1. トレーディング戦略
今週も、選択的かつ慎重で規律あるアプローチを維持しました。
米国主要株価指数は引き続き高値圏で推移しましたが、表面下のパフォーマンスはますます不均一になりました。一部の AI およびテクノロジー企業は引き続き資本を引き寄せましたが、以前は混雑していたいくつかのセクターでは大幅な変動が見られました。
市場における最も重要な変化は明確です：
AI 投資サイクルは終わっていませんが、市場は真の勝者が誰になるのかを再定義しています。
AI トレードの初期段階では、GPU、メモリ、データセンター、光ネットワーキングへのエクスポージャーを持つだけで、投資家を引き付けるのに十分な場合がよくありました。
現在、市場は確固たる受注、収益の質、キャッシュフロー、そして将来の成長の持続可能性に、はるかに細かい注意を払っています。
今週は、2 つの戦術的なトレーディング商品に焦点を当てました：$LITZ と 07709.HK。
私たちの目的は、すでに動いているものすべてを追いかけることではありません。資本が次にどこにローテーションする可能性があるかを特定し、より魅力的なリスク・リワード・プロファイルを持つ機会を待つことです。
2026 年 7 月 & 8 月 世界株式市場投資ポートフォリオ
2. トレーディングロジック
米国の消費者物価指数は、6 月の 3.5% から低下し、7 月は前年同月比 3.4% の上昇となりました。コア CPI は前月の 2.6% から 2.5% に上昇しました。
この報告書は、インフレの即時再燃に対する懸念を和らげ、成長株とテクノロジー株にある程度の支援を提供しました。米国労働統計局
米国労働統計局
しかし、1 回の比較的穏やかなインフレ報告が市場リスクを排除するわけではありません。
金利予想、国債利回り、エネルギー価格、企業収益、AI 設備投資の持続可能性が、依然として市場を形成しています。
米国株式は新たな局面に入ったと考えています：
高値圏での保ち合い、より大きな構造的分散、そして継続的な価格の見直し。
強い指数は、すべての銘柄がそれに連れて上昇することを意味しません。たとえ市場全体が新高値を更新し続けても、資本はますます選択的になる可能性が高いです。
市場は、AI エクスポージャーを買うことから、AI 需要を測定可能な財務結果に変換できる企業を特定することへと移行しています。
つまり、企業が素晴らしい収益を報告しても、株価が下落する可能性があるということです。投資家はもはや最新の四半期だけを評価しているのではありません。彼らは、高い成長がいつまで続くのか、そしてどれだけの楽観論がすでにバリュエーションに織り込まれているのかを問いかけています。
SanDisk の決算は、この変化の明確な例を示しました。
3. SNDK の決算と AI ストレージのテーゼ
今週の主要なイベントの 1 つは、SanDisk の 2026 年度第 4 四半期決算報告でした。
ヘッドラインの結果は非常に力強いものでした：
- 四半期売上高は 89 億 7000 万ドルに達し、前期比 51% 増加；
- GAAP ベースの純利益は 69 億ドル；
- Non-GAAP ベースの希薄化後 1 株当たり利益は 39.25 ドル；
- データセンター売上高は 29 億 8000 万ドルに達し、前期比 103% 増加；
- 通年売上高は 202 億 5000 万ドルに達し、175% の増加。
2027 年度第 1 四半期について、SanDisk は売上高 103 億ドルから 108 億ドル、Non-GAAP ベースの希薄化後 1 株当たり利益 44 ドルから 46 ドルを見込んでいます。SanDisk 決算発表
売上高見通しは依然として前期比成長を示唆しており、一部のコンセンサス予想を上回っていました。それにもかかわらず、SanDisk の株価は発表後に当初下落しました。
市場の懸念は、主に終わったばかりの四半期に関するものではありませんでした。投資家は、NAND 価格、利益率、そして現在の成長率が異常に高い水準を維持できるかどうかを議論していました。
一部の投資家は、成長の可能性のある減速を、サイクルが終了している証拠と解釈しています。私はその結論はあまりにも単純すぎると考えています。
より重要な開示事項は、SanDisk の New Business Model（NBM）契約の継続的な拡大だったかもしれません。
決算発表時点で、SanDisk は 10 件の NBM 契約を締結していました。5 件は以前に 4 月に発表されていました。追加された 5 件のうち：
- 3 件は新規顧客との契約；
- 2 件は以前に署名された契約の拡大。
その後の Investor Day で、SanDisk はこれらの契約が 8 社の顧客をカバーし、2027 年度のビット出荷量の約 50%、2028 年度のビット出荷量の約 3 分の 2 を占めると述べました。SanDisk Investor Day 発表
SanDisk Investor Day 発表
これらの契約は、確約数量、最低限の財務保証、そして構造化された価格メカニズムに基づいています。
SanDisk にとって、このモデルは、より大きな需要と収益の可視性、より効率的な生産能力と在庫計画、改善されたキャッシュフローの予測可能性、そして従来の NAND サイクルの変動へのエクスポージャーの低減を提供する可能性があります。
顧客は購入の柔軟性の一部を犠牲にするかもしれませんが、その見返りとして、より確実な供給の保証を得ることができます。
これは、複数年にわたる購入契約が実験段階を超え、SanDisk のビジネスモデルのますます重要な部分になりつつあることを示しています。
これらの契約は利益を保証するものではありません。価格設定、顧客の業績、製造能力、技術の変化が最終結果に影響を与える可能性があります。
重要な疑問は、これらの契約が最終的に持続可能な収益、利益、フリーキャッシュフローに結びつくかどうかです。
4. AI ハードウェアトレード内でのローテーション
SanDisk の結果は、AI 需要がもはや GPU に限定されていないことも示しています。
AI 推論とデータセンターの展開が拡大するにつれて、需要はインフラストラクチャスタック全体に広がっています：
コンピューティング → データセンター → 高速ネットワーキング → 光通信 → 電力と冷却 → ストレージ → ソフトウェア
各セグメントは異なる基本的な要因で取引されます：
- メモリはデータの成長、価格、供給で取引；
- 半導体製造装置は新たな生産能力と設備投資で取引；
- 光通信は AI の帯域幅要件で取引；
- ソフトウェアは、AI が生産性を向上させ、コストを削減し、または新たな収益を生み出せることを実証する必要があります。
光ネットワーキング銘柄は今週、かなりの変動を経験しました。
高速 AI 接続に対する長期的な需要は依然として強いです。同時に、投資家はリン化インジウム材料、サプライチェーンの制約、製造コスト、製品納品に関するリスクを再評価しています。
一部の光関連銘柄はすでに大幅な上昇を記録し、厳しいバリュエーションに達していたため、誤差の許容範囲は非常に小さくなっていました。受注、コスト、粗利益率に影響を与える可能性のあるあらゆる展開は、利益確定売りを引き起こす可能性がありました。
したがって、引き続き以下を監視します：
- 受注と出荷の動向；
- 上流材料の入手可能性；
- 粗利益率に対するコストの影響；
- 経営陣のガイダンス；
- 調整後の新たな資本流入の兆候。
AI ハードウェアのテーゼは依然として有効ですが、市場はもはや関連するすべての企業に均等に報いることを望んでいません。
次の機会は、実際の受注、利益成長、そして持続可能なキャッシュフローを持つ企業から生まれる可能性が高くなっています。
5. ポートフォリオ最新情報
今週は、LITZ と 07709.HK に焦点を当てました。
これらは通常の株式ではないことを明確にすることが重要です。両方とも高リスクの日次レバレッジ取引商品です。
LITZ は、Lumentum の日次パフォーマンスの約 2 倍の逆の動きを提供するように設計された、日次リセット型の逆レバレッジ ETF です。LITZ ファンド情報
07709.HK は、SK ハイニックスの日次パフォーマンスの約 2 倍の動きを提供するように設計された、日次リセット型のレバレッジ商品です。HKEX 商品情報
これらの商品は、日次の複利効果、ボラティリティの減衰、トラッキングの差異、市場の流動性の影響を受ける可能性があります。
これらは、受動的な長期投資よりも、明確に定義されたエントリーレベル、リスク制限、保有期間を持つ戦術的な戦略に適しています。
これらの商品への関心は、光通信やメモリに対する永続的で一方向的な見解を表すものではありません。戦略は、短期的な資本フロー、市場センチメント、テクニカルな条件に基づいています。
私たちの核となる原則は変わりません：
業界に強気であることは、どんな価格でも買うことを意味しません。レバレッジを使用する場合、規律あるリスク管理がさらに重要になります。
6. 来週の計画と長期的な見通し
来週に向けて、幅広い市場を追いかけることには引き続き慎重になります。
株価指数は依然として高値圏にありますが、参加は依然として不均一です。一部の企業は新高値を更新し続けていますが、他の多くの企業は以前のピークを下回ったままです。
これは、上昇相場が依然として非常に選択的であることを示唆しています。
来週も引き続き以下を監視します：
- SanDisk の NBM 契約の実行；
- NAND と DRAM の価格と供給状況；
- 光ネットワーキングの受注、コスト、ガイダンス；
- AI インフラストラクチャへの設備投資；
- 半導体製造装置の需要；
- 国債利回りと金利予想；
- 意味のあるバリュエーションの調整後もファンダメンタルズが損なわれていないテクノロジー企業。
市場が再び下落した場合、基礎的なファンダメンタルズが健全で、売り圧力が和らぎ、資本が戻り始めている機会を探します。
市場には依然として機会がありますが、投資家が利益を上げる方法は変化しています。
以前のフェーズでは、AI への幅広いエクスポージャーが報われることがよくありました。次のフェーズでは、以下のことを行う投資家が報われる可能性が高くなっています：
適切な企業を選択し、規律あるエントリーポイントを待ち、収益が期待を正当化できるかどうかを監視すること。
ある段階の勝者は、必ずしも次の段階の勝者であるとは限りません。
最初の段階は、GPU、HBM、DRAM、コンピューティング能力の希少性に焦点を当てていました。次の段階は、データセンター建設、高速ネットワーキング、光通信、ストレージ、電力、冷却、ソフトウェアの収益化により重点を置く可能性があります。
昨日の勝者をすべて追いかける必要はありません。
資本の次の波がどこに向かう可能性があるかを理解し、市場が価格の見直しを完了する前に準備する必要があります。
投資はマラソンであり、スプリントではありません。
忍耐強く。規律を守って。リスクを管理して。資本に従って。
— ローラ・マーティン
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リスク開示：この記事は、市場の議論と教育目的のみで提供されています。個別の投資アドバイスやリターンの保証を構成するものではありません。レバレッジ商品および逆張り商品は重大なリスクを伴い、長期保有には適さない場合があります。有価証券への投資は元本を失う可能性があり、過去のパフォーマンスは将来の結果を保証するものではありません。
