Quatro "bombas" estão sendo preparadas para a Kioxia (285A) ao mesmo tempo.
A primeira é o resultado financeiro monstruoso.
A segunda é a recompra de ações de 800 bilhões de ienes que se esgotou em apenas uma semana.
A terceira é a retomada das negociações de fusão com a Western Digital.
A quarta são os nove ETFs alavancados que estão sendo preparados nos Estados Unidos.
Qualquer uma delas seria uma notícia enorme. As quatro estão ocorrendo simultaneamente.
E entre essas quatro, qual delas "explodir" primeiro determinará a direção do preço das ações da Kioxia.
Vamos analisá-las uma por uma.
Bomba ①: Lucro Operacional de 1,27 Trilhões de Ienes em 3 Meses
Resultados do 1º trimestre divulgados em 31 de julho:
- Vendas: 1,7671 trilhão de ienes (+415,5% em relação ao ano anterior)
- Lucro Operacional: 1,27 trilhão de ienes (28 vezes os 44,9 bilhões de ienes do ano anterior)
- Margem Operacional: 71,9%
- Perspectiva do 1º semestre: Lucro líquido 36 vezes maior que o do ano anterior, atingindo recordes históricos.
Lucro operacional de 1,27 trilhão de ienes em três meses. Uma margem operacional de 71,9%.
Nenhuma outra empresa listada no Japão consegue apresentar números assim. Eles estão acima de qualquer crítica.
No entanto, o preço das ações está pairando na faixa dos 49.000 ienes, uma queda de 56% em relação à máxima de 112.700 ienes.
O preço das ações está abaixo da metade, mesmo em meio a lucros recordes.
Você pode entender por que isso está acontecendo observando as outras três bombas.
Bomba ②: Recompra de 800 Bilhões de Ienes Esgotada em Uma Semana
Anunciada junto com os resultados, uma recompra de ações com "limite máximo de 800 bilhões de ienes / 30 milhões de ações (5,5% das ações em circulação)".
O período de compra deveria ser de 3 de agosto a 30 de outubro.
Esperava-se que a compra levasse cerca de três meses.
No entanto...
Em 10 de agosto, foi divulgada uma comunicação de "Término da Aquisição". Eles usaram 800 bilhões de ienes em apenas uma semana.
Isso é anormal.
Recompras normais levam vários meses para comprar gradualmente, a fim de suavizar o impacto no preço das ações. Esgotar o valor total em uma semana significa que alguém estava vendendo em quantidades massivas, e eles foram forçados a comprar para absorver essa venda.
Então, quem vendeu?
Foi a Toshiba.
A Toshiba era acionista majoritária da Kioxia. A recompra de 800 bilhões de ienes acabou absorvendo a venda da Toshiba.
E depois que a Toshiba saiu, a SK Hynix emergiu como a maior acionista.
A SK Hynix é concorrente da Kioxia. É a segunda maior do mundo no mercado de NAND, atrás da Samsung. Essa concorrente agora se tornou a maior acionista.
Para o investidor, três coisas estão acontecendo aqui:
Acontecimento ①: O "Escudo" Desapareceu
A recompra era um escudo que sustentava o piso do preço. Se os vendedores a descoberto soubessem que havia 800 bilhões de ienes em poder de compra, não ousariam vender agressivamente. Mas esse escudo desapareceu em uma semana. Não há mais munição para sustentar o lado da queda.
Acontecimento ②: A Toshiba "Fugiu"
O fato de a Toshiba ter vendido neste momento sugere que eles podem ter avaliado que esta era a zona de pico. O acionista majoritário que conhece melhor os assuntos internos da Kioxia vendeu tudo. Esse sinal é pesado.
Acontecimento ③: Uma Concorrente se Tornou a Maior Acionista
A SK Hynix ser a maior acionista significa que ela tem influência sobre a gestão da Kioxia. Uma concorrente poder opinar na gestão geralmente é uma questão de governança. No entanto, olhando de forma inversa, um cenário em que "a SK Hynix adquire a Kioxia" também entra em cena. Isso se conecta à Bomba ③.
Bomba ③: Negociações de Fusão com a Western Digital Retomadas
Em meados de julho, foi noticiado que a Western Digital (WDC) retomou as discussões sobre a integração de seu negócio de NAND com a Kioxia.
As ações da WDC subiram +12,5%, para US$ 548. (Preço-alvo dos analistas: US$ 900).
Contexto: Não é a primeira vez
A WDC e a Kioxia (antiga Toshiba Memory) são parceiras de longa data, operando em conjunto fábricas de NAND em Yokkaichi e Kitakami. A conversa sobre fusão está latente há anos. Eles negociaram no passado, mas a negociação fracassou devido a diferenças de valuation e questões regulatórias. Agora, foi retomada.
Por que agora?
- O preço das ações da Kioxia caiu, reduzindo a diferença de valuation.
- A demanda por IA mudou estruturalmente o mercado de NAND, tornando as economias de escala ainda mais críticas.
- A ascensão da YMTC chinesa aumentou a necessidade de uma aliança Japão-EUA.
- A produção de HDD da WDC para 2026 está esgotada, e os contratos de longo prazo estão garantidos até 2028. Eles têm força.
O que acontece se houver integração?
Uma fabricante de NAND de classe mundial, rivalizando com Samsung, SK Hynix e Micron, nascerá. A Toshiba está fora, a SK Hynix é a maior acionista, e a WDC está propondo uma fusão. A estrutura acionária e de negócios da Kioxia está sendo reescrita simultaneamente.
Bomba ④: 9 ETFs Alavancados em Preparação nos EUA
A última bomba foi colocada de fora.
Gestoras de ativos nos EUA, como Tuttle Capital, Corgi Strategies, GraniteShares e Direxion, solicitaram à SEC pelo menos nove ETFs alavancados de ação única direcionados às ações da Kioxia.
Esta é a primeira vez na história que ETFs alavancados listados nos EUA têm como alvo uma ação japonesa individual.
O CEO da Tuttle Capital afirma: "O Japão será o próximo mercado de crescimento para ETFs alavancados de ação única."
A Nikkei Veritas chamou isso de "Cassino da TSE".
Por que isso é uma bomba?
Você pode ver o que aconteceu na Coreia do Sul. Quando ETFs alavancados direcionados às ações da Samsung Electronics e da SK Hynix foram listados no mercado sul-coreano, a volatilidade explodiu. O índice de volatilidade do KOSPI ultrapassou 75%, forçando os reguladores a suspenderem novas aprovações.
A Kioxia já é uma ação que vive batendo nos limites de alta e de baixa. Se ETFs alavancados forem adicionados a isso, a volatilidade explodirá ainda mais. O preço das ações da Kioxia não será mais determinado apenas pelo desempenho da empresa. Pode se tornar uma estrutura em que a entrada e a saída de dinheiro especulativo por meio de ETFs alavancados dominam o preço das ações.
Então, Qual Bomba Explodirá Primeiro?
Qual das quatro bombas chegará a uma "conclusão" primeiro?
Curto prazo: ETFs Alavancados (Semanas a Meses)
Assim que a aprovação da SEC for concedida, eles serão listados imediatamente. O CEO da Tuttle declarou: "Já neste verão." Se aprovados, a volatilidade da Kioxia mudará estruturalmente.
Médio prazo: Negociações de Fusão com a WDC (Meses a 1 Ano)
Negociações de fusão envolvem várias etapas: due diligence, acordo de valuation e aprovação regulatória. Leva pelo menos seis meses, geralmente mais de um ano. No entanto, notícias de que "as negociações estão progredindo" ou "as negociações fracassaram" podem surgir a qualquer momento.
Longo prazo: Reversão da Oferta e Demanda do Mercado de NAND (1-2 Anos)
O aumento da produção da YMTC chinesa e os planos de investimento de capital de 84 trilhões de ienes das empresas coreanas. Espera-se que causem excesso de oferta real no final de 2027 e 2028. Se os lucros monstruosos da Kioxia são um "pico" ou um "ponto de passagem" será decidido aqui.
O Que os Investidores Devem Observar?
Para ser honesto, a Kioxia é atualmente mais um objeto de "observação" do que de "investimento". O risco é alto demais para investidores individuais entrarem de cabeça em uma ação onde quatro bombas estão ocorrendo simultaneamente. No entanto, o valor de observá-la é extremamente alto.
Ponto de Observação ①: Momento da Aprovação dos ETFs Alavancados
Se aprovados, a volatilidade mudará completamente. Isso se torna tanto uma oportunidade de negociação quanto um risco de ser pego de surpresa.
Ponto de Observação ②: Notícias de Acompanhamento das Negociações de Fusão com a WDC
Se houver "progresso", as ações da Kioxia dispararão. Se houver "ruptura", despencarão. O meio-termo de "negociações em andamento" é o mais difícil de ler.
Ponto de Observação ③: Oferta e Demanda Após a Recompra
Agora que o escudo desapareceu, as tendências nas compras a margem e nos saldos de vendas a descoberto determinarão a direção da ação. Acompanhe os dados de oferta e demanda semanalmente.
Ponto de Observação ④: Notícias Relacionadas à YMTC da China
A estrutura de oferta do mercado de NAND mudará dependendo se as regulamentações de semicondutores dos EUA contra a China forem fortalecidas ou flexibilizadas.
Resumo
O que esta ação nos ensina vai além da Kioxia como uma empresa individual.
O fenômeno de "preço das ações caindo pela metade mesmo com lucros recordes".
A realidade de "recompras sendo usadas para acionistas majoritários venderem suas posições".
O risco de "ETFs alavancados dominarem os movimentos do preço de ações individuais".
A questão de governança de "uma concorrente se tornando a maior acionista".
Todas essas são mudanças estruturais que podem acontecer em todo o mercado de ações japonês.
A Kioxia está na vanguarda disso.
Portanto, independentemente de você investir ou não, é melhor não tirar os olhos desta ação. Uma ação em que quatro bombas estão ocorrendo simultaneamente é o melhor material educacional possível.
