德克萨斯州奥斯汀 – 2026 年 8 月 11 日 – Twenty One Capital, Inc.（"Twenty One"或"XXI"或"公司"）（NYSE: XXI）今日发布了公司首席执行官 Raphael Zagury 的一封信。
尊敬的股东：
今天我们发布了第二季度业绩。虽然我鼓励你看看我们最新的 10-Q 申报文件，了解本季度的具体情况，但这封致股东的信想谈谈我作为 CEO 所领导的这家公司更根本的问题：你拥有什么、为什么它很重要，以及我们打算采取哪些行动来改善运营机会、提升股东价值。
过去几周，许多股东带着问题联系了我们。有些问题关于公司，有些则关于比特币本身。要好好回答这些问题，我或许应该先说说我为什么会在这里。
我在巴西长大，看着母亲在杂货店里匆匆奔走，因为价格一天之内可能变动不止一次。我很早就明白，失灵的货币会给家庭带来什么。自那以后，我一直把解决这个问题作为自己毕生的事业。这就是我接受这份工作的简短答案。更长的答案就在这封信里。
Twenty One 拥有公开市场上最大的比特币资产负债表之一。这是实实在在的优势，但要让 Twenty One 值得被持有，它必须超越"比特币金库"的定位。
未来一年，我计划以五大优先事项为核心来领导 Twenty One：
· 第一，完成公司基础建设：依次是治理、内控、核心人事和报告。我要感谢 Jack，是他的信念让 Twenty One 得以起步。我们最近为董事会新增了两位经验丰富的独立董事：Paul Lalljie，曾任上市公司 CEO 和 CFO，现任审计委员会主席；Karl Olsoni，在能源和基础设施领域拥有数十年的财务和运营经验，担任审计委员会成员。
· 第二，打造和收购经营性业务。我们参照的架构是伯克希尔·哈撒韦已经验证过的模式：以强大的资产负债表为核心，周围是独立的运营公司，母公司层面进行纪律严明的资本配置。我做这个比较是带着谦卑的。伯克希尔用了几十年才赢得这样的地位。我们目前还一无所获。但它是比特币所开创的可能性下的正确蓝图。如果我们做好了，就像今天人们提到伯克希尔就想到保险一样，将来提到 Twenty One 就会想到比特币——强劲的正现金流。
· 第三，发展资本市场能力。比特币既是一种可以持有的资产，也是可用于借贷的抵押品，还是金融产品的基础。在有助于资本配置的地方，我们会使用债务和股权这些熟悉的工具。但更大的机会在于部署新的工具：以经营性业务的经常性收入为支撑、资本成本更低的金融工具。
· 第四，建立并购能力。我们所在的行业正处于深度重置之中。资产、团队和基础设施都在重新定价。对于一张纪律严明的资产负债表来说，这是我见过的最广泛的机会集合之一。我们拥有耐心的锚定股东，并且作为上市公司，可以将股票作为货币来使用。
· 第五，逐步构建借贷和信用业务。随着比特币确立其全球货币资产的地位，围绕它的信用市场将持续发展。抵押品具有流动性且全天候交易，因此授信可以更多地依赖抵押品，而非仅仅依赖借款人。以保守的方式、保持低杠杆、不走捷径来开展，这可以成为一门真正的业务，并且随着时间推移，还可能延伸到第三方资本管理。
虽然这需要时间，但绝不意味着要等上一年。我们预计在今年晚些时候提供更完整的进展更新。
在我担任 CEO 的短暂时间里，你们的一些初步反馈非常直接：在撰写本文时，公司股价相对于我们持有的比特币存在大幅折价。这种差距可以被视为资本配置不当；我们认同这一看法。
我也听到了关于建设速度不够快的担忧。这项工作已经启动：关键运营岗位的人选搜寻正在进行中。归根结底，回应这些担忧、推动公司前进的将是行动，而不是言语。
我还收到了许多关于 Tether 的问题。Tether 是我们的控股股东，也是重要的战略合作伙伴。它的规模、资本和影响力是实实在在的优势。多年来，我与它的团队一起经历了市场的起起落落。我们的关联方交易框架将始终保持严谨和透明。
我在杂货店学到的那一课只是个开始。我还曾亲眼目睹家人的积蓄被政府在一天之内冻结。巴西让我为比特币做好了准备。在华尔街亲历 2008 年金融危机，则推动我走完了剩下的路。比特币的创世区块上铭刻着 2009 年 1 月的一条报纸头条：「财政大臣濒临第二次银行救助的边缘。」比特币是我找到的最好的储蓄技术。它通过开源代码和分布式共识来执行的、可预测的货币政策，是一项重大的技术和社会进步。金钱是劳动的记录，而守护自己的积蓄是一项基本人权。
还有一件事。Twenty One 依赖着我们无法也不应控制的软件：协议、钱包，以及矿工和节点运营者每天运行的工具。其中大部分是开源的，由一小群工程师维护，但他们没有明显的获得报酬的途径。请期待我们为强化这一基础设施尽自己的一份力，不附带任何条件。
最后，我想说：Twenty One 不是比特币的替代品。想要纯粹比特币敞口的投资者应该明白，比特币本身就是这一观点最纯粹的表达。Twenty One 必须靠努力赢得成为另一种存在的权利：一种拥有围绕比特币所构建的一切的方式。
这就是标准。
很长一段时间里，我每封信都以同样的三个词结尾。这个行业总会抛出变化球。我们无法控制下一个，我们能控制的是自己是否继续做该做的事。
我们继续建设。
Rapha Zagury
Twenty One Capital 首席执行官
附言： 关于沟通方式，说几句。我本质上是个偏好长文的人。如果有用，我会在 X 上发声，但我不打算靠信息流来经营公司。透明和持续刷屏不是一回事。我至少每季度给你写一封信，有重要事项时会更频繁。你可以通过 investors@twentyonecapital.com 联系我们。你们发来的内容，我们都会读。
关于 Twenty One
Twenty One 是一家专注于比特币的运营公司。Twenty One 的设计目标是将公开市场上最大的比特币金库之一与经营性业务相结合，通过一个不断成长的比特币原生平台，为股东提供直接、资本效率更高的比特币敞口。更多信息，请访问 https://investors.xxi.money/。
前瞻性陈述
本新闻稿包含 1995 年《私人证券诉讼改革法》所界定的前瞻性陈述。本新闻稿中所有与历史事实无关的陈述均应视为前瞻性陈述，包括但不限于涉及以下事项的陈述：Twenty One 的运营和财务表现，及其执行战略、改善运营机会和提升股东价值的能力；其通过将纪律严明的资本配置与对经营性业务、资本市场能力和基于比特币的金融服务的投资相结合，来打造一家比特币原生运营公司并超越"比特币金库"定位的能力；Twenty One 在公司结构和治理、经营性业务、资本市场、并购以及借贷和信用方面的战略优先事项，以及这些优先事项的先后顺序和时间安排；Twenty One 完成公司基础建设（包括治理、内控、核心人事和报告）的计划；Twenty One 建立、收购和运营业务、在业务之间配置资本并从这些业务中产生现金流的能力；其发展资本市场能力以及获得债务、股权和其他融资（包括以经营性业务经常性收入为支持的金融工具），并以优惠条款或更低资本成本实现融资的能力；潜在收购机会或任何交易完成的可能性，以及以 Twenty One 证券作为对价的可能性；比特币支持型借贷和信用业务的潜在发展、比特币信用市场的持续发展、相关授信实践和杠杆使用，以及未来对第三方资本的管理；Twenty One A 类普通股的市场价格及其与 Twenty One 所持比特币价值的关系；Twenty One 与其控股股东 Tether 的关系以及 Twenty One 关联方交易政策的执行；Twenty One 对支持开源比特币软件和基础设施的预期；Twenty One 未来与股东沟通的时间、频率、内容和渠道，包括其预计于 2026 年晚些时候提供进一步更新并至少每季度发布致股东信的计划；以及与比特币相关的市场、产品和服务。这些前瞻性陈述基于管理层当前的预期。这些陈述既非承诺也非保证，而是涉及已知和未知的风险、不确定性以及其他重要因素，可能导致未来的实际事件、结果或成就与公司在前瞻性陈述中明示或暗示的预期和预测存在重大差异。重要因素包括但不限于 Twenty One 于 2026 年 3 月 31 日向美国证券交易委员会（SEC）提交的、涵盖 2025 年 3 月 7 日（成立之日）至 2025 年 12 月 31 日期间的 10-K 年度报告中"风险因素"部分所讨论的内容，以及其分别于 2026 年 5 月 13 日和 2026 年 8 月 11 日向 SEC 提交的、截至 2026 年 3 月 31 日和 2026 年 6 月 30 日的 10-Q 季度报告中所讨论的内容，还包括 Twenty One 向 SEC 提交的其他文件中所讨论的内容。前瞻性陈述仅代表截至本新闻稿发布之日的情况。除法律要求外，Twenty One 不承担更新此类前瞻性陈述的义务。
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