7〜8% を見据えた見出し
まえがき：金利の上昇を受けて、アメリカ国民はパニックに陥っている。率直に言って、私にはこの騒ぎの理由が理解できない。100 年の歴史と比べれば、現在の金利水準はむしろ低い部類に入る。かつては、退職者が預金の利息だけで何不自由なく暮らせた時代もあったのだ。T-Bill（財務省短期証券）の金利が 19% に達していた時期を私は覚えているし、1983 年には 14% の金利で住宅ローンを組んだ。国債残高を抱えていても、アメリカはより高い利回りに耐えられる。利回りが 8% 以上へと上昇すれば、長期的に見てシステム内の膿を出す大掃除になるだろう。
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私のトレーディング会社である Factor LLC は、1970 年代から 30 年物米国債先物を取引してきた。私は主要なトレンドのすべてを見守り、そして自らも参加してきた。
ここでは、古典的なチャート分析の原則という視点から、そのハイライトを紹介する。忘れてはならないのは、米国債価格の下落トレンドは、利回り上昇の裏返しであるということだ。
1982 年 8 月、T-Bond 先物のチャート（利回りではなく価格）は、日足チャート上で教科書通りの 5 点タッチによるシンメトリカル・トライアングルを完成させた。私たちはこのトレードをロング（買い）で仕掛けた。ここがまさに、世代を超えた利回りの大天井（価格の大底）だった。Factor もこのパターンをロングで取引した。実際、この歴史的な価格の強気トレンド初期に行ったトレードが、Factor LLC を個人向け投機口座から機関投資家向け口座へと転換させる原動力となった。
下の図に示すように、このトライアングルは、価格における歴史的かつ巨大な逆三尊（H&S ボトム）、そして利回りにおける天井の「ヘッド」部分となった。繰り返すが、Factor は先物契約を通じてこの H&S をロングで取引した。
こうして、価格の複数年にわたる下落と、利回りの上昇が始まった。下のチャートでは、利回りの H&S トップを継ぎ合わせており、36 年に及ぶ利回り低下全体が、古典的なプライスチャネルの形をとっていたことがわかる。
そして 2022 年 4 月、歴史的な出来事が起きた。利回りが下降チャネルを上抜けし、数十年にわたる低下局面に終止符を打つと、新たな世代規模の利回り上昇（価格下落）が始まったのである。これは上のチャートと下のチャートの両方に示されている。
ユーロダラー先物市場（為替ではなく金利）でも、同様の利回りの天井形成と価格の底打ちが発生した。この市場は CME によって終了され、担保付き翌日物調達金利（SOFR）市場へと移行している。2020〜21 年を通じて米国債利回りの底打ちが進む一方で、ユーロダラー先物（価格）の天井も形成されていたのだ。
私たちはこのユーロダラー先物の天井をリアルタイムで捉えていた。下のスクリーンショットは、2022 年 1 月 9 日に機関投資家パートナーへ送信したメールからの抜粋である。このチャートパターンに基づき、Factor LLC は大規模なショートポジションを構築した。
下図は、30 年物米国債において現在も続く利回り上昇を拡大したものだ。チャネルの上方ブレイクアウトにより約 5% というターゲットが算出され、それは 2023 年 10 月に達成された。
上に示した通り、2023 年 10 月から 2026 年 7 月までの利回りは、アセンディング・トライアングルと呼ばれる古典的なチャートパターンを形成した。このパターンはすでに完成しており、最初の上方ターゲットとなる利回りは 6.257% である。
しかし、古典的なチャート分析の原則に照らせば、上昇余地はそれだけにとどまらない。プライスチャネルのブレイクアウトは、チャネルの高さの 2 倍に相当する値動きにつながることが多い。T-Bond の場合、それは利回り 7.7% を意味する。私が考える 30 年物米国債の到達点はここだ。
Factor LLC は主に機関投資家向けのトレーディング会社である。個人向け部門では、私たちが実際に取引しているチャートパターンの最新情報を提供している。このサービスは 2014 年に開始したもので、初期メンバーに対して料金を引き上げたことは一度もない。
開示事項：Factor LLC は米国 5 年物国債先物契約のショートポジションを保有しています。
Factor LLC は、Richard W. Schabacker（1933 年の著書）および Robert Edward と John Magee（1948 年の著書）の基本ルールに則ったチャート解釈において、卓越性を追求することを信条としている。純粋な古典的チャート分析は、90 年前と同様に 2026 年の今でも有効であると私たちは確信している。
Factor の個人トレーダー向けサービスの詳細については、以下を参照してほしい。
https://www.peterlbrandt.com/#av_section_6
およびこちら：
