$NEAR 的看涨理由：本周期最大的投资机遇之一

你在加密圈待的时间应该够久了，肯定还记得当年几乎所有 L1 的牛市叙事都长得一模一样。

嘿！我们这条链更快、扩展性更强……无聊透顶。

后来周期结束，我们才恍然大悟：技术再牛的区块链，也不会自动让代币变得值钱。

老天，这正是我觉得现在 NEAR 身上发生的事，比老掉牙的“NEAR 是被低估的 L1”这种说法有意思得多的原因。

过去几年，这个项目一直在重新定义自己想成为什么。

俗话说得好，要么进化，要么淘汰，对吧？

NEAR Intents 现在每天在跨链间路由数百亿美元的资金，而协议已经开始从这些活动中捕获收入了。

根据 NEAR 当前的收入看板，已经有 130 万枚 NEAR 流入了回购钱包（记住，我们最爱回购这一套）。

通胀已经被明确列为要压降的目标，甚至现在 AI Agent 也正在成为实际产品栈的一部分。

接着就是最大的新闻：Bitwise 正准备把 NEAR 装进一个在美国上市的 ETF 里，这个 ETF 可以直接持有该资产并进行质押。

这是我第一次觉得 NEAR 投资逻辑的所有拼图真正咬合在了一起，也是为什么 $NEAR 正在成为我这个周期重点盯防的项目之一。

你也该盯紧它，继续往下看，你不会后悔的。

NEAR 终于找到了比做 L1 更大的故事

上个周期，NEAR 忙着跟 Ethereum、Solana、Avalanche 以及其他所有智能合约平台抢开发者、抢 TVL。

作为投资逻辑，我从来没觉得这有多让人兴奋。

区块链已经够多了，我真的对 L1 审美疲劳了。

NEAR 现在做的事情，出发点完全不同：加密世界已经碎片化到了离谱的地步。

你的 USDT 可能在 Tron 上，USDC 在 Base 上，ETH 在 Ethereum 上，SOL 在 Solana 上，而 BTC 还孤零零地待在另一个完全不相干的地方。

要在它们之间倒腾资金，你还是得跟跨链桥、各种钱包、Gas 代币、授权、路由和流动性斗智斗勇。

NEAR Intents 想做的，就是把这一团乱麻彻底藏起来。

你不需要手动去规划一笔交易该怎么走，只需要告诉系统你最终想要什么结果。

“我在 Tron 上有 USDT，给我换成 Ethereum 上的 USDC。”

Solver 们会竞争着去执行这笔订单。

用户直接拿到结果。

NEAR Intents 目前公布的数据是：跨 35 条链的历史总交易量超过 300 亿美元。(NEAR Intents⁠)

这意味着，即使用户交易的不是 NEAR 原生资产，NEAR 也有可能从中捕获经济活动。

而且这一次，$NEAR 的业务数据是真利好

这大概是我对 NEAR 改观的最大原因。

加密圈有一种“超能力”：能做出极其成功的协议，但它的代币却从这份成功里分不到一杯羹。

NEAR 正在努力填平这道鸿沟。

Intents 的费用系统现在开始捕获流经产品的部分经济活动，而 NEAR 的收入看板显示，已有 1,303,607 枚 NEAR 流入其回购多签钱包。

同一个看板还显示，被追踪系统的总手续费收入达到 5113 万美元，累计协议销毁与总收入为 1390 万美元。(Dashboard de Ingresos NEAR⁠)

这就给了我们一条真正可以追踪的经济闭环：

Intents 被使用 → 产生手续费 → NEAR 捕获收入 → 收入用来买入 NEAR

就算 NEAR 通过 Intents 处理了 1000 亿美元的交易，如果这些价值一点都没流向代币，那这套投资逻辑依然是废纸。

但现在，我们可以实打实地追踪它到底有没有流过去。

这就诞生了一个我想盯上好几年的指标：

NEAR 的买入/销毁/锁定量，对比进入流通的 NEAR 数量。

如果收入持续增长，同时发行量不断下降，这个代币在结构上就会变得越来越有吸引力。

Bitwise 登场

Bitwise 已经注册了 Bitwise NEAR ETF，代码 NRR，准备在 NYSE Arca 上市。

SEC 的注册已于 9 月 24 日生效，Bitwise 的 Form 8-A 文件显示，其在 NYSE Arca 挂牌的申请已获批准。(SEC⁠)

这相当于给这个资产套上了一层传统美国市场的壳。

该基金的设计是以真实的 NEAR 作为主要持仓资产，次要目标是通过质押赚取更多 NEAR。

想象一下，如果 NRR 开始吸引到可观的资金，会发生什么。

资金流入 ETF。

信托需要现货 NEAR 敞口。

其中一部分持仓可以被委托去质押。

这些代币会躺在机构托管账户里，而不是立刻跑到加密交易所里去流通。

按 5.24 美元的价格算，1 亿美元的需求相当于 1910 万枚 NEAR。

这是当前约 13.07 亿枚供应量的 1.46%。

（当然，我不是说 ETF 会 magically 凭空吸来 1 亿美元）

但现在，市场上出现了一个以前根本不存在的纯新买家。

ETF 来得正是时候，完美契合 NEAR 的代币经济学

这个时间点卡得简直绝了。

NEAR 的代币已经基本解锁完毕。

这就解决了我炒新 L1 时最头疼的问题之一：在 50 亿美元市值时冲进去，结果头顶上还悬着 80 亿美元的代币等着解锁砸盘。

在你提供的市场快照中，NEAR 的流通量为 13.07 亿枚，几乎等于总供应量。

所以未来关于供应量的讨论，会越来越多地集中在排放、质押奖励、拨款和国库操作上，而不是 VC 那种断崖式的大额解锁。

现在把这些因素叠加起来：更低的最高通胀率、Intents 的回购、更多 NEAR 被质押，再加上一个可能不断吸筹并质押的 ETF。

这比上个周期的 NEAR 干净利落太多了。

Intents 跑出了 300 亿美元

CT（Crypto Twitter）依然严重低估了这件事。

Intents 的终局，绝不是说服现有的 NEAR 用户把一个 NEP-141 代币换成另一个。

它的潜在市场，就是流动性本身。

NEAR 把 Intents 定义为连接各条链、各类资产和 Agent 的通用交易层，由 Solver 竞争执行跨链请求。其产品页面目前显示跨 35 条链的历史总交易量达 300 亿美元。(NEAR⁠)

稳定币在这里尤其值得玩味。

跨链搬运大额的 USDT、USDC 和其他美元资产，到现在依然麻烦得让人抓狂。

NEAR 一直围绕这个市场打造专属的执行方案，包括大额稳定币兑换和基于 Solver 的路由。

这才是我希望从一个协议身上看到的真实业务。

NEAR 可能会“误打误撞”变成 AI 概念股

Illia Polosukhin 是《Attention Is All You Need》的作者之一，这早就让 NEAR 成了一个随便就能挂上 AI 叙事的项目。

NEAR 的 2026 路线图明确将跨链金融基础设施与自主 AI Agent 结合在了一起。NEAR AI 专注于隐私推理和 Agent 执行，而 IronClaw 则负责在安全环境中隔离凭证和工具。(NEAR Roadmap⁠)。

NEAR 原本是为人类在碎片化的区块链之间穿梭而搭建的基础设施，现在一看，对那些自主搬运资金的机器来说，简直太好用了。

由 Agent 亲自下场创造的真实经济活动。

如果这个市场真的爆发，NEAR 底层早就铺好了现成的交易层等着接招。

生态里终于有我真正想盯的项目了

我也在盯着那些离这些资金流最近的标的。

Rhea Finance 应该是最显眼的一个。它把 DEX 功能、借贷和围绕 Intents 生态的多链执行揉在了一起。如果 NEAR 真能从链外拉来流动性，Rhea 就卡在了这些活动转化为 DeFi 的关键位置上。

HOT Protocol 在钱包和 Chain Signatures 这块很有意思。一旦 Intents 让跨链执行变成用户根本不用过脑子的事，分发渠道的价值就会高得吓人。

PublicAI、Crynux、Intellex、ConsumerFi 和 PAI3 属于偏投机的 AI/数据层。我把它们当成期权来看，而不是 NEAR 已经拿下 Agent 经济的证据。

PingPay 是我特别想跟进的一个，因为比起又一个靠激励堆出来的 DeFi 矿场，支付才是检验 Intents 更好的试金石。

当然，还有 Aurora、Ref、Burrow、Meteor、Intear、Nightly、VEAX 这些老生态里的熟面孔。

我不需要这些项目个个都赢。

我只需要有几个应用能证明，Intents 可以把外部流动性转化成持续循环的经济活动。

什么情况会让我彻底看多

有五个数字我会死盯着不放。

NRR 的 AUM。

它能告诉我们，传统渠道到底有没有带来真实需求。

ETF 持有并质押的 NEAR 数量。

这能看出有多少需求变成了相对锁死的粘性供应。

Intents 的收入。

交易量截图看着很爽，但收入才能告诉我大家是不是真的在为这套基础设施买单。

NEAR 的回购量。

产品的成功，就是在这个环节落进我口袋里的。

净发行量。

因为当只有 100 万枚 NEAR 进入流通时，买入 200 万枚的意义，远大于有 2000 万枚进入流通时的意义。

把这五个指标串起来，整套投资逻辑就变得可量化了。

我的 $NEAR 逻辑

我关注 NEAR 好几年了，确切地说是从 2022 年开始——当时我在第一个周期尾声差点精准逃顶失败。

这大概是 NEAR 的第一个版本，让我能顺理成章地画出一条线，从产品使用一路连到代币本身，而不需要自己脑补一半的逻辑图。

而且 Bitwise 正在为传统资本开辟另一条路，让它们能买到同样的资产，甚至还能拿去质押。

然后还有一张王牌：

AI Agent 最终可能会成为 NEAR 花了数年打造的这套跨链执行基础设施的最大用户群之一。

但哪怕反过来走——ETF 资产规模增长、Intents 持续复利、收入不断放大、回购开始实质性地吞噬发行量——

我认为市场迟早会停止把 NEAR 当成上个周期的老 L1 来估值。

它会越来越像卡在链、资本和自主 Agent 之间的基础设施。

这就是为什么 $NEAR 是我这个周期盯得最紧的标的之一。

以前的 NEAR 求着别人来用它的区块链。

现在的 NEAR 想的是：只要人、应用以及未来的 AI Agent 在别人的链上搬运价值，它就要抽一笔水。

这才是一门性感得多的生意，现在咱们算是聊到点子上了。

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