อสองสามเดือนก่อน เขาเพิ่งมีผู้ติดตามเกิน 50,000 คน คนที่ติดตามเขาส่วนใหญ่เป็นเทรดเดอร์ที่สนใจ AI เซมิคอนดักเตอร์ การสื่อสารด้วยแสง และหุ้นขนาดเล็ก

งานเขียนของเขาไม่เหมาะสำหรับการอ่านเร็วของนักลงทุนรายย่อยทั่วไป: สารตั้งต้น InP, แหล่งกำเนิดแสงภายนอก CPO, เวเฟอร์ SOI, อุปกรณ์ทดสอบระดับเวเฟอร์, เส้นใยแก้วพิเศษ T-Glass, ชุดเส้นใยนำแสง, ไมโครเลนส์ — คำศัพท์เหล่านี้ไม่แพร่กระจายได้เป็นธรรมชาติเท่ากับ NVIDIA, Microsoft หรือ AMD

แต่มันคือเนื้อหาเฉพาะกลุ่มนี้เองที่ทำให้ Serenity สร้างแบรนด์ของเขาบน X และผลักดันให้เขากลายเป็น 'ผู้ถูกเลือก' ของห่วงโซ่อุปทาน AI ในขณะที่คนส่วนใหญ่กำลังพูดถึง GPU และคำสั่งซื้อของ NVIDIA เขากำลังติดตามการเชื่อมต่อด้วยแสง เลเซอร์ ซิลิคอนโฟโตนิกส์ และออปติกแบบแพคร่วม

ต่อมา ฉายาที่โลกภายนอกตั้งให้เขาล้วนมาจากช่วงเวลานี้: "นักล่าคอขวด" "นักสืบห่วงโซ่อุปทาน" "เจ้าแห่ง 10 เท่า" และ "เทพเจ้าแห่งการเปิดเผย"

3. การถือหุ้นและตรรกะ

3.1 SIVE คือหนึ่งในหุ้นเล็กที่ Serenity ชื่นชอบ

Sivers Semiconductors เป็นบริษัทสัญชาติสวีเดนที่ Serenity มองว่าเป็นผู้เล่นในกลุ่มแหล่งกำเนิดแสงภายนอก CPO รุ่นถัดไป พวกเขาผลิตแหล่งกำเนิดเลเซอร์คลื่นต่อเนื่อง (CW) ที่เกี่ยวข้องกับออปติกแบบแพคร่วม 1.6T ในการตัดสินของเขา ความต้องการ CPO จะพุ่งสูงขึ้นในปี 2027-2028 และมูลค่าตลาดปัจจุบันของ $SIVE ที่ประมาณ $290 ล้านนั้นต่ำเกินไปอย่างมีนัยสำคัญ

เขาแนะนำว่าคู่แข่งอย่าง $AVGO หรือ $MRVL อาจเข้าซื้อ Sivers ได้ง่าย ๆ สำหรับแผนงานโฟโตนิกส์ระยะสั้นถึงกลางในราคาประมาณ $290 ล้านหรือน้อยกว่านั้น

Serenity ถึงกับใช้ Gemini จำลองสถานการณ์ ซึ่งสนับสนุนการตัดสินของเขา เขาแมปห่วงโซ่การเข้าซื้อเป็น: $SIVE → Win → $POET → Celestial → $MRVL

ความคาดหวังทางการเงินของเขาที่มีต่อ Sivers นั้นกล้าหาญ: ปีนี้ขาดทุน $50 ล้าน แต่ปีหน้าอาจมีรายได้ถึง $500 ล้าน ภายในปี 2028 เขาคาดว่ารายได้อาจถึง $500 ล้าน และ $1,000 ล้านภายในปี 2029 เขาเรียกสิ่งนี้ว่าตลาดรวมที่สามารถเข้าถึงได้ (TAM) มหาศาล

สำหรับคนภายนอก นี่ดูบ้าคลั่ง — จินตนาการว่าบริษัทที่ขาดทุนหนักจะพลิกฟื้นผลงานภายในสองปี จึงไม่น่าแปลกใจที่คนสงสัย แต่ "คนบ้า" คนนี้ถือหุ้น $SIVE อย่างดื้อรั้นถึง 1%

เขายอมรับว่าหุ้นจะมีความผันผวนระยะสั้นสูง แต่เชื่อในศักยภาพของมัน เมื่อถูกกล่าวหาว่าปั๊มหุ้น เขาชี้ไปที่ประวัติผลงานกับ $AXTI ของเขา ในฐานะผู้เล่น LoL ตัวยง เขาขึ้นชื่อเรื่องการตอบโต้ผู้วิจารณ์

3.2 $AAOI ในกลุ่มทรานซีีฟเวอร์

ความเข้าใจของ Serenity ต่อ AAOI นั้นตรงไปตรงมา: เลเซอร์ การออกแบบ ประกอบ และขายทรานซีีฟเวอร์ — มันครอบคลุมแทบทั้งห่วงโซ่อุปทาน เขายังพูดถึงว่า AAOI กำลังพัฒนาผลิตภัณฑ์ ELSFP (External Laser Source Form Factor) ซึ่งเชื่อมโยงกับธีม CPO

เขาจัด AAOI ไว้ในรายชื่อบริษัทที่เติบโตเร็วที่สุด และทำนายว่ารายได้ทรานซีีฟเวอร์ออปติคอลของมันจะขยายตัว 10 เท่าภายในช่วงครึ่งหลังของปี 2027 เขาประกาศต่อสาธารณะว่าซื้อ AAOI จำนวนมากที่ราคาประมาณ $84 ด้วยมูลค่าตลาด $6,600 ล้าน เขารู้สึกว่ามันไม่แพง โดยเฉพาะเมื่อมีเงินทุนใหม่ $500 ล้าน

ท่าทีของเขาต่อรายงานขาลง (เช่นจาก Herb Greenberg) คือการมองข้าม จุดยืนของเขา: ถ้าคุณไม่เคยเจอมูลค่าหุ้นร่วง 15-25% ต่อวันของ AXTI คุณก็คงใหม่กับหุ้นประเภทนี้

3.3 ตัวใหญ่: $MRVL

ในมุมมองของเขา การลงทุน $2,000 ล้านของ NVIDIA เป็นการรับรองแผนงานสถาปัตยกรรมออปติก CPO ของ Marvell และ Celestial AI เขาเชื่อว่า Marvell ใช้จ่ายเพียงประมาณ $30 ล้านเพื่อถือหุ้น 10-20% ใน $SIVE เพื่อล็อกซัพพลายเออร์ต้นน้ำสำคัญสำหรับโครงการ CPO มูลค่า $1,000 ล้านของมัน

เขารู้สึกตื่นเต้นกับความเชื่อมโยง NVIDIA-Marvell โดยมองว่า NVIDIA กำลังเร่งสถาปัตยกรรม CPO และดึงผู้เล่นรายใหญ่เข้าสู่มาตรฐานเดียวกัน ในแง่นี้ Marvell ไม่ใช่แค่บริษัทเซมิคอนดักเตอร์แบบดั้งเดิม แต่เป็นผู้เข้าร่วมหลักในเส้นทางการเชื่อมต่อด้วยแสงของ NVIDIA

เดิมพันก่อนหน้านี้: Raspberry Pi ($RPI)

เมื่อเดือนกุมภาพันธ์ เขาเสนอการเทรดที่น่าสนใจ: ซื้อ Raspberry Pi แบบยาว เหตุผลแตกต่างจากการวิเคราะห์เซมิคอนดักเตอร์แบบดั้งเดิม: Openclaw, Picoclaw, Nanobot และความต้องการกักตุนที่เกิดขึ้น แม้ความต้องการ AI จะพุ่งสูง แต่ผลกระทบต่อบริษัทมูลค่าล้านล้านอย่าง Apple นั้นเล็กน้อย แต่สำหรับ Raspberry Pi ที่เล็กกว่ามาก แรงงัดในการดำเนินงานและปฏิกิริยาของหุ้นนั้นเด่นชัดกว่ามาก

นักวิเคราะห์ตกตะลึง มองว่ามันเป็นมีมรายย่อยเหมือน GME แต่ Serenity เบื่อหน่ายกับเสียงรบกวนและรอให้ผลประกอบการพิสูจน์เขา เมื่อวันที่ 31 มีนาคม Raspberry Pi พุ่งขึ้น 44.76% ในวันเดียว ตามด้วย 27.43% ในวันถัดไป นักวิเคราะห์จึงปรับเพิ่มคาดการณ์รายได้ปี 2026 เป็น $511 ล้าน Serenity ทำนายการเติบโต 55% ตอนที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ 14% การเติบโตจริงอยู่ที่ 58%

3.4 AEHR

Serenity มอง AEHR ผ่านเลนส์ของห่วงโซ่อุปทานโฟโตนิกส์ มันจัดการกับขั้นตอนการทดสอบ และได้รับคำสั่งซื้อการรับรองใหม่จากบริษัททรานซีีฟเวอร์ออปติคอลชั้นนำแล้ว เขามองว่า AEHR เป็น AAOI ในช่วงแรกเริ่ม ที่กำลังเข้าสู่ห่วงโซ่อุปทานของดาต้าเซ็นเตอร์ไฮเปอร์สเกลขนาดใหญ่สำหรับการทดสอบซิลิคอนโฟโตนิกส์

3.5 COHR และ LITE

สองตัวนี้อยู่ในระบบนิเวศโฟโตนิกส์ที่ใหญ่กว่า Serenity มองว่าพวกมันเป็นผู้ได้รับประโยชน์จากการลงทุนด้านออปติกมูลค่า $2,000 ล้านของ NVIDIA COHR กำลังพยายามบูรณาการแนวตั้งเข้าสู่สารตั้งต้น InP ซึ่งทับซ้อนกับ AXTI ในจุดคอขวดบางจุด LITE ก็มีความสำคัญเช่นกันสำหรับ HCF (Hollow Core Fiber) และผลิตภัณฑ์โฟโตนิกส์ ยิ่งการลงทุนด้านออปติกของ NVIDIA ชัดเจนมากเท่าไหร่ ความน่าจะเป็นที่บริษัทเหล่านี้จะถูกตีราคาใหม่ก็ยิ่งสูงขึ้นเท่านั้น

สรุป

ต่อมา Serenity รวบรวมแผนที่อุตสาหกรรม CPO ที่สมบูรณ์:

• CPO ASIC ระดับใหญ่: $AVGO, $MRVL
• ทรานซีีฟเวอร์: $COHR, $LITE, Innolight
• DSP/PAM4: $AVGO, $MRVL
• Coherent DCI: $CIEN, $NOK
• อุปกรณ์ OCS: iPronics, Polatis
• สายเคเบิล/ใยแก้ว: GLW, Prysmian, Furukawa
• HCF: $LITE, OFS
• แหล่งกำเนิดแสง/ELS: $SIVE, $AAOI, POET, Celestial AI

นี่อธิบายว่าเขาทำผลตอบแทน 500% ใน 5 เดือนปีนี้ได้อย่างไร: เขาได้ค้นคว้าห่วงโซ่อุปทาน AI อย่างถี่ถ้วน

เขาจับจังหวะการสับเปลี่ยนพอร์ตของสถาบันได้อย่างแม่นยำ: จากจุดสิ้นสุดของการ rally หุ้นหน่วยความจำ ($SNDK, Samsung, SK Hynix, $MU) สู่โฟโตนิกส์ ($AAOI, $AXTI, $LITE, $COHR) และตอนนี้ลงหนักใน SiPh และ ELS

4. อิทธิพลที่ส่งผลต่อราคา

ตัวแปรใหม่ได้เกิดขึ้นแล้ว: ตอนนี้ผู้ติดตามของ Serenity มีอิทธิพลต่อราคา ด้วยผู้ติดตามเกือบ 400,000 คน ผลกระทบของเขาจึงมหาศาล เมื่อเขาชี้เป้าหุ้นเล็กเฉพาะกลุ่มที่มีสภาพคล่องต่ำ และผู้ติดตามของเขาแห่กันเข้าไป ราคาก็ถูกผลักดันให้สูงขึ้น สร้างวงจรตอบรับของภาพพอร์ตที่สวยงามและผู้ติดตามที่เพิ่มขึ้น

ในขั้นตอนนี้ เป็นการยากที่จะแยกผลตอบแทนของเขา: ส่วนหนึ่งมาจากการตัดสินใจ อีกส่วนหนึ่งมาจากการเข้าถึงมหาศาลของเขา นี่ไม่ใช่ข้อกล่าวหาเรื่องการปั่นตลาด แต่เป็นการตระหนักว่าเขาได้กลายเป็นส่วนหนึ่งของตลาดแล้ว บุคคลที่ถูกอ้างถึงโดย Reuters และ Bloomberg ซึ่งเชี่ยวชาญด้านหุ้นเล็กที่มีสภาพคล่องต่ำ ไม่สามารถพูดในที่สาธารณะโดยไม่ทำให้ราคาเคลื่อนไหวได้

คนทั่วไปมักทำผิดสองอย่างที่นี่ อย่างแรก มองเขาเป็นบัญชีปั๊มแล้วทิ้ง — นี่หยาบเกินไป เพราะเขามีกรอบห่วงโซ่อุปทานที่สมบูรณ์ อย่างที่สอง คิดว่าความสำเร็จของเขาสามารถลอกเลียนแบบได้ง่าย มันต้องอ่านกระบวนการแพคเกจจิ้ง เอกสารออปติกสื่อสาร และอัตราผลตอบแทนวัสดุเซมิคอนดักเตอร์ — ทักษะที่นักลงทุนรายย่อยส่วนใหญ่ขาด

5. การคาดการณ์ในอนาคต

Serenity มองเห็นแนวโน้มหลักสามประการ:

1. การเร่งตัวของ CPO: ปี 2027-2028 จะเห็นการเปลี่ยนจากอุปกรณ์แบบเสียบได้เป็นออปติกแบบแพคร่วม ซึ่งเพิ่มความต้องการแหล่งกำเนิดแสงภายนอก ($SIVE, $AAOI, $POET)
2. การสับเปลี่ยนพอร์ตของสถาบัน: ย้ายจาก HBM/หน่วยความจำ ไปยังทรานซีีฟเวอร์ และต่อไปยังแหล่งกำเนิดแสงภายนอกและซิลิคอนโฟโตนิกส์ (SiPh)
3. M&A: ยักษ์ใหญ่อย่าง Broadcom และ Marvell อาจเข้าซื้อซัพพลายเออร์ต้นน้ำสำคัญอย่าง Sivers เพื่อล็อกอุปทานก่อนที่ปริมาณ CPO จะระเบิด

นอกจากนี้ เขาเชื่อว่าถ้าจีนยังคงจำกัดการส่งออกแกลเลียมและอินเดียม สหรัฐฯ จะเร่งการลงทุนด้านวัสดุภายในประเทศ ซึ่งเป็นประโยชน์ต่อ AXTI เขายังคงมองบวกต่อ $NBIS และความต้องการกักตุนที่ยังไม่ได้นับของ Raspberry Pi ถึงแม้ $SPY จะร่วง 20% เขาเชื่อว่า $AAOI และหุ้นโฟโตนิกส์บางตัวจะแข็งแกร่งกว่าหุ้นยักษ์ใหญ่