如果你手里有科技股，或者正在 All in AI 赛道，有个问题可能值得想一下：这波行情到底能撑多久？

B 站上钦文采访了海银资本创始人王煜全，58分钟的对话，70万播放。王煜全不是做研报的，他是真金白银投科技的，2017年就公开喊英伟达会超英特尔。这次他给了一个很具体的时间表：2028年狂热到顶，2029年泡沫破裂，但跌完只要半年到一年，之后是二三十年的繁荣。

我的看法是，不管你信不信他的时间点，这套推演逻辑值得认真看看。因为它不是在猜涨跌，而是在讲技术革命的节奏。

泡沫不是坏事，是技术革命的标配

王煜全很推崇一个叫佩雷斯的经济学家，写过一本《技术革命与金融资本》。说白了就一句话：每次技术革命都会经历“突破→狂热→泡沫破裂→恢复→黄金时代”的循环。没有例外。

按这个框架，他认为 AI 的节奏是这样的：

2022年 ChatGPT 出来，变革已经开始了。过去三年是 AIGC 阶段，也就是内容生成。接下来三年是 AIGS 阶段——AI 生成服务。区别在哪？前者帮你写文章画画，后者帮你把活干了。

到2027-2028年，自动驾驶基本跑通，AI 编程成本降到十分之一、市场扩大百倍，数字货币也在主流化。这些因素叠在一起，会形成一个“很大的郁金香花球”。大家的预期被拉满了，觉得人人都能用 AI 赚钱。

然后2029年，落差来了。资本预期短期兑现，但产业落地没那么快。就像2000年互联网泡沫——方向是对的，只是时间估错了。

但他觉得这次跌得不会太久。“波动会非常大，但恢复应该就是半年、一年的时间。”因为美国的套路已经很熟了——大把撒钱，大而不倒。而且科技有个特点：跌下来以后反而更值钱。10块钱的东西1块钱买到，实际价值5块，很快就恢复。

他的原话挺好：“快到危机的时候要离场，但是不要走远。当危机到顶点、掉到底往回反弹的时候，遍地是黄金。”

荷塘理论：为什么你现在看不懂没关系

王煜全有个比喻我觉得挺有意思。他说荷塘里的荷叶每天翻倍生长，30天铺满。第29天只占一半，第28天只有四分之一。水面看着还空着八分之七，其实离铺满只剩3天。

他的意思是：产业竞争的胜负往往已经分了，只是收入利润这些“滞后指标”还没显现，大众觉得你在胡说。但真正的投资人必须看到第28天的荷叶，提前5到6年布局。

2017年他说英伟达会超英特尔，不是看财报，是看 CUDA 生态已经形成垄断了，只是公众还看不到。这个时间差，就是他说的“提前量”。

“今天的成功者轮不到你投，你要投的是未来的成功者。”

几个巨头的命运，他讲得很直