1. Stratégie de Trading
Cette semaine, j'ai continué à adopter une approche sélective, prudente et disciplinée.
Les principaux indices américains sont restés proches de leurs records historiques, mais la performance en surface est devenue de plus en plus inégale. Certaines entreprises d'IA et de technologie ont continué à attirer des capitaux, tandis que plusieurs secteurs auparavant saturés ont connu une volatilité significative.
Le changement le plus important sur le marché est clair :
Le cycle d'investissement dans l'IA n'est pas terminé, mais le marché redéfinit qui en seront les véritables gagnants.
Au cours des premières phases du commerce de l'IA, le simple fait d'être exposé aux GPU, à la mémoire, aux centres de données ou aux réseaux optiques suffisait souvent à attirer les investisseurs.
Le marché accorde désormais une attention beaucoup plus grande aux commandes fermes, à la qualité des bénéfices, aux flux de trésorerie et à la durabilité de la croissance future.
Cette semaine, nous nous sommes concentrés sur deux produits de trading tactiques : $LITZ et 07709.HK.
Notre objectif n'est pas de courir après tout ce qui bouge déjà. Il s'agit d'identifier où les capitaux pourraient se déplacer ensuite et d'attendre des opportunités présentant des profils risque-récompense plus attractifs.
Portefeuille d'investissement boursier mondial de juillet et août 2026
2. Logique de Trading
L'indice des prix à la consommation américain a augmenté de 3,4 % sur un an en juillet, contre 3,5 % en juin. L'indice de base a augmenté de 2,5 %, contre 2,6 % le mois précédent.
Ce rapport a apaisé les inquiétudes concernant une résurgence immédiate de l'inflation et a apporté un certain soutien aux valeurs de croissance et technologiques. Bureau of Labor Statistics des États-Unis
Bureau of Labor Statistics des États-Unis
Cependant, un rapport d'inflation relativement bénin n'élimine pas le risque de marché.
Les anticipations de taux d'intérêt, les rendements obligataires, les prix de l'énergie, les bénéfices des entreprises et la durabilité des dépenses d'investissement dans l'IA continuent de façonner le marché.
Je pense que les actions américaines sont entrées dans une nouvelle phase :
Consolidation à des niveaux élevés, divergence structurelle accrue et réévaluation continue.
Des indices forts ne signifient pas que toutes les actions monteront avec eux. Même si le marché dans son ensemble continue d'atteindre de nouveaux sommets, les capitaux deviendront probablement de plus en plus sélectifs.
Le marché passe de l'achat d'exposition à l'IA à l'identification d'entreprises capables de convertir la demande d'IA en résultats financiers mesurables.
Cela signifie qu'une entreprise peut publier d'excellents résultats et voir néanmoins ses actions baisser. Les investisseurs n'évaluent plus seulement le dernier trimestre. Ils se demandent combien de temps une croissance élevée peut se poursuivre et quel degré d'optimisme est déjà reflété dans la valorisation.
Les résultats de SanDisk ont fourni un exemple clair de ce changement.
3. Résultats de SNDK et la Thèse du Stockage IA
L'un des événements majeurs de la semaine a été la publication des résultats du quatrième trimestre fiscal 2026 de SanDisk.
Les résultats d'ensemble étaient très solides :
- Le chiffre d'affaires trimestriel a atteint 8,97 milliards de dollars, en hausse de 51 % en séquentiel ;
- Le bénéfice net GAAP s'est élevé à 6,90 milliards de dollars ;
- Le bénéfice dilué non-GAAP était de 39,25 dollars par action ;
- Le chiffre d'affaires des centres de données a atteint 2,98 milliards de dollars, en hausse de 103 % en séquentiel ;
- Le chiffre d'affaires annuel a atteint 20,25 milliards de dollars, soit une augmentation de 175 %.
Pour le premier trimestre de l'exercice 2027, SanDisk prévoit un chiffre d'affaires de 10,3 à 10,8 milliards de dollars et un bénéfice dilué non-GAAP de 44 à 46 dollars par action. Communiqué de presse de SanDisk
Les perspectives de chiffre d'affaires impliquent toujours une croissance séquentielle et étaient supérieures à certaines estimations consensuelles. Néanmoins, les actions SanDisk ont initialement baissé après l'annonce.
L'inquiétude du marché ne portait pas principalement sur le trimestre qui venait de s'achever. Les investisseurs débattaient pour savoir si la tarification de la NAND, les marges bénéficiaires et le taux de croissance actuel pouvaient rester à des niveaux exceptionnellement élevés.
Certains investisseurs interprètent toute modération possible de la croissance comme une preuve que le cycle se termine. Je pense que cette conclusion est trop simpliste.
L'information la plus importante pourrait avoir été l'expansion continue des accords du Nouveau Modèle d'Affaires (NBM) de SanDisk.
Au moment de la publication des résultats, SanDisk avait signé 10 accords NBM. Cinq avaient été annoncés précédemment en avril. Parmi les cinq ajouts :
- Trois concernaient de nouveaux clients ;
- Deux élargissaient des accords déjà signés.
Lors de sa Journée Investisseurs ultérieure, SanDisk a indiqué que les accords couvraient huit clients et représentaient environ 50 % des expéditions de bits de l'exercice 2027 et environ les deux tiers des expéditions de bits de l'exercice 2028. Communiqué de la Journée Investisseurs de SanDisk
Communiqué de la Journée Investisseurs de SanDisk
Les accords sont basés sur des volumes engagés, des garanties financières minimales et des mécanismes de tarification structurés.
Pour SanDisk, ce modèle peut offrir une meilleure visibilité sur la demande et les revenus, une planification plus efficace des capacités et des stocks, une meilleure prévisibilité des flux de trésorerie et une moindre exposition à la volatilité traditionnelle du cycle de la NAND.
Les clients peuvent sacrifier une certaine flexibilité d'achat, mais en retour, ils bénéficient d'une plus grande sécurité d'approvisionnement.
Cela indique que les accords d'achat pluriannuels dépassent le stade expérimental et deviennent une partie de plus en plus importante du modèle économique de SanDisk.
Ces accords ne garantissent pas les bénéfices. La tarification, la performance des clients, la capacité de fabrication et les changements technologiques peuvent toujours affecter le résultat final.
La question clé est de savoir si ces accords se traduiront finalement par des revenus, des bénéfices et des flux de trésorerie disponibles durables.
4. Rotation au Sein du Commerce du Matériel IA
Les résultats de SanDisk démontrent également que la demande d'IA ne se limite plus aux GPU.
Avec l'expansion de l'inférence IA et des déploiements de centres de données, la demande se répand dans toute la pile d'infrastructure :
Calcul → Centres de données → Réseaux à haute vitesse → Communication optique → Alimentation et refroidissement → Stockage → Logiciel
Chaque segment repose sur un moteur fondamental différent :
- La mémoire dépend de la croissance des données, de la tarification et de l'offre ;
- L'équipement semi-conducteur dépend des nouvelles capacités de production et des dépenses d'investissement ;
- La communication optique dépend des besoins en bande passante de l'IA ;
- Les logiciels doivent démontrer que l'IA peut augmenter la productivité, réduire les coûts ou générer de nouveaux revenus.
Les actions de réseaux optiques ont connu une volatilité considérable cette semaine.
La demande à long terme pour la connectivité IA à haute vitesse reste forte. Dans le même temps, les investisseurs réévaluent les risques liés aux matériaux en phosphure d'indium, aux restrictions de la chaîne d'approvisionnement, aux coûts de fabrication et aux livraisons de produits.
Étant donné que certaines valeurs optiques avaient déjà enregistré des gains significatifs et atteint des valorisations exigeantes, leur marge d'erreur était devenue très faible. Tout développement susceptible d'affecter les commandes, les coûts ou les marges brutes était capable de déclencher des prises de bénéfices.
Nous continuerons donc à surveiller :
- Les tendances des commandes et des expéditions ;
- La disponibilité des matériaux en amont ;
- L'effet des coûts sur les marges brutes ;
- Les prévisions de la direction ;
- Les preuves de nouveaux afflux de capitaux après la correction.
La thèse du matériel IA reste intacte, mais le marché n'est plus disposé à récompenser toutes les entreprises connexes de manière égale.
Les prochaines opportunités émergeront plus probablement parmi les entreprises ayant de véritables commandes, une croissance des bénéfices et des flux de trésorerie durables.
5. Mise à Jour du Portefeuille
Cette semaine, nous nous sommes concentrés sur LITZ et 07709.HK.
Il est important de préciser qu'il ne s'agit pas d'actions ordinaires. Les deux sont des produits de trading à effet de levier quotidiens à haut risque.
LITZ est un ETF inverse à effet de levier à réinitialisation quotidienne conçu pour offrir environ le double de la performance inverse quotidienne de Lumentum. Informations sur le fonds LITZ
07709.HK est un produit à effet de levier à réinitialisation quotidienne conçu pour offrir environ le double de la performance quotidienne de SK hynix. Informations sur le produit HKEX
Ces instruments peuvent être affectés par la composition quotidienne, la dégradation de la volatilité, les différences de suivi et la liquidité du marché.
Ils sont mieux adaptés aux stratégies tactiques avec des niveaux d'entrée clairement définis, des limites de risque et des périodes de détention qu'à l'investissement passif à long terme.
Notre intérêt pour ces produits ne représente pas une vision permanente et unidirectionnelle de la communication optique ou de la mémoire. Les stratégies sont basées sur les flux de capitaux à court terme, le sentiment du marché et les conditions techniques.
Notre principe fondamental reste inchangé :
Être haussier sur un secteur ne signifie pas acheter à n'importe quel prix. Utiliser l'effet de levier rend une gestion disciplinée des risques encore plus importante.
6. Plan pour la Semaine Prochaine et Perspective à Long Terme
En abordant la semaine prochaine, je resterai prudent quant à la poursuite du marché dans son ensemble.
Les indices restent proches des niveaux records, mais la participation est encore inégale. Certaines entreprises continuent d'atteindre de nouveaux sommets, tandis que beaucoup d'autres restent en dessous de leurs précédents pics.
Cela suggère que le rallye reste très sélectif.
La semaine prochaine, nous continuerons à surveiller :
- L'exécution des accords NBM de SanDisk ;
- La tarification et les conditions d'approvisionnement de la NAND et de la DRAM ;
- Les commandes, les coûts et les prévisions des réseaux optiques ;
- Les dépenses d'investissement dans l'infrastructure IA ;
- La demande d'équipements semi-conducteurs ;
- Les rendements obligataires et les anticipations de taux d'intérêt ;
- Les entreprises technologiques dont les fondamentaux restent intacts après des réévaluations significatives.
Si le marché subit un nouveau repli, nous chercherons des opportunités où les fondamentaux sous-jacents restent sains, la pression vendeuse s'est atténuée et les capitaux commencent à revenir.
Le marché offre encore des opportunités, mais la façon dont les investisseurs gagnent de l'argent change.
La phase précédente récompensait souvent une large exposition à l'IA. La phase suivante est plus susceptible de récompenser les investisseurs qui :
Sélectionnent les bonnes entreprises, attendent des points d'entrée disciplinés et surveillent si les bénéfices peuvent justifier les attentes.
Les gagnants d'une étape ne sont pas nécessairement les gagnants de la suivante.
La première étape s'est concentrée sur la rareté des GPU, du HBM, de la DRAM et de la capacité de calcul. La prochaine étape pourrait se concentrer davantage sur la construction de centres de données, les réseaux à haute vitesse, la communication optique, le stockage, l'alimentation, le refroidissement et la monétisation des logiciels.
Nous n'avons pas besoin de courir après tous les gagnants d'hier.
Nous devons comprendre où la prochaine vague de capitaux pourrait aller et nous préparer avant que le marché n'achève sa réévaluation.
Investir est un marathon, pas un sprint.
Restez patient. Restez discipliné. Gérez le risque. Suivez les capitaux.
— Laura Martin
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Avertissement sur les risques : Cet article est fourni à des fins de discussion sur le marché et à titre éducatif uniquement. Il ne constitue pas un conseil d'investissement personnalisé ni une garantie de rendement. Les produits à effet de levier et inverses comportent un risque substantiel et peuvent ne pas convenir à une détention à long terme. Les investissements en valeurs mobilières peuvent entraîner une perte de capital, et les performances passées ne garantissent pas les résultats futurs.
