Rất tiếc nếu tuần này tôi đăng bài thưa hơn. Tôi đã có chuyến đi chip đến Đài Loan.
Đây là quang cảnh từ trên đỉnh Taipei 101. Thành phố này thực sự rất đẹp.
Dù sao thì, Computex về cơ bản diễn ra bên trong tòa nhà này, có rất nhiều gian hàng và đó là một bữa tiệc thịt thực sự (rất đông đúc).
Có rất nhiều alpha có thể tìm thấy bằng cách nhìn vào các kệ rack và nói chuyện với nhiều người thú vị tại các gian hàng.
Trước tiên chúng tôi sẽ nêu bật các triển lãm thú vị khác nhau từ góc nhìn của nhà đầu tư. Sau đó chúng ta sẽ nói về CPO. Kết luận chính mà tôi rút ra là trạng thái cuối cùng của việc mở rộng quy mô CPO (và nó cực kỳ quan trọng!)
Nội dung
• Làm Mát Bằng Chất Lỏng Ngâm
• Pin Nhiên Liệu
• Hiwin (Nhà Cung Cấp Robotics)
• DRAM
• Kyber Racks
• Astera Labs
• Nvidia RTX Spark (Laptop)
• MediaTek MicroLED
• CPO Mở Rộng Quy Mô
• CPO Mở Rộng Quy Mô, Bài Học Cho Cổ Phiếu, và EPS của Lumentum
Khi truy cập nội dung này, bạn xác nhận và đồng ý với các điều khoản và điều kiện của chúng tôi. (https://jasonschips.substack.com/p/terms-and-conditionshttps://jasonschips.substack.com/p/terms-and-conditions)) Nghiên cứu này không phải là lời khuyên tài chính.
Làm Mát Bằng Chất Lỏng Ngâm
Có một công ty tên là QuettaFlow thực sự nhúng ngập GPU trong chất lỏng để làm mát chúng.
Điều đó thật tuyệt phải không?
Thật không may, bạn không thể đặt một kệ NVL72 vào chất lỏng này, như bạn có thể tưởng tượng. Cái này chỉ dành cho các khối tính toán nhỏ, về cơ bản là doanh nghiệp tại chỗ.
Chất lỏng không phải là nước (đương nhiên). Đó là một chất lỏng không dẫn điện, là sản phẩm phụ của dầu. Bạn có thể cắm thiết bị vào kệ rack khi nó đang chìm trong chất lỏng. Tôi thực sự đã chạm vào nó. Nó rất nhờn và dính.
Lợi ích là nó rẻ hơn nhiều (40-50%), nhỏ gọn hơn nhiều (không cần phòng IT hoặc sàn nâng) và tiết kiệm rất nhiều điện năng.
Họ là công ty tư nhân, tất nhiên, nhưng tôi rất tò mò muốn xem công nghệ này có thể phát triển đến đâu.
Pin Nhiên Liệu
Câu chuyện vui.
Chúng tôi đã ở gian hàng Vertiv và hỏi người ở đó về mô-đun nguồn 800VDC này và nó làm gì.
Nó là một bộ kết hợp máy biến áp và chỉnh lưu, biến đổi điện áp trung bình AC từ lưới điện thành 800 VDC.
Cái này rất to và đắt. Tôi nghĩ họ nói giá khoảng 3 triệu đô Mỹ mỗi sản phẩm.
Vậy nên chúng tôi hỏi người đó, "Nếu bạn có sẵn 800 VDC thì sao? Khi đó bạn sẽ không cần cái hộp này, phải không?"
Anh ta nói "Ồ, lấy nó từ đâu?"
Haha
Sau đó chúng tôi ghé thăm một gian hàng của công ty tên là Delta Electronics. Họ là đối thủ cạnh tranh với Vertiv và Schneider. Về cơ bản, họ làm về làm mát bằng chất lỏng và các thứ.
Nhưng bạn có biết rằng họ cũng có giải pháp SOFC không?
Không giống như Bloom, sử dụng tấm gốm, Delta cấp phép công nghệ IP của Ceres, công nghệ này thực sự sử dụng thép. Rõ ràng là thông số kỹ thuật hiện tại kém hơn Bloom, vì vậy đây giống như một giải pháp công suất dư thừa hơn.
Họ hiện đang xuất xưởng với số lượng nhỏ (30 đến 50 MW) và lắp đặt chúng ở Đài Loan. Về mặt thương mại, chúng chưa được mở rộng quy mô một cách độc lập hoàn toàn, vì mục đích của những pin nhiên liệu này là cung cấp một danh mục đầy đủ các giải pháp năng lượng, bổ sung cho các sản phẩm giống Vertiv của họ.
Mã chứng khoán là 2308 trên sàn giao dịch Đài Loan.
Hiwin (Nhà Cung Cấp Robotics)
Hiwin là một nhà sản xuất ốc vít Đài Loan cung cấp cho ngành robotics. Họ sản xuất thiết bị truyền động (các bộ phận giúp robot di chuyển). Bạn có biết rằng thiết bị truyền động thực sự chiếm phần lớn trong BOM (danh sách vật liệu) của robot không?
Thú vị là, hầu hết doanh số của họ thực sự đến từ Bắc Mỹ, cho các công ty như Tesla. Điều này quan trọng vì rất nhiều thứ này đến từ Trung Quốc, vì vậy các công ty Mỹ sẽ thấy các nhà cung cấp như thế này rất hấp dẫn như một lựa chọn an toàn về mặt địa chính trị.
Ở giữa là bộ phận tốt nhất của họ, đó là một thiết bị truyền động tuyến tính. Chúng tốt hơn (ASP cao hơn, ít bị hàng hóa hóa) so với các loại quay ở hai bên.
Tôi đã tìm hiểu thêm một chút về họ. Hóa ra 50% doanh số của họ thực sự là cho thị trường bán dẫn. Vâng, đây là một công ty có tiếp xúc với cả robotics và bán dẫn. Nếu bạn quan tâm, mã chứng khoán là 2049 trên sàn giao dịch Đài Loan. Tuy nhiên, như bạn có thể tưởng tượng, ốc vít là mặt hàng khá phổ biến. Họ chỉ có khoảng 10% thị phần. Haha. Và họ giao dịch ở mức bội số 40 lần trên ước tính phía bán. Thành thật mà nói, tôi đã mong đợi một bội số thấp hơn nhiều cho một doanh nghiệp như thế này.
DRAM
Cách đầu tư vào bán dẫn 101:
• Nhìn vào PCB.
• Xác định thứ gì có diện tích bề mặt lớn nhất.
• Mua.
Một chủ đề lặp đi lặp lại mà tôi nhận thấy là thực sự mọi khay mà bạn thấy tại Computex đều có rất nhiều DRAM. Nghe thì có vẻ hiển nhiên, nhưng bạn thực sự cần phải tự mình chứng kiến để hiểu một cách trực giác lượng DRAM có trong mọi thứ nhiều đến mức nào.
Ví dụ, đây là khay tính toán CPU Vera.
Các mô-đun SOCAMM đó cũng được xếp chồng lên nhau, vì vậy diện tích bề mặt thực tế còn lớn hơn vẻ ngoài.
Lạc quan về sự gia tăng số lượng CPU cho các tác nhân AI gần như cũng đồng nghĩa với việc lạc quan về DRAM. Vì nó sẽ làm tăng đáng kể tổng cơ sở tính toán (có tăng tốc hay không) mà bộ nhớ được kết nối tới.
Kyber Racks
Kyber racks thật tuyệt vời.
GPU được lắp theo chiều dọc từ phía trước. Các mô-đun NVSwitch được lắp theo chiều ngang từ phía sau. Chúng gặp nhau ở giữa thông qua một midplane trực giao. Siêu nhỏ gọn! Tiết kiệm không gian!
Điều này có nghĩa là bạn có thể đặt vừa 144 GPU trong một kệ rack. Nó rất đẹp và thanh lịch. Cũng không có dây cáp nào.
Tuy nhiên, khối lượng mà chúng thực sự có thể được xuất xưởng cho Rubin Ultra bị hạn chế bởi chuỗi cung ứng. Kyber racks yêu cầu CCL (lamin phủ đồng) cấp cao (M9), vì tốc độ trên mỗi làn đang tăng lên, số lớp trên mỗi khay đang tăng lên, và thiết kế không dây cáp đẩy các tín hiệu này qua các midplane và backplane trực giao, gây thêm áp lực lên CCL cho M9 CCL. Sợi thủy tinh truyền thống sẽ không đáp ứng được. Bạn cần sợi thạch anh, loại sợi khó sản xuất hơn nhiều và chuỗi cung ứng của nó kém trưởng thành hơn nhiều.
Nếu nó tăng tốc, điều này có ý nghĩa quan trọng đối với thiết kế trung tâm dữ liệu trong tương lai. Nếu các trung tâm dữ liệu trở nên nhỏ gọn hơn nhiều, 800 VDC có thể bao phủ toàn bộ vỏ bọc mà không cần phải trải qua các bước biến áp và chỉnh lưu gây tổn thất (800 VDC không thể truyền đi xa). Điều này cực kỳ lạc quan cho Bloom, vì chúng xuất ra 800 VDC một cách tự nhiên. Điều đó có nghĩa là TCO của pin nhiên liệu sẽ trở nên cạnh tranh hơn đáng kể nếu các kệ rack và trung tâm dữ liệu có hệ số hình thức nhỏ hơn được áp dụng rộng rãi hơn. Điều này xứng đáng có một bài viết riêng.
Astera Labs
Astera Labs sản xuất chip kết nối, như bộ định thời lại (là chip làm sạch tín hiệu và đồng bộ hóa lại với xung nhịp) cho truyền thông đồng (CXL và PCIe).
Astera Labs là một nhà cung cấp lớn cho Trainium. Báo cáo 10K năm 2025 cho thấy một khách hàng chiếm 70% doanh thu. Không biết đó là ai nhỉ!
(Đây cũng là lý do tại sao Astera là vị thế lớn nhất của Gavin Baker. Gavin tin rằng Trainium là một ASIC thậm chí còn tốt hơn TPU.)
Hãy nghĩ về Trainium như là phiên bản cơ bản Amazon của các XPU.
Chúng thực sự được làm mát bằng không khí và cũng sử dụng PCIe để mở rộng quy mô như máy tính thông thường. Đôi khi tôi rất ngạc nhiên khi việc tính toán không sử dụng NVLink... vẫn hoạt động.
Nhưng bạn có biết rằng Astera Labs thực sự có một giải pháp LPO không?
(Một LPO chỉ đơn giản là một bộ thu phát không có DSP. Hãy nghĩ về nó như bộ thu phát đối với LPO cũng giống như AEC đối với đồng thụ động.)
Thực ra họ không tự sản xuất mô-đun LPO. Họ bán ASIC chuyển mạch LPO và phần mềm điều chỉnh tín hiệu SerDes.
Cái này có thể được sử dụng để mở rộng quy mô PCIe!
Một LPO có độ trễ tương đương với DAC đồng thụ động vì không có định thời lại. So sánh với AEC, có các thành phần xử lý dữ liệu chủ động. Nó gần như tốt hơn hẳn, vì LPO có thể đạt tới 50m trong khi DAC hỏng trong vòng vài mét.
Đây là một biểu đồ mắt (PAM4, bạn có thể biết vì có ba mắt).
Tôi không có ý kiến gì về cổ phiếu này ngoài việc nó là một chỉ báo tốt cho chi tiêu vốn của Trainium.
Nvidia RTX Spark (Laptop)
Laptop tác nhân AI mới của Nvidia. Điều duy nhất tôi muốn nói ở đây là có phải thật kỳ lạ khi chúng bị tắt và quay mặt ra xa đám đông không? Tôi muốn dùng thử, nhưng chúng thậm chí còn không hoạt động. Điều này chỉ càng làm tăng thêm chỉ trích về thiết kế ARM + Windows của chúng.
MediaTek MicroLED
Vì một lý do nào đó, MediaTek rất quan tâm đến microLED cho CPO mở rộng quy mô. Khi tôi ở gian hàng của họ, một không gian rất lớn đã được dành cho giải pháp (bị ghét rộng rãi) này trong khi các ASIC tùy chỉnh của họ hoàn toàn không có mặt.
Thú vị.
Micro-LED là một giải pháp thay thế cho laser. Rất nhiều kỹ sư quang tử không thích chúng vì ánh sáng laser về cơ bản rất tập trung (kết hợp, định hướng cao) và nó cũng là một bước sóng đơn (có ai nói về độ rộng vạch phổ không?) trong khi ánh sáng LED rất khuếch tán.
Giống như hãy nghĩ về đèn LED trong nhà bạn so với một tia laser mà bạn có thể chiếu.
Kết quả là, máy thu khó thu được tín hiệu hơn nhiều, và do đó bạn có suy hao chèn và tỷ lệ lỗi bit cao hơn nhiều. Đây là một sự khác biệt khá cơ bản giữa hai công nghệ, một điều có phần bị lướt qua tại các gian hàng này.
Nhưng chúng có rất nhiều ưu điểm được tuyên bố. Chúng tiết kiệm năng lượng hơn nhiều, có khả năng chịu nhiệt và độ tin cậy vượt trội, và có thể được tích hợp trực tiếp lên chip thu phát CMOS.
Micro-LED có tầm hoạt động rất ngắn. Tôi đã ở gian hàng Molex, một ODM cho micro-LED, và họ nói rằng nó chỉ đạt tới vài mét, nghĩa là đây là một ứng cử viên tiềm năng cho CPO mở rộng quy mô.
CPO Mở Rộng Quy Mô
Có hai loại switch CPO mở rộng quy mô: InfiniBand (Quantum-X) và Ethernet (Spectrum-X).
Hãy bắt đầu với cái InfiniBand.
Có 18 mô-đun ELS (laser bên ngoài) (ở phía dưới của ảnh trên) và 4 ASIC switch với 18 cổng quang xung quanh mỗi cái (xem bên dưới, các cổng quang được khoanh đỏ).
Bây giờ là Spectrum-X. Có 16 ELS... nhưng chỉ có một ASIC!
Một ASIC đó có 32 cổng quang xung quanh nó. Vậy tổng số cổng quang ít hơn một nửa, và tỷ lệ OE:ELS là 2:1 thay vì 4:1.
Các ELS cũng được làm mát bằng chất lỏng, không giống như Quantum X nơi các ELS được làm mát bằng không khí.
Đây là cái có số cổng cao hơn. Về cơ bản là 4 switch ghép lại với nhau.
Và kệ Spectrum-6 rack, là bốn switch có số cổng cao ghép lại với nhau (16 switch thông thường). Cái này hỗ trợ tám kệ NVL 72.
CPO Mở Rộng Quy Mô, Bài Học Cho Cổ Phiếu, EPS của Lumentum
Trên Substack của tôi, chúng ta sẽ thảo luận về cách các mô hình của tôi (bản dựng CPO ELS/OE) đã thay đổi sau khi xem các thiết kế tham chiếu của Nvidia, kệ CPO mở rộng quy mô mô phỏng điên rồ mà tôi đã thấy (và những hàm ý như tát vào mặt cho trò chơi kết thúc của CPO mở rộng quy mô mà tôi đã nhận ra), và những bài học cho các cổ phiếu quang học.
Tôi sẽ cung cấp câu trả lời cho câu hỏi tôi đã đưa ra trong dòng tweet này.
Chúng ta sẽ nói rất nhiều về tỷ lệ, con số và giả định vì những thay đổi nhỏ đối với những điều này có thể làm bùng nổ hoặc làm sụp đổ doanh thu các năm sau của các công ty quang học.
Và tôi sẽ cập nhật mô hình & ước tính EPS của tôi cho Lumentum.
Vui lòng truy cập Substack của tôi để đọc phần còn lại của bài viết: https://www.jasonschips.ai/p/computex-2026-review-ft-lumentum
