“Pembe Fil’i Düşünme!” Çocukluğumdan hatırladığım, düşüncelerimiz üzerinde ne kadar az kontrole sahip olduğumuzu kanıtlayan bu yaygın testi hatırlıyorum. Benim sonucum da herkesinki gibiydi: neredeyse anında kafamda parlak pembe bir fil belirivermişti. Bugünlerde ve belki de sonsuza kadar, girişim kurucuları ve yatırımcılar aynı düşünce deneyini yapıyorlar. Ancak hayali bir yaratık hayal etmek yerine, kimsenin gözden kaçıramayacağı trilyon dolarlık girişim var.
Trilyon dolarlık girişimlerin sadece teoride değil, bir girişim zaman çizelgesinde bile kurulabilir olduğunu gördüğünüzde, onları göz ardı etmek neredeyse imkansız hale geliyor. Ve ulaşılamaz olanı hedefleme amacı güden bir sektör için, yeni yeni farkına varılmaya başlanan birçok sonuç var.
Hemen iki şey ortaya çıkıyor. Tüm aşamalardaki fonlama yeniden yönleniyor: Melek yatırımcılar, tohum fonları, VC'ler ve büyüme yatırımcıları—zaten geçmiş kalıpları aramaya ve uygulamaya şartlanmış olanlar—bunu kendi Trilicorn imajlarına göre eşleştiriyor ve sermayeyi yalnızca mümkün olan en büyük hamlelere yoğunlaştırıyor. @PeterJ_Walker (o zamanlar Carta'da İçgörüler Başkanı) bu eğilimle ilgili iyi Carta verilerini burada sunuyor; özeti: “daha az şirkete daha yüksek değerlemeler (ve daha fazla para) = bir varlık sınıfı olarak yoğunlaştırılmış bahisler”. Ve en iyi kurucular da hızla uyum sağladı, her şeyi riske atma dışındaki tüm hevesleri bir kenara bırakarak ve yatırımcı duyarlılığını, ne kadar hırslı olurlarsa o kadar fazla fon çekebileceklerini doğrulayan bir pekiştirmeli öğrenme olarak kullandı. Bu fikirler, @WillManidis’in aynı adlı makalesinden alıntı yapmak gerekirse, en kolay şekilde ‘sermaye için okunabilir’ hale getiriliyor.
Bu sonuçlar inovasyon için mutlaka kötü bir şey değil, ancak önemliler. Girişim piyasası hızla aşırı derecede fikir birliğine dayalı hale geldi – @nikunj de yazısında bundan biraz bahsediyor… notları kontrol ediyorum… o da ‘sermaye için okunabilir’ olarak adlandırılıyor 🤷♂️. Peki geleneksel girişim piyasası artık ikiye ve üçe katlamaları kaldıramıyorsa, ne değişir? Her dönemin en büyük kazananlarının başlangıçta o kadar da büyük görünmediği iyi bilinir. Postayla kitap (her şeyin mağazasına ve hiper ölçekleyiciye dönüştü), flört uygulamaları (temel modellere dönüştü), çevrimiçi snowboard mağazası (her şey dahil e-ticaret yazılımına dönüştü), oyuncular için grafik kartları (merhaba, yapay zeka), bulut veri depoları… Gezegendeki en büyük fikirler her zaman kapıdan çıkıp “BU DÜNYAYI DEĞİŞTİRECEK” diye bağırmaz. İlk toplantıdan itibaren bir trilyon doları tahmin etmeye çalışmak, neyin fonlanacağını değiştirir mi? Bu paradigmayı değiştirecek bir şey var mı, yoksa çoktan tek yönlü bir kapıdan geçtik ve geri dönüş yok mu? [1]
Her şeyin ve her şeyin, eğer talebi varsa inşa edileceğine dair güçlü bir önyargım var—‘verimli piyasa hipotezi’. Ancak en iyi, en hırslı kurucular, algılanan herhangi bir “küçük” fikir üzerinde çalışmaktan caydırılırsa, neyi kaçıracağız? Sonuç, günümüzün başarılı ürünlerinin dağılımından oldukça açık görünüyor—piyasanın net olduğu ve yüzümüze baktığı (örneğin, silikon, çıkarım, biyoteknoloji/ilaç tasarımı, LLM'ler için yeni temel modeller, kodlama, fiziksel yapay zeka ve video, tüm tahmin piyasaları) az sayıda, daha fikir birliğine dayalı alanda hızlı, tekrarlanan ilerleme; ancak fazla fon, tantana ve ilgi olmadan çalışmaya istekli birkaç cesur kurucu dışında diğerlerinde (SaaS, altyapı, tüketici, ticaret) çok daha az dikkat.
Ve bu da, bu fikir birliği dışı alanlarda daha az üstel ilerlemenin ani etkisine yol açıyor. İlerleme durmayacak, ancak daha doğrusal hale gelebilir çünkü ilerlemeleri inkar edilemez hale gelene kadar spot ışıklarının dışında uğraşan aykırı bir düşünür gerektirecektir—OpenAI'nin 2018 civarı, Palantir'in ilk on yılının çoğunda Alex Karp, Cerebras ile Andrew Feldman ve buna benzer birçok öncüyü düşünün. Yenilik, bu gözden düşmüş sektörlerde zorlukla ilerlemeye devam ediyor, ancak daha yavaş ve daha metodik—inatçı birkaç kişinin sebatına bağlı.
Kısa vadede, seçili alanlardaki fikir birliğine dayalı yapay zeka patlaması döngüsü devam ediyor ve giderek daha fazla karşılıklı olarak pekişiyor. Birim zaman başına ilerleme beklentilerinin döngü süresi kısalmaya devam ediyor (‘Bir haftada 0 dolardan 100 milyon dolar ARR!’) ve toplu olarak bu mevcut paradigmadan potansiyel ilerlemeyi maksimize ediyoruz. Bu şimdilik iyi bir şey.
Sonunda, iki şeyin olması çok muhtemel. Fikir birliği alanlarındaki kademeli ilerleme asimptota ulaşmaya başlayacak. Mevcut taşlardan olabildiğince fazla kan sıkacağız. Ve buna paralel olarak, belirsizlik içinde çalışan korkusuz öncüler fark edilmeye başlayacak. Onlara katılmak artık o kadar çılgınca ve pervasızca olmayacak ve çok erken dönem öncüleri peygamber olarak görülmeye başladıkça, daha ana akım erken benimseyenler zamanlarını, dikkatlerini ve sermayelerini onlara yatıracak. Başka bir deyişle, döngü sonunda tersine dönecek.
Peki bu an ne kadar uzakta? Hazır ol, kovboy. Yakınsamadan—mevcut çılgın dengenin değiştiği ve yeni bir döngünün başladığı an—hâlâ biraz uzağız. Neden? Bu bizi yeniden pembe file ve göz ardı edemediğimiz trilyon dolarlık girişimlere getiriyor. Girişim piyasasının ‘eti’ ilerlemeye devam ettiği sürece—IPO'lar, büyük satın almalar, devasa fonlama turları, hızlı ardı ardına yukarı yönlü turlar yapan şirketler—o zaman iki girişim piyasasının yakınsaması pek olası görünmüyor ve gözden düşmüş sektörler, pekala, gözden düşmüş olarak kalacak.
Bugün kendimizi burada buluyoruz: fonlama, herkesin peşinde koştuğu trilyon dolarlık pembe filin bir sonucu olarak—VC'ler arasında VC'ler için kendini gerçekleştiren bir kehanet—aşağı yönlü bir sonuç. Ve bu kalıba olan kolektif inancımızda temel bir kırılma olmadığı sürece, kısa vadede hiçbir şey değişmez. Sonunda, enkazdan bir karşı argüman ortaya çıkar, ancak o zamana kadar … sıradan ikiye veya üçe katlama, geçmiş bir dönemin yalnızca bir kalıntısıdır.
Peki biz - Chemistry olarak - nasıl uyum sağlıyoruz? Ve hızla bir fikir birliği kazananı haline gelmeyen kurucular için en iyi tavsiye nedir – şimşek çakana kadar her şeyi havaya uçurup yeniden mi başlamalısınız? Bu iki piyasanın birbirini dışlamadığını akılda tutmak önemlidir. Örneğin, Chemistry'de (pahalı) fikir birliğine dayalı yapay zeka kurucularının yanı sıra, ayın karanlık yüzü kadar ısıdan uzak sektörlerde inşa edenleri de destekledik. Ve geçmiş bir önsöz ise, her iki kampta da mücevherler—ve sahte altın—olacak. Ancak bu aşırı fikir birliğine dayalı piyasada hâlâ açıkça erken aşamadayız, bu nedenle zamanlama denklem için önemsiz değil. Sonuç olarak, kuruculara yönelik kolektif tavsiyemiz aşırı uçlara kaymaları yönünde oldu – eğer gözden düşmüşseniz, bu kulvarda düşündüğünüzden daha uzun bir hayata hazırlanın ve işinizin (ve psikolojinizin) orada hayatta kalabildiğinden emin olun. Ve eğer daha çok bir fikir birliği iğnesi hareket ettiriciyseniz, bu son duraktan önce inip dinlenebileceğiniz bir tren değil. Sonuçta, gelecekteki Trilicorn'ların birçok farklı köken hikayesi olacak – ancak piyasanın gerçekliğine ve sonuçlarına karşı kör olmak artık uygulanabilir bir yol değil.
[1] Bağlantılı ancak burada derinlemesine ele almayacağım bir diğer değişim, tohum piyasasının yavaş, istikrarlı, kalıcı düşüşüdür. @whoisnnamdi bunu ayrıntılı olarak burada yazıyor.
Mark Goldberg (@Mark_Goldberg_), Hunter Walk (@hunterwalk) ve Rebecca Hanover'e (@rebeccahanover) bunun versiyonlarını okudukları için, Naomi Kurzweil'e (X için çok az) konu ilhamı için ve Madison Sofield'e beyin fırtınası için teşekkürler.
