$NEAR 的看多理由：本輪週期中最大的投資機會之一

你在幣圈打滾的時間應該夠久，還記得以前幾乎每個 L1 的多頭論述都長得一模一樣的日子。

嘿！我們這條鏈更快、擴展性更強……無聊透頂。

後來週期結束，我們才發現：技術再好的區塊鏈，也不會自動讓代幣變得有價值。

老天，這正是為什麼我覺得 NEAR 現在發生的事，比過去那句「NEAR 是被低估的 L1」有趣太多了。

這個專案花了過去幾年時間，徹底改變了自己想成為的樣子。

俗話說，不適應就淘汰，對吧？

NEAR Intents 現在每天在跨鏈之間路由數百億美元，而協議也開始從這些活動中賺取收入了。

根據 NEAR 目前的收入儀表板，已經有 130 萬枚 NEAR 流入回購錢包（我們最愛回購了，這點要記住）。

降低通膨成了明確的目標，甚至連 AI Agents 也開始真正融入產品架構之中。

接著是重磅消息：Bitwise 正準備把 NEAR 放進一支在美國上市的 ETF 裡，而且這支 ETF 可以直接持有資產並進行質押。

這是我第一次覺得 NEAR 的所有投資拼圖真的兜起來了，也是為什麼 $NEAR 會成為我這一輪最關注的主要專案之一。

你也該好好研究一下，繼續讀下去，你不會後悔的。

NEAR 終於找到了比當 L1 更大的格局

上一個週期，NEAR 都在跟 Ethereum、Solana、Avalanche 以及其他所有智能合約平台搶開發者和 TVL。

但作為投資論述，我從來不覺得這有多吸引人。

區塊鏈已經夠多了，我真的對 L1 膩了。

NEAR 現在在做的事，出發點完全不同：加密世界已經碎片化到離譜的程度。

你的 USDT 可能在 Tron 上，USDC 在 Base 上，ETH 在 Ethereum 上，SOL 在 Solana 上，BTC 又孤零零地待在另一個完全不相干的地方。

要在它們之間轉移資金，你還是得應付跨鏈橋、不同的錢包、Gas 代幣、授權、路徑和流動性問題。

NEAR Intents 就是想把這整團亂麻藏起來。

你不需要手動決定交易該怎麼執行，只要告訴系統你最後想要什麼結果。

「我在 Tron 上有 USDT，我要 Ethereum 上的 USDC。」

剩下的交給 Solvers 去競爭執行。

用戶直接拿到結果。

目前 NEAR Intents 官方數據顯示，已在 35 條鏈上累積超過 300 億美元交易量。(NEAR Intents⁠)

這意味著，即使用戶交易的不是 NEAR 原生資產，NEAR 依然有機會從中獲取經濟價值。

而這一次，$NEAR 的鏈上活動是真的看多

這大概是我對 NEAR 改觀的最大原因。

幣圈有一種神奇的天賦：能做出超成功的協議，但代幣卻完全沒分享到任何好處。

NEAR 正在努力補上這個缺口。

Intents 的手續費機制現在能從流經產品的經濟活動中抽成，而 NEAR 的收入儀表板顯示，已有 1,303,607 枚 NEAR 流入回購多重簽名錢包。

同一個儀表板也顯示，受追蹤系統目前累計產生 5,113 萬美元手續費，協議銷毀與總收入累計達 1,390 萬美元。(Dashboard de Ingresos NEAR⁠)

這讓我們終於有一條真實的經濟循環可以追蹤：

Intents 被使用 → 產生手續費 → NEAR 獲得收入 → 收入用來買回 NEAR

就算 NEAR 透過 Intents 處理了 1,000 億美元，如果這些價值一毛都沒流向代幣，投資論述照樣是廢話。

但現在，我們可以實實在在地追蹤它到底有沒有做到。

這創造出一個我想連續觀察好幾年的指標：

NEAR 被買回／銷毀／鎖定的數量，對比進入流通的 NEAR 數量。

如果收入持續成長，同時發行量下降，這顆代幣在結構上就會越來越有看頭。

Bitwise 登場

Bitwise 已註冊 Bitwise NEAR ETF，代號 NRR，申請在 NYSE Arca 上市。

SEC 的註冊於 9 月 24 日生效，而 Bitwise 的 Form 8-A 文件指出，其在 NYSE Arca 掛牌的申請已獲批准。(SEC⁠)

這等於為這個資產套上了一層傳統美國市場的包裝。

該基金設計以持有實體 NEAR 作為主要資產，次要目標則是透過質押賺取更多 NEAR。

想像一下，如果 NRR 開始吸引到可觀的資金，會發生什麼事。

資金流入 ETF。

信託需要現貨 NEAR 曝險。

其中一部分持倉可以委託去質押。

這些代幣會乖乖躺在機構託管裡，而不是馬上流進交易所四處竄動。

以 5.24 美元的價格計算，1 億美元的需求相當於 1,910 萬枚 NEAR。

這大約是目前約 13.07 億枚總供應量的 1.46%。

（當然，我不是說 ETF 會 magically 憑空收到 1 億美元）

但重點是，市場上出現了一個以前根本不存在的嶄新買家。

這支 ETF 來得正是時候，完美搭上 NEAR 的代幣經濟學

這個時間點簡直恰到好處。

NEAR 的代幣供應量早已大部分解鎖。

這解決了我對新一代 L1 最大的疑慮之一：用 50 億美元市值買進，頭上卻還懸著 80 億美元等著解鎖砸盤。

在你提供的市場快照中，NEAR 的流通量為 13.07 億枚，與總供應量幾乎一致。

所以未來討論供應量時，焦點會逐漸轉向增發、質押獎勵、補助金和國庫操作，而不是那種恐怖的 VC 懸崖式解鎖。

現在把這些加在一起：更低的上限通膨率、Intents 回購、更多 NEAR 被質押，再加上 ETF 可能持續吸納並質押額外供應。

這比上一個週期的 NEAR 乾淨俐落太多了。

Intents 跑出的 300 億美元

CT（Crypto Twitter）到現在還是低估了這件事。

Intents 的終局，不是說服現有 NEAR 用戶把一個 NEP-141 代幣換成另一個。

它的潛在市場，就是「流動性」本身。

NEAR 把 Intents 定義為連接各條鏈、各種資產與 Agents 的通用交易層，由 Solvers 競爭執行跨鏈請求。目前的產品頁面顯示，已在 35 條鏈上累積 300 億美元交易量。(NEAR⁠)

穩定幣在這裡特別有意思。

要在不同鏈之間搬運大量的 USDT、USDC 和其他美元穩定幣，到現在還是麻煩得令人意外。

NEAR 一直針對這個市場打造專屬的執行方案，包括大額穩定幣兌換和基於 Solver 的路由機制。

這才是我希望一個協議該有的活動量。

NEAR 可能會「不小心」變成 AI 概念股

Illia Polosukhin 是 Attention Is All You Need 的作者之一，這讓 NEAR 一直很容易跟 AI 敘事綁在一起。

NEAR 的 2026 路線圖明確將跨鏈金融基礎設施與自主 AI Agents 結合在一起。NEAR AI 專注於隱私推論與 Agent 執行，而 IronClaw 則負責在安全環境中隔離憑證與工具。(NEAR Roadmap⁠)。

NEAR 原本為人類在碎片化區塊鏈間穿梭所打造的基礎設施，現在看來，對那些要自主搬運資金的機器來說，簡直超級好用。

也就是由 Agents 實際執行的經濟活動。

如果這個市場真的成形，NEAR 底下早就鋪好了交易層等著接住它。

生態系終於有我真正想追的東西了

我也在盯那些離這些資金流最近的專案。

Rhea Finance 大概是最明顯的一個。它把 DEX 功能、借貸和跨鏈執行整合在 Intents 生態系裡。如果 NEAR 成功把自家鏈外的流動性引進來，Rhea 就站在這些活動轉化為 DeFi 的第一線。

HOT Protocol 在錢包和 Chain Signatures 這塊很有意思。如果 Intents 能讓跨鏈執行變成用戶根本不用思考的事，那分發能力就會變得極度值錢。

PublicAI、Crynux、Intellex、ConsumerFi 和 PAI3 屬於比較投機的 AI／數據層。我把這些當作選擇權，而不是 NEAR 已經拿下 Agent 經濟的證據。

PingPay 是我特別想追蹤的，因為支付大概是比另一場激勵型 DeFi 挖礦更好的 Intents 壓力測試。

當然還有 Aurora、Ref、Burrow、Meteor、Intear、Nightly、VEAX 等老生態系成員。

我不需要這些專案全贏。

我只需要幾個應用證明，Intents 能把外部流動性轉化成持續循環的經濟活動。

什麼會讓我變得更看多

有五個數字我會死盯著不放。

NRR 的 AUM。

這能告訴我們，傳統渠道到底有沒有帶來真實需求。

ETF 持有並質押的 NEAR 數量。

這能看出有多少需求變成了相對黏著的供應。

Intents 收入。

交易量截圖看起來很爽，但收入才能告訴我大家願不願意為這套基礎設施買單。

NEAR 回購。

這是產品成功真正流進我口袋的地方。

淨發行量。

因為當只有 100 萬枚 NEAR 進入流通時，買回 200 萬枚的意義，遠大於有 2,000 萬枚進入流通的時候。

把這些湊齊，整套投資論述就變得完全可以量化了。

我的 $NEAR 論述

我關注 NEAR 好幾年了，其實從 2022 年就開始，那時我在第一個週期末尾差點精準逃頂。

這大概是第一個版本，讓我能畫出一條從產品使用一路連接到代幣的線，而且不用自己瞎掰一半的邏輯。

而 Bitwise 正在開闢另一條路，讓傳統資金也能買到同樣的資產，甚至拿去質押。

然後還有一張王牌：

AI Agents 最終可能會成為 NEAR 花了好幾年打造的跨鏈執行基礎設施的最大用戶群之一。

但就算反過來發展——ETF 資產成長、Intents 持續複利、收入放大、回購開始實質吃掉發行量

我認為市場終究會停止把 NEAR 當成另一個舊週期的 L1 來估值。

它會開始看起來更像介於各條鏈、資本與自主 Agents 之間的基礎設施。

這就是為什麼 $NEAR 是我這一輪盯得最緊的標的之一。

以前的 NEAR 只想讓大家來用它的區塊鏈。

現在的 NEAR，想在人們、應用程式，以及未來的 AI Agents 每次跨過別人的鏈轉移價值時，都賺上一筆。

這才是一門真正有趣的生意，現在我們才有得聊。

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