Geçen hafta haberi kaçırdıysanız, ETH'imi sattım.
Kariyerini, topluluğunu, kimliğini ve işini Ethereum üzerine inşa etmiş biri için bu karar kolay alınmıyor.
Satma kararı, Twitter'daki dağınık tweetlerden daha kapsamlı bir açıklamayı hak ediyor.
Bu Bankless.com makalesini okumak daha iyi, ancak native X makalesinin çirkin okunabilirliğini tercih ediyorsanız, makale aşağıda.
Kısa özet:
ETH Paradır tezi başarısız olmadı… oynandı. Ethereum, hak ettiği ETH fiyatına kavuştu ve ETH'nin bir varlık olarak yukarı veya aşağı yönde yeniden değerleneceğini görmüyorum.
Dipnot: Ethereum'a son derece boğayım. Ethereum ağının bundan sonra olağanüstü iyi performans göstermesini bekliyorum. Bu başarının sadece küçük bir kısmının ETH'ye yansıyacağını düşünüyorum.
İşte makale:
ETH'nin Para Olması Her Zaman Uzak Bir İhtimaldi
Para bir koordinasyon oyunudur ve koordinasyon zordur.
Ethereum projesinin kendisi, birden çok katmanda bir dizi koordinasyon zorluğu yığınıdır ve 'ETH paradır' tezi, tüm bunların başarılı olmasını ve güvenle başarılı olmasını gerektiriyordu.
ETH, ancak ve ancak Ethereum'un tekno-sosyal yığınının her katmanı işini rakiplerinden daha iyi yaparsa para olacaktı.
Ethereum projesinin iddialılığı göz önüne alındığında, Ethereum'un en başarılı versiyonunu gerçekleştirmek her zaman anıtsal bir zorluktu. Ethereum projesi, eksikliklerine rağmen inanılmaz derecede iyi iş çıkardı ve sahip olduğu piyasa değerini hak ediyor.
Bununla birlikte, $ETH'nin piyasa tarafından 'yeniden değerlenmesi' için fırsat penceresi kapanıyor gibi görünüyor.
ETH, bir dereceye kadar paradır. Ancak toplu olarak ulaşmaya çalıştığımız en başarılı versiyon değil.
Ethereum Bir Koordinasyon Oyunudur
Turing-complete bir blok zinciri o kadar güçlü bir fikirdir ki, Ethereum'un maksimum potansiyeli kriptonun tamamıydı. Her şey dahil.
Ethereum'un her şeyde %100 hakimiyete ulaşmasının önündeki tek engel koordinasyondu.
Ethereum liderliğinin yeterince merkeziyetsiz olması ve yönetişimin, Ethereum'un en üst düzeyde benimsenmesini en üst düzeye çıkarmak için gereken güvenilir tarafsızlığı yaratmak adına 'kaba fikir birliğine' ihtiyacı vardı.
Ethereum liderliğinin piyasa dinamiklerine duyarlı olması ve alaka düzeyini kaybetme varoluşsal tehdidi altında bir startup gibi hareket etmesi gerekiyordu.
Ethereum L2'lerinin temel katmandan bağımsız hareket edebilmesi ve kendi piyasa seçimlerini yapabilmesi, ancak aynı zamanda daha geniş Ethereum ekonomisine ve Ethereum markasına ekonomik olarak bağlı ve sorumlu olması gerekiyordu.
Ethereum yol haritasının, Ethereum'un ivmesini ve piyasa hakimiyetini en üst düzeye çıkaracak ve koruyacak, Ethereum ve ETH'ye olan güveni en üst düzeye çıkarmak için rekabeti yeterince bastıracak belirli bir sırayla uygulanması gerekiyordu.
Kritik öneme sahip teknolojinin, Ethereum'un dış dünyaya faydasını ve rakiplerinin önünde kalma yeteneğini kanıtlaması için yeterince hızlı bir tempoda araştırılması ve mühendisliğinin yapılması gerekiyordu.
'ETH Paradır' tezi, o kadar devrimci ve o kadar güçlü bir finansal varlık üretmekle ilgiliydi ki, aksi halde kayıtsız kalan bireyleri, üstün bir küresel değer saklama aracı olarak benzersiz özellikleriyle cezbedecekti. Ethereum'un markası ve ETH'nin hüneri o kadar güçlü olmalıydı ki, baby boomer'lar kendilerini sadece güvende hissetmekle kalmayıp, Ethereum projesinin ne kadar baskın olduğu nedeniyle ETH'yi emeklilik portföylerinde anlamlı bir pozisyon olarak bulundurmaya mecbur hissedeceklerdi.
'ETH Paradır'ı üretmek için, ETH'nin yukarı akışındaki her şeyin çok yüksek bir derecede çalışması gerekiyordu.
Ethereum Bitcoin değildir - zor yolu seçti. Bitcoin, BTC'nin statüsünü yükseltmek için blok zincirinden her şeyi çıkarmayı seçti.
Ethereum, blok alanının kullanışlılığını en üst düzeye çıkarmak için blok zincirine her şeyi eklemeyi seçti. Bunu rakiplerden önce mümkün olan en iyi şekilde yaparak ETH küresel para statüsüne ulaşacaktı.
Yolun bir kısmını kat ettik ve Ethereum, hak ettiği maksimum potansiyel piyasa değerinin payına ulaştı.
Korkarım ki bu oyunu oynamak için zaman penceresi kapandı.
Ortamın Buna Asla İzin Vermemesi Mümkün
Yıllara geriye baktığımda, Ethereum'un üstesinden gelmek zorunda kalacağı önemli miktarda çevresel zorluk görüyorum.
1. L1 Varlıkları ve Gelir Ayrılmaz Bir Şekilde Bağlı
Akıllı sözleşme zincirlerini ücretlere ve gelire göre değerlendirmenin zorluğu hakkında ne derseniz deyin… ücretler ve gelir, akıllı sözleşme L1 varlıklarının fiyatlandırma güçlerini iyileştirme yoludur.
2026'ya kadar, tüm bu şeylerin yakından ilişkili olduğuna dair bol miktarda veriye sahibiz: L1 etkinliği, L1 ücretleri ve L1 native varlık fiyat artışı.
- 2021'de ETH hakimiyeti, L1 gelir piyasa payının en yüksek olduğu zamanda gerçekleşti.
- 2024'te SOL hakimiyeti, L1 gelir piyasa payının sektörün geri kalanına karşı kendine özgü bir şekilde büyüdüğü zamanda gerçekleşti.
- 2026'da NEAR, L1 gelirinde temel bir büyüme ve NEAR yakımının yanı sıra bir fiyat yeniden değerlemesi yaşıyor.
Ayrıca BNB ve TRX gibi varlıklara da bakabilirsiniz - belki de tüm zamanların en yüksek kümülatif gelir projeleri. Fiyat grafikleri, ETH'nin L1 ücretlerinde daha baskın bir piyasa payını sadece 2022'den daha uzun süre sürdürebilmiş olsaydı, ETH'nin grafiğinin nasıl görünmesini beklediğime benziyor.
2. Kriptonun Güçlü Versiyonu İşe Yaramadı
@0xMakesy bunu iyi söyledi:
Ethereum, kriptonun güçlü versiyonunu temsil eder - kendi iyiliği için kripto, kendi kendini idame ettiren ve sürdüren. DeFi, NFT'ler, DAO'lar - halk tarafından, halk için alternatif bir finansal sistem inşa eden, hayal gücünü paraya bağlayan isyancılardık.
Ayrıca zayıf versiyon da vardı: finansal kurumların arka uçları için verimli defter altyapısı. Zayıf versiyon, güçlü olanı besleyecek, internet defterlerine olan talebi içe doğru - kriptoya, Ethereum'a doğru ve ETH'de sonlanan akışlara dönüştürecekti.
Belki de Ethereum daha hızlı daha güçlü daha iyi uygulasaydı ve kripto bu kadar çok dolandırıcı ve sömürücü sürüsünü çekmeseydi, sektör her zaman hak ettiğini varsaydığım nüfuz ve saygıyı kazanırdı. Ancak kriptonun halkla olumlu bir marka tuttuğu tek dönem 2020'nin sonundan 2022'nin başına kadar sürdü. Bu dar pencerenin dışında, kriptonun itibarı dolandırıcılık, sahtekarlık, zengin-olma-çabuk planları ve ortalama bir kişi için işe yaramaz olmak oldu.
ETH'nin Para Olması, 'Güçlü Kripto'ya bağlıydı
ETH, herkesin internete zorlandığı tam o anda internet parası olarak mükemmeldi. Dünya kripto parayı ilk kez keşfetti ve bu kısa pencere için havalıydı.
Para bir koordinasyon oyunudur ve bir para biriminin odak noktası inançla bir arada tutulur. 2021'de geniş toplum ETH'ye inanıyordu: havalıydı, yıkıcıydı ve popülistti. Bitcoin aynı özelliklere sahipti ve 2021'den sonra ETH'den çok daha iyi tutundu.
Bu da rahatsız edici bir olasılığı gündeme getiriyor: kriptonun güçlü versiyonu hiçbir zaman istikrarlı bir denge olmamış olabilir. COVID, para için son derece çarpık bir dönemdi ve belki de ETH'nin para olması yalnızca bu çarpıklık nedeniyle ayakta kaldı. Eğer öyleyse, ETH'nin para olması her zaman güçlü kripto versiyonunun gerçekte olduğundan daha iyi çalışmasına bağlıydı.
3. Ethereum'un Faydası Diğer Paralara da Yardımcı Oluyor
Bitcoin para mı? Dolar para mı? Altın para mı? Fark etmez - para neyse Ethereum üzerinde tokenize edilir.
2020'de Nic Carter, Bankless'ta Stablecoin'lerin büyük olasılıkla ETH'ye, Ethereum'un native birimi olarak asalak olduğunu savundu. O zamanlar Ethereum'da 3 milyar dolar değerinde stablecoin vardı. Bugün 163 milyar dolar var - 54 kat artış.
Ethereum'un sağladığı fayda, para ne ise onun parasal ağını artırmaya yardımcı olmaktır, bu yüzden ABD, stablecoin benimsenmesi için kriptoya bu kadar boğadır. Ethereum, Amerika Birleşik Devletleri'nin dolar hegemonyasını sürdürmesine yardımcı oluyor ve yönetimin bu gerçeği kullanma politikası açıkça bellidir.
$ETH'ye para olarak olumlu yayılma etkileri, ABD hükümetinin Ethereum'un stablecoin ekosisteminde gördükleri kadar güçlü değil.
Ethereum Bir Alıcı Değil, Bir Vericidir
Özünde Ethereum bir alıcı değil, bir vericidir.
L2'lere dünyanın en güvenli blok alanını maliyetine sağlar.
Tüm dünyanın varlıklarını maliyetine tokenize eder.
Milyarlarca doları DeFi'de maliyetine güvence altına alır.
Ethereum yaptığı hiçbir şey için kar marjı koymaz.
Açık kaynak yazılımın doğası budur ve Ethereum'un gücü budur. Ethereum, inanılmaz derecede önemli değerlerinin tam setini dünyaya sunar… maliyetine.
Ethereum asildir. Ethereum iyidir.
Ethereum dünyanın en başarılı kar amacı gütmeyen kuruluşudur.
Doğal olarak, Ethereum'da inanılmaz miktarda benimsenme olacaktır. İnsanlığın şimdiye kadar inşa ettiği belki de en etkili açık kaynak yazılım projesidir ve 'kar amacı gütmeyen protokol' olmak temel özelliklerinden biridir.
ETH'nin para olma yolunun, sürekli çok yüksek düzeyde bir piyasa hakimiyetine bağlı olmasının nedeni budur.
Sonunda, blok alanı metalaştıkça ücretler sıfıra düşecekti. Metalaştırmayı bir rakip değil de Ethereum yaptığı sürece, Ethereum marjlarını ve hakimiyetini koruyabilirdi.
Sonunda, şişman protokol tezi yerini şişman uygulama tezine bırakacak ve uygulamalar marjların geri kalanını yiyecekti. Bunlar rakipler değil de Ethereum uygulamaları olduğu sürece bu ETH için sorun olmazdı.
'ETH Paradır' ile 'Ethereum Bir Alıcı Değil, Bir Vericidir' ifadelerini bağdaştırmak zordur. Ethereum mimarisi, her şeyi ekosistemine geri vermek ve ağı sürdürmek için gereken minimumu almak üzere kasıtlı olarak tasarlanmıştır.
Mimari olarak, ETH, Ethereum'da öncelikli değildir ve bu bir hata değil, bir özelliktir. ETH, ancak Ethereum mimari olarak savaşmayı reddettiği bir kavgayı kazanırsa para olur.
Bu, Ethereum inanılmaz bir piyasa hakimiyeti seviyesini koruyabilseydi işe yarayabilirdi.
ETH Paradır Tezi Ethereum'dan Çok Şey İstedi
'ETH Paradır', Ethereum için her şeyin yolunda gitmesini gerektiriyordu. Hata payı başlangıçta itibar ettiğimden daha küçüktü. Ethereum'un 2021 ve 2022'deki ivmesi, ETH'nin Para Olması'nın varsayılan yol olduğunu düşündürdü.
Geriye dönüp bakıldığında, Solana'nın 2021'deki yükselişi ve buna eşlik eden Ethereum karşıtı duygu artışı, Ethereum ve ETH'nin koordinasyon oyununun plana göre gitmediğine dair ilk büyük göstergedir.
EF'nin merkeziyetsiz olması ve alternatif güç yapılarının ortaya çıkmasına izin vermesi gerekiyordu. Ancak aynı zamanda, alaka düzeyini kaybetme varoluşsal tehdidi altındaki bir startup'ın aciliyeti ve dürtüsüyle piyasa güçlerine yanıt vermesi gerekiyordu.
L2 ekiplerinin kendi kaderini tayin etme özgürlüğüne sahip olması, ancak bunu Ethereum ve ETH'nin daha büyük şemsiye markası altında yapması gerekiyordu. Ethereum ve L2'leri arasındaki teknik senkronize entegrasyonların çok daha hızlı uygulanması gerekiyordu.
Akıllı sözleşme zincirleri ücretlerle değerlenir ve bu paradigmadan kaçmak için Ethereum'un başarının kaba gücüyle kuralları yeniden yazması gerekiyordu.
ETH Paradır Tezi Başarısız Olmadı
Sadece tam potansiyeline de ulaşamadı.
Ethereum asil olanı yaptı ve geleceği için en zor, en iddialı, en ideolojik olarak saf yolu seçti.
İnanılmaz zaferler elde etti ve ayrıca bazı zorluklarda başarısız oldu.
Ethereum hak ettiği piyasa değerini kazandı.
Ethereum ağına ve ekosistemine inanılmaz derecede boğayım - Ethereum mimari olarak uygulamalarının, L2'lerinin ve ekosistemlerinin başarısını en üst düzeye çıkarmak için tasarlanmıştır. Şişman uygulama tezi, Ethereum uygulamalarının tüm ücretleri alacağı anlamına gelir ve rollup merkezli yol haritası, L2'lerin %97 marj alacağı anlamına gelir.
ETH varlığına gelince, ETH'nin herhangi bir yönde - yukarı veya aşağı - yapısal olarak yeniden değerlendiğini görmekte zorlanıyorum.
Bu yüzden ETH'imi satma nedenim ETH'ye düşü olmam değil, daha çok 'ETH Paradır' tezinin oynandığını ve sermayemi piyasada gördüğüm diğer fırsatlara tahsis etmek istediğim içindir.
