ทำไมผมถึงตัดสินใจขาย ETH ของผม

หากคุณพลาดข่าวเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ผมขาย ETH ของผม

สำหรับคนที่สร้างอาชีพ ชุมชน ตัวตน และธุรกิจบน Ethereum การตัดสินใจแบบนี้ไม่ได้เกิดขึ้นง่ายๆ

การตัดสินใจขายครั้งนี้สมควรได้รับคำอธิบายที่ละเอียดกว่าทวีตที่กระจัดกระจายบน Twitter

ควรอ่าน บทความนี้จาก Bankless.com แต่ถ้าคุณชอบความอ่านง่ายแบบไม่สวยงามของบทความ X แบบดั้งเดิม ผมได้นำบทความมาไว้ด้านล่างแล้ว

tl;dr:

ทฤษฎี 'ETH is Money' ไม่ได้ล้มเหลว… มันเกิดขึ้นแล้ว Ethereum ได้ราคา ETH ที่มันสมควรได้รับ และผมไม่เห็นว่า ETH จะถูกประเมินค่าใหม่เป็นสินทรัพย์ ไม่ว่าจะสูงขึ้นหรือต่ำลง

ป.ล. ผม Bullish อย่างมากต่อ Ethereum ผมคาดว่าเครือข่าย Ethereum จะประสบความสำเร็จอย่างยอดเยี่ยมจากจุดนี้ไป แต่ผมคิดว่ามีเพียงส่วนน้อยของความสำเร็จนั้นที่จะสะท้อนอยู่ใน ETH

นี่คือบทความ:

ETH Is Money เป็นความหวังที่ริบหรี่มาตลอด

เงินคือเกมแห่งการประสานงาน และการประสานงานเป็นเรื่องยาก

โครงการ Ethereum เองคือชุดความท้าทายด้านการประสานงานที่ซ้อนทับกันหลายชั้น และทฤษฎี 'ETH is Money' ต้องการให้ทุกชั้นประสบความสำเร็จ และประสบความสำเร็จอย่างมั่นใจ

ETH จะกลายเป็นเงินต่อเมื่อทุกชั้นของสแตกเทคโนโลยี-สังคมของ Ethereum ทำงานได้ดีกว่าคู่แข่ง

ด้วยความทะเยอทะยานของโครงการ Ethereum การบรรลุเวอร์ชันที่ประสบความสำเร็จสูงสุดของ Ethereum ถือเป็นความท้าทายที่ยิ่งใหญ่ตลอดมา โครงการ Ethereum แม้จะมีข้อบกพร่อง แต่ก็ทำได้ดีอย่างเหลือเชื่อ และสมควรได้รับมูลค่าตามราคาตลาดที่มันมีอยู่

ถึงกระนั้น หน้าต่างโอกาสที่ $ETH จะถูก 'ประเมินค่าใหม่' โดยตลาดดูเหมือนกำลังจะปิดลง

ETH เป็นเงินในระดับหนึ่ง แต่ไม่ใช่เวอร์ชันที่ประสบความสำเร็จสูงสุดที่เราทุกคนตั้งเป้าหมายไว้

Ethereum คือเกมแห่งการประสานงาน

บล็อกเชนที่สมบูรณ์แบบในการคำนวณเป็นแนวคิดที่ทรงพลังมาก จนศักยภาพสูงสุดของ Ethereum คือทุกสิ่งทุกอย่างในวงการคริปโต ทั้งหมดทั้งมวล

อุปสรรคเดียวที่ขัดขวาง Ethereum จากการครอบครอง 100% ในทุกสิ่งคือการประสานงาน

ผู้นำของ Ethereum ต้องมีการกระจายอำนาจอย่างเพียงพอ และการกำกับดูแลต้องใช้ 'ฉันทามติคร่าวๆ' เพื่อสร้างความเป็นกลางที่น่าเชื่อถือ ซึ่งจำเป็นต่อการเพิ่มการยอมรับ Ethereum ในระดับสูงสุด

ผู้นำของ Ethereum ต้องตอบสนองต่อพลวัตของตลาด และดำเนินงานเหมือนสตาร์ทอัพที่อยู่ภายใต้ภัยคุกคามจากการตกยุค

Ethereum L2s ต้องสามารถเคลื่อนไหวอย่างเป็นอิสระจากเลเยอร์ฐาน และตัดสินใจเลือกของตนเองในตลาด แต่พวกเขาก็ต้องผูกพันทางเศรษฐกิจและต้องรับผิดชอบต่อเศรษฐกิจ Ethereum ที่กว้างขึ้นและแบรนด์ Ethereum

โรดแมปของ Ethereum ต้องถูกดำเนินการตามลำดับที่เฉพาะเจาะจง ซึ่งจะเพิ่มและรักษาโมเมนตัมและการครอบงำตลาดของ Ethereum ให้สูงสุด เพื่อปราบปรามคู่แข่งได้ดีพอที่จะสร้างความเชื่อมั่นสูงสุดใน Ethereum และ ETH

เทคโนโลยีที่สำคัญต่อภารกิจต้องได้รับการวิจัยและพัฒนาด้วยความเร็วที่มากพอ เพื่อให้ Ethereum พิสูจน์ทั้งประโยชน์ต่อโลกภายนอกและความสามารถในการนำหน้าคู่แข่ง

ทฤษฎี 'ETH is Money' เกี่ยวกับการสร้างสินทรัพย์ทางการเงินที่ปฏิวัติวงการและทรงพลัง จนบังคับให้ผู้คนที่ไม่สนใจต้องสนใจด้วยคุณสมบัติเฉพาะตัวของมันในฐานะแหล่งเก็บมูลค่าที่เหนือกว่า แบรนด์ Ethereum และความสามารถของ ETH ต้องแข็งแกร่งมากจนคนรุ่นเบบี้บูมเมอร์ไม่เพียงรู้สึกปลอดภัย แต่ยังรู้สึกว่าจำเป็นต้องมี ETH เป็นส่วนสำคัญในพอร์ตการลงทุนเพื่อการเกษียณของพวกเขา เนื่องจากความโดดเด่นของโครงการ Ethereum

เพื่อให้ 'ETH is Money' เกิดขึ้น ทุกสิ่งที่อยู่เหนือกว่า ETH ต้องทำงานได้ดีในระดับสูง

Ethereum ไม่ใช่ Bitcoin – มันเลือกเส้นทางที่ยาก Bitcoin เลือกที่จะลบทุกสิ่งออกจากบล็อกเชนของตนเพื่อยกระดับสถานะของ BTC

Ethereum เลือกที่จะเพิ่มทุกสิ่งลงในบล็อกเชนของตนเพื่อเพิ่มประโยชน์ใช้สอยของพื้นที่บล็อกให้สูงสุด มีเพียงการทำเช่นนี้ในวิธีที่ดีที่สุด ก่อนที่คู่แข่งจะทำได้ ETH จึงจะบรรลุสถานะเป็นเงินระดับโลก

เรามาถึงจุดหนึ่งแล้ว และ Ethereum ได้รับส่วนแบ่งของมูลค่าตลาดสูงสุดตามศักยภาพที่สมควรได้รับ

ผมกลัวว่าช่วงเวลาสำหรับการเล่นเกมนี้ได้สิ้นสุดลงแล้ว

เป็นไปได้ว่าสภาพแวดล้อมจะไม่เอื้ออำนวย

เมื่อมองย้อนกลับไปในหลายปีที่ผ่านมา ผมเห็นความท้าทายด้านสิ่งแวดล้อมจำนวนมากที่ Ethereum ต้องเอาชนะ

1. สินทรัพย์ L1 และรายได้เชื่อมโยงกันอย่างแยกไม่ออก

คุณจะพูดอย่างไรเกี่ยวกับความยากในการประเมินมูลค่าของเชนสัญญาอัจฉริยะตามค่าธรรมเนียมและรายได้ก็ตาม… แต่ค่าธรรมเนียมและรายได้เป็นวิธีที่ชัดเจนที่สินทรัพย์ L1 ของเชนสัญญาอัจฉริยะจะเพิ่มอำนาจในการกำหนดราคา

ภายในปี 2026 เรามีข้อมูลมากมายที่แสดงให้เห็นว่าทุกสิ่งเหล่านี้มีความสัมพันธ์กันอย่างใกล้ชิด: กิจกรรม L1, ค่าธรรมเนียม L1, และการเพิ่มขึ้นของราคาสินทรัพย์ดั้งเดิมของ L1

• ในปี 2021 การครอบงำของ ETH เกิดขึ้นเมื่อส่วนแบ่งรายได้ L1 ของมันสูงที่สุด
• ในปี 2024 การครอบงำของ SOL เกิดขึ้นเมื่อส่วนแบ่งรายได้ L1 ของมันเติบโตขึ้นอย่างแตกต่างเมื่อเทียบกับอุตสาหกรรมที่เหลือ
• ในปี 2026 NEAR กำลังประสบกับการประเมินราคาใหม่ พร้อมกับการเติบโตพื้นฐานของรายได้ L1 และการเผา NEAR

คุณยังสามารถดูสินทรัพย์อย่าง BNB และ TRX ซึ่งอาจเป็นโครงการที่มีรายได้สะสมสูงที่สุดตลอดกาล กราฟราคาของพวกมันดูเหมือนกับที่ผมคาดหวังให้ ETH เป็น ถ้ามันสามารถรักษาส่วนแบ่งตลาดที่โดดเด่นของค่าธรรมเนียม L1 ได้นานกว่าแค่ปี 2022

1. เวอร์ชันที่แข็งแกร่งของคริปโตยังไม่สำเร็จ

@0xMakesy พูดไว้ดี:

Ethereum เป็นตัวแทนของเวอร์ชันที่แข็งแกร่งของคริปโต – คริปโตเพื่อตัวมันเอง ยั่งยืนและดำรงอยู่ได้ด้วยตัวเอง DeFi, NFTs, DAOs – เราเป็นกบฏที่สร้างระบบการเงินทางเลือก โดยประชาชน เพื่อประชาชน เชื่อมโยงจินตนาการเข้ากับเงิน

นอกจากนี้ยังมีเวอร์ชันที่อ่อนแอ: โครงสร้างพื้นฐานบัญชีแยกประเภทที่มีประสิทธิภาพสำหรับระบบหลังบ้านของสถาบันการเงิน เวอร์ชันที่อ่อนแอจะเติมพลังให้กับเวอร์ชันที่แข็งแกร่ง โดยเปลี่ยนความต้องการบัญชีแยกประเภทอินเทอร์เน็ตให้เป็นกระแสที่ไหลเข้าสู่ภายใน – สู่คริปโต สู่ Ethereum และสิ้นสุดที่ ETH

บางทีถ้า Ethereum ดำเนินการได้ดีขึ้น เร็วขึ้น และแข็งแกร่งขึ้น และถ้าคริปโตไม่ได้ดึงดูดฝูงนักต้มตุ๋นและนักขุดผลประโยชน์เข้ามามากมาย อุตสาหกรรมก็คงได้รับชื่อเสียงและความเคารพที่ผมคิดว่ามันสมควรได้รับ แต่ช่วงเวลาเดียวที่คริปโตเคยมีแบรนด์ที่ดีกับสาธารณชนคือตั้งแต่ปลายปี 2020 ถึงต้นปี 2022 นอกเหนือจากหน้าต่างแคบๆ นั้น ชื่อเสียงของคริปโตคือการโกง หลอกลวง แผนรวยทางลัด และการไม่มีประโยชน์ต่อคนทั่วไป

ETH is Money ขึ้นอยู่กับ 'Strong Crypto'

ETH เป็นเลิศในฐานะเงินอินเทอร์เน็ตในช่วงเวลาที่ทุกคนถูกบังคับให้ใช้อินเทอร์เน็ต โลกค้นพบคริปโตเคอร์เรนซีเป็นครั้งแรก และในช่วงสั้นๆ นั้น มันเจ๋ง

เงินคือเกมแห่งการประสานงาน และจุดศูนย์รวมของสกุลเงินนั้นถูกยึดไว้ด้วยความเชื่อ ในปี 2021 สังคมวงกว้างเชื่อใน ETH: มันเจ๋ง ก่อกวน และเป็นประชานิยม Bitcoin ก็มีคุณสมบัติเดียวกัน และรักษามันไว้ได้ดีกว่า ETH มากหลังปี 2021

ซึ่งทำให้เกิดความเป็นไปได้ที่ไม่สบายใจ: เวอร์ชันที่แข็งแกร่งของคริปโตอาจไม่เคยเป็นสมดุลที่มั่นคง COVID เป็นยุคที่บิดเบือนอย่างมากสำหรับเงิน และบางที ETH ในฐานะเงินอาจยั่งยืนได้เพียงเพราะการบิดเบือนนั้น ถ้าเป็นเช่นนั้น ETH ในฐานะเงินก็ต้องพึ่งพาเวอร์ชันที่แข็งแกร่งของคริปโตที่ทำงานได้ดีกว่าที่มันเป็นจริงๆ ตลอดมา

1. ประโยชน์ใช้สอยของ Ethereum ช่วยสกุลเงินอื่นๆ ด้วย

Bitcoin เป็นเงินหรือไม่? ดอลลาร์เป็นเงินหรือไม่? ทองคำเป็นเงินหรือไม่? มันไม่สำคัญ – ไม่ว่าอะไรจะเป็นเงิน มันจะถูกโทเค็นบน Ethereum

ในปี 2020 Nic Carter แย้งบน Bankless ว่า Stablecoins น่าจะเป็นปรสิตต่อ ETH ในฐานะหน่วยดั้งเดิมของ Ethereum ในตอนนั้น Ethereum มี Stablecoins มูลค่า 3 พันล้านดอลลาร์ วันนี้มี 163 พันล้านดอลลาร์ – เพิ่มขึ้น 54 เท่า

ประโยชน์ที่ Ethereum มอบให้คือการช่วยขยายเครือข่ายทางการเงินของสิ่งที่เป็นเงิน ไม่ว่ามันจะเป็นอะไร ซึ่งเป็นสาเหตุที่สหรัฐอเมริกา bullish กับคริปโตสำหรับการยอมรับ Stablecoin Ethereum กำลังช่วยสหรัฐฯ รักษาความเป็นใหญ่ของดอลลาร์ และนโยบายที่ชัดเจนของรัฐบาลคือการใช้ประโยชน์จากข้อเท็จจริงนี้

ผลกระทบเชิงบวกที่ส่งต่อไปยัง $ETH ในฐานะเงินนั้นเห็นได้ชัดว่าไม่แข็งแกร่งเท่ากับสิ่งที่รัฐบาลสหรัฐฯ เห็นในระบบนิเวศ Stablecoin ของ Ethereum

Ethereum เป็นผู้ให้ ไม่ใช่ผู้รับ

โดยแก่นแท้แล้ว Ethereum เป็นผู้ให้ ไม่ใช่ผู้รับ

มันจัดหา blockspace ที่ปลอดภัยที่สุดในโลกให้กับ L2s ในราคาทุน

มันโทเค็นสินทรัพย์ของทั้งโลก ในราคาทุน

มันรักษาความปลอดภัยมูลค่าหลายพันล้านดอลลาร์ใน DeFi ในราคาทุน

Ethereum ไม่คิดค่าส่วนเพิ่มสำหรับสิ่งที่มันทำ

นี่คือธรรมชาติของซอฟต์แวร์โอเพนซอร์ส และนี่คือพลังของ Ethereum Ethereum มอบชุดคุณค่าที่สำคัญอย่างเหลือเชื่อทั้งหมดให้กับโลก… ในราคาทุน

Ethereum นั้นสูงส่ง Ethereum นั้นดี

Ethereum เป็นองค์กรไม่แสวงหาผลกำไรที่ประสบความสำเร็จมากที่สุดในโลก

โดยธรรมชาติแล้ว การยอมรับจำนวนมหาศาลจะเกิดขึ้นบน Ethereum มันเป็น และจะยังคงเป็น โครงการซอฟต์แวร์โอเพนซอร์สที่มีผลกระทบมากที่สุดที่มนุษยชาติเคยสร้างมา และการเป็น 'โปรโตคอลไม่แสวงหาผลกำไร' คือหนึ่งในคุณสมบัติหลักของมัน

นี่คือเหตุผลที่เส้นทางของ ETH สู่การเป็นเงินต้องอาศัยการครอบงำตลาดในระดับสูงอย่างต่อเนื่อง

ในที่สุด ค่าธรรมเนียมจะลดลงเหลือศูนย์เมื่อ blockspace กลายเป็นสินค้าโภคภัณฑ์ ตราบใดที่ Ethereum เป็นผู้ทำให้ blockspace กลายเป็นสินค้าโภคภัณฑ์ ไม่ใช่คู่แข่ง Ethereum ก็จะสามารถรักษาอัตรากำไรและการครอบงำของมันไว้ได้

ในที่สุด ทฤษฎี fat protocol จะเปิดทางให้ทฤษฎี fat app และแอปพลิเคชันจะกินอัตรากำไรที่เหลือ ตราบใดที่พวกมันเป็นแอปพลิเคชันของ Ethereum ไม่ใช่ของคู่แข่ง มันก็จะโอเคสำหรับ ETH

การทำให้ 'ETH is Money' สอดคล้องกับ 'Ethereum เป็นผู้ให้ ไม่ใช่ผู้รับ' เป็นเรื่องยาก สถาปัตยกรรมของ Ethereum ถูกออกแบบมาโดยเจตนาให้คืนทุกอย่างกลับไปยังระบบนิเวศของมัน และรับเฉพาะขั้นต่ำที่จำเป็นเพื่อรักษาเครือข่าย

ในเชิงสถาปัตยกรรม ETH ไม่ได้รับการจัดลำดับความสำคัญใน Ethereum และนี่คือคุณสมบัติ ไม่ใช่ข้อบกพร่อง ETH จะกลายเป็นเงินต่อเมื่อ Ethereum ชนะการต่อสู้ที่สถาปัตยกรรมของมันปฏิเสธที่จะเข้าร่วม

สิ่งนี้คงจะได้ผล ถ้า Ethereum สามารถรักษาระดับการครอบงำตลาดที่เหลือเชื่อไว้ได้

ทฤษฎี ETH is Money เรียกร้องจาก Ethereum มากมาย

'ETH is Money' ต้องการให้ทุกสิ่งเป็นไปอย่างถูกต้องสำหรับ Ethereum ส่วนต่างของข้อผิดพลาดนั้นน้อยกว่าที่ผมให้เครดิตไว้เดิม โมเมนตัมที่ Ethereum มีในปี 2021 และ 2022 ทำให้ดูเหมือนว่า ETH is Money เป็นเส้นทางเริ่มต้น

เมื่อมองย้อนกลับไป การขึ้นมาของ Solana ในปี 2021 ควบคู่ไปกับความรู้สึกต่อต้าน Ethereum ที่เพิ่มขึ้น คือสัญญาณใหญ่แรกที่บ่งบอกว่าเกมการประสานงานของ Ethereum และ ETH ไม่ได้เป็นไปตามแผน

EF ต้องมีการกระจายอำนาจและปล่อยให้โครงสร้างอำนาจทางเลือกเกิดขึ้น แต่ก็ต้องตอบสนองต่อแรงกดดันของตลาดด้วยความเร่งด่วนและแรงขับเคลื่อนของสตาร์ทอัพที่อยู่ภายใต้ภัยคุกคามจากการตกยุค

ทีม L2 ต้องมีอิสระในการตัดสินใจด้วยตนเอง แต่ก็ต้องทำภายใต้แบรนด์ร่มใหญ่ของ Ethereum และ ETH การบูรณาการทางเทคนิคแบบซิงโครนัสระหว่าง Ethereum และ L2s ของมันต้องดำเนินการให้เร็วขึ้นมาก

เชนสัญญาอัจฉริยะถูกประเมินค่าด้วยค่าธรรมเนียม และเพื่อหลบหนีจากกระบวนทัศน์นั้น Ethereum ต้องเขียนกฎใหม่ด้วยพลังแห่งความสำเร็จ

ทฤษฎี ETH is Money ไม่ได้ล้มเหลว

แต่มันก็ไม่ได้ประสบความสำเร็จเต็มศักยภาพเช่นกัน

Ethereum เลือกทำสิ่งที่สูงส่งและเลือกเส้นทางที่ยากที่สุด ทะเยอทะยานที่สุด และบริสุทธิ์ทางอุดมการณ์มากที่สุดสำหรับอนาคตของมัน

มันประสบความสำเร็จที่น่าทึ่งบางอย่าง และก็ล้มเหลวในบางความท้าทายเช่นกัน

Ethereum ได้รับมูลค่าตลาดที่สมควรได้รับ

ผม Bullish อย่างมากต่อเครือข่าย Ethereum และระบบนิเวศของมัน – Ethereum ถูกออกแบบทางสถาปัตยกรรมให้เพิ่มความสำเร็จสูงสุดสำหรับแอป L2s และระบบนิเวศของมัน ทฤษฎี fat-app หมายความว่าแอปของ Ethereum จะเก็บค่าธรรมเนียมทั้งหมด และโรดแมปที่เน้น rollup หมายความว่า L2s จะได้อัตรากำไร 97%

ส่วน ETH ในฐานะสินทรัพย์ ผมมองเห็นได้ยากว่า ETH จะถูกประเมินค่าใหม่ในเชิงโครงสร้างไม่ว่าจะขึ้นหรือลง

ดังนั้นเหตุผลที่ผมขาย ETH ของผมไม่ใช่เพราะผม Bearish ETH แต่เป็นเพราะผมคิดว่าทฤษฎี 'ETH is Money' ได้เกิดขึ้นแล้ว และผมต้องการจัดสรรเงินทุนของผมไปยังโอกาสอื่นๆ ที่ผมเห็นในตลาด