V15 (และ IV10, IV12, IV18, IV20..), การซื้อใหม่สองรายการ, การเพิ่มหนึ่งรายการในพอร์ต
ความตึงเครียดที่ยิ่งใหญ่ในกระบวนการประเมินมูลค่าของผมคือการที่ P/E ต่ำไม่ได้หมายถึงมูลค่าที่แท้จริงเสมอไป รากฐานนั้นสำคัญ และมันก็มีอยู่จริง แต่กระบวนการประเมินมูลค่าของผมตั้งแต่ทศวรรษ 1990 ไม่ได้ยึดติดกับแนวคิดมูลค่าแบบปี 1940 ต้องขออภัย Graham และ Dodd ด้วย
IV15 คือเกณฑ์มาตรฐานสำหรับผมในการประเมินมูลค่าหุ้น แต่ธุรกิจที่มีคุณภาพสูงกว่าอาจเป็น "Fat Pitch" ที่เหนือกว่าเกณฑ์นั้น ส่วนธุรกิจคุณภาพต่ำกว่าอาจเป็น "Fat Pitch" ที่ต่ำกว่าเกณฑ์นั้นมากก็ได้
หน้าแรกของ Substack ของ Michael Burry: https://michaeljburry.substack.com/
นอกจากนี้ IV15 ซึ่งคือราคาที่ผมคาดว่าจะได้รับผลตอบแทนทบต้น 15% ต่อปีเป็นระยะเวลา 15 ปีนั้น ไม่ใช่แค่ P/E ratio ธรรมดา
IV15 คือราคาเป้าหมายในการซื้อ มันมาจากการวิเคราะห์กระแสเงินสดคิดลด (DCF) ซึ่งพิจารณาจากคุณภาพของธุรกิจ รวมถึงการปรับปรุงแบบอนุรักษ์นิยมต่อกำไรของเจ้าของอันเนื่องมาจากค่าตอบแทนแบบหุ้น (Stock-Based Compensation), การบัญชีที่มีปัญหา และปัจจัยอื่นๆ โดยทั่วไปการวิเคราะห์กระแสเงินสดจะมีสามขั้นตอน แต่เพิ่มขั้นตอนที่สี่สำหรับบริษัทที่มีการเติบโตแบบเร่งตัว และยังปรับเปลี่ยนสำหรับกรณีพิเศษอื่นๆ รวมถึงบริษัทที่เข้าซื้อกิจการเป็นประจำอีกด้วย
วิธีการนี้อธิบายไว้อย่างละเอียดใน D'AI of the Triffids: Office Software Triage
D'AI of the Triffids: Office Software Triage (ไทย: การคัดแยกซอฟต์แวร์สำนักงาน)
ต่อจากนี้ไป ผมจะเขียนบทความแบบย่อความยาว 1,500 คำสำหรับทุกโพสต์ของผม โดยแยกต่างหากจากบทความฉบับเต็ม
D'AI of the Triffids: Office Software Triage (ฉบับย่อ)
IV15 ไม่ใช่ราคาต่อหุ้นที่ต่ำเท่ากับ IV18 หรือ IV20 และเป็นราคาต่อหุ้นที่ต่ำกว่า IV12 หรือ IV10 เมื่อผมวิเคราะห์หุ้นตัวหนึ่ง ผมจะตั้งการแจ้งเตือนที่ราคาทุกระดับเหล่านี้
ผมได้ขยายความเกี่ยวกับวิธีการนี้ใน Software and Payments Stocks Part II: Productivity and Cybersecurity
Software & Payments Stocks Part II: Productivity Tools and Cybersecurity (ไทย: หุ้นซอฟต์แวร์และการชำระเงิน ตอนที่ 2: เครื่องมือเพิ่มประสิทธิภาพและความปลอดภัยทางไซเบอร์)
ตั้งแต่ตอนที่ 1 ผมได้เพิ่มชื่ออีกสี่ตัว – Synopsys (SNPS), Cadence Design Systems (CDNS), JFrog (FROG) และ Samsara (IOT) – ดังนั้นกลุ่มหุ้นซอฟต์แวร์และการชำระเงินใน Cassandra Unchained จึงมี 50 ตัวแล้ว นั่นคือ SW50
และแน่นอน ฉบับย่อ
[[ฉบับย่อ] Software & Payments Stocks Part II: Productivity Tools and Cybersecurityhttps://michaeljburry.substack.com/p/abridged-software-and-payments-stocks
มูลค่าที่แท้จริงขั้นพื้นฐาน (Baseline Intrinsic Value) โดยทั่วไปจะอยู่ระหว่าง IV8 ถึง IV10 ขึ้นอยู่กับคุณภาพของธุรกิจ
ต่ำกว่ามูลค่าที่แท้จริงขั้นพื้นฐานคือจุดที่การซื้อหุ้นคืน (Share Buybacks) จะเพิ่มมูลค่าที่แท้จริงต่อหุ้นได้จริง การซื้อคืนเหนือระดับนั้นอาจลดจำนวนหุ้นแต่กลับทำให้มูลค่าที่แท้จริงต่อหุ้นเจือจาง (และลดลง) นี่คือความแตกต่างที่น่าหดหู่ของบริษัทเทคโนโลยีเหล่านี้ที่ซื้อหุ้นคืนในราคาสูงเพื่อชดเชยค่าตอบแทนแบบหุ้นบางส่วน
All Map ซึ่งเป็นภาพแบบสนามเบสบอล จะสรุปโดยแบ่งบริษัทออกเป็น Fat Pitches, Just Outside และ The Out Field ตามเกณฑ์ IV15 Multiple, AICT Tier และ Composite Score
ผมเล่นเบสบอลจนถึงอายุ 14 ปีและชอบกีฬาชนิดนี้มาก
ดังนั้น วันนี้ผมได้ซื้อหุ้นใหม่สองตัว และเพิ่มน้ำหนักในอีกหนึ่งตัว
บทความเต็มสามารถอ่านได้ที่ Substack ของ Michael Burry
หรือกรุณาอ้างอิง ลิงก์ ด้านล่างโดยตรง
https://michaeljburry.substack.com/p/trading-post-july-8-2026
หน้าแรกของ Substack ของ Michael Burry: https://michaeljburry.substack.com/
