我们完整追踪了 Jump Trading 自 2025 年 12 月 12 日首次入金以来在 Hyperliquid 上的全部操作。该公司使用一个主账户和 16 个子账户，至今已交易近 1500 亿美元，占该交易所所有永续合约交易量的 7.8%，以及 xyz 市场的 18.9%。仅在 7 月份，他们的活动量就达到了整个交易所的 17.9% 和 xyz 交易量的 28.7%。
他们最初在 12 月进行了一周的测试，交易了 1.53 亿美元的 BTC、SOL 和 HYPE，随后为主账户注资并开始创建子账户。每个钱包都有特定的用途和策略：一个用于原油，一个用于布伦特原油，一个用于天然气，一个用于每只新上市股票，还有一个大账户负责标普 500、XYZ100、SK 海力士、白银、黄金以及存储类股票。
他们执行的策略主要是吃单方，在所有成交中仅占 11-35% 的挂单量。在我看来，这是一个对冲/套利账户，用于与其他交易所配对以跨平台套取价差/资金费率。他们目前的持仓是多头 3200 万美元的布伦特原油和 1600 万美元的 CL，同时做空黄金、白银、MU、NVDA、DRAM、SK 海力士、XYZ100 和大型科技股，名义价值 1.45 亿美元，账户价值 6360 万美元。按市场划分，他们占据了 DRAM 交易量的 38%、天然气的 36%、布伦特原油的 33%、标普 500 的 32%、XYZ100 的 26% 和 CL 的 16%，但仅占 BTC 的 2.6%。
从 4 月到 8 月，主账户开始增加对 gossip priority 功能的使用，支付了 966 枚 HYPE（主要集中在 5 月），之后停止。到目前为止，他们已向交易所支付了 700 万美元的费用，而盈亏仅为几十万美元，这再次印证了这只是多交易所做市操作中的一条腿。
随着 Hyperliquid 持续吸引全球用户，像 Jump 这样的交易公司正在为订单簿带来更好的流动性和交易速度。结合最近的 AQAV2 费用累积，他们在交易所上约 6500 万美元的 USDC 保证金每年为 Hyperliquid 带来额外的 180 万美元 收入。随着更多市场上线，我们预计将有更多粘性机构资本入驻该交易所，从而形成流动性改善和收入增长的良性循环——收入来源包括交易费用和净利息收益。
数据来源：Hyperdash Data
主账户：https://hyperdash.com/address/0xf5d81a135f756ca16544e53c20fc20643ec3ad53
最大子账户（指数、股票、金属）：https://hyperdash.com/address/0x46921f6961bdb411b756c9712f6bdb58fbd9164f
原油和布伦特原油子账户：https://hyperdash.com/address/0x3d2058581056aa9513869c8ae685794a4e1a0347
https://hyperdash.com/address/0xd52936fa285cfa500440e31355c0b28f4b740729
测试钱包，12 月 12 日至 17 日：https://hyperdash.com/address/0xf43369bb6cb05474782551ea90cd77049ad54254
