ธุรกรรมขนาดใหญ่ไม่ได้เกิดขึ้นบนเชน พวกมันเกิดขึ้นในดาร์กพูล บนโต๊ะ OTC และในการแชทที่เข้ารหัส เนื่องจากการใช้บล็อกเชนสาธารณะในการแลกเปลี่ยนหมายถึงการเปิดเผยกลยุทธ์ของคุณให้โลกเห็น ถูก frontrun และได้ราคาดำเนินการที่แย่ลงเนื่องจาก MEV ใครก็ตามที่เคยพยายามย้ายขนาดบนเชนจะต้องเจอกับโพสต์แบบนี้:
วันนี้ เรากำลังยุติการปกครองของ MEV ด้วยการเปิดตัวโปรโตคอลการแลกเปลี่ยนแบบ RFQ ที่เป็นความลับ ทำงานบนเชนอย่างสมบูรณ์ และประกอบกันได้เป็นครั้งแรก โดยที่ขนาดและทิศทางของการซื้อขายจะถูกเก็บเป็นความลับตลอดเวลา Zama Confidential RFQ เปิดให้ทดสอบแบบส่วนตัวบน Ethereum แล้ว โดยมีแผนเปิดให้สาธารณะในเดือนกันยายน และรองรับหลายเชนในไม่ช้า
เป้าหมายของเราง่ายมาก: ทำให้ที่นี่เป็นสถานที่ซื้อขายที่ดีที่สุดด้วยสภาพคล่องที่ลึกที่สุดและราคาดำเนินการที่ดีที่สุดสำหรับนักลงทุนสถาบันที่ต้องการจัดการพอร์ตสินทรัพย์ดิจิทัลบนเชน
ติดตาม @zama และ @randhindi เพื่อรายละเอียดการเข้าถึงเบต้า
ทำไมความเป็นส่วนตัวถึงเป็นปัญหาสำหรับการสวอปขนาดใหญ่บนเชน
ถามกองทุน มูลนิธิ หรือโต๊ะซื้อขายใด ๆ ว่าทำไมพวกเขายังคงทำธุรกรรมขนาดใหญ่นอกเชน คุณจะได้คำตอบเดียวกัน: ความเป็นส่วนตัว บนบล็อกเชนสาธารณะ ทุกคนสามารถเห็นว่าคุณกำลังซื้อขายอะไร เท่าไหร่ และในทิศทางไหน คู่สัญญาของคุณเห็น คู่แข่งของคุณเห็น บอท frontrunning เห็นก่อนที่ธุรกรรมของคุณจะถึงบล็อกด้วยซ้ำ นี่คือเหตุผลที่ตลาด OTC ของคริปโตใหญ่โตมาก: โต๊ะซื้อขายตอนนี้มีปริมาณการซื้อขายประมาณ 50–60 พันล้านดอลลาร์ต่อวัน และปริมาณ OTC แบบ spot เติบโต 109% เมื่อเทียบปีต่อปี ในขณะที่ปริมาณการซื้อขายบนกระดานแลกเปลี่ยนแทบไม่ขยับ
ไม่มีอะไรที่น่าแปลกใจสำหรับคนที่มาจากการเงินแบบดั้งเดิม: ในหุ้นสหรัฐ (ตลาดที่มีสภาพคล่องมากที่สุดในโลก) มากกว่าครึ่งของปริมาณทั้งหมด ตอนนี้ซื้อขายนอกกระดานแลกเปลี่ยน ในดาร์กพูลและ internalizers ที่มีอยู่เพื่อจุดประสงค์เดียว คือ การดำเนินการขนาดใหญ่โดยไม่เปิดเผย การซ่อนธุรกรรมขนาดใหญ่ไม่ใช่ข้อยกเว้นในตลาดที่成熟 แต่มันคือบรรทัดฐาน
ลองคิดถึงความไร้สาระนี้: เราใช้เวลาหนึ่งทศวรรษในการสร้างแพลตฟอร์มการซื้อขายที่ตั้งโปรแกรมได้และตรวจสอบได้ เพียงเพื่อให้นักลงทุนสถาบันต้องใช้กลุ่ม Telegram เพื่อซื้อขายกับ market makers ไม่ใช่เพราะรางใช้ไม่ได้ แต่เพราะนั่นเป็นวิธีเดียวที่พวกเขาจะหลีกเลี่ยงการถูก frontrun และทำให้ตลาดเคลื่อนไหวสวนทางกับตัวเอง
นี่คือปัญหาที่ Zama Protocol ถูกสร้างขึ้นมาเพื่อแก้ไข เรานำความเป็นส่วนตัวมาสู่โทเค็น การชำระเงิน และ vaults และตอนนี้เรากำลังนำมันมาสู่การสวอป
แนะนำ Zama Confidential RFQ
Zama Confidential RFQ เป็นสถานที่ขอราคาบนเชนที่ market makers มืออาชีพแข่งขันผ่านการประมูลแบบปิดผนึกเพื่อเติมคำสั่งซื้อขายที่เข้ารหัส ค่าธรรมเนียมการสวอป 100% จะนำไปใช้ซื้อคืนและเผาโทเค็น $ZAMA และไม่มีค่าธรรมเนียมส่วนหน้า
RFQ ทำงานในสี่ขั้นตอน:
1. ส่งความตั้งใจที่เข้ารหัส ผู้ซื้อขายส่งความตั้งใจในการสวอปที่เข้ารหัสไปยังสัญญาอัจฉริยะ RFQ พร้อมกับสินทรัพย์ที่เป็นความลับที่ต้องการซื้อขาย ความตั้งใจจะซ่อนจำนวน ความคลาดเคลื่อนของราคา และทิศทางของการซื้อขาย ทิศทางถูกซ่อนโดยการส่งธุรกรรมที่เป็นความลับสองรายการสำหรับการฝาก: รายการหนึ่งมีสินทรัพย์จริง และอีกรายการหนึ่งมีขาตรงข้ามแต่มีจำนวน 0 สิ่งที่คุณเห็นบนเชนคือการโอนสองทิศทางของจำนวนที่ซ่อนอยู่ คุณไม่รู้ว่านี่คือคำสั่งซื้อหรือขาย ในเวอร์ชันถัดไป เราจะอนุญาตให้ผู้ซื้อขายส่งสินทรัพย์หลายรายการด้วยจำนวน 0 เพื่อไม่เพียงซ่อนขนาดและทิศทาง แต่ยังซ่อนสินทรัพย์ที่กำลังซื้อขายด้วย
2. Market makers ประมูลแบบไม่เห็นข้อมูล Market makers ที่ได้รับอนุญาตจะได้รับความตั้งใจบนเชน ถอดรหัส และส่งราคาที่เข้ารหัส พวกเขาเห็นเพียงขนาด ไม่ใช่ทิศทาง ดังนั้นพวกเขาจึงต้องเสนอราคาทั้งสองด้านของการซื้อขาย ซึ่งยังป้องกันไม่ให้ market makers ที่แพ้ frontrun market makers ที่ชนะก่อนที่จะได้ชำระ การเสนอราคาอยู่บนเชน หมายความว่าไม่มีบริการนอกเชนที่เห็นราคาทั้งหมด และกลยุทธ์การเสนอราคาของ market makers ถูกเก็บรักษาไว้อย่างสมบูรณ์
3. สัญญาชำระราคาข้อเสนอที่ดีที่สุด เมื่อระยะเวลาการเสนอราคาสิ้นสุดลง สัญญาอัจฉริยะ RFQ จะเลือกราคาที่เข้ารหัสสูงสุดผ่านการประมูลแบบปิดผนึกบนเชน และแจ้ง market makers ที่ชนะ ซึ่งจะได้รับอนุญาตให้รู้ทิศทางของการซื้อขายและชำระราคา
4. Market makers ที่ชนะชำระราคาบนเชน สุดท้าย เมื่อการประมูลเสร็จสิ้น market makers ที่ชนะจะชำระราคาโดยการโอนสินทรัพย์ที่เป็นความลับแบบสองทิศทางไปยังสัญญา RFQ ซึ่งจะส่งคืนเงินทุนที่ผู้ซื้อขายฝากไว้ในตอนแรก นี่คือสิ่งที่คุณจะเห็นบนเชนระหว่างการชำระราคา (มี 6 ธุรกรรม หนึ่งรายการต่อขา แต่ละทิศทาง และสำหรับค่าธรรมเนียม):
สิ่งที่ยอดเยี่ยมเกี่ยวกับโปรโตคอล RFQ ที่ทำงานบนเชนอย่างสมบูรณ์คือมันสามารถประกอบกันได้: ใครก็สามารถสร้างบนมัน และรวมเข้ากับแอปหรือโปรโตคอล DeFi ของตนเองได้ RFQ ตอนนี้เป็นแกนหลักของการเงินบนเชน เช่นเดียวกับ AMM และ CLOB ก่อนหน้านี้
สร้างขึ้นสำหรับสถาบันและ market makers ตั้งแต่ฐานราก
เราออกแบบผลิตภัณฑ์นี้สำหรับนักลงทุนสถาบันและ market makers ที่ต้องการซื้อขายร่วมกันบนเชน หากคุณเป็น VC ที่ขายการจัดสรรโทเค็น มูลนิธิที่จัดการคลัง โต๊ะซื้อขายที่ซื้อขาย RWA แบบโทเค็น ภัณฑารักษ์ที่จัดการ vaults หรือวาฬที่เบื่อที่จะถูกจับตามอง ผลิตภัณฑ์นี้เหมาะสำหรับคุณ:
- ความเป็นส่วนตัวตั้งแต่ต้นจนจบ ปริมาณ ราคา และทิศทางยังคงถูกเข้ารหัสตลอดวงจรการซื้อขาย กลยุทธ์ของคุณยังคงเป็นของคุณ
- ไม่มี MEV หรือ frontrunning ไม่มีคำสั่งซื้อขายที่มองเห็นให้ sandwich ไม่มีสัญญาณ mempool ให้แข่งขัน สำหรับบอทที่กินกระแสคำสั่งซื้อขายสาธารณะ การซื้อขายของคุณไม่มีอยู่
- การดำเนินการที่ดีกว่า Market makers แข่งขันแบบไม่เห็นข้อมูลสำหรับกระแสของคุณ ไม่มีใครสามารถลดราคาจากราคาของคู่แข่งได้ ซึ่งหมายความว่าทุกราคาที่เสนอคือราคาที่ดีที่สุดของพวกเขา
- เป็นไปตามข้อกำหนดโดยการออกแบบ Market makers ทุกคนในสถานที่นี้เป็นนิติบุคคลมืออาชีพที่รู้จักและได้รับอนุญาต ซึ่งคุณอาจซื้อขาย OTC ด้วยอยู่แล้ว
หากคุณเป็น market maker คุณจะได้รับข้อดีหลายประการจากการเสนอราคาในสถานที่นี้:
- กระแสคำสั่งซื้อขายจากสถาบัน เข้าถึงกระแสคำสั่งซื้อขายจากสถาบันในหลากหลายสินทรัพย์ ตั้งแต่ FX ไปจนถึง RWA และโทเค็น
- ลดกระแสที่เป็นพิษ เราคาดว่ากระแสคำสั่งซื้อขายจะมีความเป็นพิษน้อยกว่าบน Zama Confidential RFQ เมื่อเทียบกับ DEX อื่น ๆ เนื่องจากผู้ซื้อขายที่มีข้อมูลมักชอบตลาดที่มีแสงสว่าง (อย่างน้อยใน TradFi) และไม่มีบอท MEV หรือ frontrunning แม้แต่ market makers คนอื่น ๆ ที่เสนอราคาก็ไม่สามารถเห็นทิศทางที่คุณจะต้องชำระ
- เสนอราคาเมื่อคุณต้องการ ตรงกันข้ามกับ AMM หรือ CLOB ที่คุณถูกดำเนินการโดยอัตโนมัติ ด้วย RFQ คุณเสนอราคาเมื่อมันเหมาะสมกับคุณเท่านั้น ให้คุณควบคุมคลังสินค้าและกลยุทธ์ความเสี่ยงได้มากขึ้น
Confidential RFQ เปิดตลาดใหม่ให้กับ Zama Protocol
Confidential RFQ สร้างขึ้นบน ERC-7984 มาตรฐานโทเค็นที่เป็นความลับ สิ่งใดก็ตามที่สามารถห่อเป็นโทเค็นที่เป็นความลับสามารถซื้อขายบนสถานที่นี้ได้ ซึ่งสร้างกรณีการใช้งานและยูทิลิตี้ที่ไม่จำกัดสำหรับ Zama Protocol:
- โทเค็น กองทุนที่ขายการจัดสรร vesting หรือมูลนิธิที่กระจายคลังของตนในวันนี้มีสองทางเลือก: เปิดเผยการซื้อขายให้ตลาดทั้งหมดเห็น หรือนำออกไปนอกเชน สถานที่นี้ให้ทางเลือกที่สาม: ดำเนินการบนเชน ในราคาที่แข่งขันได้ โดยไม่ต้องกระจายสถานะ — และโดยไม่ให้ตลาดเคลื่อนไหวสวนทางก่อนที่พวกเขาจะเสร็จ
- FX สเตเบิลคอยน์ สเตเบิลคอยน์มีปริมาณการชำระราคา 33.4 ล้านล้านดอลลาร์ในปี 2025 และการชำระราคารายเดือน เพิ่งแซงเครือข่าย ACH ของสหรัฐ เป็นครั้งแรก เมื่อสเตเบิลคอยน์ที่ไม่ใช่ USD ที่ถูกควบคุมเติบโตภายใต้ MiCA การสวอปสเตเบิลคอยน์ดอลลาร์กับสเตเบิลคอยน์ยูโรและสกุลเงินอื่น ๆ จะกลายเป็น FX บนเชน บริษัทชำระเงินและองค์กรจะสามารถปรับสมดุลสภาพคล่องข้ามสกุลเงินได้อย่างเป็นความลับ ในราคาคุณภาพ RFQ
- RWA และหลักทรัพย์โทเค็น สินทรัพย์ในโลกจริงมูลค่ามากกว่า 30 พันล้านดอลลาร์ ตอนนี้อยู่บนบล็อกเชนสาธารณะ เพิ่มขึ้นกว่า 4 เท่าตั้งแต่ต้นปี 2025 ประมาณสองในสามอยู่บน Ethereum พันธบัตรรัฐบาลโทเค็น เครดิต กองทุนตลาดเงิน หุ้น สถาบันจะไม่ซื้อขายสิ่งเหล่านี้ในขนาดใหญ่บนสถานที่โปร่งใสอย่างสมบูรณ์: ไม่มีโต๊ะซื้อขายใดต้องการให้การปรับสมดุลพอร์ตของตนถูกเผยแพร่แบบเรียลไทม์ การดำเนินการที่เป็นความลับคือโครงสร้างตลาดที่ขาดหายไปสำหรับ TradFi แบบโทเค็น
- สถานะ vault และกลยุทธ์ผลตอบแทน เข้าและออกจากสถานะ vault ที่ให้ผลตอบแทนโดยไม่ต้องเปิดเผยหรือรอระยะเวลาไถ่ถอนของ vault สำหรับใครก็ตามที่จัดการสินทรัพย์บนเชน การจัดสรร คือ อัลฟ่า และการหมุนเวียนระหว่างกลยุทธ์โดยไม่รั่วไหลของการหมุนเวียนเป็นกุญแจสำคัญในการสร้างโอกาสผลตอบแทนมากขึ้นสำหรับนักลงทุนบนเชน
คุณคงเข้าใจแล้ว: อะไรก็ตามที่สามารถเป็นโทเค็นได้สามารถทำให้เป็นความลับและสามารถซื้อขายผ่านผลิตภัณฑ์ Confidential RFQ นี้ได้
ลงทะเบียนสำหรับเบต้าส่วนตัวและช่วยเราสร้างอนาคตของ RFQ บนเชน
เบต้าเป็นแบบเชิญเท่านั้นและให้บริการแบบ white-glove: ขอเข้าถึงวันนี้ได้ที่ app.zama.org/swap และเราจะ onboarding กลุ่มแรกในอีกไม่กี่วันข้างหน้า
เบต้าครอบคลุมสามคู่การซื้อขาย: cUSDT/cUSDC, cZAMA/cUSDC, และ cSteakcUSDC/cUSDC คู่สุดท้ายนี้สำคัญกว่าที่เห็น หมายความว่าคุณสามารถเข้าและออกจากสถานะ vault ที่ให้ผลตอบแทนได้อย่างเป็นความลับ โดยไม่ต้องเปิดเผยเลย จะเพิ่มคู่เพิ่มเติมตามความต้องการ รวมถึงสเตเบิลคอยน์ โทเค็น RWA หุ้นโทเค็น และอื่น ๆ
ฟีเจอร์บางอย่างจะไม่สามารถใช้ได้ในช่วงเบต้าและจะเปิดตัวในเดือนกันยายน สิ่งที่เราต้องการคือคำติชมจากผู้ซื้อขายและ market makers เพื่อให้เราปรับปรุงผลิตภัณฑ์ก่อนเปิดตัวสาธารณะ!
เมื่อปีที่แล้ว การซื้อขายที่เป็นความลับบนเชนเป็นปัญหาการวิจัย วันนี้สัญญาทำงานบน Ethereum mainnet แล้ว และรายชื่อรอก็เปิดแล้ว มันไม่ใช่คำถามอีกต่อไปว่า เมื่อไหร่ ธุรกรรมที่ใหญ่ที่สุดในคริปโตจะย้ายมาบนเชน แต่เป็นเพียง เมื่อไหร่ เท่านั้น
Cheers,
Rand
