Sweetwater có phải là khuôn viên "Trinity" của IREN / NVIDIA / Palantir không?

Sweetwater, khuôn viên đỉnh cao của IREN, đã được ấp ủ từ lâu và các nhà đầu tư vẫn đang cố gắng hình dung ra tầm nhìn. Sweetwater 1 là một khuôn viên kỳ lân 1.4 GW đã được cấp điện và chỉ nằm đó, chưa có hợp đồng, trong thị trường khan hiếm nhất trong lịch sử, với một tầm nhìn vẫn chưa thực sự rõ ràng ngoài việc nó phục vụ như một khuôn viên DSX hàng đầu của NVIDIA.

Liệu đó có thể là một bộ ba giữa $IREN + $NVDA + $PLTR? Dưới đây là những mảnh ghép trong bức tranh khảm mà tôi nhìn thấy. Tất cả chỉ là suy đoán và NFA / DYOR, nhưng việc suy nghĩ về những chủ đề tiềm năng này làm nổi bật giá trị độc đáo mà mỗi bên mang lại cho hệ sinh thái.

1. Ban quản lý IREN coi trọng tính linh hoạt hơn tất cả. 2.0 GW tại Sweetwater 1 & 2 là viên ngọc quý trong danh mục đầu tư của họ và sẽ là một khoản đầu tư vốn đáng kể. Chọn sai đối tác sẽ là thảm họa - làm thế nào họ có thể làm điều đó khi không rõ mô hình nào (ChatGPT, Claude, Grok, Gemini, nguồn mở, v.v.) sẽ chiến thắng? Câu trả lời rất đơn giản: bạn không bán (ít nhất là độc quyền) cho các công ty mô hình. Bạn bán cho các doanh nghiệp / quốc gia. Có bằng chứng cho thấy họ đã đi theo hướng này? Có. Trong các bản cập nhật hàng tháng năm 2025, Sweetwater đã được tiếp thị cho những người thuê toàn bộ khuôn viên. Và trong một buổi X Spaces năm 2026, @danroberts0101 đã lưu ý rằng IREN đang phản đối các quyền ROFR, điều này cho thấy một người thuê duy nhất không còn là trạng thái lý tưởng nữa. Ban quản lý cũng đã nhiều lần đề cập đến việc nhắm mục tiêu trực tiếp đến các doanh nghiệp / quốc gia theo thời gian. Vẫn chưa rõ liệu đó có phải là sự kết hợp khách hàng dự định cho Sweetwater hay không, hoặc liệu các tập đoàn lớn / phòng thí nghiệm có còn trong cuộc đua hay không. Nhưng chiến lược dài hạn rất rõ ràng: trực tiếp đến các doanh nghiệp / quốc gia là mục tiêu, và đó phải là điều đó nếu IREN muốn thực hiện tầm nhìn dài hạn của mình là tự trở thành một hyperscaler.

1. NVIDIA đã thông báo rằng Sweetwater sẽ là một khuôn viên DSX hàng đầu. Hàng đầu là từ của họ. Tôi không nghĩ chúng ta nên xem nhẹ điều này. Không có khả năng một khuôn viên hàng đầu lại được giao cho một người thuê duy nhất - đó khó có thể là sự trình diễn năng lực vì chỉ có một đối tượng duy nhất. Điều này khiến cho việc có nhiều người thuê trở nên khả thi hơn và nếu NVIDIA thực sự muốn chứng minh hiệu quả và hiệu suất của DSX, còn cách nào tốt hơn là đi trực tiếp đến các doanh nghiệp và quốc gia. Và điều này đặc biệt đúng với vấn đề cạnh tranh dưới đây - NVIDIA cần tiếp tục bán chip cho tất cả các bên trong hệ sinh thái và cách tốt nhất để làm điều đó là chứng minh trên quy mô lớn rằng nền tảng của NVIDIA tạo ra doanh thu cao nhất trên mỗi token. Việc giới hạn giá trị gia tăng đó cho một hoặc một vài khách hàng không thể hiện được điều đó một cách mạnh mẽ như một khuôn viên doanh nghiệp / quốc gia đa dạng.

1. NVIDIA có vấn đề về cạnh tranh. Các tập đoàn lớn đang tự sản xuất chip của riêng họ (ví dụ: TPU của $GOOG, Trainium của $AMZN, v.v.) và giờ đây các phòng thí nghiệm cũng đang tham gia (ví dụ: OpenAI / Jalapeno của $AVGO). Jensen đã bắt đầu thay đổi câu chuyện: NVIDIA không phải là một công ty chip, họ là một công ty hạ tầng AI. Họ đã và đang mở rộng sang các lĩnh vực liên quan (robot, xe tự lái, v.v.). Và nếu các tập đoàn lớn và phòng thí nghiệm đang tự sản xuất chip, thì việc NVIDIA mở rộng mô hình của riêng mình là điều hợp lý. Hãy gặp Nemotron, mô hình nguồn mở của NVIDIA, đã có khả năng cạnh tranh với các mô hình Trung Quốc và một số mô hình tiên tiến.

1. Nguồn mở của Mỹ phải chiến thắng. Chúng ta đang ở trong một thời khắc hiện sinh trong lĩnh vực AI. Nguồn mở của Trung Quốc có khả năng vượt trội và nguồn mở là không thể ngăn chặn. Đó là dữ liệu và nó có thể được phi tập trung hóa. Nhưng các doanh nghiệp nghiêm túc sẽ gặp khó khăn khi áp dụng nguồn mở vì lo ngại phải kiểm tra trước các backdoor của CCP trước khi đưa dữ liệu nhạy cảm vào mô hình. Giải pháp rõ ràng cho điều này: chúng ta cần các mô hình nguồn mở của Mỹ. Nemotron là điều đó.

1. Vậy, nếu Nemotron của NVIDIA mạnh mẽ như vậy, tại sao họ chưa thúc đẩy nó? Tóm lại, bởi vì họ chưa sẵn sàng trở thành một hyperscaler. Họ không có GW điện năng, đất đai và các shell có điện để dựng lên năng lực tính toán cần thiết để cạnh tranh. Và trong khi NVIDIA đã đầu tư vào $CRWV và $NBIS, cả hai đều không có lượng GW gần bằng IREN, với khoảng 6 GW điện năng đã được đảm bảo, kết nối lưới điện, từ nguồn tái tạo trong các khuôn viên quy mô lớn (nhiều trăm đến 1GW+) tại các khu vực pháp lý thuận lợi trên toàn cầu.

1. Palantir phù hợp ở đâu? Các doanh nghiệp và quốc gia không thể tối ưu hóa Nemotron ngay lập tức. Nó phải được khai thác để hoạt động trong các tổ chức / trường hợp sử dụng cụ thể của họ. NVIDIA và Palantir đã công bố quan hệ đối tác tạo ra một "công cụ thông minh" để chạy và cải tiến các mô hình mở Nemotron trên nền tảng của Palantir. NVIDIA cung cấp các mô hình nền tảng mở và năng lực tính toán. Palantir cung cấp lớp bảo mật, quản trị dữ liệu, tích hợp với dữ liệu độc quyền và quy trình làm việc, các công cụ tùy chỉnh, v.v.

Kết quả: các tổ chức có thể huấn luyện và tùy chỉnh các mô hình Nemotron trên dữ liệu của riêng họ trong các môi trường biệt lập, giữ toàn quyền sở hữu và kiểm soát các mô hình và IP kết quả, triển khai chúng một cách an toàn và liên tục cải tiến chúng thông qua phản hồi, mà không có rủi ro thông tin độc quyền bị rò rỉ vào các mô hình tiên tiến đóng. Tóm lại, Palantir biến các mô hình mở Nemotron của NVIDIA thành một hệ thống AI hoạt động, được quản trị, an toàn và tự cải tiến cho các môi trường nhạy cảm. NVIDIA cung cấp các mô hình và năng lực tính toán, Palantir cung cấp ngăn xếp phần mềm doanh nghiệp, kiến trúc bảo mật và các cơ chế cải tiến liên tục.

Không một doanh nghiệp hay quốc gia nào muốn dữ liệu nhạy cảm nhất của họ dùng để huấn luyện mô hình tiếp theo của Sam Altman hay Dario Amodei, mô hình sẽ bị kiểm soát chặt chẽ bởi một số ít công ty / tổ chức chính phủ được chọn trước khi phát hành ra thị trường đại chúng. Quan hệ đối tác Palantir / NVIDIA này dường như nhằm giải quyết chính xác vấn đề đó.

1. "Nhưng thưa ngài, Palantir mua năng lực tính toán từ các tập đoàn lớn và giống như NVIDIA, họ không có khuôn viên trung tâm dữ liệu riêng." Hai câu trả lời: (i) nếu bạn đang xây dựng một ngăn xếp đặc biệt tránh việc để dữ liệu khách hàng trên cơ sở hạ tầng thuộc sở hữu của các công ty mô hình cạnh tranh (bao gồm cả các tập đoàn lớn), bạn cần năng lực tính toán biệt lập, và (ii) có bằng chứng cho thấy Palantir đã tìm kiếm một địa điểm quy mô lớn. Cụ thể, Palantir đã tham quan địa điểm Texas của $FRMI vào quý 4 năm 2025. Địa điểm đó ban đầu nhắm mục tiêu ~1 GW điện năng vào cuối năm 2026, nhưng hiện đã bị đẩy lùi sang năm 2027. Khuôn viên chưa có hợp đồng duy nhất ở Texas với hơn 1 GW điện năng đã kết nối lưới điện mà tôi biết là Sweetwater của IREN (1.4 GW tại Sweetwater 1 và 0.6 GW tại Sweetwater 2). Chúng ta cũng biết rằng các tập đoàn lớn đang từ chối khách hàng vì họ không có đủ năng lực tính toán cho chính mình, với Microsoft và Google là những ví dụ gần đây. Động lực đó có thể thúc đẩy Palantir và NVIDIA cần có năng lực tính toán riêng cho sự hợp tác này.

Cuối cùng, giả sử Palantir + NVIDIA Nemotron là một ứng dụng đột phá. Tất cả các doanh nghiệp và quốc gia này sẽ lấy năng lực tính toán quy mô lớn ở đâu để chạy nó khi năng lực tính toán cực kỳ khan hiếm? Palantir không có mức năng lực tính toán đó ngày hôm nay và các doanh nghiệp cũng vậy - chạy đám mây AI khó hơn vô cùng so với lưu trữ đám mây. Giải pháp tại chỗ sẽ không phải là giải pháp mở rộng quy mô.

1. Tôi nghe mọi podcast @theallinpod và tôi lắng nghe rất kỹ, vì một lý do: đó là một trong những kênh kiểm tra cơ sở hạ tầng AI có giá trị nhất. Có đủ những manh mối từ các tập gần đây mà tôi muốn kết nối chúng với lý thuyết này:

(i) IREN tài trợ All-In - họ có mối liên hệ với mạng lưới all-in, bao gồm NVIDIA và Palantir, và @GavinSBaker.

(ii) @chamath đã dự đoán thỏa thuận năng lực tính toán $SPCX / Anthropic trước khi nó xảy ra. Chắc hẳn anh ấy đã nghe hoặc thấy những điều gì đó trong nền khiến anh ấy nghĩ rằng điều đó ít nhất là có thể. Anh ấy có tiền sử đưa ra những dự đoán trở thành sự thật trong lĩnh vực này và đó có thể là suy đoán có cơ sở.

(iii) Chamath có địa điểm >1 GW của riêng mình và đã đưa ra một số nhận xét gần đây về giá trị của các khuôn viên trung tâm dữ liệu mặt đất quy mô lớn. Anh ấy cũng lưu ý rằng chúng ta cần tìm cách cung cấp năng lực tính toán khổng lồ cho nguồn mở để giải quyết các động lực nguồn mở (cạnh tranh nguồn mở Trung Quốc + Sam / Dario huấn luyện mô hình của họ trên dữ liệu khách hàng) được mô tả ở trên. Anh ấy chắc chắn có thể đang nói về cuốn sách của riêng mình, nhưng cũng có thể anh ấy đã nghe những tin đồn cho thấy một khuôn viên nguồn mở lớn đang được hình thành và muốn định vị địa điểm của riêng mình như một ứng cử viên tiềm năng tiếp theo.

(iv) Trong tập podcast gần đây nhất, Gavin Baker đã tham gia và nói rất rõ rằng NVIDIA có thể cạnh tranh trong lĩnh vực nguồn mở với Nemotron nhưng cho đến nay họ vẫn chưa thúc đẩy nó. @Jason đã hỏi anh ấy tại sao và Gavin đã im lặng, Jason lưu ý rằng rõ ràng là Gavin không thể nói thêm. Có thể điều này đề cập đến quan hệ đối tác NVIDIA / Palantir được công bố trong tuần này. Nhưng đó vẫn là một khoảnh khắc kỳ lạ khiến tôi tự hỏi liệu có điều gì đó lớn hơn đang âm ỉ sau hậu trường hay không.

1. Tại sao có thể có điều gì đó lớn hơn đang âm ỉ sau hậu trường? Tóm lại, bởi vì xây dựng một khuôn viên >1 GW cần một lượng vốn khổng lồ, và không có cách nào để đảm bảo lượng vốn đó nếu không có hợp đồng khách hàng. Khi Chamath đưa ra nhận xét của mình về việc Mỹ cần năng lực tính toán nguồn mở quy mô lớn, trở ngại số 1 mà anh ấy nhấn mạnh là nhu cầu vốn. Đây là vấn đề: nếu bạn đang xây dựng khuôn viên bộ ba IREN / NVDA / PLTR tại Sweetwater mà tôi đã mô tả ở trên (nơi IREN mang điện năng, đất đai, shell, NVDA mang năng lực tính toán / Nemotron, và Palantir mang khả năng khai thác và khách hàng doanh nghiệp / quốc gia), có một khoảng trống rất lớn: làm thế nào để bạn huy động vốn trước khi các hợp đồng khách hàng được ký kết để sắp xếp tài chính? Dự đoán tốt nhất của tôi là bạn sẽ cần một liên doanh hoặc một khoản tài trợ lớn được sắp xếp trước, có thể bao gồm sự kết hợp giữa nợ và vốn chủ sở hữu từ cả ba bên, cũng như có thể từ các nhà đầu tư bên ngoài. Liệu Gavin Baker có thể là một phần của điều đó không? Liệu @AltimeterCap (một người bạn khác của podcast All-In và là nhà đầu tư lớn vào NVIDIA gần đây đã có những bài đăng lạc quan về neocloud) có thể không? Cả Gavin Baker và Altimeter đều đã nói tốt về neocloud (Gavin tại Sohn nói về neocloud nói chung và Altimeter thực sự đề cập trực tiếp đến IREN), vì vậy rõ ràng là neocloud ít nhất đang được nghĩ đến. Có thể khoản tài trợ này cũng có thể liên quan đến chính phủ Mỹ vì rõ ràng từ câu chuyện Anthropic năm 2026 (đầu tiên là vụ bùng nổ DoW trong quý 1 và bây giờ là Mythos / Fable trong quý 2) rằng chính phủ Mỹ không muốn hoàn toàn phụ thuộc vào các phòng thí nghiệm tiên tiến.

IREN đã có các cuộc thảo luận nâng cao với các đối tác trong 12-24+ tháng qua, và không rõ liệu sự kết hợp khách hàng mong muốn có thay đổi sau khi công bố quan hệ đối tác NVIDIA hay không. Lời giải thích tốt nhất mà tôi có thể nghĩ ra cho sự thiếu rõ ràng về tầm nhìn khách hàng cụ thể tại Sweetwater là thế này: hoặc là họ đang chờ Vera Rubins và vẫn tiếp tục các cuộc trò chuyện với các tập đoàn lớn / phòng thí nghiệm (chắc chắn là có thể), hoặc là cơ hội đã trở nên lớn hơn nhiều và việc tài trợ đang được sắp xếp trước khi có một thông báo lớn.

1. Có lẽ tôi không đúng về bất kỳ điều nào trong số này, nhưng giả sử tôi đúng. Vậy tại sao IREN lại quảng cáo? Câu trả lời đơn giản: vì lý do tương tự tại sao NVIDIA sẽ tiếp tục bán chip cho các tập đoàn lớn và phòng thí nghiệm. Thị trường cho huấn luyện và suy luận AI rất lớn đến nỗi mọi bên đều đang mở rộng đối tượng khách hàng mà họ phục vụ và xâm nhập vào lãnh thổ của nhau trong cách họ phục vụ họ (với tin tức hôm nay về việc $META có khả năng bán năng lực tính toán là một ví dụ gần đây khác càng xác nhận giá trị của năng lực tính toán đám mây) - NVIDIA không thể ngừng bán chip hoàn toàn vì đó là phần lớn công việc kinh doanh của họ, các tập đoàn lớn / phòng thí nghiệm vẫn cần những con chip tốt nhất, và chip của NVIDIA vẫn là tốt nhất.

Vì lý do tương tự, IREN, công ty có nhiều GW nhất và tốt nhất, có thể sẽ không ngừng phục vụ các tập đoàn lớn và phòng thí nghiệm và họ có thể sẽ không đặt cược tất cả GW của mình vào một kết quả duy nhất. IREN có khoảng 6 GW điện năng đã được đảm bảo với tổng danh mục đầu tư của họ (đã đảm bảo + chưa đảm bảo) có khả năng vượt quá 10 GW+. Họ cần sự công nhận thương hiệu (do đó là chiến dịch tiếp thị) để phục vụ trực tiếp các doanh nghiệp và quốc gia và điều đó có thể tách biệt khỏi quan hệ đối tác IREN / NVDA / PLTR giả định này. Về mặt chiến lược, việc IREN vẫn là một nhà cung cấp trung lập là vì lợi ích tốt nhất của họ.

Hoàn toàn có thể tôi đúng về điều gì đó lớn hơn đang âm ỉ với IREN / NVDA / PLTR và Sweetwater có thể phục vụ cho sự hợp tác đó cũng như dành năng lực tính toán cho các tập đoàn lớn và/hoặc phòng thí nghiệm, đồng thời tiếp tục theo đuổi AI Cloud trực tiếp tại các khuôn viên khác (hoặc thậm chí là Sweetwater).

Điều rõ ràng là thế này: điện năng, đất đai và các shell có điện vẫn cực kỳ khan hiếm. Mọi kênh kiểm tra đều xác nhận điều này, với sự thắt chặt hiện kéo dài đến năm 2028 và hơn thế nữa. Có mọi lý do để tin rằng IREN có thể tiếp tục kinh doanh với tất cả các bên trong hệ sinh thái. Tôi chỉ đơn giản là đã thấy đủ những mảnh ghép trong bức tranh khảm để muốn đưa giả thuyết cụ thể này vào văn bản nhằm mài giũa suy nghĩ của bản thân và đọc các phản hồi / phản đối từ những người khác trên X. Nếu bạn đã đọc đến cuối, cảm ơn bạn.