สิ่งที่ควรพิจารณาเมื่อเทรดหุ้นสหรัฐฯ

ในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา ผมเจอคนอย่างน้อยห้าคนที่บอกผมทันทีว่า "หุ้นนู้นหุ้นนี้ PE สูงเกินไป"

PE เป็นเพียงหนึ่งในหลายตัวชี้วัด หุ้นแต่ละประเภทต้องใช้เมตริกที่แตกต่างกัน สามารถแบ่งกว้างๆ ได้เป็น: หุ้นเติบโต, หุ้นคุณค่า, หุ้นป้องกัน/หุ้นปันผล, หุ้นวัฏจักร, และหุ้นผูกขาด มาดูวิธีการเทรดหุ้นสหรัฐฯ ไปด้วยกัน

หุ้นเติบโต

ผมรู้ว่าทุกคนอยากรู้วิธีเทรดออปติคอลโมดูลและสตอเรจ แต่ขอไล่ทีละอย่าง หุ้นเติบโตเป็นหุ้นขาขึ้นที่สำคัญที่สุด และนี่คือการเปลี่ยนแปลงการประเมินมูลค่าที่อยู่เบื้องหลังการพุ่งขึ้นของหุ้นกลุ่มสตอเรจในรอบนี้ หัวใจของหุ้นเติบโตคือ "กำไรในอนาคตสำคัญที่สุด" บริษัทเหล่านี้มักอยู่ในช่วงที่อัตราการเข้าถึงของอุตสาหกรรมเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว โมเดลธุรกิจได้รับการพิสูจน์แล้ว แต่พื้นที่ตลาดยังห่างไกลจากอิ่มตัว นักลงทุนไม่ได้ซื้อกำไรปัจจุบัน แต่ซื้อ ความสามารถในการขยายกำไรในช่วงหลายปีข้างหน้า

สำหรับหุ้นเติบโต การเติบโตของรายได้เป็นตัวชี้วัดหลัก เพราะรายได้คือแหล่งที่มาของกำไรและกระแสเงินสดในภายหลัง อัตรากำไรขั้นต้นที่สูงกำหนดศักยภาพในการปลดปล่อยกำไรในอนาคต—มีเพียงการเติบโตที่มีอัตรากำไรสูงเท่านั้นที่มีคุณค่าอย่างแท้จริง ในสายงาน SaaS กฎ 40 (อัตราการเติบโตของรายได้ + อัตรากระแสเงินสดอิสระ > 40%) กลายเป็นมาตรฐานคลาสสิกในการวัดความสมดุลระหว่างคุณภาพการเติบโตและความสามารถในการทำกำไร

เนื่องจากกำไรมักไม่แน่นอนหรือติดลบในช่วงการขยายตัวที่รวดเร็ว ตัวชี้วัด PE มักใช้ไม่ได้ในระยะนี้ ทำให้ PS (Price-to-Sales) เป็นเครื่องมือประเมินมูลค่าหลัก โดยพื้นฐานแล้ว PS จะกำหนดราคาส่วนต่างกำไรในอนาคต แทนที่จะเป็นกำไรปัจจุบัน

กรณีตัวอย่างได้แก่:

• Nvidia (ช่วงต้นของวัฏจักร AI) TTM PE: (ประมาณ 28–50 เท่าในปี 2018, 21–51 เท่าในปี 2019, 52–82 เท่าในปี 2020, 70–78 เท่าในปี 2021)
• Amazon (ช่วงขยายธุรกิจอีคอมเมิร์ซ) TTM PE: 34–107 เท่า (ถึง 107 เท่าในปี 2007, ส่วนใหญ่ 45–71 เท่าระหว่างปี 2008–2010)
• Shopify TTM PE: ติดลบหรือสูงมากตลอดช่วงส่วนใหญ่ (ติดลบในปี 2019, สูงถึง 400+ เท่าในปี 2020)
• Snowflake
• Palantir TTM PE: ประมาณ 170–265 เท่าในปี 2023 Forward PE: 33–200+ เท่า (ประมาณ 88 เท่าในปี 2021, 34 เท่าในปี 2022, 58 เท่าในปี 2023)

เพื่อนๆ ที่ชอบดู PE มาทางนี้ให้ด่าหน่อย ถ้าคุณดูแต่ PE คุณจะค่อยๆ ขาย Nvidia ออกระหว่างปี 2018 ถึง 2021 สำหรับบริษัทที่ยอดเยี่ยมอย่าง PLTR, TSLA, และ RKLB ค่า PE ก็สูงจนน่าขันเช่นกัน

แล้วควรดูอะไรในหุ้นเติบโต?

1. การเติบโตของรายได้: การเติบโตของรายได้เป็นตัวชี้วัดที่สำคัญที่สุดสำหรับหุ้นเติบโต สำหรับบริษัทที่กำลังเติบโต รายได้ที่เพิ่มขึ้นคือแหล่งที่มาของการสร้างมูลค่าในอนาคตทั้งหมด
2. อัตรากำไรขั้นต้น: การเติบโตสูงไม่ได้มีค่าเสมอไป การเติบโตที่มีอัตรากำไรสูงต่างหากที่มีค่า อัตรากำไรขั้นต้นกำหนดพื้นที่สำหรับการปลดปล่อยกำไรในอนาคต
3. PS (Price-to-Sales) - เมตริกการประเมินมูลค่าหลักสำหรับหุ้นเติบโต: PS = มูลค่าตลาด ÷ รายได้ต่อปี (ยอดขาย) PE มักใช้ไม่ได้ในช่วงการขยายตัวที่รวดเร็ว โดยพื้นฐานแล้ว PS จะกำหนดราคาส่วนต่างกำไรในอนาคต เมื่อบริษัทกำลังขยายช่องทางเพื่อ抢占ส่วนแบ่งตลาด พวกเขามักให้ความสำคัญกับยอดขายมากกว่าความสามารถในการทำกำไรระยะสั้น กลุ่ม Price Ratio (PS, PE, PB และรูปแบบต่างๆ) ต้องดูเปรียบเทียบ: เปรียบเทียบกับค่าเฉลี่ยอุตสาหกรรมและช่วงเวลาทางประวัติศาสตร์ อย่าดูตัวเลขเดี่ยวๆ ผมจะอธิบายตรรกะนี้อย่างละเอียดในส่วนของ PE

หุ้นคุณค่า

หุ้นคุณค่าอยู่ในช่วงที่เติบโตเต็มที่ มีพื้นที่การเติบโตจำกัด แต่ความสามารถในการทำกำไรคงที่และคาดการณ์ได้ ตลาดมักให้มูลค่าที่ต่ำกว่า และนักลงทุนซื้อกระแสเงินสดที่มั่นคงในราคาที่ลดลง ในที่นี้ PE เป็นข้อมูลอ้างอิงหลัก ต้องเปรียบเทียบหลายมิติกับ PE ในอดีต, PE เฉลี่ยของอุตสาหกรรม, และ Forward PE

ที่สำคัญกว่า P/FCF (Price to Free Cash Flow) สะท้อนถึงเงินสดตามดุลยพินิจของบริษัทได้แม่นยำกว่าโดยหักค่าใช้จ่ายด้านทุนออก และยากต่อการจัดการด้วยกลไกทางบัญชีมากกว่า PE ROIC (Return on Invested Capital) วัดประสิทธิภาพการจัดสรรเงินทุนเพิ่มเติม บริษัทที่รักษา ROIC สูงในระยะยาวมักมีขีดความสามารถในการสร้างมูลค่าที่ยั่งยืน นอกจากนี้ Earnings Yield (1/PE) สามารถเปรียบเทียบโดยตรงกับอัตราผลตอบแทนพันธบัตร ซึ่งเป็นจุดยึดการประเมินมูลค่าข้ามสินทรัพย์สำหรับหุ้นคุณค่า (หมายเหตุ: นี่คือมิติที่ Warren Buffett ชอบมากที่สุด)

กรณีตัวอย่าง:

• Coca-Cola
• JPMorgan
• Exxon
• Pfizer

ตัวชี้วัดหลัก:

1. PE: ตัวชี้วัดที่สำคัญที่สุดสำหรับหุ้นคุณค่า ผมพบว่าหลายคนรีบพูดว่า PE สูงหรือต่ำโดยไม่รู้ด้วยซ้ำว่าตัวชี้วัด PE มีกี่ประเภท ไม่ต้องพูดถึงวิธีคำนวณ นี่เป็นสิ่งที่ยอมรับไม่ได้สำหรับนักลงทุนมืออาชีพ ครอบครัว PE ประกอบด้วย:

Static PE: ราคาปัจจุบันเทียบกับกำไรปีงบประมาณล่าสุดเต็มปี

Historical PE: ช่วง PE ในอดีต

Industry PE: PE เฉลี่ยของอุตสาหกรรม

Forward PE: ราคาปัจจุบันเทียบกับกำไรที่คาดการณ์สำหรับ 12 เดือนข้างหน้า

TTM: ราคาปัจจุบันเทียบกับกำไร 12 เดือนล่าสุด นี่คือ PE แบบ rolling ที่ใช้กันทั่วไป

ในจำนวนนี้ TTM PE และ Forward PE เป็นที่พบได้บ่อยที่สุด TTM ใช้ประเมินมูลค่าปัจจุบัน ในขณะที่ Forward ประเมินมูลค่าตามกำไรในอนาคตที่คิดลด อย่างไรก็ตาม กำไรของ Forward PE เป็นการประมาณการและอาจไม่แม่นยำ

เรามักได้ยินว่า Forward PE ของ Samsung หรือ Hynix ต่ำมาก ในขณะที่หุ้นออปติคอลโมดูลบางตัวมีมูลค่าสูงมาก Samsung และ Hynix กำลังถูกประเมินค่าใหม่จากหุ้นวัฏจักรเป็นหุ้นเติบโต การเปลี่ยนแปลงมูลค่าครั้งใหญ่นี้กำลังผลักดันราคาหุ้นขึ้น ซึ่งผมจะอธิบายทีหลัง

1. P/FCF: P/FCF = มูลค่าตลาด / กระแสเงินสดอิสระ แม่นยำกว่า PE เพราะกระแสเงินสดจัดการยากกว่ากำไร โดยพื้นฐานแล้วมันตอบว่านักลงทุนยินดีจ่ายเท่าไหร่สำหรับเงินสดจริงทุกๆ 1 ดอลลาร์ ส่วนกลับของมูลค่าตลาด / กระแสเงินสดอิสระเรียกว่า FCF Yield ซึ่งนำไปสู่โมเดล DCF (Discounted Cash Flow) เนื่องจากนี่ไม่ใช่ชั้นเรียนการเงินองค์กร ผมจะไม่ลงรายละเอียด
2. ROIC: ROIC = NOPAT / เงินลงทุน โดยที่ NOPAT = EBIT × (1 - อัตราภาษี) นี่วัดประสิทธิภาพการจัดสรรเงินทุน ROIC สูงในระยะยาวมักหมายถึงการสร้างมูลค่า แค่จำไว้ว่ามันคือ Return on Invested Capital
3. Earnings Yield: Earnings Yield = กำไรสุทธิ / มูลค่าตลาด ใช้สำหรับเปรียบเทียบกับอัตราผลตอบแทนพันธบัตร มันคือส่วนกลับของ PE การลบอัตราพันธบัตรรัฐบาลออกจากผลตอบแทนนี้จะให้ระดับส่วนชดเชยความเสี่ยง

หุ้นวัฏจักร

กำไรของหุ้นวัฏจักรมีความสัมพันธ์สูงกับวัฏจักรเศรษฐกิจมหภาค รวมถึงพลังงาน การขนส่ง เซมิคอนดักเตอร์ และเหล็กกล้า กำไรของพวกมันผันผวนอย่างมาก ทำให้ตัวชี้วัด PE มักทำให้เข้าใจผิด EV/EBITDA มีประโยชน์มากกว่าเพราะไม่รวมผลกระทบของค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่าย ทำให้ใกล้เคียงกับกระแสเงินสดจากการดำเนินงานมากขึ้น ต้นทุนการเปลี่ยนสินทรัพย์, วัฏจักรสินค้าคงคลัง, และแนวโน้มราคาสินค้าโภคภัณฑ์ มักคาดการณ์ได้ดีกว่ารายงานทางการเงินเสียอีก

กับดักที่ใหญ่ที่สุดของหุ้นวัฏจักรคือ: PE ต่ำมักปรากฏที่จุดสูงสุดของวัฏจักร ในขณะที่ PE สูงอาจสอดคล้องกับโอกาสกลับตัวที่จุดต่ำสุดของกำไร ดังนั้น การตัดสินว่าอยู่ในช่วงใดของวัฏจักรปัจจุบันสำคัญกว่าตัวคูณสถิตย์มาก

บริษัทที่เป็นตัวแทน:

• Hynix (วัฏจักรหน่วยความจำ)
• Micron (วัฏจักรหน่วยความจำ)
• ExxonMobil (วัฏจักรพลังงาน)
• Muyuan Foods (วัฏจักรหมู), Vanke (วัฏจักรอสังหาริมทรัพย์)
• MSTR (วัฏจักรคริปโต)

ตัวชี้วัดหลัก:

1. EV/EBITDA: เชื่อถือได้มากกว่า PE เพราะกำไรผันผวนมาก EV/EBITDA = มูลค่ากิจการ ÷ EBITDA; EBITDA = กำไรจากการดำเนินงาน (EBIT) + ค่าเสื่อมราคา (D&A) + ค่าตัดจำหน่าย
2. มูลค่าทดแทนสินทรัพย์: โดยเฉพาะอย่างยิ่งกับอุตสาหกรรมทรัพยากร มูลค่าทดแทนสินทรัพย์ = ต้นทุนในการสร้างสินทรัพย์ใหม่ การปรับค่าเสื่อมราคา มูลค่าสำรองทรัพยากร นี่คือสูตรการประเมินมูลค่าวัฏจักรพลังงานแบบคลาสสิก
3. วัฏจักรสินค้าคงคลัง: จำนวนวันสินค้าคงคลัง = สินค้าคงคลังเฉลี่ย ÷ ต้นทุนขาย × 365 ตัวชี้วัดคลาสสิกสำหรับอุตสาหกรรมเซมิคอนดักเตอร์ วัฏจักรสินค้าคงคลังมักนำหน้าราคาหุ้น 6-12 เดือน
4. ราคาสินค้าโภคภัณฑ์: มักสำคัญกว่ารายงานทางการเงิน สำหรับบริษัทในวัฏจักรสินค้าโภคภัณฑ์ กฎทางเศรษฐกิจมหภาคของสินค้าโภคภัณฑ์เป็นที่มาของมูลค่าหุ้น ตัวอย่าง:
5. วัฏจักรหมูของ Muyuan Foods: ราคาหุ้นตามฟิวเจอร์สหมู
6. การซื้อขายโลหะมีค่า: ตลาดที่ร้อนแรงเมื่อปีที่แล้วผลักดันบริษัทเหมืองทองคำและทองแดง ตามราคาสินค้าโภคภัณฑ์
7. MicroStrategy (MSTR): ดำเนินงานในวัฏจักรสินค้าโภคภัณฑ์ Bitcoin ราคาหุ้นจึงตาม Bitcoin โดยธรรมชาติ

หุ้นวัฏจักรมักถูกมองข้าม เราคุ้นเคยกับการใช้ PE และกำไร ซึ่งทำให้สับสน

ตัวอย่างคลาสสิกคือวัฏจักรหน่วยความจำปัจจุบัน ก่อนการ rally Samsung และ Hynix มี PE หลักเดียว และแม้ตอนนี้ Forward PE ของพวกเขาก็ยังเป็นหลักเดียว ทำไมไม่มีใครสังเกตเห็นบริษัทดีๆ แบบนี้มาก่อน? นี่คือคำตอบ:

1. หน่วยความจำอยู่ในกลุ่มหุ้นวัฏจักร การประเมินมูลค่าสำหรับหุ้นวัฏจักรไม่ได้ดูที่ PE แต่ดูที่ตัวชี้วัดที่กล่าวมาข้างต้น การใช้ PE เป็นสิ่งที่ผิดโดยพื้นฐาน

1. เนื่องจากการควบคุมการแลกเปลี่ยนในเกาหลีและนโยบายหุ้นในประเทศที่ไม่โปร่งใส บริษัทเหล่านี้จึงมี "ส่วนลดเกาหลี" ทำให้มูลค่าถูกกว่าเมื่อเทียบกับเพื่อนร่วมอุตสาหกรรมทั่วโลก โดย PE อยู่ที่ประมาณ 7

อย่างไรก็ตาม หากเราดู MSTR ค่า PE ของมันสูงอย่างน่าขัน หรืออาจจะไม่มีกำไรเลย ทำไมถึงแตกต่างกันในหมวดวัฏจักรเดียวกัน? คำตอบคือการใช้ตัวชี้วัดที่ผิด บริษัทประเภทต่างๆ ต้องการวิธีการประเมินมูลค่าที่แตกต่างกัน ถ้าคุณใช้เพียงตัวชี้วัดเดียว คุณก็ยังเป็นคนนอก

หุ้นป้องกัน/หุ้นปันผล

หุ้นป้องกันเปรียบเสมือนหุ้นแบบคณิตศาสตร์ประกันภัยสำหรับคนรุ่นเก่า ผมจะให้สั้นๆ เพราะผมเดาว่าส่วนใหญ่ในตลาดร้อนนี้ไม่อยากฟังเกี่ยวกับเปอร์เซ็นต์เล็กๆ ของกระแสเงินสดและอัลกอริทึมเงินปันผล

หุ้นป้องกันหรือหุ้นรายได้รักษาความยืดหยุ่นของกำไรในช่วงเศรษฐกิจถดถอย ส่วนใหญ่อยู่ในสินค้าอุปโภคบริโภคจำเป็น การดูแลสุขภาพ และสาธารณูปโภค นักลงทุนซื้อความแน่นอน ไม่ใช่การเติบโตสูง ตรรกะการประเมินมูลค่าของพวกเขาใกล้เคียงกับตลาดพันธบัตร ดังนั้น อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล จึงเป็นแหล่งรายได้หลัก ความมั่นคงของกระแสเงินสดอิสระและความผันผวนของกำไรเป็นข้อพิจารณาหลัก สำหรับ REITs AFFO (Adjusted Funds From Operations) เป็นตัววัดประสิทธิภาพที่สมจริงมากกว่ากำไรสุทธิ

ความสามารถในการชำระหนี้ (โดยเฉพาะอัตราส่วนความสามารถในการจ่ายดอกเบี้ย) ก็เป็นกุญแจสำคัญ สะท้อนถึงกันชนทางการเงินภายใต้ความกดดัน ตรรกะการลงทุนโดยพื้นฐานคือการซื้อ "ส่วนชดเชยความแน่นอน" สภาพแวดล้อมของอัตราดอกเบี้ยส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อหุ้นเหล่านี้ ต้องให้ความสนใจกับอายุหนี้และความสามารถในการจ่ายดอกเบี้ย โดยรวมแล้ว หุ้นปันผลเป็นสินทรัพย์ "ประเภทตราสารหนี้" ในตลาดหุ้น

บริษัทที่เป็นตัวแทน:

• Coca-Cola
• Procter & Gamble
• Costco
• Johnson & Johnson

หุ้นผูกขาด

หุ้นผูกขาด (หุ้น Moat) มีความได้เปรียบทางการแข่งขันที่ยั่งยืนจากเครือข่าย อุปสรรคด้านแบรนด์ อุปสรรคทางเทคนิค อุปสรรคด้านกฎระเบียบ หรือการประหยัดต่อขนาด ความได้เปรียบเหล่านี้ทำให้เวลาเป็นพันธมิตร การประเมินมูลค่าสำหรับบริษัทผูกขาดเป็นเชิงคุณภาพมากกว่าเชิงปริมาณ มีพื้นที่ด้านราคามากกว่า เพราะเมื่อแพลตฟอร์มผูกขาดถูกสร้างขึ้นแล้ว ความได้เปรียบในห่วงโซ่อุตสาหกรรมนั้นยากที่จะคำนวณ

การผูกขาดแบบแคบต้องมีความได้เปรียบที่แข็งแกร่ง: 1. ความสัมพันธ์กับรัฐบาล 2. ความเป็นผู้นำทางเทคโนโลยี การผูกขาดแบบกว้างรวมถึงความได้เปรียบทางการแข่งขันที่ยากจะโค่นล้มได้อย่างรวดเร็ว เช่น คูเมืองแบรนด์ ความขาดแคลน และส่วนแบ่งตลาดที่โดดเด่น

บริษัทที่เป็นตัวแทน:

คูเมืองกว้าง:

• Apple (ระบบนิเวศแบรนด์)
• Visa (ผลกระทบเครือข่ายการชำระเงิน)
• Nvidia (ส่วนแบ่งตลาด 70% ในการฝึก AI มูลค่าตลาดเกือบ 50% ของบริษัท AI ระดับต้นรวมกัน)
• Circle (ความขาดแคลน หุ้น stablecoin เพียงแห่งเดียว หาก Tether เข้าตลาด สถานะนี้จะถูกท้าทาย)

คูเมืองแคบ:

• Saudi Aramco (ทรัพยากรชาติ ความได้เปรียบด้านน้ำมันระดับโลกที่ไม่เหมือนใคร)
• PLTR (การผูกขาดความสัมพันธ์กับรัฐบาล)
• ASML (การผูกขาดทางเทคโนโลยี รายเดียวที่สามารถผลิตเครื่อง lithography EUV ในปริมาณมาก)
• Hynix (ม้ามืดตัวใหม่ที่มีการผูกขาดเทคโนโลยี HBM)
• รัฐวิสาหกิจจีนต่างๆ ที่มีสถานะพิเศษ ตัวอย่างเช่น ธนาคารจีนยินดีให้กู้ยืมแก่รัฐวิสาหกิจมากกว่าบริษัทเอกชน ซึ่งเป็นความได้เปรียบที่ไม่อาจทดแทนได้

ตัวชี้วัดหลัก:

1. ความเสถียรของอัตรากำไรขั้นต้น: อัตรากำไรขั้นต้น = (รายได้ - ต้นทุนขาย) ÷ รายได้ อุตสาหกรรมที่มีการแข่งขันสูงจะเกิดสงครามราคาที่บีบอัตรากำไร หากอัตรากำไรคงที่เป็นเวลาหลายสิบปี หมายความว่าคู่แข่งไม่สามารถแย่งส่วนแบ่งตลาดด้วยการลดราคาได้ นี่บ่งชี้ถึง อำนาจในการกำหนดราคา ที่แข็งแกร่ง
2. ส่วนแบ่งตลาด: ส่วนแบ่งตลาด = รายได้ของบริษัท ÷ รายได้รวมของอุตสาหกรรม ในมุมกว้าง การผูกขาดที่ชัดเจนที่สุดคือส่วนแบ่งตลาดขนาดใหญ่ บริษัทหนึ่งกินทั้งตลาดคือการผูกขาด เช่น บริษัทน้ำมันในยุค Rockefeller
3. อำนาจในการกำหนดราคา: ลูกค้ายังเต็มใจซื้อหลังจากขึ้นราคาหรือไม่ นี่เป็นตัวชี้วัดที่แข็งแกร่งที่สุด แม้อาจมีสัญญาณรบกวน ตัวอย่างคลาสสิกคือ OPEC: องค์กรผูกขาดที่ควบคุมราคาโดยการตัดสินใจระดับการผลิต ทำไมมีสัญญาณรบกวน? สภาพแวดล้อมตลาดที่แตกต่างกันหมายความว่าสิ่งนี้ใช้ไม่ได้เสมอไป ในจีนที่มีการแข่งขันสูง ถึงแม้ WeChat จะประกาศเก็บค่าธรรมเนียมพรุ่งนี้ แอปนับไม่ถ้วนจะเข้ามาแทนที่ ในห่วงโซ่อุตสาหกรรม อำนาจในการกำหนดราคามักอยู่ในส่วน "คอขวด" หรือ "คอคอด" นี่คือเรื่องราวของวัฏจักรหน่วยความจำปัจจุบัน: การผลิตชิปทั้งหมดติดขัดที่ขั้นตอนหน่วยความจำ ทำให้พวกเขามีอำนาจในการกำหนดราคาแข็งแกร่งที่สุด อย่างไรก็ตาม การมีอำนาจในการกำหนดราคาไม่ได้หมายความว่าพวกเขาจะขึ้นราคาเพื่อกำไรเพิ่มเสมอไป บ่อยครั้งที่บริษัทเหล่านี้เลือกที่จะนิ่งเฉยแม้มีสิทธิ์ขึ้นราคา

ตรรกะหลักของหุ้นผูกขาดคือ: เมื่อเราตัดสินว่าบริษัทมีอำนาจผูกขาด เราต้องเพิ่มส่วนชดเชยการผูกขาดในการประเมินมูลค่า เราต้องกลับไปวิเคราะห์ห่วงโซ่อุตสาหกรรมและเชิงคุณภาพ ในประเภทพิเศษนี้ ตัวชี้วัดหลายตัว รวมถึง PE และรายได้ อาจทำให้เข้าใจผิด

สุดท้ายคือหุ้นอารมณ์ หรือหุ้นมีม (Meme Stocks) บริษัทหลายแห่งเข้าสู่ช่วงอารมณ์เมื่อสิ้นสุดความผันผวนรุนแรง ผมจะไม่ลงรายละเอียดที่นี่เพราะผมเขียนบทความมากมายเกี่ยวกับวิธีการดำเนินการในตลาดอารมณ์

ตลาดหุ้นมีความเป็นผู้ใหญ่ มีการแข่งขันสูง และเป็นมืออาชีพ มีคนฉลาดชั้นนำจำนวนมากที่เกี่ยวข้อง การรู้ลักษณะเหล่านี้ทำให้เราพบว่า ปัจจัยขับเคลื่อนมูลค่าของแต่ละบริษัทมีความเฉพาะตัว ตัวชี้วัดที่กล่าวมาข้างต้นเป็นเพียงมุมมองกว้างๆ ในสำนักงานกองทุนป้องกันความเสี่ยงที่ Brickell Bay ในไมอามี นักวิจัยถอดประกอบผลิตภัณฑ์และติดตามทุกชิ้นส่วนและสายการผลิต มันมากกว่าแค่อัตรากำไรขั้นต้นหรือ PE

มี การบ้านอีกมากสำหรับการวิจัยเชิงลึกในหุ้นสหรัฐฯ แต่ตรรกะการประเมินมูลค่าที่แนะนำที่นี่ให้การจำแนกประเภทและกรอบความคิดที่ชัดเจนยิ่งขึ้น ต่อไปผมจะเขียนเกี่ยวกับตรรกะการซื้อขายเพิ่มเติม

ยินดีต้อนรับติดตาม ถูกใจ และแชร์ ขอบคุณสำหรับการสนับสนุน